证券研究报告 Agentic Payment 智能体经济的支付新范式 行业评级：看好 2026年7月6日 分析师 孙嘉赓 分析师 王子钦 证书编号 S1230525010004 证书编号 S1230526060001 邮箱 sunjiageng@stocke.com.cn 邮箱 wangziqin@stocke.com.cn 摘要 核心命题：Agentic Payment 并非传统支付体验的简单升级，而是 AI Agent 成为独立经济参与者后，整个经济系统闭环的必然基础设施。当 Agent 自主完成搜索、 议价、交付、收款的全流程时，支付环节必须同步实现"去人类实时审批"，这是从人点击购买到机器自主交换的范式跃迁。(注：本篇报告主要聚焦在对目前海外布局 进度的梳理，以及对技术路线的整理与讨论，并对后续海外发展路径和竞争格局进行适度推演。） 1、Agent 经济宏观框架：四层架构，当前存在结构型瓶颈 95% • 从宏观架构来看，Agent 经济可划分为基础设施层、智能能力与工具层、协议与交易层、应用与服务层四个层次。当前 Agent 智能水平正在快速提升，其经济权利却 接近为零，这一落差构成了从技术原型到经济 ...