Motorcar Parts of America (MPAA) Q4 2025 Earnings Call June 09, 2025 01:00 PM ET Company Participants Gary Maier - Vice President of Corporate Communications and Investor RelationsSelwyn Joffe - Chairman, President & CEODavid Lee - Chief Financial Officer Conference Call Participants Derek Soderberg - Director, Senior Equity Research AnalystA. Carolina Jolly - Senior Research Analyst Operator Hello, and thank you for standing by. My name is Regina, and I will be your conference operator today. At this time, ...

Motorcar Parts of America (MPAA) Q4 2025 Earnings Call June 09, 2025 01:00 PM ET Speaker0 Hello, and thank you for standing by. My name is Regina, and I will be your conference operator today. At this time, I would like to welcome everyone to the Motorcar Parts of America Inc. Fiscal twenty twenty five Fourth Quarter and Year End Conference Call. All lines have been placed on mute to prevent any background noise. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session. I would now like to t ...

纪要涉及的公司 PHINIA（PHIN），是一家汽车、商用车、售后市场零部件的一级供应商，市值略低于20亿美元 [1] 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场表现与预期** - 公司对全年业绩指引仍有信心，各地区市场表现良好，仅北美市场有波动但占比小，售后市场持续强劲 [2][3] - Q1业绩疲软主要受中国新年和冬季、圣诞节停工影响，当前运营率和ADI符合预期 [4] - 北美市场波动涉及轻型和商用车，但订单板保持稳定，发动机制造商产能有限，运行较稳定 [5][6] - 北美售后市场比预期强，因组织变革、推出新产品及欧洲产品线引入 [7][10][11] - 中国轻型车GDI销售良好 [12] 2. **行业趋势与客户合作** - ICE发动机市场周期比预期长，监管政策或延长其周期，公司与客户就支持项目和新产品的沟通持续进行 [16][17][18] - 中国OEM客户早在21 - 22年就向公司咨询GDI技术用于混合动力和增程式电动车 [21] - 客户正探讨将纯燃烧发动机转换为混合动力，对燃料喷射系统提出新要求，公司可提供多燃料系统技术 [31][32][33] - 商用车领域对公司产品的长期需求更明显，因部分竞争对手不愿承诺2030年后业务，公司获更多报价机会 [34] 3. **竞争环境** - 直接喷射产品资本和研发密集，小玩家退出，市场主要由博世、电装和公司主导 [37][39] - 竞争对手可能在定价上更激进以维持现有业务，但公司在新业务上未受影响，且可凭借技术优势获胜 [41][44] - 公司目标是使轻型乘用车业务营收持平，因发动机市场下滑放缓，所需市场份额增长减少 [42][43] 4. **财务与成本管理** - 一季度关税影响400万美元，大部分已与客户解决传导机制，预计三季度基本解决 [48][49] - 公司有通胀成本传导机制和流程，将关税作为单独项目跟踪，与客户合作减轻影响 [49][50][51] - 公司对营收和EBITDA指引有信心，OE业务关税传导无利润会影响EBITDA百分比，但不影响美元金额，且销量影响与关税传导、FX因素相互抵消 [61][62] - 公司团队持续寻找成本节约和提高生产率的方法，OE业务下降和售后市场上升对利润率有积极影响 [64][65] 5. **原材料与产能** - 大宗商品成本占销售价格比例低，主要为铝铸件，成本变化可通过指数自动传导给客户 [67][68] - 公司97%的稀土直接暴露在中国，且主要用于中国市场，未受限制，未出现客户停产情况 [73][74][76] - 公司现有产能充足，有一定弹性，设备可在不同地区转移，部分产能已用于新项目并取得营收增长 [78][82] - 商用车市场预计2025下半年至2026年需求上升，客户资助的产能可灵活使用 [86][88] 6. **USMCA合规与战略** - 公司关注USMCA重新谈判，预计合规要求可能更严格，但公司有能力调整以符合要求，目前无大规模产能转移计划 [91][94][96] 7. **资产负债表与资本配置** - 公司保守的最低现金为2.0225亿美元，目前现金充裕，净债务为1.4，目标为1.5，最高可至2用于合适的并购 [101] - 股票回购和并购存在竞争，目前股票回购更具吸引力，但受税收协议限制，7月3日后限制解除 [102] - 并购市场交易数量稳定，卖家定价更现实，公司寻找符合自身能力和战略的资产 [110][111][112] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在解决关税问题时，不仅与客户协商成本传导，还通过直接发货到墨西哥工厂、增加USMCA合规计划等方式减轻影响 [51] 2. 公司在控制成本方面，除了关注生产环节，还对差旅等 discretionary spending进行管理，延迟部分招聘 [65] 3. 公司在拓展市场时，利用自身核心竞争力，将人力资源和制造设备灵活应用于不同领域，如航空航天、非公路应用等 [113][114][118]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车、航空航天、工业 - 公司：PHINIA (PHIN) 核心观点和论据 公司概况 - 2024年末公司规模约34亿美元，业务多元化，产品涵盖燃料产品、起动机和交流发电机等，服务多个市场 [3] - 终端市场方面，轻型商用车、中重型商用车和非公路用车占营收约39%，独立售后市场和服务业务占34%，轻型乘用车OE业务约占27% [3][4] - 区域上，欧洲和美洲规模相当，亚洲稍小，印度合资企业未合并报表 [4] - 客户方面，通用汽车占比超10%，前五大客户占营收40% [5] 产品与业务 - 产品组合丰富，在商用车、工业和轻型车领域有协同效应，注重替代燃料研发，为客户提供系统集成和相关服务，每年获近1亿美元非经常性工程费用 [6][7] - 售后市场业务提供维护解决方案，以产品领导者定位，开发客户愿付溢价的技术 [7] 发展前景 - 凭借多元化市场和产品，有望实现长期稳定增长，虽处于轻车和商用车下行周期，但周期回升后业务将稳定增长 [8] - 预计2021 - 2030年有机增长2 - 4%，其中轻乘用车和轻型车营收基本持平，商用车、非公路、航空航天和其他工业应用增长2 - 4%，纯售后业务增长3 - 6%；预计可通过收购增加约7亿美元营收 [28][29][30] 财务与资本配置 - 2024年财务表现良好，现金流强劲，成功 refinance 债务，债券市场对公司有信心 [12] - 2025年Q1业绩稍软但符合预期，整体运营利润率12.2%，售后市场超目标达16.1%，燃料系统略低为10%，受关税影响约400万美元 [13][14] - 重申销售指引在32 - 34亿美元，EBITDA 仍强劲，关税和汇率影响部分抵消，预计关税转嫁4000 - 5000万美元 [15][16] - 资本配置优先维护资产负债表和流动性、支持有机增长，其次保障股息，再考虑股票回购或收购，收购会比较估值 [9][43][44] 市场与竞争优势 - 品牌优势明显，德尔福品牌受消费者、经销商和技术人员认可，利于销售和推广产品 [32][33] - 在商业车辆和航空航天市场有竞争优势，具备精密流体管理能力，高压力控制和高精度制造能力获航空航天客户认可，利用GDI技术帮助非公路应用满足排放和燃油经济性要求 [49][51][54] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在墨西哥有10亿美元制造和营收业务，约2亿美元营收非 USMCA 合规，受25%关税影响，售后市场可快速转嫁价格，OE 端部分已结算，部分待审计 [21][22][23] - 印度合资企业与 TVS 集团合作，营收22.5亿美元且增长良好，专注柴油产品；公司在印度有全资工厂负责汽油、GDI、天然气、氢气等业务 [37][38][39] - 公司变更控制权支付从2恢复到3，是董事会决定回归原状 [41] - 公司现金激励注重逐年创造经济价值和现金流，长期激励为 TSR，与投资者利益一致 [45][46]