市场交易状况 - 日本最大实物黄金ETF价格飙升至创纪录水平，其交易价格相对于净资产价值的溢价最高达16% [1] - 尽管交易所发出提示，该ETF仍持续以高溢价交易 [1] - 该ETF规模约1.25万亿日元（约合82亿美元），其溢价水平已扩大至全球同类基金中最高 [4] - 与之结构类似的其他国际实物黄金ETF在过去十年中，交易价格与净值的偏离幅度从未超过4% [4] 价格波动与市场反应 - 现货黄金价格周二创下逾12年来最大单日跌幅，暴跌6.3% [1] - 受此影响，该ETF价格周三一度下跌11%，但截至周三下午跌幅已迅速收窄至约7% [1][4] - 交易所高级经理表示，ETF价格与黄金市场之间的联动性下降，投资者以高价买入的现象令人担忧 [4] 投资者行为与驱动因素 - 异常交易活动反映出日本散户投资者近期对黄金兴趣激增 [4] - 日元贬值使得投资者预期以美元计价的黄金价格将带来更高回报 [4] - 日元贬值与国内零售商暂停黄金销售加速了资金流入黄金ETF的步伐 [4] - 有分析师警告，如果黄金市场继续走弱，散户投资者可能会集体抛售，加大出现重大亏损的风险 [1] ETF产品结构与机制 - 该ETF是日本唯一以本土存储黄金为支撑的基金 [1] - 投资者可通过支付一定费用，将其持有的ETF份额兑换为实物黄金 [5] - 当ETF交易价格高于净值时，发行方三菱商事会购买实物黄金，证券公司则出售新设立的基金份额，此机制通常导致溢价收窄 [5] 供需与运营挑战 - 发行方三菱商事正从国内外两地采购黄金，但当前难以跟上飙升的需求与快速上涨的价格 [5] - 由于散户投资者仍然难以直接获得实物黄金，该ETF价格与净值差距迅速收敛的迹象尚未出现 [5]