财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净收入为4.05亿美元 同比增长14% 营业利润率为18.1% 调整后每股收益为2.95美元 [6][20] - 上半年净收入总计7.89亿美元 营业利润1.42亿美元 营业利润率18% 净利润1.26亿美元 稀释每股收益7.04美元 [20] - 咨询业务收入同比增长24% 占净收入的54% [7][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务收入2.6亿美元 同比增长12% 完成71笔交易 服务与工业部门表现突出 [6][7] - 非并购咨询业务收入增长超过整体咨询业务增速 包括债务咨询、私募资本咨询和重组业务 [8] - 企业融资收入3500万美元 同比下降31% 完成26笔融资 为机构客户筹集100亿美元 [10] - 公共金融业务收入4200万美元 同比增长66% 超过市场发行量15%的增长 [14] - 股票经纪业务收入5800万美元 同比增长12% 交易29亿股 服务1200名客户 [16] - 固定收益业务收入5400万美元 环比增长21% 同比增长37% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 服务与工业部门表现强劲 创下2021年以来最佳季度 [6] - 金融服务业在企业融资中表现突出 占收入的一半以上 [11] - 生物制药领域的经济费用池同比下降61% [11] - 政府与专业领域在公共金融业务中表现强劲 特别是在堪萨斯州和加利福尼亚州 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略性地扩大行业和产品能力 深化客户关系 增强市场周期中的综合建议能力 [8] - 债务咨询团队表现活跃 利用行业专业知识和强大的贷款关系提供有效解决方案 [9] - 宣布收购G Squared Capital Partners 以增强政府服务和国防技术领域的投资银行业务 [26][28] - 继续投资非并购咨询能力 这些产品线的收入增长速度超过整体咨询业务 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度初市场环境充满挑战 但5月中旬市场情绪转变 股市复苏 信心改善 [5] - 咨询服务的展望有所改善 第三季度咨询收入预计与第二季度基本一致 [9] - 第三季度固定收益收入预计将有所软化 因第二季度表现强劲 [17] - 银行并购活动正在改善 预计将在明年产生更大影响 [32][33] 其他重要信息 - 第二季度包括500万美元的重组费用 与裁员和收购Avidity Advisors相关的办公空间腾出有关 [19] - 第二季度薪酬比率为62% 上半年为62.2% 因净收入增加而有所改善 [22] - 非薪酬费用为6900万美元 同比增长6% 主要受法律费用和专业费用增加的影响 [22] - 第二季度回购85,000股股票 价值2100万美元 支付股息1700万美元 [24] - 董事会批准将季度现金股息提高至每股0.70美元 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 银行整合对收入的影响 - 银行并购条件持续改善 预计明年将产生更大影响 目前交易审批速度加快 [32][33] 问题: Avidity Advisors业务整合情况 - 收购Avidity Advisors后业务整合顺利 特别是在新基金和现有基金募集方面表现良好 近期还宣布了重要招聘以增强二级市场业务 [36][37] 问题: IPO市场前景 - IPO市场有所改善 特别是在医疗技术和保险领域 但生物技术IPO市场仍然疲软 [42][43] 问题: 固定收益交易疲软与银行并购改善的矛盾 - 固定收益交易疲软主要是由于第二季度表现过于强劲 预计随着银行并购活动增加 重组业务将有所改善 [46][48] 问题: 私募股权环境 - 私募股权环境有所改善 预计下半年和明年交易量将增加 尽管速度比预期慢 [55][56] 问题: 20亿美元投资银行目标的可行性 - 公司仍致力于通过行业团队多元化实现增长目标 特别是在技术和工业服务领域 [59][60] 问题: 医疗保健咨询业务展望 - 医疗保健咨询业务今年表现强劲 是增长最快的团队之一 主要得益于监管环境改善和国内业务需求增加 [64] 问题: 债务咨询和私募资本市场交易 - 债务咨询业务增长迅速 主要得益于替代资本来源的增加 特别是在赞助商融资和银行债务重组方面 [67][70] 问题: 薪酬和非薪酬费用展望 - 薪酬比率预计将保持在当前范围内 非薪酬费用略高于预期 主要受法律费用和职业费用增加的影响 [76][78]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净收入为4.05亿美元，营业利润率为18.1%，调整后每股收益为2.95美元，均高于去年同期 [5] - 上半年净收入为7.89亿美元，营业利润为1.42亿美元，营业利润率为18%，净利润为1.26亿美元，每股收益为7.04美元 [19] - 第二季度净收入环比增长6%，同比增长14%，主要受市政融资和机构经纪业务推动 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务收入第二季度为2.6亿美元，同比增长12%，完成71笔交易，同比增长 [5] - 服务和工业团队表现强劲，创下2021年以来最佳季度 [5] - 2025年咨询收入为4.23亿美元，同比增长24%，主要受并购和非并购业务（债务咨询、私募资本咨询和重组）推动 [6] - 企业融资收入第二季度为3500万美元，同比下降31%，完成26笔融资，筹集100亿美元 [9] - 市政融资收入2025年为4200万美元，同比增长66%，超过市场发行量15%的增长 [13] - 股票经纪业务收入为5800万美元，同比增长12%，交易29亿股，服务1200家客户 [15] - 固定收入业务收入为5400万美元，环比增长21%，同比增长37% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 金融服务团队在17笔交易中担任14笔的账簿管理人，占企业融资收入的一半以上 [10] - 生物制药公司的经济费用池同比下降61% [10] - 市政融资业务在堪萨斯和加利福尼亚等地区表现强劲 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略性地扩展行业和产品能力，深化客户关系并增强市场周期内的综合建议能力 [6] - 债务咨询团队表现活跃，需求强劲 [7] - 公司收购G Squared Capital Partners，以增强政府服务和国防技术领域的投资银行业务 [25][26] - 公司继续投资于非并购咨询能力，这些产品线的收入增长超过整体咨询收入 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度初市场情绪不确定且波动，但5月中旬后市场恢复，客户参与度提升 [4] - 咨询服务的展望改善，第三季度咨询收入预计与第二季度持平 [8] - 企业融资活动在某些领域改善，但其他领域仍受行业特定因素影响 [10] - 固定收入业务第三季度收入预计将放缓 [17] 其他重要信息 - 公司第二季度末有182名董事总经理，同比增长7% [11] - 公司第二季度回购85,000股股票，价值2100万美元，并支付1700万美元股息 [23] - 上半年共返还股东1.89亿美元，包括回购1.02亿美元股票和支付8700万美元股息 [23] - 董事会批准将季度现金股息提高至每股0.70美元 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题: 银行合并市场对收入的影响 - 银行合并市场条件改善，监管审批加快，预计今年晚些时候和明年将产生影响 [31][32] 问题: Avidity Advisors业务的整合情况 - Avidity Advisors业务整合顺利，新增团队专注于二级市场，提升了与客户的关系深度 [35][36] 问题: IPO市场展望 - IPO市场整体改善，医疗技术和保险领域表现强劲，但生物技术IPO市场仍较慢 [41][42][43] 问题: 银行合并与固定收入交易的关系 - 固定收入交易第二季度表现强劲，但第三季度预计放缓，银行合并将带来更多重组交易 [45][46][47] 问题: 赞助商环境的变化 - 赞助商活动增加，预计下半年和明年交易量将提升，但速度较预期慢 [55][56] 问题: 2亿美元投资银行目标的实现路径 - 公司通过行业团队多元化投资和生产力提升，逐步实现目标，技术和服务工业业务表现突出 [59][60][61] 问题: 医疗保健咨询业务展望 - 医疗保健咨询业务今年表现强劲，同比增长显著，主要受监管环境改善推动 [64][65] 问题: 债务咨询和私募资本交易的具体情况 - 债务咨询业务增长迅速，主要受替代资本来源推动，私募资本交易涉及融资和资本重组 [67][68][69] 问题: 薪酬和非薪酬费用展望 - 薪酬比率预计维持在61.5%-62.5%范围内，非薪酬费用略高于预期，主要受法律和专业费用增加影响 [75][76][77]

业绩总结 - 2025年第二季度收入为97.54亿美元，同比增长16%[5] - 调整后的净收入为56.68亿美元，同比增长14%[5] - GAAP净收入为2.15亿美元，同比增长65%[5] - 核心EBITDA增长30%，反映出业务的韧性和交易业务的持续复苏[5] - 核心每股收益（EPS）为1.19美元，同比增长47%[5] - 咨询服务收入为19.96亿美元，较2024年同期增长14%[47] - 建筑运营与体验部门收入为57.64亿美元，较2024年同期增长19%[48] - 项目管理部门收入为17.86亿美元，较2024年同期增长8%[49] 用户数据 - 全球租赁收入增长13%，创下公司历史上第二季度的最高记录[8] - 美国租赁业务中，办公和工业领域均增长15%[8] 财务状况 - 资产管理规模达到1550亿美元，较2024年底增加近90亿美元[19] - 2025年第二季度的总债务为57.73亿美元，较2024年12月31日增长58%[52] - 2025年第二季度的净债务为43.78亿美元，较2024年12月31日增长74%[52] - 2025年第二季度的自由现金流为12.62亿美元，较2024年同期下降8%[53] - 2025年核心每股收益预期上调至6.10至6.20美元[28] - 2025年第二季度的净杠杆率为1.5倍，较2024年12月31日上升[54] 成本与费用 - 2025年第二季度的非现金摊销费用为5700万美元，较2024年增长21.28%[58] - 与收购相关的整合及其他费用为7500万美元，较2024年增长476.92%[58] - 2025年第二季度的利息费用为300万美元，较2024年下降62.50%[58] - 2025年第二季度的税务影响调整项目为-3500万美元，较2024年改善7.89%[58] - 2025年第二季度与效率和成本削减相关的费用为0，较2024年下降100%[58] 股票信息 - 加权平均稀释每股收益的流通股数为3亿股，较2024年减少2.60%[58] - 调整后的核心稀释每股收益为1.19美元，较2024年增长46.91%[58] - 调整后的核心净收入为3.58亿美元，较2024年增长44.84%[58]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，LPL Financial的总顾客现金余额为47亿美元，较去年同期增长了37%[15] - 2025年第一季度，调整后的每股收益（Adjusted EPS）为17.44美元，较2024年同期增长了54%[15] - 2025年第一季度，公司的总顾问和经纪资产达到1.795万亿美元，较2024年增长了2%[15] - 2025年第一季度，公司的毛利润为47亿美元，较2024年增长了55%[15] - 2025财年第一季度的总收入为132.22亿美元，较2024年的123.85亿美元增长6.8%[123] - 2025财年第一季度的净收入为10.89亿美元，较2024年的10.59亿美元增长2.8%[124] - 2025财年第一季度的EBITDA为22.19亿美元，较2024年的21.11亿美元增长5.1%[125] - 2025财年第一季度的调整后EBITDA为23.66亿美元，较2024年的22.24亿美元增长6.4%[125] 用户数据 - 2025年第一季度，公司的总有机净新资产（NNA）年化增长率为12%[15] - 2025年第一季度，顾问费用和佣金占总顾问和经纪资产的比例为54%[15] - 2025年第一季度，公司的服务和费用收入为12亿美元，较2024年增长了10%[15] - 2025年第一季度，公司的其他资产基础收入为9亿美元，较2024年增长了13%[15] - 2025年第一季度，有机新增顾问资产为250亿美元，较2024年的180亿美元增长38.9%[129] - 2025年第一季度，有机新增经纪资产为570亿美元，较2024年的210亿美元增长171.4%[129] 未来展望 - 预计到2025年，公司的技术投资将达到310亿美元，年均增长率为30%[54] - 预计到2025年，Atria Wealth Solutions的客户资产将达到110亿美元，拥有约2,100名顾问[109] - 预计到2026年，Commonwealth Financial Network的客户资产将达到285亿美元，拥有约3,000名顾问[117] - 预计未来十年，约三分之一的顾问将退休或离开行业，代表着9.5万亿的资产管理规模(AUM)[88] 新产品和新技术研发 - 公司通过多种附属模型扩展可服务的市场，目标是服务约30万名顾问[23] - 自2019年推出以来，Linsco已招募超过190亿美元的资产[24] 市场扩张和并购 - 2024年，顾问渠道资产约为70亿美元，机构渠道资产约为40亿美元[109] - 收购的M&A增值调整反映了收购的年化预期EBITDA[28] 负面信息 - 公司在2024年支付了5000万美元的民事罚款，涉及SEC的调查[25] - 2023年12月31日的监管费用为4000万美元，涉及SEC对公司记录保存要求的调查[25] - 公司因前首席执行官的离职产生2640万美元的其他收入，抵消了1200万美元的股权补偿费用[26] 其他新策略和有价值的信息 - 2024年计划将核心一般和行政费用增长控制在6%到7.5%之间[53] - 每1%的市场水平变化对公司年总毛利的影响约为1500万美元[58] - 2025年计划增加170百万至180百万美元的核心一般和行政费用[70]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净服务收入（NSR）创纪录，调整后EBITDA增长8%至2.9亿美元，调整后每股收益（EPS）增长20%至1.25美元，自由现金流增长141%至1.78亿美元 [11][13] - 第一季度和第二季度，公司通过股票回购和股息向股东返还1.65亿美元，当前股票回购授权还剩9亿美元 [13] - 上半年自由现金流增长80%，净杠杆率为0.7倍，债务成本低且确定 [34] - 公司连续第二个季度提高全年调整后EBITDA和EPS指引中点，预计较上年增长9 - 14% [29][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设计业务的合同积压订单增长5%，业务机会管道连续四个季度创新高 [30] - 美洲地区NSR增长6%，调整后运营利润率提高130个基点至19.4%，积压订单创纪录，合同积压订单接近纪录水平 [31][32] - 国际业务NSR增长1%，调整后运营利润率提高10个基点至11.1%，积压订单和业务机会管道均创新高 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占净服务收入超50%，积压订单创纪录，IAJA资金支出不到35%，3月通过的持续决议为公共部门客户提供预算确定性 [20][21] - 加拿大市场收入和积压订单实现两位数增长，新政府有基础设施投资计划，魁北克省增加基础设施投资预测 [23] - 英国市场NSR和积压订单均增加，积压订单创历史新高，大型交通项目有延迟，AMP8水投资将增加，能源业务增长强劲 [23][24] - 澳大利亚市场水业务增长加速，交通市场暂停，积压订单季度增长两位数，业务机会管道强劲 [25] - 中东市场上半年收入增加，积压订单接近历史高位，项目重新规划带来新机会 [25][26] - 中国香港地区开始30亿美元的北部都会区投资计划，公司获北部都会区高速公路技术服务合同 [26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过投资加速有机增长，扩大竞争优势，增加咨询和项目管理团队人员，目标是使咨询和项目管理业务收入占比达50% [16] - 公司凭借技术优势和良好业绩，在行业中处于领先地位，如在ENR年度调查中排名上升，获洛杉矶2028年奥运会和残奥会场馆基础设施合作伙伴资格 [9][10] - 公司战略注重长期价值创造，通过资源优先配置和投资关键增长市场，扩大竞争优势 [20][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性和项目延迟，但公司凭借强大的团队和业务模式，成功应对挑战并取得良好业绩 [7][29] - 公司对未来充满信心，积压订单和业务机会管道创新高，全球基础设施投资趋势有利，公司赢率高，将继续投资以实现增长 [14][15] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关GAAP调整已纳入网站资料，增长率按同比计算，NSR增长率按恒定货币计算 [5][6] - 公司讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能因各种风险和不确定性与预测有重大差异 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度EBITDA两位数增长的可见性及信心来源 - 公司认为增长将是平衡的，既有NSR增长也有利润率提升，NSR增长源于合同积压订单增长、近期业务中标和业务机会管道扩大，利润率提升得益于过去的投资 [38][39][43] 问题2: 项目孤立延迟情况是否结束 - 公司表示虽有信心应对，但延迟不会结束，主要因美国联邦选举后决策变化和人员变动，但联邦政府业务占比小，不影响整体业务 [45][47][48] 问题3: 2025年自由现金流情况 - 公司目标是全年保持10%的自由现金流转化率，上半年表现优于过去十年，将逐季挑战自我，争取全年实现或超越目标 [50][52][53] 问题4: 公司私营部门业务情况及客户信心 - 私营部门业务占比约30%，本季度增长且全年将保持该趋势，非周期性，三分之二与水和环境相关，受监管驱动，其余为港口和机场设施业务，部分资金来自公共部门 [55][56][57] 问题5: 股票回购和资本分配策略 - 公司资本分配策略不变，股票回购将与自由现金流生成情况一致，通常下半年较多 [60][61] 问题6: 美洲地区业绩表现及下半年投资计划 - 公司将在下半年继续大力投资，包括业务发展和提高运营效率，如技术投资和扩大企业能力中心 [66][69][70] 问题7: 当前环境下能否保持高预订率及市场驱动因素 - 公司有信心继续保持预订率大于1，已连续18个季度如此，赢率处于历史高位，业务机会管道持续增长 [72][73] 问题8: 美洲地区利润率增长的驱动因素 - 主要源于过去几年的有机投资、咨询业务的早期回报和定价优化、企业能力中心的作用以及去年重组的效益显现 [77][79][80] 问题9: 咨询和项目管理业务与其他业务的利润率差异及对整体利润率的影响 - 项目管理业务利润率与设计业务相似，咨询业务利润率更高，但公司未给出具体范围 [83] 问题10: 下半年增长率预期 - 公司认为下半年将受益于工作日增加，合同积压订单、预订率和业务机会管道等因素使其有信心实现增长指引中点，业绩在一定范围内波动可接受 [87][88][89] 问题11: 提高国际业务利润率的措施 - 公司将继续利用企业能力中心，注重客户和项目选择，利用框架协议，政策变化和选举结果也将带来积极影响，同时会考虑资本回报率 [91][93][96] 问题12: 国际业务全年利润率预期及长期目标调整可能性 - 公司预计国际和美洲业务利润率将继续提高，但下半年不会与上半年相同，因包含去年重组效益，同时强调并非所有增长价值相同，应注重竞争优势和价值创造 [101][102][104] 问题13: 总营收与净营收差异及建筑管理业务情况 - 建筑管理业务处于周期调整阶段，正在重新定位，当前积压订单消耗导致总营收下降，未来随着新积压订单增加，营收将改善 [108][109][110] 问题14: AECOM Capital业务收尾情况及2026年预测 - 公司表示无需在2026年对该业务进行建模 [111][112]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净服务收入（NSR）创纪录，调整后EBITDA增长8%至2.9亿美元，调整后每股收益（EPS）增长20%至1.25美元，自由现金流增长141%至1.78亿美元 [9][11] - 第一季度和第二季度，公司通过股票回购和股息向股东返还1.65亿美元，目前股票回购授权还剩9亿美元 [11] - 上半年自由现金流增长80%，净杠杆率为0.7倍，债务成本低且有保障 [32] - 公司连续第二个季度提高全年调整后EBITDA和EPS指引中点，预计较上年增长9 - 14% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设计业务的合同积压增加5%，管道连续四个季度创新高 [28] - 美洲地区NSR增长6%，调整后运营利润率提高130个基点至19.4%，积压订单创纪录，合同积压接近纪录水平 [29][30] - 国际业务NSR增长1%，积压订单创历史新高，管道增加，利润率提高10个基点至11.1% [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占净服务收入超50%，积压订单创纪录，IAJA资金支出不到35%，大部分已拨款，公共部门客户预算确定 [18][19] - 加拿大市场收入和积压订单双位数增长，新政府有基础设施投资计划，魁北克增加基础设施投资 [21] - 英国市场NSR和积压订单增加，积压订单创历史新高，大型交通项目有延迟，AMP8水投资将增加，能源业务增长 [21][22] - 澳大利亚市场水业务增长加速，交通市场暂停，积压订单双位数增长，管道强劲 [23] - 中东市场上半年收入增加，积压订单接近历史高位，项目重新规划带来新机会 [23][24] - 香港开始30亿美元的北部都会区投资计划，公司获高速公路技术服务合同 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过竞争优势平台实现创纪录的中标率，将最佳技术资源部署到高价值客户和机会，加强客户关系和差异化能力 [12] - 投资加速有机增长，扩大竞争优势，增加咨询和项目管理团队，目标是使咨询和项目管理收入占比达50% [14] - 公司在设计领域排名第一，在交通、水、设施和环境市场处于领先地位，被任命为洛杉矶2028年奥运会和残奥会的唯一场馆基础设施合作伙伴 [7][8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司成功应对宏观经济波动，第二季度业绩证明了公司文化和专业团队的实力 [6] - 积压订单和机会管道创纪录，中标率高，全球大趋势有利，基础设施投资需求大，政策支持，公司对未来充满信心 [12][13] - 尽管部分市场有不确定性和项目延迟，但公司有能力应对，将继续执行可控因素，实现全年目标 [15][33] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，相关GAAP调整已纳入网站资料，增长率按同比计算，NSR增长率按恒定货币计算 [4] - 本季度工作日减少和部分项目延迟影响NSR增长，但对积压订单影响较小 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年EBITDA两位数增长的可见性及信心来源 - 公司认为下半年增长将是平衡的，既有收入增长也有利润率提升 收入增长方面，合同积压有中个位数增长，本季度有健康的中标，框架协议和主服务协议将带来业务，管道持续增长 利润率方面，过去的投资将继续带来回报，有提升空间 [36][40][41] 问题2: 孤立延迟是否结束，是否会持续 - 公司表示有信心应对，但延迟不会结束，主要是美国联邦选举后决策变化和人员变动导致，不过联邦政府业务占NSR的8 - 9%，其他业务正常 [43][44][45] 问题3: 2025年自由现金流跟踪情况及是否有结构变化 - 公司希望继续实现10%的自由现金流转换率，上半年表现优于过去十年，全年目标是实现调整后净收入100%以上的自由现金流转换 [49][50] 问题4: 公司私营部门业务的暴露情况、重点行业及客户信心 - 私营部门业务占比约30%，本季度增长，未来也将保持增长 三分之二的私营业务与水和环境相关，受监管驱动，稳定可预测 其余设计业务集中在港口和机场设施，部分资金来自公共部门，如奥运会项目 [53][54][55] 问题5: 公司对股票回购和资本分配的看法 - 公司资本分配策略不变，股票回购将与自由现金流一致，通常下半年更多 [59] 问题6: 美洲地区业绩表现更好的原因及下半年投资计划 - 公司将继续在业务发展、效率提升和技术方面进行大量投资，如扩大企业能力中心的使用 [65][66][67] 问题7: 当前环境能否维持高的预订与消耗比率，5月是否有放缓，哪些市场驱动增长 - 公司有信心继续实现预订大于消耗，这是连续第十八个季度预订与消耗比率大于1，中标率创历史新高，管道持续增长 [68][69] 问题8: 美洲地区利润率增长130个基点的驱动因素和高利润率终端市场 - 主要驱动因素包括过去几年的有机投资、咨询业务的早期回报和定价改善、能力中心的作用以及去年重组的全部效益显现 [73][74][76] 问题9: 咨询和项目管理业务与其他业务的利润率差异及对整体利润率的影响 - 项目管理业务利润率与设计业务相似，咨询业务利润率更高，但公司未给出具体范围 [77] 问题10: 下半年增长率预期，是瞄准中点还是受不确定性影响考虑下限 - 公司认为下半年将受益于工作日增加，积压订单、预订与消耗比率等指标提供了信心，有信心实现指引中点，即使有小偏差也可管理 [81] 问题11: 提高国际业务利润率的可控措施 - 公司将继续利用企业能力中心，注重客户和项目选择，利用框架协议，政策变化和选举结果将带来机会，同时考虑资本回报率 [86][87][89] 问题12: 国际业务全年利润率预期，是否可以调整长期利润率和收入增长目标 - 公司预计国际和美洲业务利润率将继续提高，下半年增长将与指引一致，但不会与上半年相同 公司认为并非所有增长都具有同等价值，应寻找竞争优势，创造更有价值的工作 [95][96][98] 问题13: 总营收与净营收差异是否反映对施工管理业务的重视程度变化，未来总营收是否会增加 - 这是公司对工作和风险的谨慎考虑以及施工管理业务周期的结果，目前正在消耗积压订单，未来随着新积压订单的增加，总营收将改善 [101][102][103] 问题14: AECOM Capital业务的收尾情况及2026年是否需要建模 - 不需要对AECOM Capital业务在2026年进行建模 [105]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收14.32亿美元，净利润7160万美元，基本每股收益6.91美元；2023年营收12.48亿美元，净利润3020万美元 [25] - 2025年第一季度营收3.678亿美元，同比增长4.2%；净利润3065.5万美元，同比增长17.7%；每股收益2.93美元，同比增长17.2% [24] - 2025年第一季度末股东权益达8.72亿美元，创历史新高；账面价值每股82.87美元，有形账面价值每股65.85美元 [21][26] - 2024年公司回购243,806股A类非投票普通股 [23] - 2024年底还清1.12亿美元长期借款 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 2024年营收9.72亿美元，占比68%；2023年营收8902万美元，占比71% [28] - 2024年税前收入2.657亿美元，2023年为2.185亿美元 [29] - 2025年第一季度营收2.42亿美元，占比66%；2024年第一季度营收2.38亿美元，占比68% [29] - 2025年第一季度税前收入6790万美元，2024年第一季度为7580万美元 [30] - 2025年第一季度每位财务顾问客户资产达13.92万美元，创历史新高 [31] - 2025年第一季度财富管理税前利润率为28%，略低于2024年第一季度的31.8%，但高于2024年全年的27.3% [31] 资本市场业务 - 2024年营收4.476亿美元，占比31%；2023年营收3.459亿美元，占比28% [28] - 2024年亏损3960万美元，较2023年的6300万美元有所收窄 [29] - 2025年第一季度营收1.233亿美元，占比34%；2024年第一季度营收1.12亿美元，占比32% [29] - 2025年第一季度亏损510万美元，2024年为亏损670万美元 [30] - 2024年固定收益投资银行业务营收增长49%，销售和交易营收增长19.6% [33] - 2024年股权业务营收1.676亿美元，占比37%；投资银行业务营收1.26亿美元，占比28%；固定收益业务营收2880万美元，占比29% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年3月31日，FDIC银行存款计划总资产29亿美元，过去12个月收入1322万美元 [28] - 截至2025年3月31日的过去12个月，客户平均保证金借方为12.9亿美元，产生收入8790万美元 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资未来，有望实现增长，致力于在与现有业务互补的领域寻求有机和无机增长机会 [34][35] - 公司是少数具备全方位服务能力的独立非银行经纪交易商之一，拥有知名品牌 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济形势不确定，公司在2025年第一季度仍取得盈利，且自2021年第四季度以来表现最佳 [35] - 若近期市场下跌持续，2025年第二季度咨询费将受可计费资产管理规模下降的不利影响 [36] 其他重要信息 - 阿尔伯特·洛温塔尔将卸任首席执行官，继续担任执行董事长；罗伯特·洛温塔尔将担任首席执行官兼总裁 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无 - 无 [37]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后净收入3.83亿美元，运营利润率17.9%，调整后每股收益4.9美元，均高于去年同期 [6] - 净收入较去年第四季度的季节性旺季下降23%，但较2024年第一季度增长15%，主要得益于咨询服务的强劲表现和机构经纪业务的稳定增长 [22] - 运营收入同比增长23%，超过了15%的收入增长，公司致力于提高运营效率和盈利能力 [23] - 本季度薪酬比率为62.5%，较去年同期改善60个基点，非薪酬费用（不包括报销交易成本）为7000万美元，同比增长15%，高于指导范围 [23][24] - 本季度所得税费用因受限股票奖励的归属而减少2500万美元，扣除该福利后，本季度实际税率为29.8% [24] - 本季度回购约26.6万股普通股，价值8100万美元，与受限股票奖励归属的员工预扣税相关，自2021年以来保持了股数不变 [25] - 董事会批准每股0.65美元的季度现金股息，将于6月13日支付给5月30日收盘时登记在册的股东 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 企业投资银行 - 本季度收入2.53亿美元，同比增长20%，主要受咨询服务推动，咨询服务收入2.17亿美元，同比增长38% [6][7] - 本季度完成55笔咨询交易，与去年第一季度持平，七个行业组中有五个实现同比增长，战略和金融赞助商客户均有贡献 [7] 企业融资 - 本季度收入3600万美元，较去年同期下降32%，市场环境对股权承销不利，股权估值下降和不确定性增加导致投资者采取更谨慎的立场 [10][11] - 本季度完成27笔融资，为企业客户筹集10亿美元，亮点包括担任四家首次公开募股的簿记管理人，其中两家为医疗技术公司 [11] 公共财政 - 2025年第一季度市政融资收入2600万美元，同比增长27%，超过市场发行面值15%的增长 [15] 经纪业务 - 股票经纪业务2025年第一季度收入5400万美元，同比增长10%，代表1200多个独特客户交易29亿股 [18] - 固定收益业务2025年第一季度收入4500万美元，较去年同期增长7%，主要受多数客户领域的稳健活动推动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一个月，股票和债券市场波动性加剧，不确定性持续存在，预计并购交易周期将放缓，新公告将延迟 [5][8] - 4月公共财政业务开局缓慢，利率大幅波动使交易定价困难，多笔交易推迟，近期前景取决于市场稳定 [16] - 第一季度股票市场波动性增加，交易量上升，指数在2月初达到峰值后回落，第二季度开局强劲，只要波动性持续，活动应保持活跃 [17][18] - 固定收益市场近期前景仍谨慎，持续的利率波动阻碍投资者信心，部分客户持观望态度，但潜在的美联储降息、收益率曲线变陡和日常波动性降低应会增加投资者对固定收益市场的信心 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过增加客户参与度、利用行业专业知识和综合产品套件，帮助客户应对市场不确定性 [5] - 过去几年，公司扩大了行业和产品能力，多元化的行业覆盖和以美国中型股和赞助商为中心的业务模式，使其在当前环境中具有相对优势 [8][9] - 公司战略构建的投资银行平台有望获得市场份额，在中市场交易活动中持续排名前三，与私募股权客户的市场份额显著增长，多元化平台有助于满足客户不断变化的需求 [13] - 公司致力于吸引人才，其合作文化、增长记录和对客户及公司的积极影响具有吸引力 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场近期仍不确定，但公司投资银行平台定位良好，有望获得市场份额 [13] - 并购市场前景难以预测，预计活跃的并购交易周期将放缓，新公告将延迟，但公司为客户提供多种解决方案的能力应能发挥作用 [8] - 当市场企稳时，预计活动将强劲且广泛反弹，特别是私募股权客户，因其面临交易压力 [10] - 公共财政业务近期前景取决于市场稳定，公司有大量发行人希望进入市场，但需要市场稳定才能实现 [16] - 股票经纪业务在波动性高的时期，客户信任公司的交易专业知识，只要波动性持续，活动应保持活跃 [18] - 固定收益市场近期前景谨慎，但潜在的美联储降息、收益率曲线变陡和日常波动性降低应会增加投资者信心 [19] 其他重要信息 - 本季度末公司有182名董事总经理，较去年增加6%，本季度在能源、电力和基础设施部门以及医疗保健投资银行团队新增董事总经理 [12] - 2025年非薪酬费用将因搬迁总部、增加员工、通胀压力和业务活动增加而增加 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 并购市场中赞助商客户业务放缓的因素 - 市场呈现两极分化，部分行业如消费产品、美容和个人护理等受中国采购影响，难以确定损益表，交易困难；而传统服务业务等受影响较小的行业更受关注，融资也更强劲，业务情况因行业而异 [32][33] 问题2: 存款业务的前景 - 公司对存款业务更乐观，近期有一些不错的交易，4 - 6月的公告对今年业务有影响，4月宣布的一些交易有机会在今年完成 [36][37] 问题3: 市政业务管道情况 - 管道与2024年相比无重大变化，执行管道取决于利率波动性、绝对利率水平和市政基金流量，市场稳定对实现管道至关重要，近期市场有一定稳定，完成了一些不错的交易 [39][40] 问题4: 咨询业务中三个抗周期业务的贡献 - 债务资本市场咨询业务是长期有机发展的业务，资本充裕；重组业务收购团队后持续发展，近期有成功合作交易；AVIDITY团队处于早期阶段但有不错业务，这些业务增长速度可能快于并购业务，起到一定支撑作用 [47][48][49] 问题5: 公司进行收购的能力和重点 - 目前是进行收购的不错时机，公司多元化业务和产品对精品店有吸引力，但大型收购较难，优先考虑技术、欧洲市场以及各行业组内的补充，如医疗保健行业中服务领域的补充 [50][51][52] 问题6: 关键行业垂直领域的活动情况及咨询收入中受关税风险较小的部门占比 - 医疗保健市场有望改善，部分业务以国内为主，会受到更多关注；能源业务因油价问题今年可能下滑；消费行业中软商品业务受国际采购影响较大，但食品和健身业务表现较好 [57][58][59] 问题7: 近期咨询收入的跟踪情况及潜在下降幅度 - 4月有一些不错的交易完成，但5 - 6月的交易完成情况不确定，预计不会出现重大下降，因为不同行业组有抵消作用，若未来几个月有明确信息，将有助于推动第三、四季度的交易 [62][63] 问题8: 客户关注的主要问题 - 并购交易中，首席执行官信心是关键，主要问题是全球贸易对损益表的影响，以及长期不确定性对企业和消费者支出的影响，本周市场情况提醒人们市场情绪可能快速反弹 [68][69][70] 问题9: IPO管道情况及医疗保健业务在股权资本市场的情况 - IPO市场今年有不错的进展，各行业有一定积压，一些优质公司不需要太多市场稳定就会进行交易；医疗保健业务中，生物技术领域的费用份额最大，但小市值生物技术股票表现不佳，需要时间恢复，该领域IPO可能较慢 [75][76][78] 问题10: 固定收益交易活动情况 - 整体波动性为许多客户带来太多不确定性，目前难以有信心参与交易；存款机构方面，并购相关的资产负债表重组有活动，其他方面决策层仍因不确定性而谨慎，公司在衍生品套期保值方面为存款机构提供帮助 [79]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度调整后净收入3.83亿美元，运营利润率17.9%，调整后每股收益4.9美元，均高于去年同期 [6] - 净收入较去年第四季度的季节性旺季下降23%，但较2024年第一季度增长15%，主要得益于咨询服务的强劲表现和机构经纪业务的稳定增长 [21] - 运营收入同比增长23%，超过了15%的收入增长，体现了公司对运营效率和盈利能力的提升承诺 [22] - 本季度薪酬比率为62.5%，较去年同期改善60个基点，主要受净收入增加的推动 [22] - 非薪酬费用（不包括报销交易成本）为7000万美元，同比增长15%，高于指导范围，主要由于员工在服务客户期间的差旅增加 [23] - 本季度所得税费用因受限股票奖励的归属而减少2500万美元，扣除该福利后，本季度有效税率为29.8% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 企业投资银行 - 本季度收入2.53亿美元，同比增长20%，主要受咨询服务推动，咨询服务收入2.17亿美元，同比增长38% [6][7] - 本季度完成55笔咨询交易，与去年第一季度持平，七个行业组中有五个实现同比增长，战略和金融赞助商客户均有贡献 [7] 企业融资 - 本季度企业融资收入3600万美元，较去年同期下降32%，主要由于股权承销市场环境疲软，医疗保健费用池同比下降超过60% [12] - 本季度完成27笔融资，为企业客户筹集了10亿美元，亮点包括担任四笔首次公开募股的簿记管理人，其中两笔为医疗技术公司 [12] 公共财政 - 2025年第一季度市政融资收入2600万美元，同比增长27%，超过市场发行面值15%的增长 [16] 经纪业务 - 股票经纪业务2025年第一季度收入5400万美元，同比增长10%，代表超过1200个独特客户交易了29亿股 [18] - 固定收益业务2025年第一季度收入4500万美元，较去年同期增长7%，主要得益于大多数客户领域的稳健活动 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去一个月，股票和债券市场波动性加剧，不确定性持续存在 [5] - 第一季度股票市场波动性增加，交易量上升，指数在2月初达到峰值后回落 [17] - 固定收益市场短期内仍持谨慎态度，持续的利率波动阻碍了投资者信心，一些客户持观望态度 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过扩大行业和产品能力，增强了在整个市场周期内为更多经济领域提供建议和解决方案的能力 [8] - 公司在中市场交易活动中连续排名前三，在私募股权客户中市场份额显著增长，多元化的平台使银行家能够更好地满足客户不断变化的需求 [14] - 公司将继续致力于部署资本以推动股东回报，本季度回购了约26.6万股普通股，价值8100万美元，以抵消限制性股票奖励归属带来的稀释 [24] - 公司董事会批准了每股0.65美元的季度现金股息，将于6月13日支付给5月30日收盘时登记在册的股东 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期市场仍不确定，但公司战略构建的投资银行平台有望获得市场份额 [14] - 预计并购交易周期将放缓，新公告将延迟，但公司为客户提供多种解决方案的能力将使其在市场中保持优势 [8] - 当市场企稳时，预计活动将出现强劲且广泛的反弹，特别是私募股权客户，由于未投资资本和投资组合投资的老化，他们仍面临交易压力 [11] - 股权融资在4月非常缓慢，预计这种趋势将持续到市场波动性消退和估值稳定 [12] - 公共财政业务4月开局缓慢，由于利率大幅波动，交易定价困难，一些交易被推迟，近期前景取决于市场的稳定 [17] - 固定收益市场短期内仍持谨慎态度，但潜在的美联储降息、收益率曲线变陡和日常波动性降低应会增加投资者对固定收益市场的信心 [19] 其他重要信息 - 本季度末公司有182名董事总经理，较去年增加6%，本季度在能源、电力和基础设施部门以及医疗保健投资银行团队分别招聘了新的董事总经理 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 并购市场中，赞助商客户业务放缓的主要因素是什么？ - 这在一定程度上取决于行业，如部分消费行业面临挑战，因为很多产品从中国采购，难以确定损益情况，导致交易困难；而一些传统服务业务或国内业务则更受关注，项目表现更好。对于受影响较小的业务，融资情况非常好 [29][30] 问题2: 存款机构业务的前景如何？ - 公司对存款机构业务持更积极的态度，最近有一些不错的交易，4月宣布的一些交易有机会在今年完成，相关对话也在增加 [34][35] 问题3: 市政业务的管道情况如何？ - 管道没有因项目成本等因素发生重大变化，是在2024年的基础上持续建设。执行管道的关键在于利率波动性，特别是市政市场的MMD、绝对利率水平和市政基金流量。市场稳定情况会快速变化，最近几天市场有所稳定，完成了一些不错的交易 [38][39] 问题4: 咨询业务中，三个具有抗周期性的业务（二次情况基金、资本市场咨询和重组）的贡献如何？ - 债务资本市场咨询业务是公司多年来有机发展的业务，公司对此业务感觉良好；重组业务通过收购小团队后持续建设，近期有一个不错的交易；AVIDITY团队处于早期阶段，但也有一些业务。这些业务目前的增长速度可能比并购业务快，为公司提供了一定的支撑 [44][46] 问题5: 目前的市场环境对公司进行收购的能力和意愿有何影响？公司关注哪些特定产品或地区？ - 现在是进行收购的不错时机，公司有多元化的业务和很多有吸引力的产品，精品店对公司的债务产品很感兴趣。公司的优先事项与以往相似，主要关注科技领域（如软件或服务），在欧洲也有一些选择，同时在各个行业组中都有可以补充的领域 [48][50] 问题6: 除了消费和服务行业，公司关键行业垂直领域的活动情况如何？咨询收入中，受关税风险影响较小的行业占比多少？ - 医疗保健市场预计会有所改善，特别是医疗保健服务领域；能源行业由于油价问题，今年可能会有所下滑；消费行业中，软商品业务面临挑战，但食品交易和健身业务表现较好 [55][58] 问题7: 咨询业务近期收入的跟踪情况如何？与第一季度相比，近期可能的下降幅度有多大？ - 4月有一些不错的交易完成，但5月和6月能否达到相同的交易水平尚不确定。公司认为不会出现重大下降，因为不同行业组有一定的抵消作用。如果未来几个月能获得一些明确信息，将有助于推动第三和第四季度的交易；如果延迟到8月或9月，可能会产生一定影响 [60][61] 问题8: 与客户沟通时，客户最关注的三件事是什么？本周市场反弹是否带来了情绪变化？ - 对于并购交易，CEO信心是关键因素，客户主要关注全球贸易对损益表的影响，以及如果不确定性持续较长时间，对企业和消费者支出的影响。本周市场有所反弹，市政市场有一些不错的交易，金融服务领域有几笔首次公开募股正在进行，还有一笔不错的存款机构交易宣布，市场情绪变化较快 [66][68] 问题9: IPO管道情况如何？医疗保健业务在股权资本市场方面的情况如何？ - 今年IPO市场有了一些不错的进展，一些重要行业（如医疗技术）有良好的积压项目，一些优质公司不需要太多市场稳定就会开始交易。在医疗保健领域，公司最大的费用份额来自生物技术，但一些小市值生物技术股票表现不佳，需要时间恢复，投资者可能会先回到这些受打击的股票，然后才会关注生物技术的IPO，因此医疗保健领域的IPO可能会较慢 [73][75] 问题10: 本季度和4月利率大幅下降，银行在固定收益交易方面的客户活动和交易意愿如何？ - 整体而言，波动性给许多客户带来了太多不确定性，使其缺乏交易信心。在存款机构方面，与并购相关的资产负债表重组有一些活动，此外，公司在衍生品套期保值方面看到更多活动，以帮助存款机构应对当前环境 [77]