财务数据和关键指标变化 - 第二季度净营业收入达7 34亿美元 年化运营ROE接近20% [5] - 承保利润达3 85亿美元 综合成本率为90 4% 反映轻微巨灾损失和再保险财产账目中有利的前一年发展 [5] - 净投资收入强劲 达5 32亿美元 得益于私募股权表现良好 [7] - 股东权益季度末达150亿美元 调整后为153亿美元 账面价值每股58 08美元 较2024年底增长12 1% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 再保险业务 - 再保险业务利润达4 36亿美元 同比增长1 33亿美元 综合成本率85 6% [7] - 财产保费同比增长约8% 财产巨灾超额损失增长超过15% 财产比例再保险增长超过8% [8] - 责任险保费下降7 3% 责任比例再保险账目下降15% [9] - 全球专业平台表现亮眼 尤其在工程 可再生能源和参数化业务领域 [9] 保险业务 - 保险业务承保亏损1800万美元 综合成本率102% 持续性损失率68 7% [12] - 责任险保费下降27% 47%的责任险业务未续保 但保留业务平均费率增长16% [13] - 除责任险外 全球保费增长7% 专业险和意外健康险分别增长40%和24% [14] - 国际保险业务增长23% 成熟市场如英国批发和欧洲零售综合成本率低至90% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国财产险在北美下降2% 但国际增长21% 整体财产险增长5% [15] - 佛罗里达侵权改革开始显现效益 但尚未计入定价 [10] - 亚洲和拉丁美洲市场扩张 同时减少美国责任险业务 自2024年初以来已减少8亿美元责任比例再保险业务 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取"一次续保"策略改善责任险组合质量 预计将带来更持续的盈利能力 [19] - 在财产和专业险领域持续投资 全球平台建设成效显著 [19] - 财产巨灾市场纪律维持 条款和条件保持稳定 风险调整后回报仍然具有吸引力 [9][10] - 通过Everest Evolution批发平台抓住E&S市场机会 扩大行业专业化和新产品 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 财产巨灾市场仍具吸引力 尽管竞争加剧 尤其是北美大型账户 [15] - 责任险市场面临持续的法律体系滥用问题 公司采取保守态度 [9] - 国际业务进展良好 正在投资关键能力以支持规模化业务 [16] - 预计第四季度和2026年恢复股票回购步伐 目前因风季采取温和态度 [29] 其他重要信息 - 第二季度回购2亿美元股票 年初至今通过回购向股东返还4亿美元 [18] - 发布2024年全球损失三角形 增强披露水平 计划继续提高透明度 [25] - 英国法院航空裁决相关损失增加综合成本率3 2个百分点 净损失8400万美元 [23] 问答环节所有的提问和回答 保险业务损失率和费用率 - 保险业务持续性损失率69% 包含6个百分点的风险边际 预计随着国际和短尾业务组合变化将改善 [32][33] - 费用率上升因国际投资和北美责任险补救 预计随着保费规模扩大将下降 [34][35] 意外健康险业务 - 公司减少健康险业务 专注于事故险 如商务旅行和参与事故险 这些业务表现稳定且低严重性 [39][41] 再保险续保和市场状况 - 6月1日和7月1日续保价格基本持平 条款条件保持稳定 反映市场纪律 [42][43] - 财产巨灾ROE仍非常强劲 超过股票回购吸引力 [45] PML和巨灾风险 - PML增加因定价动态和优化对冲 仍在风险指南范围内 [63][64] - 当前巨灾环境不应被描述为疲软 相比2010年代价格仍大幅上涨 [67][68] 国际保险业务建设 - 国际保险业务有机增长显著 三年内保费超10亿美元并实现承保盈利 [77] - 专注于已有市场深化而非地域扩张 战略是成为领先的多国市场 [78] 准备金释放可持续性 - 再保险财产准备金释放可持续 但需观察损失趋势 公司对再保险部门嵌入利润非常有信心 [83][84] 工人赔偿保险 - 加州工人赔偿业务大幅减少 仅作为组合部分承保 不再专门承保 [112] 费用率改善潜力 - 国际业务规模扩大后 保险费用率应有显著改善空间 目前因投资和补救暂时较高 [120][123] 财产巨灾回报率 - 财产巨灾ROE超过25% 在高峰区域如东南风灾和加州地震更高 [126] 准备金释放节奏 - 计划更定期释放准备金 但需数据支持 俄罗斯乌克兰损失与准备金释放无关 [133][134] 金融线再保险增长 - 金融线增长主要来自抵押贷款业务 但抵押再保险市场价格受压 需谨慎 [137][138]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净营业收入7.34亿美元 年化运营ROE接近20% [5] - 承保利润3.85亿美元 综合赔付率90.4% [5] - 损失率60.1% 再保险业务综合赔付率85.6% [6][7] - 净投资收入5.32亿美元 主要受益于私募股权表现强劲 [7] - 股东权益季度末150亿美元 账面每股价值58.08美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 再保险业务 - 利润4.36亿美元 同比增长1.33亿美元 [7] - 财产险保费增长约8% 财产巨灾超额损失增长超15% [8] - 责任险保费下降7.3% 责任险比例再保险下降15% [9] - 专业险平台表现突出 工程/可再生能源/参数化业务增长显著 [9] - 年中续保财产巨灾费率基本持平6.1% [11] 保险业务 - 承保亏损1800万美元 综合赔付率102% [13] - 责任险保费下降27% 47%责任险业务未续保 [14] - 保留责任险业务平均费率增长16% [14] - 专业险和意外健康险分别增长40%/24% [15] - 国际保险业务增长23% 成熟市场综合赔付率低至90% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际财产险增长21% 抵消北美2%下滑 [16] - 亚洲和拉美市场扩张 同时减少美国责任险业务 [12] - 佛罗里达侵权改革开始显现效果但尚未计入定价 [11] - 欧洲批发和零售业务综合赔付率低至90% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进"一次续保"策略改善责任险组合质量 [15] - 优化资本配置 二季度回购2亿美元股票 [18] - 财产巨灾风险调整后回报仍具吸引力 [10] - 行业竞争加剧但公司凭借差异化优势获取高质量业务 [8] - 长期投资人才和技术系统支撑纪律性增长 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 财产巨灾市场纪律性将持续 [10] - 国际业务扩张带来长期增长潜力 [17] - 责任险组合质量改善将带来持续盈利能力 [20] - 当前财产巨灾市场仍处于硬市场阶段 [63] - 预计第四季度和2026年恢复股票回购节奏 [29] 其他重要信息 - 英国法院航空裁决增加综合赔付率3.2个百分点 [8] - 自2024年初已剥离8亿美元责任险比例再保险业务 [12] - 全球损失三角形披露增强 计划持续提高透明度 [26] - 知识产权业务计提2000万美元损失准备金 [27] - 固定收益组合平均信用评级AA- 平均久期3.4年 [27] 问答环节 责任险损失率与业务组合 - 69%基础损失率包含6%风险边际 未来可能随业务组合优化改善 [31][32] - 责任险占比已从29%降至22% 国际业务和短尾业务将驱动结构改善 [32] 国际业务投资 - 国际业务增长快于北美 导致费用率阶段性上升 [34] - 聚焦已有市场深度拓展 而非广铺新市场 [74] 意外健康险业务 - 缩减健康险占比 聚焦商业旅行和参与型意外险 [37][38] - 业务特性为低频低严重度 表现稳定 [39] 财产巨灾市场 - 6/1续保费率持平 7/1续保费率下降5-10%但条款保持 [40][47] - 财产巨灾ROE仍显著高于股票回购回报 [42] - 当前定价仍远高于2017-2019年水平 [63] 准备金释放 - 财产险准备金释放可能形成季度性常态 [79][129] - 再保险业务存在显著潜在边际 [80] 加州工伤保险 - 大幅缩减加州业务 仅保留组合型业务 [108] - 累计创伤索赔增加但对公司影响有限 [107] 俄罗斯航空损失 - 9800万美元损失计提保守 后续调整可能性低 [95] - 多数分保人已通过私下和解解决索赔 [110]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现连续第十个季度承保盈利，核心业务综合比率为95.4%，包含与加州野火相关的5900万美元净损失，低于此前披露的6000 - 7000万美元的估计 [6][8] - 核心业务总保费和净保费连续四个季度实现两位数百分比增长，总保费同比增长12%，净保费增长20% [10] - 股权回报率为12.9%，处于12% - 15%的周期目标范围内 [7] - 净投资收入为7100万美元，与全年指导一致 [13] - 普通股股东权益在本季度增加了8800万美元，即增长了5% [23] - 第一季度净收入为5800万美元，承保收入为2900万美元 [19] - 净服务费用收入为1800万美元，同比增长16%，服务利润率提高1.5个百分点至30.3% [22] - 利息费用为1800万美元，其中800万美元与损失组合转移的资金扣留有关；外汇收益为200万美元 [22] - 第一季度估计的BSCR比率为227%，较2024年第四季度下降1个百分点 [45] - 债务与资本比率降至24.7%，低于目标水平，预计2025年将进一步下降 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 保险和服务部门 - 总保费增加1.11亿美元，即增长21%，达到6.35亿美元，预计2025年将持续增长 [27] - 综合比率为94%，较上年同期改善4.4个百分点 [28] - 意外和健康业务保费增长19%，占保险和服务第一季度保费的一半以上 [28] - 意外险保费同比基本持平，下降不到8%，但仍受益于正费率变化 [30] - 其他专业业务在总保费和净保费方面均实现强劲增长，净保费增长显著超过总保费增长 [31] - 财产险保费在第一季度实现两位数增长，主要来自国际财产平台 [34] 再保险部门 - 总保费减少200万美元，降至3.55亿美元，净保费减少7% [35] - 综合比率为97.1%，尽管有加州野火损失，但本季度仍保持盈利 [37] - 财产再保险保费增长8%，损失影响的项目保持强劲费率，非损失影响的项目费率充足 [38] - 意外险再保险保费下降12%，其他专业保费增长7% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国医疗市场出现两位数费率上升，美国非医疗定价基本持平 [29] - 猫险和非猫险个人意外险以及拉丁美洲部分寿险市场出现个位数费率下降 [30] - 航空市场出现首次明显的费率上升迹象，3月航空公司续约费率提高5% - 10% [32] - 能源市场费率总体保持稳定或出现低个位数正增长，航空责任险实现高个位数费率增长 [32] - 海运市场费率普遍下降 [33] - 太空市场出现两位数费率增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为一流的专业承保商，以承保利润率为首要任务，采取有针对性和纪律性的方法 [6][11] - 通过MGA分销战略推动增长，本季度新增或扩大了五个分销合作伙伴关系 [11] - 拒绝超过80%的委托业务机会，以确保承保卓越 [12] - 2025年投资数据能力，以在MGA领域获得竞争优势 [12] - 持续监控关税变化的影响，准备根据需要调整定价、风险偏好或业务定位 [15] - 公司认为其资产负债表被低估，合并的MGAs具有显著的表外价值 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局强劲，公司有望实现全年股权回报率在12% - 15%的目标 [6][50] - 尽管存在关税变化带来的不确定性，但公司拥有多元化的投资组合，能够降低单一业务线的波动性和通胀影响 [15] - 公司将继续关注通胀，并在必要时迅速做出反应 [15] - 公司认为不确定性时期也可能带来机会，将帮助客户管理风险和应对不确定性 [16] 其他重要信息 - 公司完成了与CN Bermuda的7.53亿美元股东回购协议，并参与了LOB实体的二次发行，回购并注销了50万股 [7] - 公司连续第十六个季度实现有利的上年发展，显示出谨慎的准备金策略 [9] - 公司的投资组合主要集中在高质量的固定收益证券，79%为固定收益，其中97%为投资级，平均信用评级为AA - [44] - 公司拥有强大的资本基础和流动性，资产负债表得到评级机构的认可，A.M. Best和Fitch将公司展望从稳定上调至积极 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节内容

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入4200万美元，调整后营业收入3730万美元，摊薄后每股调整后营业收入为0.90美元，各指标均创公司历史最佳 [5] - 本季度调整后营业收入增长17%，得益于多元化业务组合和“Rule Our Niche”战略的有效执行 [6] - 总保费收入增长17%，净保费收入增长20%，净留存率为64.1%，高于上一年的62.6%，与上一整年的净留存率持平 [8] - 第一季度综合赔付率为90.5%，其中包含2.2个点的巨灾损失；非巨灾损失率为60.2%，较2024年改善0.4个点，创公司历史最佳 [9] - 费用率为28.1%，较上一年季度改善0.6个点，符合低于30%的预期；预计全年费用率会有所上升，但仍目标低于30% [10][11] - 本季度净投资收入为1930万美元，高于去年同期的1830万美元；固定收益投资组合的净投资收入从2024年第一季度的1250万美元增至1670万美元 [11] - 3月31日嵌入式收益率为5.2%，高于去年同期的4.7%和去年12月31日的5.1% [12] - 另类和战略投资组合亏损210万美元，主要由于有限合伙企业投资的公允价值变动 [12] - 财务杠杆较低，季度末债务与资本比率为12%，有充足的债务融资灵活性 [12] - 有效税率为18.2%，比2024年第一季度低3.5个点，预计2025年全年有效税率在21 - 22%之间 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业、意外与健康、专业项目、交易性E&S和担保业务均对本季度增长有显著贡献 [6][8] - 新增农业和信用保险及再保险作为第九个业务部门，本季度该部门占总保费收入的16%，预计全年占比10 - 12% [9] - 全球农业业务和意外健康部门对本季度增长贡献显著，公司有意在高回报、受P&C周期影响较小的领域寻求增长 [15] - 全球财产保费持续下降，但第一季度客户留存率达95%以上；主要层承保策略使公司保持了账户和风险调整后的价格，同时维持了承保利润率；比例再保险计划的续约情况良好，包括容量增加 [19] - 交易性E&S、担保和专业项目业务实现两位数增长；交易性E&S是活跃的剩余保险业务部门，但市场存在不负责任的行为 [20] - 担保业务方面，联邦承包商的担保活动减少，但SBA业务持续强劲，第一季度投标保证金请求较上年增长19% [20][21] - 专业业务因市场环境疲软略有下降，市场存在来自前端项目和某些MGAs的不负责任竞争 [22] - 建筑和能源解决方案业务受商业汽车业务调整和选择性承保策略影响，但仍有新业务机会 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 续保定价为中个位数增长加纯费率增长，客户留存率提高至约80%，主要受业务组合和商业汽车业务调整影响 [23] - 整体提交量增长处于中两位数水平，交易性E&S业务提交量增长超过20% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施“Rule Our Niche”战略，通过多元化业务组合和灵活的资本分配，在市场中实现增长和盈利 [6] - 有意在高回报、受P&C周期影响较小的领域寻求增长，如全球农业和意外健康业务 [15] - 在全球财产业务中，采用主要层承保策略，通过长期部署主要层容量来应对市场变化，维持市场地位和承保利润率 [19] - 在专业项目业务中，与有能力的合作伙伴合作，通过投资和激励机制确保利益一致，注重数据流动和理赔能力 [76][77][78] - 行业竞争方面，各业务领域均面临不同程度的竞争，如交易性E&S和专业业务存在不负责任的市场行为，意外健康业务凭借独特的医疗成本管理、理赔能力、人才和技术优势取得竞争优势 [20][22][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度的出色表现反映了公司多元化投资组合的优势、承保纪律以及适应市场变化的能力 [15] - 对全球农业业务的增长前景持乐观态度，认为该业务有持续增长的潜力，且有重大的再保险条约机会 [26] - 意外健康业务将继续受益于市场环境的改善和自身的竞争优势，有望实现持续增长 [16] - 全球财产业务虽然面临市场疲软的挑战，但公司的承保策略和再保险安排使其能够维持市场地位和盈利能力 [19] - 整体上，公司有信心在市场周期的各个阶段实现前四分之一的回报率，预计全年实现中两位数的增长 [24][45][46] 其他重要信息 - 已设计并正在实施新的IT控制程序，预计今年解决IT控制方面的重大缺陷 [13] - 4月1日的财产再保险计划续约顺利，公司对续约条款和结构满意，财产再保险条约按原结构续约，提供了更优的保障和条款 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：农业和信用保险的增长机会及业务情况 - 农业业务方面，聘请了行业资深人士James Tran领导，业务覆盖约八九个国家，目前表现良好，第三季度有重大再保险条约机会；信用保险业务采取多元化策略，由JP Latour领导，目前因经济环境不确定较为保守，本季度对增长贡献不大 [25][26][28] 问题：关税和损失成本趋势对业务的影响 - 公司认为整体投资组合的损失成本趋势在5 - 6%之间，已尽量减少对高通胀影响的人身伤害类别的暴露；财产方面，关税可能影响APD和全球财产的重建成本，但E&S投资组合受通胀影响较小，担保业务受益于材料价格上涨；公司还关注医疗成本转移、联邦资金减少、信用环境、安全监管等多方面因素对业务的影响，并采取相应的应对措施 [30][31][33] 问题：业务增长的季节性以及对全年的预期 - 业务增长存在季节性，意外健康业务1月1日的续保是关键，占全年保费收入的50%以上，第二季度是全球财产业务的最大季度；预计第二季度增长较低，第三季度增长较高，第四季度取决于年末竞争情况；公司预计全年实现中两位数的增长 [43][44][45] 问题：准备金的有利出现情况及相关领域 - 第一季度，2020年及以后的事故年在MAT、财产担保和专业责任等领域出现有利发展，发生责任业务线也有有利发展，但2019年及以前的事故年有小幅增加；整体上公司准备金状况良好，与指示性水平的差距较年末有所扩大 [47][48] 问题：全球农业业务面临的风险及应对措施 - 美国联邦农业保险项目存在价格和产量风险，但公司的美国业务占比40%，且已采取措施保护自己，准备金计提保守，即使在压力情况下也有较好的保障 [53][54] 问题：第一季度收购费用率是否可作为全年参考 - 管理层认为第一季度收购费用率可作为全年的参考，但预计会略有上升；收购费用率受业务组合影响，不同业务的收购成本差异较大 [56][57][58] 问题：提交量的情况及质量 - 交易性E&S业务提交量增长超过20%，市场竞争加剧，但业务质量无明显变化；行业解决方案业务提交量增长约10%，业务相对集中；担保业务投标保证金请求增长是业务需求的良好指标；意外健康业务RFP提交量同比增长59% [68][70][72] 问题：担保业务中政府相关业务的占比 - 除SBA业务外，政府相关业务约占2000万美元；整体业务涵盖联邦、州和市政项目以及公私合营项目 [74] 问题：专业项目业务的新业务合作和尽职调查流程 - 公司在专业项目业务中寻求与有能力的合作伙伴合作，以“Rule Our Niche”为战略；通过投资和激励机制确保与合作伙伴的利益一致，注重数据流动和理赔能力；认为理赔能力是业务成功的关键，尽量自行处理理赔业务 [76][77][78] 问题：全球农业业务的再保险参与情况、主要国家和回报情况 - 业务覆盖美国、加拿大、巴西、中国、印度、泰国等国家，业务范围包括作物、奶牛养殖和水产养殖；约90%的风险敞口为比例再保险；公司有独特的产品，在市场中具有竞争力 [87][88] 问题：全球财产业务的定价环境和费率趋势 - 全球财产业务主要承保全球1000强企业的主要层，定价下降幅度为高个位数，但风险调整后的定价和预期净承保利润率受影响较小；公司通过长期部署主要层容量和增加再保险支持，维持了市场地位和盈利能力；再保险计划的续约情况良好，包括容量增加和参与者增多 [91][92][93] 问题：全球财产业务未来定价是否会大幅下降或稳定 - 市场价格下降较快，但公司业务具有较高的客户留存率，预计即使市场疲软，仍能实现良好的承保利润和维持市场地位 [95][96][98] 问题：后续季度的损失率情况 - 本季度是公司除巨灾外事故年损失结果最好的季度，可作为参考；公司预计事故年损失结果不会有太大波动，年初给出的整体指导仍然适用 [104][105] 问题：公司的招聘情况和时机 - 公司根据业务表现评估招聘计划，若业务符合预期且市场无重大变化，则按计划进行招聘；在战略项目上，将继续投入资源和人力 [108] 问题：第一季度的运营现金流 - 管理层预计运营现金流约为1亿美元，但需进一步确认 [111] 问题：商业汽车业务事故年损失率下降的原因 - 主要原因包括业务组合调整、价格上涨和事故频率下降；2024年事故年的事故频率较五年前下降超过50%，且在各时间段均有显著下降 [118][119] 问题：另类和战略投资组合的波动性来源 - 波动性主要来自另类投资，即机会性固定收益投资组合，该组合目前占总投资的5% [120][122]

财务数据和关键指标变化 - 一季度净收入4200万美元，调整后营业收入3730万美元，由2850万美元的承保收入推动，调整后每股摊薄收益0.9美元，各指标均创公司历史最佳 [4] - 一季度调整后营业收入同比增长17%，毛保费增长17%，净保费增长20%，净保留率从去年的62.6%升至64.1%，与去年全年净保留率持平 [5][6] - 一季度综合比率为90.5%，包含2.2个点的巨灾损失；非巨灾损失率为60.2%，较2024年改善0.4个点，创公司历史最佳 [7] - 一季度未确认任何往年损失发展，但有有利的风险储备释放，净储备中IBNR占比超过70%，高于去年12月31日的69% [8] - 费用率为28.1%，较去年同期改善0.6个点，符合低于30%的预期，预计全年费用率会有所上升，但仍目标低于30% [8][9] - 一季度净投资收入1930万美元，去年同期为1830万美元；一季度以6%的收益率投入1.26亿美元；固定收益投资组合净投资收入从2024年一季度的1250万美元增至1670万美元 [9] - 3月31日嵌入式收益率为5.2%，去年同期为4.7%，去年12月31日为5.1%；另类和战略投资组合亏损210万美元 [10] - 财务杠杆适度，季度末债务与资本比率为12%；有效税率为18.2%，较2024年一季度低3.5个点，预计2025年全年有效税率在21 - 22%之间 [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - A&H部门和全球农业部门表现突出，实现显著增长；交易性E&S、保证保险和专业项目均对增长有贡献；专业险业务线因市场环境疲软略有下降；建筑和能源解决方案业务受商业汽车和其他意外险业务策略影响 [5][13][21] - 全球农业业务占一季度毛保费的16%，预计全年占比10 - 12% [7] - 一季度续保定价与上一季度持平，为中个位数加纯费率；留存率提高至约80%；提交量增长为中两位数，交易性E&S超过20% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球财产保费持续下降，但一季度账户留存率超95% [18] - 一季度保证保险投标保证金请求同比增长19% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“Rule Our Niche”战略，凭借多元化业务组合和出色执行实现增长，能将资本快速重新分配到回报最高的承保部门 [5] - 公司有意在高回报、受P&C周期影响较小的领域寻求增长，如全球农业和意外健康险业务 [13] - 行业中存在一些不负责任的竞争行为，如专业险和交易性E&S领域的前端项目和某些MGAs，公司将保持谨慎 [19][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司一季度表现出色，反映了多元化投资组合的优势、承保纪律以及适应市场变化的能力，对全年实现中两位数增长有信心 [4][23][44][45] - 管理层关注经济环境中的多种因素，如关税、医疗成本转移、联邦资金减少、信用环境和道德风险等，并采取相应对策 [30][33][34] 其他重要信息 - 公司新增农业和信用保险及再保险作为第九个部门 [7] - 4月1日续保财产再保险计划，包括CAP计划、全球财产成数分保和财产超额损失分保，续保顺利，对条款和结构满意 [11] - 针对年底报告的IT控制重大缺陷，已设计新的控制和程序并正在实施，预计今年解决该问题 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：农业和信用保险的增长机会及具体做法 - 公司聘请行业资深人士James Tran领导农业业务，目前业务覆盖约八九个国家，有显著条约机会；信用保险业务由JP Latour领导，目前采取更保守策略，一季度对增长贡献不大 [24][25][27][28] 问题2：关税对损失成本趋势的影响 - 公司整体损失成本趋势在5 - 6%之间，尽量减少在高通胀暴露的伤亡和责任类别中的风险敞口；财产方面，关税可能影响APD和重建成本，但E&S投资组合受通胀影响较小，保证保险受益于材料价格上涨；公司关注多种经济因素，管理层已做好应对准备 [30][31][32][33][34] 问题3：农业和A&H业务的季节性及全年增长预期 - A&H业务1月1日的续保是重要增长因素，一季度是高增长季度，二季度是低增长季度，三季度是高增长季度，四季度取决于年末竞争情况；公司预计全年实现中两位数增长 [41][42][44] 问题4：准备金有利释放的领域 - 2020年及以后的事故年在MAT、财产保证保险和专业责任保险方面出现有利释放，发生责任保险业务线也有有利发展，而2019年及以前的事故年有小幅增加 [46][47] 问题5：全球农业业务面临的风险及应对措施 - 美国业务占农业投资组合的40%，公司采取措施保护自己，储备非常保守，即使在压力情况下也有较好保障 [51][52] 问题6：一季度收购费用率是否可作为全年参考 - 一季度收购费用率可作为全年参考，但预计会略有上升，主要受业务组合和持续业务投资影响 [53][54][55] 问题7：E&S业务提交量情况 - E&S业务提交量增长超20%，竞争加剧，但业务质量较好；行业解决方案业务提交量增长约10%；保证保险投标保证金请求增长19%是积极信号；A&H业务RFP提交量同比增长59% [64][66][67][68] 问题8：保证保险业务中政府相关业务的占比 - 除SBA相关业务外，政府相关业务约占2000万美元，其他业务包括私人、公私合营或公共工程 [69] 问题9：专业项目业务的新业务方法和尽职调查流程 - 公司寻求与有独特能力的合作伙伴合作，确保数据流程、补偿机制与内部标准一致，尽可能自行处理理赔业务 [72][73][74][75][76] 问题10：全球农业业务在再保险市场的参与情况及主要国家 - 公司在农业再保险市场的参与情况较为谨慎，约90%的风险敞口为成数分保；除美国外，主要参与国家包括加拿大、巴西、中国、印度和泰国 [81][82][83] 问题11：全球财产业务的定价环境和未来趋势 - 全球财产业务定价下降，但风险调整后的定价和预期净承保利润率受影响较小；公司对当前市场地位满意，有信心在不同市场环境下保持良好回报，预计价格可能稳定 [85][88][89][91][92] 问题12：后续季度的损失选择情况 - 本事故年的损失选择在特定情况下进行了调整，一季度是较好的参考点，预计事故年损失结果不会有太大波动 [98][99][100] 问题13：当前的招聘环境和招聘计划 - 公司根据业务表现评估招聘计划，战略投资和资源配置将继续进行，其他招聘计划会根据市场情况调整 [102][103] 问题14：一季度的现金流量 - 一季度运营现金流约为1亿美元，需确认 [105] 问题15：商业汽车业务的事故年损失选择下降原因 - 商业汽车业务损失选择下降主要是由于业务组合调整、价格上涨和事故频率大幅下降 [110][111] 问题16：另类和战略投资组合的波动原因 - 波动主要来自另类投资，即机会性固定收益投资组合，该组合目前占总投资的5% [113][114]