纪要涉及的公司 NCR Voyix (VYX)、EVO Payments、Global Payments、National Data Corporation、Condescent、JetPay、Fiserv、FIS、Worldpay、Anacom、Foxcom、Prophet 核心观点和论据 1. **公司拆分决策正确但有干扰**：公司此前是多元化企业，难以界定业务类型，导致难以获得覆盖和投资，拆分是正确决策，但过去四五年的拆分过程是巨大干扰，一定程度上影响了客户满意度，不过目前公司已聚焦提升客户满意度，且去年重组了资产负债表，出售数字银行部门偿债并回购股份[5][6][7][8] 2. **支付业务战略调整** - **合作必要性**：公司全球销售点系统年交易量达1300亿美元，但目前仅利用400亿美元，原收购的JetPay无法满足大客户需求，因此决定与Worldpay合作，以利用其平台处理全部交易量[15][16] - **客户优势**：公司提供涵盖销售点、中间环节和处理器的全链条服务，能避免多环节问题，提高交易成功率，餐厅新客户附加率达95%甚至99%，且不增加客户成本，仅替代中间竞争对手，为客户提供便捷服务[25][26][27] - **市场潜力**：美国市场年交易量达8000亿美元，约120亿笔交易，即使每笔交易增加少量费用也能带来可观收入，且公司并非要成为支付公司，仅为现有客户提供支付服务[33][35][36] 3. **销售策略转变**：过去公司认为无需开发新客户，仅挖掘现有客户钱包份额，但实际上需要新客户以应对客户流失等情况，目前公司已安排25名新业务拓展人员开发新客户，在硬件和服务方面已取得成果，且新平台产品有能力覆盖中小企业市场，美国有700万商家，公司此前主要聚焦高端客户，未来将积极拓展[39][40][43] 4. **下一代平台产品优势** - **解决技术债务**：公司过去30年收购50个软件应用，目前25个活跃，但存在大量技术债务，如超市使用超20年的旧应用，无法满足客户对实时数据和个性化服务的需求[47][48][49] - **平台公司模式**：平台公司能像Netflix一样根据客户偏好提供信息，公司正在构建基于Linux的云平台，具备实时报告等多种功能，已投入超10亿美元，预计通过该平台满足B2B客户需求，提升竞争力[50][51][53] 5. **ODM业务模式转变** - **转变原因**：硬件业务非经常性收入，难以预测，且公司聚焦平台业务，决定采用外包设计制造（ODM）模式，不强制客户使用公司硬件，但客户仍需硬件运行软件[62][63][66] - **进展与挑战**：原计划去年完成ODM转型，但因合作伙伴Foxcom的SAP系统无法管理公司仓库和配送复杂性而暂停，目前合作伙伴已购买特定应用程序，预计7月完成测试并开始试点，有望年底完成迁移，且今年关税管理使公司成本支出低于200万美元，若去年完成转型可能面临管理难题[69][70][73] 6. **公司组织架构调整** - **调整内容**：公司在高管层面进行了一系列调整，如任命Nick为产品负责人，更换营销负责人和零售负责人，重组为四个象限，分散客户相关业务管理，同时在各区域进行人员调整和晋升[76][77][79] - **积极影响**：公司运营速度加快，客户反馈公司运营节奏较以往更快，且公司通过定期的市政厅会议保持透明沟通，员工对组织调整反应积极[83][84] 7. **资产负债表优先事项** - **投资与回购**：今年和明年重点是投资产品推向市场，虽有股票回购授权，但并非主要策略，目前有2亿美元的新回购授权，同时希望退休或转换优先股[87] - **基础设施投资**：公司因拆分未完成从本地Oracle到云Oracle的转换，需投入资金解决基础设施问题[88] - **并购与战略选择**：并购不是公司目前优先事项，公司更注重执行现有计划，但不排除未来有并购可能，若有合适价格也会考虑出售公司，但目前目标是提升公司业绩和财务表现[90][91][92] 其他重要但可能被忽略的内容 - **CEO背景丰富**：CEO Jim Kelly有丰富的企业管理经验，曾带领EVO Payments上市并出售，在Global Payments担任过多个职位，还曾在Alvarez and Marseille工作十年，这些经验有助于其理解和领导公司[2][3] - **Connected Payments平台**：2014年创建的Connected Payments（现称Voix Connect）平台，处理美国大部分客户交易，年交易量达8000亿美元，旨在为客户提供便捷的支付转换服务[33][34] - **Aloha Cloud产品**：餐厅领域的Aloha Cloud产品已推出一段时间，今年还将推出该产品在平台上的其他方面功能[60][61]

纪要涉及的公司 NCR Voyagex 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司发展历程与业务调整** - 2023年10月公司拆分，原董事长在拆分时担任该职位，后被董事会要求担任执行董事长 [5] - 2024年公司面临基础设施问题、年初欺诈事件，董事会决定剥离数字银行业务Condescent给Veritas，6月签约，10月完成交易，交易收益25亿美元，使公司杠杆率从超4倍降至1.5 - 1.8倍 [6][7][8] - 公司仍涉足硬件、软件、服务和支付四大业务，但为应对硬件销售波动，与Enicom签订ODM协议，虽去年未完成，但预计今年底完成 [8][9][10] 2. **客户关系与业务优劣势** - 优势：与全球大型零售和餐饮客户保持长期紧密支持关系，通过与超50位CEO或CIO会面得到确认；公司是平台公司，能理解客户需求，为客户及其终端用户提供更好体验；上季度客户流失率仅1%，客户收入通过公司POS系统，公司与客户技术联系紧密 [10][11][13][15] - 劣势：过去几年因销售流程、疫情和拆分等问题，部分对客户的承诺未及时兑现；遗留应用需改进，基础设施需投资 [12][15] 3. **市场趋势与客户需求** - 关税方面，公司股票曾因预期关税问题大幅下跌，但实际关税影响不到200万美元，且未影响客户支出，客户对公司产品和服务需求未放缓 [22][23] - 公司大部分收入基于订阅模式，支付业务量相对较小，核心收入稳定，未出现下滑 [25][26][27] 4. **企业市场与竞争策略** - 企业市场是公司重点，此前公司在中小企业市场有业务，收购Aloha产品，但该市场竞争激烈，竞争对手低价提供POS软件以获取支付业务，公司未采用此策略，认为产品和服务有价值 [32][33][34][36] - 公司签约Ziggy's Coffee和Yogurtland等大型企业，Aloha Cloud和Aloha 19有不同应用场景，Voyage Connect集成美国所有支付处理器，提供多种功能，但过去未合理收费 [38][39][40] - 为解决客户协调难题，公司与Worldpay合作，交易预计夏末完成，预计年底或2026年在业绩中体现，公司重点是软件业务，非收购业务 [41][44][45] 5. **SaaS转型进展** - 公司继续向SaaS模式转型，在国内外杂货、燃料领域进行试点，餐厅和零售方面持续推出Aloha Cloud相关功能，今年将推出菜单管理器、智能管理器和厨房等云基、Linux基、平台基应用，可与其他应用兼容 [56][57][58] - 公司过去定制化程度高，现努力使产品标准化，提高完成度至80 - 90%，减少定制化，降低摩擦 [59][60] 6. **产品与投资情况** - 公司零售侧有25个核心软件应用，共50个，Aloha有19个版本，部分应用有25年历史，公司正从多应用向单一平台转型，平台能提供实时数据，企业级市场有竞争力 [65][68][71] - 公司宣布2亿美元股票回购计划，明确可回购优先股，此前有过回购，此次取消原计划并推出新计划，目前大部分投资用于公司业务 [73][75] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司CEO Jim Kelly有25年支付行业经验 [3] - 公司CEO任职超四个月 [4] - 前CEO David Wilkinson在公司工作12年 [5]