黄金市场的价格分层与结构分析 - 2026年3月14日中国黄金市场呈现显著价格分层 品牌金店（如周大福、六福珠宝）足金首饰零售价高达1580元/克 而银行投资金条（如工商银行如意金条）报价为1153.18元/克 深圳水贝市场黄金板料报价为1212元/克 黄金回收价约为1172元/克 同一日同质黄金在不同渠道价差超过400元/克 [1] - 品牌金店的高零售价由多重成本构成 基础原料成本参考上海黄金交易所AU99.99现货金价 当日约在1121元至1131元/克之间波动 在此之上叠加工艺设计费（30-200元/克以上）、品牌溢价及实体门店运营成本（租金、薪资、营销等） 共同推高终端售价 [3][4] - 银行投资金条定价逻辑透明 紧密挂钩上海黄金交易所实时金价并附加固定手续费 2026年3月14日主要银行金条报价在1152.89元/克至1165.60元/克区间 手续费约12-18元/克 覆盖铸造、运输及运营成本 产品凸显黄金金融属性 目标客户为资产配置型投资者 [6][7] 不同销售渠道与商业模式 - 品牌金店除按克销售外 普遍存在“一口价”销售模式 该模式下饰品不标注重量按件销售 2026年3月某标价5800元的3D硬金吊坠实际克重不足10克 折算每克价格超580元 远高于当日金价 此类模式是首饰消费投诉重点之一 [6] - 深圳水贝市场作为全国性黄金珠宝批发集散地 定价模式为“国际金价换算 + 基础工费” 2026年3月14日足金999板料报价1212元/克 加工成普通足金首饰的工费约10-35元/克 复杂工艺工费30-50元/克 成品总成本约1242-1262元/克 为追求性价比的消费者提供选项 [8] - 黄金回收市场是价值的最终锚点 回收价与品牌及附加价值无关 2026年3月14日足金999回收参考价区间为1115元至1172元 报价以上金所当日结算价为基准 根据纯度与克重计算后扣除每克5-30元不等的服务费 [10][11] 价格刚性、客户细分与市场功能 - 品牌金店零售价对短期金价波动呈现刚性 例如2026年3月12日上金所AU9999价格跌至1145.94元/克 银行金条价格随之下调（如意金条报1174.80元/克） 但周大福等品牌金店零售价仍维持在1599-1600元/克高位 其固有成本结构（品牌、租金、人力等刚性支出）形成“溢价缓冲垫” [11] - 不同客户需求驱动其选择不同购买渠道 筹备婚礼等注重仪式感与售后保障的消费者倾向选择品牌金店 纯粹出于投资保值目的的客户选择银行金条 追求性价比且愿意投入时间辨别信誉的客户转向水贝等批发市场 [13] - 市场通过价格分层清晰标定不同价值主张的成本 从原料（上金所）、标准化投资品（银行）、批发半成品（水贝）到品牌消费品（金店） 黄金在流转各环节被赋予不同附加值 价格差异反映的是消费者为情感象征、品牌服务、投资功能或纯粹原料所支付的不同对价 [15]

宏观动态 - 市场监管总局与公安部联合开展全国性“打假清源”行动，重点整治珠宝玉石、贵金属饰品、红木制品等领域的假证书、假机构、假产品、假网站问题 [2] - 海关总署宣布自2026年4月1日起，在全国推广跨境电商零售出口商品（“9610模式”）跨关区退货模式，以促进跨境电商出口 [3] - 2026年春运40天全社会跨区域人员流动量达94.1亿人次，较2025年春运增长4.3%，创历史新高 [4][5] - 港交所发布咨询文件，拟放宽不同投票权（同股不同权）上市规定，并将保密提交上市申请的适用范围扩大至所有新申请人，咨询期至2026年5月8日 [6] 金融机构 - 因金价波动加大投资风险，建设银行、工商银行等多家银行调整积存金交易规则，计划在一定条件下对积存金购买实施限额管理 [7] 市场数据 - 3月13日美股三大指数集体收跌，道指跌0.25%，纳指跌0.93%，标普500指数跌0.61% [8] - 存储概念股领涨，闪迪涨近7%，美光科技涨超5%，西部数据涨超4% [8] - Adobe股价跌超7%，因CEO因AI领域变革离任，多家券商下调其目标价 [8] - 矿业股下挫，泛美白银与科尔黛伦矿业均跌超6%，哈莫尼黄金跌超5% [8] - 明星科技股普跌，META跌3.8%（为去年10月30日以来最大单日跌幅），博通跌超4%，苹果与甲骨文跌超2%，英伟达与微软跌超1% [8] 公司动态 - 国家电网1-2月固定资产投资累计完成757亿元，同比增长80.6% [9] - 截至3月6日，国家电网电网生产技改和配网基建项目已开工16万项，完成投资337.3亿元，同比增长超150% [9] - 问界M7全系累计交付量已超过43万辆，当前在售车型起售价为27.98万元 [10] - 字节跳动回应武汉研发中心裁员传闻，称其为不实信息，公司基于业务调整仅涉及50位员工办公地变更，目前在武汉有2000多名员工，并将持续加大对湖北的投入 [11] - 比亚迪执行副总裁李柯确认公司正在评估进入F1等顶级赛车领域，可能通过收购现有车队或组建新车队的方式入局，但尚未做出最终决定 [12]

黄金饰品市场价格动态 - 3月11日，周生生足金饰品价格报1600元/克，较前一日上涨8元 [2] - 今年以来，国内黄金珠宝品牌轮番提价，涨幅普遍超过10% [4] - 君佩珠宝旗下产品于3月9日整体调价，一只50克重竹节手镯售价从97530元涨至143080元，一夜暴涨近5万元，涨幅超过46% [5] - 克重较小的黄金饰品单克价格上涨更为显著，例如一款8克竹节项链价格从15100元涨至23780元，涨幅达57.5%，调整后克价接近3000元/克 [5] 品牌调价与市场反应 - 2026年开年以来，多个黄金品牌相继调价，其中“一口价”产品是调价重点 [6] - 周生生于1月率先提价，涨幅约5%至15%；潮宏基紧随其后，整体涨幅10%至20% [6] - 古法黄金品牌琳朝珠宝和宝兰分别于1月底和2月初完成调价 [6] - 老铺黄金于2月28日启动年内首轮提价，幅度为20%至30%，提价前其天猫旗舰店多款产品被抢购 [6] - 2月26日，老铺黄金天猫旗舰店活动期间，开售仅1秒成交额冲破3亿元，全天成交额超10亿元，多款高价收藏级单品在10分钟内售罄 [6] 消费者行为与投资案例 - 金价触及历史峰值时，品牌大幅涨价并未劝退消费者，反而引爆了线上线下的同步抢购，出现排队等候、开售秒空等现象 [5] - 江苏徐州一位李女士分享投资经历，自2023年金价约400元/克时开始，按儿子建议持续购入黄金，累计买入1200多克，均价约800元/克，至今盈利约40万元 [7][8][10] 市场背景与机构观点 - 中东地缘紧张局势加剧了黄金价格的波动 [4] - 国泰海通指出，在地缘冲突与全球货币体系重构背景下，黄金的上涨动力从官方向民间扩散，2025年以来私人部门黄金投资需求明显上升，成为影响金价更重要的定价因素 [12] - 以黄金为代表的商品类另类基金资产规模不断攀升，资金流入规模持续上升 [12] - 未来在各国信任程度下降、全球货币体系持续重构及地缘冲突扰动下，黄金长期行情预计仍将延续 [12]

涉及的行业与公司 * **行业**：黄金矿业[1] * **公司**：万国黄金、招金矿业、紫金矿业、鸿云国际、山东黄金[3][4][5][8] 核心观点与论据 * **核心投资逻辑与推荐时点**：当前时点推荐万国黄金，因其股价随金价回调后具备投资价值与性价比[3] 在市场对金价短期上行信心不足的背景下，拥有明确产量增量的公司更具吸引力[4] 金价预计将稳定在高位，而万国黄金的产量增量即将快速兑现[4] * **万国黄金的核心投资亮点** * **公司背景**：紫金矿业持有其近20%股权，有助于提升市场置信度[3][4] * **产量增长**：预计2026年产金5吨，2027年中期金岭二期投产后，2028年产量将跃升至15吨，两年实现3倍增长[3][4] 这种内生性增长在当前并购成本高昂的环境下尤为可贵[4] * **盈利能力**：2025年预告产金2-3吨对应归母净利15亿元，单吨利润约5亿元，在行业内表现突出[3][4] 预计15吨达产后净利润有望达80亿元[3][4] * **估值水平**：当前市值对应2028年远期PE仅7-8倍，对比紫金矿业或鸿云国际20倍以上估值水平，具备显著安全边际与重估空间[3][4][5] * **外延增长与公司治理**：公司未来增长依赖并购，原紫金矿业董事长陈景河出任首席顾问指导收并购，提供技术与经验支撑[3][5] 作为民营企业，决策机制灵活，结合专业支撑，有望开启二次成长曲线[3][5] 现有矿山也具备增产潜力[5] * **宏观环境与金价展望**：油价上涨曾引发降息延后担忧，压制金价[6] 随着油价从高位回落，对黄金最强烈的压制阶段可能已经过去[6] 油价上涨最剧烈时，金价跌幅有限，仅为1-2%[7] 对黄金价格的长期上涨趋势没有疑问，在上涨趋势未反转前，建议积极做多黄金、白银[7] * **黄金股投资策略**：在黄金价格上涨初期，市场信心尚不稳固，建议优先配置具有明确内生增长逻辑的标的，如万国黄金和招金矿业[3][8] 当上涨趋势得到普遍确认，进入中后期时，可转向配置对金价弹性更高的标的，如山东黄金[8] 其他重要内容 * **同业比较与定位**：万国黄金与招金矿业被并列为黄金股中的主要推荐标的[3] 在金价高位震荡期，具备内生增量逻辑的万国黄金、招金矿业优于高弹性品种[3] * **业绩预期**：预计到2027年，万国黄金净利润将达到几十亿元的规模[4]

黄金珠宝行业市场动态 - 中东地缘局势加剧黄金价格波动，国内黄金珠宝市场出现轮番涨价潮，由周生生领衔，随后潮宏基、宝兰、琳朝、君佩、老铺黄金等品牌跟进，涨幅普遍超10% [1] - 尽管金价触及历史峰值，但品牌大幅涨价并未抑制需求，反而引爆了线上线下同步抢购 [1] - 黄金饰品成为市场焦点，从一线城市高端商场到线上旗舰店均出现排队、秒空、加价转单现象，消费者对一夜涨价上万元的金饰依旧趋之若鹜 [3] 主要品牌提价情况 - 君佩珠宝于3月9日整体调价，一只50克重竹节手镯售价从3月8日的97530元涨至143080元，一夜间暴涨近5万元，涨幅超过46% [3] - 克重越小的饰品单克价格上涨越明显，例如8克左右竹节项链从15100元涨至23780元，涨幅57.5%，调整后克价接近3000元/克 [3] - 周生生在2026年1月率先提价，涨幅约5%至15% [5] - 潮宏基紧随其后提价，整体涨幅10%至20% [5] - 古法黄金品牌琳朝珠宝和宝兰分别于1月底和2月初完成调价 [5] - 老铺黄金于2月28日启动年内首轮提价，幅度20%至30%，提价前其天猫旗舰店多款产品被抢购，2月26日活动期间开售1秒成交额冲破3亿元，全天成交额超10亿元 [5] 老铺黄金的业绩与市场表现 - 老铺黄金是此轮黄金上涨潮的最大受益者之一，金价新高推动金饰需求增加，使其产品兼具装饰与保值属性，每次提价前门店均车水马龙 [5] - 公司全国约50家门店均位于北京SKP、上海恒隆等高端商圈，未向下沉市场扩张，且今年开铺速度加快，门店数量预计增长 [6] - 去年上半年，老铺黄金创收123亿元，同比增长2.5倍，其中高毛利的一口价产品赚钱效应惊人，半年净利润达22.6亿元 [6] 黄金价格与宏观背景 - 国际黄金现货价格在2026年1月一度突破5595美元/盎司，截至3月10日维持在5200美元/盎司一线 [8][9] - 世界黄金协会数据显示，2月全球黄金ETF净流入53亿美元，实现连续第九个月资金流入，创有史以来最强劲年度开局 [8] - 金价上涨推高估值，全球黄金资产管理总规模（AUM）攀升至7010亿美元的历史新高，全球持仓量达到4171吨 [8] - 截至2026年2月末，中国黄金储备为7422万盎司，环比增加3万盎司，为连续第16个月增持 [7][9] - 中东局势（战争、石油运输受阻、产油国减产）推动国际油价上涨，并导致黄金白银价格剧烈波动 [9] 机构观点与投资逻辑 - 高盛长期看涨黄金至5400至6000美元/盎司，认为其已从传统避险资产转变为“粘性对冲”工具 [9] - 瑞银证券预测未来数月国际现货黄金目标价达6200美元/盎司 [9] - 摩根大通预测2026年底金价将达到6300美元/盎司，但同时提示若中东局势缓和金价可能回调，建议逢高减仓 [9] - 桥水基金创始人达里奥指出，当前经济形势面临显著风险，主权债券投资者的资产配置正发生结构性转向，从法币转向黄金等硬通货 [9] - 达里奥强调黄金已成为全球第二大货币，其核心优势在于安全性，是最不易贬值或被没收的货币，各国央行及主权财富基金正持续增持 [9] - 在资产配置层面，达里奥建议将黄金视为战略配置的一部分，配置比例应在5%至15%区间，并指出多数投资者当前配置不足 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 黄金方面，“护航”乌龙使金价震荡走高，美债收益率涨、美元指数涨、COMEX黄金期货涨，基差显示现货贴水期货、库存不变、盘面偏多、主力净持仓多且多增，今日关注多项数据和事件，早间IEA提议释放石油或使金价继续回升[4] 白银方面，“护航”乌龙致银价冲高回落，美债收益率等情况与黄金类似，COMEX白银期货涨幅较大，基差显示现货贴水期货、库存增加、盘面中性、主力净持仓多且多增，早间IEA提议释放石油或使银价继续回升[5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：“护航”乌龙消息使金价震荡走高，美国三大股指涨跌不一、欧洲三大股指全线上涨，美债收益率集体上涨、10年期美债收益率涨6.38个基点报4.158%，美元指数涨0.22%报98.94，离岸人民币对美元小幅升值报6.8813，COMEX黄金期货涨1.86%报5198.70美元/盎司[4] - 白银：“护航”乌龙消息使银价冲高回落，美股盘中冲高后回落，其他市场表现与黄金类似，COMEX白银期货涨4.79%报88.57美元/盎司[5] 每日提示 - 黄金：基差-4.46、现货贴水期货，期货仓单104934千克不变，20日均线向上、k线在20日均线上方，主力净持仓多且多增，沪金溢价收敛至2.5元/克[4] - 白银：基差-378、现货贴水期货，沪银期货仓单259178千克增加5808千克，20日均线向下、k线在20日均线上方，主力净持仓多且多增，沪银溢价扩大至2780元/千克左右[5] 今日关注 - 时间待定：全国政协十四届四次会议上午闭幕、七国集团（G7）开会讨论中东局势与石油供应问题[14] - 15:00：德国2月CPI终值[14] - 16:30：欧洲央行副行长de Guindos讲话[14] - 18:00：英国央行副行长Breeden在议会讲话[14] - 20:30：美国2月CPI，美联储理事鲍曼谈论监督与监管[14] - 23:10：欧洲央行执委Schnabel讲话[14] - 次日02:00：美国2月政府预算[14] 基本面数据 - 黄金：中期选举来临宏观支撑仍存，利多因素有全球动荡、中东局势紧张等，利空因素有特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退等[9][13] - 白银：中期选举宏观有支撑但监管压力仍存、美股科技股走弱，利多因素有全球动荡等，利空因素有特朗普“临阵逃脱”策略边际影响消退等[12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年3月10日多单量162676较前一日增3.83%，空单量40783较前一日减5.72%，净持仓121893较前一日增7.47%[37] - 沪银前二十持仓：2026年3月10日多单量262000较前一日增0.67%，空单量260262较前一日增0.04%，净持仓1738较前一日大幅增加[39] - 黄金ETF持仓：小幅增加[42] - 白银ETF持仓：继续减少[44] - 黄金仓单：COMEX金仓单小幅减少、依旧处于高位，沪金仓单小幅增加[46] - 白银仓单：沪银仓单小幅增加、处于近6年最低，COMEX银仓继续大幅减少[48]

外汇储备与汇率 - 2026年2月官方外汇储备为34,278.07亿美元，环比增加287.29亿美元[1][3] - 2月资产价格变动（汇率与债券收益率）对外汇储备形成约306.72亿美元的正向综合贡献[3] - 2月人民币对美元汇率升值1.33%至6.86，CFETS人民币汇率指数升值1.64%至98.58[3] - 预计2026年人民币兑美元汇率中枢在6.9左右，上半年高点可能触及6.8，四个季度中枢分别为6.8、6.9、7.0、7.0[2][4] 汇率与贵金属展望 - 人民币单边快速升值行情接近尾声，将转入偏强震荡、升值斜率放缓阶段[1][4] - 政策层面释放稳汇率信号，央行于2月27日取消远期售汇业务20%风险准备金[1][4] - 短期美元指数预计偏强运行，因地缘政治冲突推升避险情绪[1][4] - 中长期看好黄金，央行连续16个月增持黄金，2月末储备为7422万盎司[7][9] - 短期金银价格波动可能扩大，白银因投机属性强，表现可能弱于黄金[7] - 需警惕特朗普政府推动“石油美元体系2.0”可能削弱黄金的长期逻辑[8]

黄金零售市场动态 - 3月7日，国际金银价格上涨，带动国内品牌金饰零售价攀升，周生生、周六福足金报价达1595元/克，周大福、潮宏基为1590元/克 [2] - 多个品牌宣布或计划上调“一口价”饰品价格，老铺黄金于2月28日开启开年首轮调价，幅度在20%至30% [2][3] - 周大福工作人员称三月初开始涨价，定价类黄金产品涨价约15%-30%，例如传承·五帝钱从53800元涨至77800元，传承·蝴蝶手链从40600元涨至50800元 [7] - 周生生工作人员表示“一口价金饰3月中旬可能会涨价” [7] 节日促销与消费行为变化 - 面对高金价，多个品牌在“三八”国际妇女节期间推出促销对冲，对按克卖的黄金推出“克减”优惠，减价幅度60元至138元/克不等，同时进行“1000元减200元”等满减活动 [7] - 部分品牌对一口价黄金打折售卖，如“首件8.8折，二件8.5折”，但折算后金价仍显著高于按克销售产品 [7] - 东山百货数据显示，2月17日至3月5日，黄金及银饰销售额同比增长约10%，马年元素金饰及银饰品受到顾客喜爱 [7] - 金价高企正改变消费行为，有顾客转而购买银项链替代，年轻化、卡通类的小克重金饰更受女性喜爱 [10] 产品价格与销售案例 - 老铺黄金销量第一的古法手工足金镶钻十字金刚杵吊坠，克重约13.6克，优惠后单价为34173元；热门的古法手工足金葫芦钻饰吊坠，克重约10.0克，优惠后价格为25155元 [3] - 周大福在“三八”国际妇女节活动期间，对定价类产品推出克减60元及9折到98折的优惠 [7] 行业专家观点：饰品属性与定价逻辑 - 老铺黄金等品牌的饰品涨价，反映的是零售端的工艺溢价和品牌溢价，而非纯金价值，投资金条与黄金饰品的价差可达15%—30% [11] - 近期黄金白银价格大幅震荡的直接诱因是美国经济数据与美联储政策预期的博弈，深层本质是贵金属定价逻辑正经历从传统的“避险属性”向“利率敏感性资产”的深刻转变 [11] - 地缘政治冲突的长期化和全球央行持续购金行为，为市场提供坚实的底部支撑 [11] 行业专家观点：投资视角与配置建议 - 从长期价值看，在全球货币体系信誉下降和债务规模膨胀的背景下，贵金属作为“终极支付手段”的货币属性回归是不可逆的趋势 [12] - 从短期交易看，当前市场对美联储政策高度敏感，投机性资金主导的波动风险极大，追涨杀跌易遭受损失 [12] - 消费者应分清投资与消费的界限，购买金饰注重情感和美学价值，其工艺溢价很高，不宜视为纯粹的投资工具 [12] - 普通投资者可将黄金作为资产配置的“压舱石”，配置比例控制在家庭金融资产的5%—10%，避免追涨杀跌，利用定期定额投资平抑波动 [13]

国际金银价格行情 - 3月7日，现货黄金报5171美元/盎司，上涨1.75%；COMEX黄金期货报5175美元/盎司，上涨1.9% [1] - 3月7日，现货白银报84.3451美元/盎司，上涨2.55% [1] - 贵金属定价逻辑正经历从传统的“避险属性”向“利率敏感性资产”的深刻转变 [12] - 近期价格大幅震荡的直接诱因是美国经济数据与美联储政策预期的博弈 [12] - 地缘政治冲突的长期化和全球央行持续购金行为为市场提供坚实的底部支撑 [12] 国内零售金价动态 - 3月7日，国内金店足金价格普遍涨至1590元/克以上，周生生、周六福报价达1595元/克，周大福、潮宏基为1590元/克 [1] - 老铺黄金于2月28日开启开年首轮调价，调价幅度在20%至30% [3] - 周大福工作人员称三月初开始涨价，定价类黄金产品涨价约15%-30% [7] - 周生生工作人员表示“一口价”金饰3月中旬可能会涨价 [7] 品牌促销与消费行为 - 多个品牌在三八节期间推出促销对冲，对按克卖的黄金推出“克减”优惠，减价幅度60元至138元/克不等 [7] - 部分品牌对一口价黄金打折售卖，如“首件8.8折，二件8.5折”，但折算后金价仍显著高于按克销售产品 [7] - 东山百货数据显示，2月17日至3月5日，黄金及银饰销售额同比增长约10% [7] - 由于金价高企，有顾客转而购买银项链替代，年轻化、卡通类的小克重金饰受女性喜爱 [10] - 结婚需要用的婚庆首饰金相对减少，轻量化的金饰银饰最受欢迎 [10] 产品价格案例 - 老铺黄金销量第一的古法手工足金镶钻十字金刚杵吊坠，克重约13.6克，优惠后单价为34173元 [3] - 老铺黄金热门的古法手工足金葫芦钻饰吊坠，克重约10.0克，优惠后价格为25155元 [3] - 周大福传承·五帝钱价格从53800元涨至77800元，传承·蝴蝶手链从40600元涨至50800元，故宫·翩翩蝶舞从65800元涨至89800元 [7] 专家观点与投资建议 - 老铺黄金等品牌的饰品涨价反映的是零售端的工艺溢价和品牌溢价，而非纯金价值 [12] - 投资金条与黄金饰品的价差可达15%-30%，且饰品回购时还需折价，若以投资为目的应选择银行投资金条或黄金ETF [12] - 在全球货币体系信誉下降和债务规模膨胀的背景下，贵金属作为“终极支付手段”的货币属性回归是不可逆的趋势 [13] - 当前市场对美联储政策高度敏感，投机性资金主导的波动风险极大，追涨杀跌易遭受损失 [13] - 建议普通投资者将黄金作为资产配置的“压舱石”，配置比例控制在家庭金融资产的5%-10% [14] - 建议利用定期定额投资平抑波动，在价格回调至关键技术支撑位如2800美元时逐步建仓 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场等待非农数据，波兰拟售黄金储备为国防融资致金银价回落；地缘担忧降温但通胀担忧升温，关注美国2月非农等数据；黄金方面，沪金溢价收敛，虽主力净持仓多但多减，库存不变盘面中性，目前波兰售金可行性不确定但仍将打压金价；白银方面，沪银溢价扩大，虽主力净持仓多但多减，库存减少但盘面偏空，银价偏弱；中期选举来临宏观有支撑，但存在特朗普冲击等风险点 [4][5] 各目录总结 前日回顾 - 市场等待非农数据，波兰拟售黄金储备为国防融资，金价继续回落，COMEX黄金期货跌0.81%报5093.30美元/盎司；银价跟随金价回落，COMEX白银期货跌0.80%报82.52美元/盎司；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线下跌；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨4.04个基点报4.136%；美元指数涨0.24%报99.04，离岸人民币对美元大幅贬值报6.9184 [4][5] 每日提示 - 今日关注美国2月非农，欧元区第四季度GDP修正值，美联储和欧央行委员密集讲话 [4] 今日关注 - 15:00十四届全国人大四次会议经济主题记者会 - 18:00欧元区第四季度GDP修正值，欧洲央行管委温施发表讲话 - 21:30美国2月非农就业人口变动、失业率，美国1月零售销售，欧洲央行执委奇波洛内出席欧洲银行业联盟(EBF)执行委员会会议 - 23:00美国12月商业库存 - 23:15美国旧金山联储主席戴利和费城联储主席保尔森参加"私营部门数据对美国货币政策制定的价值"的小组讨论 - 次日00:30美国堪萨斯城联储主席Schmid谈论货币政策和经济前景、美联储理事米兰在CNBC上讲话 - 次日01:00欧洲央行执委施纳贝尔发表讲话 - 次日02:20 2028年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话 - 次日02:30 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克就美元避险地位发表讲话、澳洲联储副主席豪泽发表讲话 [14] 基本面数据 - 黄金：基差-3，现货贴水期货，库存105060千克不变，20日均线向下k线在20日均线上方，主力净持仓多但主力多减；利多因素有中期选举宏观支撑等，利空因素因波兰售金不确定性打压金价 [4][9] - 白银：基差-569，现货贴水期货，沪银期货仓单272721千克减少22102千克，20日均线向下k线在20日均线下方，主力净持仓多但主力多减；利多因素有全球动荡、宽松预期升温等，利空因素有特朗普策略影响消退、美联储暂停降息等 [5][12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年3月5日多单量155716较3月4日减少7826，减幅4.79%；空单量42969较3月4日增加275，增幅0.64%；净持仓112747较3月4日减少8101，减幅6.70% [37] - 沪银前二十持仓：2026年3月5日多单量273112较3月4日减少6135，减幅2.20%；空单量271108较3月4日减少6777，减幅2.44%；净持仓2004较3月4日增加642，增幅47.14% [40] - SPDR黄金ETF持仓转为减少，白银ETF持仓小幅减少 [42][44] - COMEX金仓单小幅增加且处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单小幅减少处于近6年最低，COMEX银仓持仓止跌 [46][48]