文章核心观点 - AI应用正处于大规模商业化爆发的前夜（J型曲线的前端）[1] - 卧安机器人作为AI具身家庭机器人系统提供商，在技术力和商业化两个维度展现出长期投资价值[1] 技术壁垒与产品布局 - 技术体系以AI机器视觉控制、机器人定位与环境构建、分布式神经控制网络三大核心技术为底座[2] - 产品设计基于机器人思维，通过外挂式部署降低改造成本，例如窗帘和门锁机器人[4] - 推出多款行业突破性产品，包括全球首款AI网球机器人Acemate、全球首款本地部署大模型的AI宠物机器人Kata Friends、全球首款融合视觉语言模型与边缘计算的AI智能控制中枢AI Hub[4] - AI网球机器人Acemate入选《时代》“2025年度最佳发明”，海外众筹预售金额超1650万元人民币，并于2025年第四季度起产能升级并交付[5] - AI宠物机器人Kata Friends在德国柏林IFA展会获“Best in IFA Next”和“Best in Emerging Tech”两项创新大奖[5] - 公司计划于2026年1月在CES展发布人形家务机器人品牌OneRo及首款产品H1，聚焦衣物整理、餐后清洗收纳及辅助备餐等复杂家务场景[5] - 贝恩公司预测，到2035年全球人形机器人年销量有望达600万台，市场规模将突破1200亿美元[5] - 公司在运动机器人、陪伴机器人与人形机器人三大赛道已打通从技术验证到场景落地的关键路径[6] 财务表现与盈利能力 - 2022-2024年，公司营收复合年增长率达49.0%[7] - 2024年公司营收突破6亿元人民币[7] - 2024年经调整EBITDA较2023年增长348.6%至2608万元人民币[7] - 2025年上半年实现收入近4亿元人民币，相当于2024年全年收入的65%[7] - 2025年上半年经调整EBITDA增长至5414万元人民币，较2024年全年增长107.6%[7] - 横向对比港股机器人企业，卧安机器人2022-2024年营收复合年增长率49.04%领先[9] - 公司最近财年（2024年）营收为6.10亿元人民币，毛利率为51.74%，净利率为-0.50%[9] 全球化商业战略与市场地位 - 产品已销往全球90多个国家和地区，核心聚焦日本、欧洲及北美三大市场[9] - 2022-2024年，日本、欧洲、北美三大市场营收复合年增长率分别为44.7%、68.1%和42.5%[9] - 日本是公司最核心的增长引擎，收入占比保持在五成以上[10] - 按2022-2024年零售额计算，公司在日本AI具身家庭机器人系统行业连续三年排名第一[10] - 销售渠道多元化，2024年DTC渠道贡献一半收入[11] - 2022-2024年，DTC渠道收入复合增长率73.3%，自营独立站收入复合增速高达108.2%[11] 资本市场与IPO情况 - 公司IPO引入9家基石投资者，合计认购金额约7亿港元[12] - 高瓴资本作为第一大基石投资人认购超2.3亿港元[12]