市场表现 - 2027年北美卡车交付将成为真正的需求晴雨表，预计2026年的订单活动主要受EPA27预购和高卡车费率的推动[6] - 法国卡车注册量在2026年第二季度同比增长12%，其中沃尔沃注册量为5000辆(+5%)，Traton为2900辆(+8%)，DTG为1400辆(+17%)，市场份额变化不大[10] - 西班牙卡车注册量在2026年第二季度同比增长3%，沃尔沃和DTG的市场份额分别为23%和12%[22] - 干货运输费率每英里在1.97美元至2.05美元之间，同比增加约19%-23%[6] - 欧盟卡车市场的价格环境因低燃料成本和高卡车费率而变得更加支持[6] 成本与盈利能力 - 预计2026年下半年原材料成本将成为OEM的主要压力，尽管燃料价格下降将缓解运输成本[6] - 对于2026年下半年，预计OEM将通过提高价格来转嫁原材料和运输成本[6] - 由于市场对经济活动的预期变化，卡车行业的盈利能力将受到影响，尤其是对全球经济活动和GDP的敏感性[32] 投资评级 - UBS全球研究的12个月评级分为三类：买入（54%覆盖）、中性（40%覆盖）和卖出（6%覆盖）[40] - 买入评级的定义是预期股票回报率（FSR）超过市场回报假设（MRA）6%以上[42] - 中性评级的定义是FSR在MRA的-6%到6%之间[42] - 卖出评级的定义是FSR低于MRA 6%以上[40] - UBS在过去12个月内为24%的买入评级公司提供了投资银行服务[41] 公司评级 - Knorr-Bremse AG的最新评级为买入，当前股价为106.00欧元[46] - Traton SE的最新评级为买入，当前股价为33.70欧元[46] - Daimler Truck Holding AG的最新评级为中性，当前股价为43.07欧元[46] - Volvo B的最新评级为买入，当前股价为332.30瑞典克朗[46] 经济与政策影响 - 美国的就业数据表现良好，推动了卡车市场的积极反应，预计未来的CPI数据将影响货币政策[9] - UBS的研究分析师确认其观点准确反映个人看法，并与UBS保持独立性[39]