市场表现与驱动因素 - 美股本周飙升至创纪录新高 主要驱动因素是美联储实施了本年度的首次降息 这引发了一场短期“蜜月反弹”[1] - 对更宽松金融条件的乐观情绪以及人工智能的繁荣共同推动股市上涨 打破了9月作为股市疲软月份的传统认知[1] 科技股前景分析 - 美银策略研究显示 以“科技七巨头”为代表的股市若为泡沫 则可能尚未到破裂之时 该团队研究发现历史泡沫从低谷到高峰的平均涨幅为244% 而“科技七巨头”自2023年3月低点以来上涨了223% 意味着可能仍有上行空间[2] - 有投资策略师认为 AI驱动的生产率提升和强劲的盈利前景证明了当前较高估值的合理性 并指出AI发展尚处于“非常早期的阶段” 正在创造大量机会并推动整体盈利和劳动力市场的健康增长[3] - 尽管标普500指数远期市盈率约为23倍 处于历史高位 但有观点认为当前指数结构与过去不同 通信服务和科技成长股的权重更高 其股本回报率和利润率远高于历史时期 因此历史比较并不全面[3][4] 市场风险与担忧 - 有市场资深人士对市场过热表示担忧 警告如果出现因美联储降息而引发的非理性“融涨” 将令人感到紧张[4] - 有研究机构总裁警告 在仍然健康的经济环境下降息 可能引发由投资者FOMO情绪而非基本面驱动的投机过剩 这种上涨往往以剧烈的市场修正告终[5] - 有机构首席投资策略师将当前环境描述为异常有利但脆弱 市场目前存在“选择性听力” 即只关注降息的利好而忽略劳动力市场可能恶化的风险[6][7]

文章核心观点 - 以“七巨头”股票为代表的科技股在人工智能驱动的涨势尚未达到历史泡沫峰值水平 表明仍有上行空间 [2][3] - 美国银行策略师认为当前科技股估值和价格水平显示泡沫化进程“尚未结束” 并提出了应对潜在AI泡沫的投资策略 [2][3][5] 科技股表现与估值分析 - “七巨头”股票自2023年3月10日以来已上涨225% 目前市盈率为39倍 交易价格高于其200日移动平均线约20% [3] - 自今年4月初的低点以来 “七巨头”股票已反弹约60% [1][5][6] - 历史数据显示 自1900年以来的九个股市泡沫中 从开始到峰值的平均涨幅为244% 峰值时的平均市盈率为58倍 股价高于200日移动平均线29% [2] 推动科技股上涨的因素 - 上涨动力来源于对人工智能的乐观情绪 稳健的企业盈利 特朗普总统领导下更宽松的监管和税收环境 以及对降息的预期 [5][6] - 投资者被其宽广的竞争护城河 健康的资产负债表和人工智能领域的领导地位所吸引 [4] 应对潜在泡沫的投资策略 - 建议采用杠铃策略 即同时配置廉价困境价值股和做空高估值科技公司债务 [5][6][7] - 资产泡沫会提振经济增长 从而惠及廉价困境价值股 例如当前市盈率仅为9倍的巴西股票 英国股票和全球能源股可能成为类似标的 [7]