核心观点 - 博通公司被分析师视为2026年值得投资的优质股票之一 其核心优势在于人工智能服务器计算专用集成电路领域 预计到2027年将占据60%的市场份额 并在竞争加剧的背景下保持领先地位 [1] - 多家顶级投行近期对博通给予积极评级或将其列为重点推荐标的 看好其在人工智能基础设施支出和多元化业务组合中的优势 [4] 市场地位与竞争格局 - 博通在人工智能服务器计算专用集成电路设计合作伙伴中处于领先地位 预计到2027年市场份额将提升至60% [1] - 人工智能服务器计算专用集成电路的出货格局正从由谷歌和亚马逊网络服务主导的垄断状态 转向更加多元化的竞争格局 博通已做好准备与这两家公司竞争 [3] - 公司在无线、宽带、网络和存储等领域拥有多元化的产品组合 [4] 增长驱动与业务前景 - 博通在人工智能领域的优势将主要来自面向超大规模云服务商的人工智能服务器计算专用集成电路出货 该出货量预计在2024年至2027年间将增长两倍 [2] - 增长动力源于对支持Gemini的谷歌张量处理单元基础设施的激增需求、亚马逊AWS Trainium集群的持续扩展 以及Meta Platforms的批量上量 [2] - 公司定位良好 有望从人工智能基础设施支出和网络技术趋势中受益 [4] 公司业务概述 - 博通是一家全球领先的科技公司 从事半导体和基础设施软件解决方案的设计、开发和供应 [5] - 公司业务覆盖数据中心、网络、软件、宽带和无线等领域 为人工智能、云计算和电信提供关键组件 [5] 资本市场活动 - 富国银行将博通评级上调至“增持” 同时公司发行了45亿美元的高级票据 [4]

行业趋势：超大规模企业加速部署定制AI芯片 - 领先的云与AI提供商，包括谷歌、亚马逊AWS、微软、OpenAI、字节跳动和苹果，正在迅速扩大基于专用集成电路（ASIC）的AI服务器计算系统的部署，以处理专门的训练和推理工作负载 [1] - 定制AI芯片的竞赛正在加速，超大规模企业正在扩大内部芯片规模以满足激增的需求 [1] - 行业结构正在转变，AI服务器计算ASIC的出货量正从2024年由谷歌和AWS主导的集中双头垄断格局，转向2027年更多元化的格局 [5] - 这反映了超大规模企业更广泛的战略，即减少对商用GPU的依赖，并通过针对特定工作负载定制的芯片来优化每瓦性能 [5] 市场增长预测 - Counterpoint Research预测，2024年至2027年间，前10大超大规模企业的AI服务器计算ASIC出货量将增长两倍（即增至三倍） [2] - 这一增长由以下因素推动：支持Gemini的谷歌张量处理单元（TPU）基础设施需求激增、AWS Trainium集群的持续扩展，以及Meta的MTIA和微软的Maia芯片在构建内部芯片组合过程中的批量上量 [2] 主要参与者与竞争格局 - 博通预计将保持其顶级AI服务器计算ASIC设计合作伙伴的地位，尽管面临来自日益壮大的谷歌-联发科联盟的竞争，但其在2027年的市场份额仍将保持在约60% [3] - 与此同时，迈威尔科技面临设计订单压力，尽管同期出货量将翻倍，但其设计服务份额预计到2027年将下滑至约8% [3] - 谷歌的TPU舰队将继续锚定行业出货量，因为训练和服务下一代Gemini模型的计算需求推动了持续的内部芯片投资 [4] - 随着总可寻址市场的扩大和竞争对手扩大自身芯片规模，谷歌的市场份额可能会有所缓解，但TPU仍将是AI服务器计算ASIC部署的核心支柱 [4] - Meta和微软正在加速内部芯片计划，预计将对市场做出有意义的贡献 [5] 制造环节 - 台积电继续主导制造环节，是首选的代工厂，在前10大玩家的AI服务器计算ASIC的几乎所有前端和大部分后端生产的晶圆制造中占据主导地位 [6]