行业投资评级 - 投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - **AI推理需求增长导致CPU供需失衡**：随着AI推理需求持续增长，CPU市场出现阶段性供需失衡，并驱动价格进入上行通道 [3] - **需求侧：AI服务器与数据中心建设拉动**：AI服务器及数据中心建设加速推进，对高性能CPU需求显著提升，叠加云厂商资本开支持续扩张，拉动服务器CPU需求快速增长 [3] - **供给侧：先进制程产能受限**：先进制程产能高度集中于少数晶圆厂，且3nm等节点资源被GPU、ASIC等AI芯片共同争抢，导致CPU供给弹性受限 [3] - **价格已显著上涨且预期持续**：供需错配下，2026年以来CPU价格已明显上涨，自今年3月起，消费级、服务器CPU价格分别上涨5%~10%、10%~20% [3] - **主要厂商调价动态**：英特尔已于3月调涨PC CPU价格，并于4月1日进一步调整服务器CPU售价，市场预期下半年或仍有约8%~10%的调涨空间；AMD方面，预期或将在Q2与Q3各有一次涨价动作，累计涨幅将达16%~17% [3] - **未来展望**：在AI基础设施投资高景气延续、先进制程及封装瓶颈尚未缓解的情况下，CPU供不应求格局或将持续，价格中枢有望维持上行趋势，并带动上游晶圆代工、封测及设备材料环节景气度同步提升 [3] - **国产AI模型进展**：DeepSeek于4月24日正式上线并开源全新系列模型DeepSeek-V4预览版，其DeepSeek-V4-Pro模型的Agent能力显著增强，在Agentic Coding评测中达到当前开源模型一流水平，并开创了一种新的注意力机制，在token维度进行压缩，结合DSA稀疏注意力，实现了全球领先的长上下文能力，且相比传统方法大幅降低了对计算和显存的需求 [3][4] 行情追踪：电子细分行业表现 - **申万电子二级指数年初以来表现**：截至报告期，半导体指数上涨12.75%，消费电子指数上涨0.89%，元件指数上涨23.54%，光学光电子指数上涨8.07%，电子化学品Ⅱ指数上涨21.94%，其他电子Ⅱ指数上涨6.07% [3][10] - **申万电子二级指数本周表现**：本周半导体指数上涨5.23%，消费电子指数上涨5.74%，元件指数上涨10.76%，光学光电子指数上涨3.35%，电子化学品Ⅱ指数上涨5.24%，其他电子Ⅱ指数上涨4.90% [3][10] - **北美重要科技股年初以来表现**：年初以来，英伟达上涨6.79%，亚马逊上涨10.62%，甲骨文下跌10.55%，谷歌A上涨8.42%，Meta上涨5.86%，微软下跌10.60%，超威半导体上涨24.58%，苹果下跌0.29%，特斯拉下跌8.55%，博通上涨16.95%，台积电上涨15.92%，美光科技上涨44.27%，英特尔上涨73.95%，迈威尔科技上涨56.27% [11] - **北美重要科技股本周表现**：本周，英伟达上涨6.92%，亚马逊上涨5.11%，甲骨文上涨26.77%，谷歌A上涨7.70%，Meta上涨9.32%，微软上涨14.00%，超威半导体上涨13.61%，苹果上涨3.74%，特斯拉上涨14.81%，博通上涨9.42%，台积电微跌0.03%，美光科技上涨8.20%，英特尔上涨9.81%，迈威尔科技上涨8.72% [3][11] 个股涨跌详情 - **半导体板块涨跌TOP5**：本周涨幅靠前的个股为富瀚微（+25.49%）、杰华特（+24.59%）、和林微纳（+23.35%）、盛科通信（+19.06%）、长光华芯（+17.60%）；跌幅靠前的个股为锴威特（-18.05%）、赛微电子（-17.71%）、芯动联科（-16.07%）、康强电子（-11.98%）、臻镭科技（-11.56%） [18][19] - **消费电子板块涨跌TOP5**：本周涨幅靠前的个股为协创数据（+16.83%）、恒铭达（+16.80%）、致尚科技（+15.86%）、朗特智能（+15.09%）、鸿富瀚（+12.34%）；跌幅靠前的个股为万祥科技（-15.57%）、海能实业（-15.30%）、奥海科技（-11.58%）、博硕科技（-10.86%）、泓禧科技（-9.61%） [19][20] - **元件板块涨跌TOP5**：本周涨幅靠前的个股为泰晶科技（+31.95%）、方邦股份（+25.33%）、晶赛科技（+18.51%）、东山精密（+15.92%）、鹏鼎控股（+15.24%）；跌幅靠前的个股为本川智能（-12.15%）、迅捷兴（-9.09%）、满坤科技（-8.46%）、金禄电子（-7.74%）、威尔高（-6.52%） [20][21] - **光学光电子板块涨跌TOP5**：本周涨幅靠前的个股为光智科技（+43.68%）、茂莱光学（+13.35%）、三安光电（+13.27%）、水晶光电（+10.54%）、骏成科技（+10.40%）；跌幅靠前的个股为奥瑞德（-15.51%）、利亚德（-14.05%）、洲明科技（-11.81%）、戈碧迦（-11.03%）、光莆股份（-10.34%） [22][23] - **电子化学品板块涨跌TOP5**：本周涨幅靠前的个股为华特气体（+94.59%）、金宏气体（+32.16%）、广钢气体（+19.31%）、天通股份（+19.14%）、唯特偶（+13.73%）；跌幅靠前的个股为天承科技（-8.25%）、三孚新科（-6.30%）、凯华材料（-5.54%）、瑞联新材（-4.05%）、国瓷材料（-2.98%） [23][24] 建议关注标的 - **CPU相关**：海光信息、澜起科技、聚辰股份、中芯国际、华虹半导体等 [4] - **海外AI相关**：工业富联、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技、生益科技、生益电子等 [4] - **国产AI相关**：芯原股份、寒武纪、深南电路等 [4]