文章核心观点 - 深圳华强北正从传统的电子元器件集散地转型为全球硬科技创新策源地，依托其独特的“一公里产业生态圈”，在AI浪潮下展现出强大的快速创新、小批量生产和市场验证能力，创造了惊人的“科创速度” [8][10][12] 华强北的产业生态与转型 - 华强北正从以拼装和元器件贸易闻名的“中国电子第一街”，转型为汇聚超11万家商事主体的全球硬科技创新策源地 [12] - 该商圈面积仅1.45平方公里，却拥有35家专业市场，一年创造超过4800亿元的交易额 [10] - 高峰时一个柜台的资金日流水可达数百万元，超过100家上市公司和200余个知名品牌从这里走向全球 [10] 供应链与创新能力 - 华强北形成了密集的产业生态，约有1350家设计公司、3200家研发企业、1260个小样测试公司及3480家量产供应商聚集 [10] - 凭借此生态，可实现“上午设计、下午打样、次日量产、一周出海”的极高效率 [10] - 其创新模式是市场驱动，通过一个个柜台的销量、复购和客户当场反馈来验证AI硬件等产品的市场前景，而非依赖预测 [8] AI硬件应用与成本案例 - AI创新已渗透至消费终端，例如将普通毛绒玩具改造为AI玩具，单个改造价格约为90元，批量改造价格更便宜 [6] - 改造过程迅速，硬件组装加后台程序调试可在不到半小时内完成 [6] - 部分商户从传统电子元器件（如电容电阻）销售，自然延伸至DIY模块及AI硬件模块的制造与集成，抓住了AI兴起的机遇 [4] 商业模式演变 - 许多档口不再单一销售元器件，有的加码线上销售，位置较偏的柜台则转变为仓库和产品加工间 [3] - 商户业务灵活演进，可根据客户需求，从已有元器件业务基础上拓展至DIY模块乃至AI硬件集成 [4] - 华强北能够将创意快速转化为产品，只要想得到的电子产品，不出华强北就能加工出成品 [8]

万科债务风险与潜在重组 - 中央考虑以市场为导向方式处理万科债务，中金公司正重新处理相关重组事宜[1] - 深圳市已将一份由中金参与建议的万科报告提交至省政府及中央，报告建议由中央或地方国企协调收购资产及重组银行贷款，深圳方面已无法单独支持[2] - 专项工作组估算万科资金缺口约1500亿元人民币（211亿美元），截至9月30日有息负债3629亿元人民币（511亿美元），其中银行贷款3033亿元人民币（427.7亿美元）[3] - 万科明年6月底前有134亿元人民币境内债券到期或触发回售，下月有两只境内债到期，分别为12月15日到期的20亿元人民币和12月28日到期的37亿元人民币[3][4] 光模块与AI产业链动态 - 谷歌30亿美元订单传闻指向天孚通信，但公司已在投资者平台辟谣[6] - 中际旭创有800亿利润传闻，公司表示股价上涨受综合因素影响，具体合作及订单不便透露[7] - 高盛研报预计中际旭创2025至2028年净利润复合年增长率达59%，目标价上调62%至762元人民币[8] - 11月26日光通信板块走强，中际旭创盘中涨超15%创历史新高，市值突破6000亿元[14] TMT板块调整与市场信号 - TMT相对全A滚动40日收益差最低下探至-7.5%，处于历史经验底部区间-5%至-10%，前期超额收益已消化充分[10] - 历史数据显示TMT板块经历七轮调整，本轮调整自2025年9月26日至11月21日，持续35天，回撤幅度-13.7%，触发因素为AI泡沫担忧及全球流动性收紧，重新上涨触发因素为谷歌、阿里应用进展[11] 市场资金流向与板块表现 - 11月26日主力资金净流入23.65亿元，电子行业净流入规模最大，中际旭创居个股净流入首位[22] - 北向资金总成交2007.07亿元，东山精密成交13.25亿元，中际旭创、新易盛为北向资金买入额前十大个股[23][25] - 通信、综合、电子板块领涨，国防军工、社会服务、传媒板块领跌[28] 行业与公司特定信息 - 聚偏氟乙烯（PVDF）涂料级主流报价4.7万至5.0万元/吨，较11月23日上涨10000元/吨[18] - 沐曦股份发布IPO公告，拟发行4010万股，初步询价日2025年12月2日[19] - 六部门印发促进消费实施方案，目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[20] - 东威科技预计今年PCB电镀设备订单金额将创历史新高，龙净环保储能电芯订单排产期已至2026年6月[21]

公司历史业绩回顾 - 2018年公司曾出现业绩暴雷，包括亏损3.52亿元，11.2亿元预付款项出现问题，并购标的业绩未达标导致7.36亿元损失，以及计提高达17.82亿元的各项资产减值准备 [3] 2025年前三季度业绩表现 - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为18.9亿元至21.2亿元，比上年同期增长34.10%至50.42% [5][6] - 扣除股权激励摊销费用后的归母净利润预计为21.3亿元至23.6亿元，同比增长48.62%至64.67% [6] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为14.6亿元至16.9亿元，同比增长23.04%至42.42% [6] - 基本每股收益预计为0.27元/股至0.30元/股，上年同期为0.20元/股 [6] - 业绩增长原因包括第三季度AI终端产品进入新品发布季，新产品开始量产交付、产线稼动率提升，以及海外工厂收入大幅增长 [5] 公司战略与资本运作 - 公司于2025年9月底公告筹划发行H股并在香港交易所上市 [7] - 发行H股旨在进一步推动国际化战略落地，加强海外业务布局，拓宽海内外并购和融资渠道，提高公司国际知名度和整体竞争力 [7][9]

人工智能终端产业 - 东莞与深圳共建的国家人工智能应用中试基地（消费领域移动终端方向）正式获批，旨在破解AI技术规模化应用的共性难题 [4] - 区域协同结合东莞的制造业供应链优势与深圳的技术研发优势，预期形成“1+1>2”的协同效应，为AI终端产业化按下加速键 [4] 制造业升级与品牌价值 - 东莞在第138届广交会首次以“制造美学之城”形象亮相，展示“实用与美学并重”的产品 [6][7] - 通过技术美学实现产品溢价能力，推动传统制造从成本竞争转向价值创造赛道，在产业链价值分配中获得话语权 [7] 区域发展与基建 - 东莞滨海湾新区经过八年发展，从滩涂蝶变为市民打卡的“门户会客厅”，并锚定“湾区协同发展引擎、东莞对外开放门户、滨海科创智造新城”目标 [11] - OPPO全球算力中心已启用，能支持千亿级大模型的训练，深江铁路滨海湾段建设正为打通大湾区“一小时交通圈”全力冲刺 [11] 上市后备企业与产业分布 - 东莞公布第十九批共19家上市后备企业名单，企业涵盖高端装备制造、新材料、半导体、电子信息、精密制造等领域 [16] - 19家企业分布在12个镇街（园区），其中松山湖入选最多，有5家企业，长安入选3家，塘厦入选2家 [16][17] 财政审计与整改 - 东莞市2024年度市级预算执行和其他财政收支审计报告中，上一年度反映的202个问题已完成整改193个，整改完成率95.54% [18] - 累计整改问题金额达143.4亿元，并建立健全相关规章制度58项 [18]

业绩表现 - 2025年前三季度归母净利润预计18.9亿元至21.2亿元，同比增长34.10%至50.42% [1] - 前三季度扣除股权激励归母净利润预计21.3亿元至23.6亿元，同比增长48.62%至64.67% [1] - 第三季度归母净利润预计9.6亿元至12.0亿元，同比增长32.35%至65.44% [1] - 第三季度扣除股权激励归母扣非净利润预计9.5亿元至11.8亿元，同比增长53.08%至90.15% [1] 业绩驱动因素 - AI终端产品新品发布旺季，配套新产品加速量产交付，产线稼动率提升，核心业务收入与利润贡献显著增加 [2] - 海外工厂收入大幅增长，规模效应与本地化运营带来成本优化与效率提升，盈利能力同步改善 [2] 未来增长前景 - 公司在AI终端产业链具备核心供应能力，全球化布局体现长期价值 [1] - 新兴业务持续拓展，包括人形机器人、AI眼镜及智能穿戴、折叠屏终端、服务器散热及电源 [1]

业绩概览 - 公司预计2025年前三季度归母净利润为18.9亿元至21.2亿元，同比增长34.10%至50.42% [1] - 前三季度扣除股权激励影响后的归母净利润为21.3亿元至23.6亿元，同比增长48.62%至64.67% [1] - 第三季度归母净利润预计达9.6亿元至12.0亿元，同比增长32.35%至65.44% [1] - 第三季度扣除股权激励影响后的归母扣非净利润预计为9.5亿元至11.8亿元，同比增长53.08%至90.15% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长得益于AI终端产品新品发布旺季，配套新产品加速进入量产交付阶段，叠加产线稼动率提升 [2] - 海外工厂收入实现大幅增长，规模效应和本地化运营带来成本优化与效率提升 [2] 业务前景 - 公司盈利增长持续性值得期待，主要基于人形机器人、AI眼镜及智能穿戴设备、折叠屏终端、服务器散热及电源组件等新兴业务与海外市场的持续拓展 [1] - 公司业绩高增速印证了其在AI终端产业链的核心供应能力和全球化布局的长期价值 [1]

业绩预告概述 - 公司预计2025年1月1日至2025年9月30日期间业绩与上年同期相比同向上升 [2] - 本次业绩预告数据为公司财务部门初步测算结果 [5] 业绩增长驱动因素 - 三季度AI终端产品进入新品发布季 公司新产品开始量产交付及产线稼动率提升 带动整体利润实现较快增长 [3] - 公司海外工厂收入大幅增长 盈利能力有所提升 [4]

公司业绩概览 - 前三季度归属于上市公司股东的净利润预计为189,000万元至212,000万元，同比增长34.10%至50.42% [1] - 前三季度扣除非经常性损益后的净利润预计为146,000万元至169,000万元，同比增长23.04%至42.42% [1] 业绩增长驱动因素 - 三季度AI终端产品进入新品发布季，新产品开始量产交付及产线稼动率提升，推动整体利润实现较快增长 [1] - 公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力有所提升 [1]

业绩概览 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为18.9亿元至21.2亿元，同比增长34.10%至50.42% [1] - 公司预计2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为14.6亿元至16.9亿元，同比增长23.04%至42.42% [1] 业绩增长驱动因素 - 三季度AI终端产品进入新品发布季，公司新产品开始量产交付 [1] - 公司产线稼动率提升，使得整体利润实现较快增长 [1] - 公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力有所提升 [1]

业绩表现 - 预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为18.90亿元至21.20亿元 [1] - 净利润比上年同期增长34.10%至50.42% [1] - 基本每股收益预计为0.27元/股至0.30元/股 [1] 业绩增长驱动因素 - 三季度AI终端产品进入新品发布季，公司新产品开始量产交付 [1] - 公司产线稼动率提升，推动整体利润实现较快增长 [1] - 公司海外工厂收入大幅增长，盈利能力有所提升 [1]