Motorcar Parts of America (NasdaqGS:MPAA) FY Conference November 03, 2025 04:30 PM ET Speaker3The stock. And it's very different because it has changed quite a bit. We finally, in my mind, are getting the recognition for all the good things that this company does, the balance sheet that it has, and just the stability and growth potential of the business. That is why our stock has had a nice growth. What do we think about when it comes to valuation? We think about cash flow yield as a percentage of the stock ...

Today it is time to take a deep look at the remanufacturing specialist Motorcar Parts of America (NASDAQ: MPAA ), and contrary to what one might think, its business model does notWith a degree in Finance and Accounting and previous experience in financial advisory, I use The Sharpe Quest to share my path as an independent investor and market analyst. My approach mixes long-term conviction holdings with tactical sector rotations, driven by the belief that investing isn’t about being right, it’s about making ...

收入和利润表现 - 净销售额为1.884亿美元，同比增长10.9%[106] - 毛利润为3392万美元，毛利率18.0%[106] - 运营收入为2007万美元，去年同期为运营亏损646万美元[113] 成本和费用变化 - 研发费用为331万美元，同比增长35.9%[111] - 利息支出为1281万美元，同比下降10.9%[114] - 关联方租赁费用：2025年二季度9.3万美元，同比增加14.8%[135] 现金流状况 - 运营现金流为1003万美元，去年同期为-2084万美元[105][120] - 融资活动净现金使用为677.8万美元，相比2024年同期的融资活动净现金提供1516.6万美元[122] - 资本支出为81万美元，去年同期为49万美元[120] 债务和融资安排 - 循环贷款额度总额2.386亿美元，其中截至2025年6月30日已使用8685.6万美元，信用证未结余额1188.8万美元[123][124] - 可转换票据规模3200万美元，年利率10%，实际有效利率18.3%，2025年4月以实物支付352.1万美元利息[126] - 循环贷款额度利率2025年6月30日为7.40%，较2025年3月31日的7.46%有所下降[124] - 循环贷款可用额度：经合约调整后2025年6月30日剩余1.343亿美元，超过22.5%的测试阈值[124][125] 非现金及特殊项目 - 外汇衍生品及租赁负债产生非现金收益835万美元，去年同期为亏损1108万美元[112] - 复合衍生负债公允价值变动：2025年二季度录得179万美元损失，2024年同期为258万美元收益[128] - 应收账款贴现规模：2025年二季度16.819亿美元，年化加权平均贴现率5.7%，产生利息费用915.8万美元[132] 运营效率指标 - 产成品周转率从3.3提升至4.2[105] - 供应商融资计划确认应付款项：2025年6月30日3129.2万美元，2025年3月31日3366.1万美元[133] 资本管理 - 股票回购计划剩余额度1146万美元[119] - 资本支出：2025年二季度270.8万美元，同比增加449%，2026财年预计支出800万美元[134]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额同比增长10.9%至创纪录的1.884亿美元 [17][18] - 毛利润同比增长16.3%至创纪录的3390万美元 [17][19] - 营业利润从去年同期的亏损650万美元转为盈利2010万美元 [17][20] - 经营活动产生现金流1000万美元，去年同期为净流出2080万美元 [17][23] - 净银行债务减少700万美元至7440万美元 [17][23] - 回购197,796股股票，平均价格9.94美元 [17][18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旋转电气业务（50年旗舰品类）保持稳健表现 [7] - 刹车产品线（第二大品类）市场份额持续提升，墨西哥工厂生产的刹车卡钳表现突出 [9][14] - 重型设备业务在交流发电机和启动机领域保持行业领先地位 [10] - 诊断业务JBT-one测试仪安装基数持续增长，服务收入预期提升 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国轻型车平均车龄从12.6年增至12.8年，车辆保有量从2.89亿增至2.935亿辆 [8][9] - 墨西哥市场需求增长显著，与现有分销网络形成协同 [11][14] - 拉美市场随客户扩张呈现增长潜力 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦非必需汽车零部件市场（车辆故障必须更换的部件） [6][7] - 通过北美先进运营网络实现USMCA合规性，获得关税竞争优势 [12][13] - 持续减少对中国供应链依赖，实施战略采购调整 [13] - 计划通过运营效率提升和供应链成本削减进一步改善毛利率 [15][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业趋势有利：车辆老龄化+保有量增长将持续创造替换需求 [8][9] - 上调2026财年营收指引至8-8.2亿美元（原指引未披露），同比增长5.6-8.3% [24] - 维持营业利润指引8600-9100万美元（同比增长4.3-10.4%） [24] - 预计墨西哥业务增长将逐步消除外汇对冲合约需求 [16] 其他重要信息 - 非现金费用影响：核心资产摊销/重估影响毛利率2.1%（390万美元） [19][20] - 外汇因素：当期产生830万美元非现金收益（去年同期为1.11亿美元损失） [20] - 有效税率波动源于部分辖区亏损无法当期抵免 [21] 问答环节所有的提问和回答 问题：关税影响及全年假设 - 本季度关税影响140万美元（上季度460万美元），预计后续季度影响继续递减 [28][29] - 营收指引上调包含关税转嫁因素，但未披露具体比例 [30][31] - 强调多数销售增长源于业务本身而非关税 [31][32] 问题：旋转电气/刹车业务增长机会 - 专业安装市场渗透率仍低，品牌（Quality Built）扩张空间大 [34] - 刹车产品处于早期增长阶段，北美产能充足且效率将随规模提升 [35][36] - 全球市场（尤其刹车片业务）是长期机会 [36][37]

投资策略 - 价值投资是任何市场环境下寻找优质股票的最受欢迎方法之一 [2] - 投资者使用多种方法包括经过验证的估值指标来筛选股票 [2] - Zacks开发了风格评分系统用于筛选具有特定特征的股票其中价值类别对价值投资者尤为重要 [3] 公司估值分析 - Motorcar Parts of America (MPAA) 目前获得Zacks Rank 1(强力买入)和价值类别A级评级 [4] - MPAA当前市盈率(P/E)为6.7显著低于行业平均9.30过去一年其远期市盈率最高21.89最低5.81中位数8.60 [4] - MPAA市净率(P/B)为0.85低于行业平均1.53过去一年P/B最高0.94最低0.39中位数0.60 [5] 投资价值判断 - 估值指标显示MPAA目前可能被低估 [6] - 结合盈利前景MPAA被认为是市场上最具吸引力的价值股之一 [6]

收入和利润（同比环比） - 公司2026财年第一季度净销售额同比增长10.9%，达到创纪录的1.884亿美元[4][7] - 公司2026财年第一季度毛利润同比增长16.3%，达到创纪录的3390万美元，毛利率从去年同期的17.2%提升至18.0%[5][7] - 公司2026财年第一季度营业利润为2010万美元，而去年同期为亏损650万美元[6][7] - 公司2026财年第一季度净利润为300万美元，摊薄后每股收益0.15美元，去年同期为净亏损1810万美元[9] - 2025年第二季度GAAP净利润为304.2万美元，每股0.15美元，而2024年同期净亏损1808.5万美元，每股亏损0.92美元[28] - 2025年第二季度GAAP毛利润为3391.7万美元，毛利率18.0%，较2024年同期的2917.4万美元（毛利率17.2%）有所提升[30] - 2025年第二季度EBITDA为2072.8万美元，较2024年同期的亏损114.7万美元显著改善[31] 成本和费用（同比环比） - 公司2026财年第一季度利息支出减少160万美元至1280万美元[8] 现金流和债务 - 公司2026财年第一季度经营活动产生现金1000万美元，去年同期为现金流出2080万美元[13] - 公司2026财年第一季度净银行债务减少700万美元至7440万美元[13] 股票回购 - 公司2026财年第一季度回购197,796股股票，平均价格为9.94美元，总金额200万美元[7][14] 管理层讨论和指引 - 公司上调2026财年销售指引至8亿至8.2亿美元，同比增长5.6%至8.3%[15] - 公司确认2026财年营业利润指引为8600万至9100万美元，同比增长4.3%至10.4%[15] 非现金和现金项目影响 - 2025年第二季度非现金项目对净收入的影响为净减少130.4万美元（每股0.07美元），而2024年同期为净增加946.5万美元（每股0.48美元）[28] - 2025年第二季度现金项目对净收入的影响为净增加106.9万美元（每股0.05美元），而2024年同期为净增加220.5万美元（每股0.11美元）[28] - 2025年第二季度非现金项目对毛利润的影响为净增加387.3万美元（毛利率提升2.1个百分点），而2024年同期为净增加312.2万美元（毛利率提升1.8个百分点）[30] - 2025年第二季度现金项目对毛利润的影响为净增加142.6万美元（毛利率提升0.8个百分点），而2024年同期无影响[30] - 2025年第二季度非现金项目对EBITDA的影响为净减少173.9万美元，而2024年同期为净增加1262.0万美元[31] - 2025年第二季度现金项目对EBITDA的影响为净增加142.6万美元，而2024年同期为净增加294.0万美元[31] 外汇影响 - 2025年第二季度外汇对租赁负债和远期合约的影响为净减少834.8万美元，而2024年同期为净增加1107.8万美元[31]

纪要涉及的公司 Motorcar Parts of America（MPAA）[1][3] 纪要提到的核心观点和论据 1. **公司业务概述** - 公司处于汽车零部件售后市场，专注于非 discretionary 替换零部件，包括旋转电气和全制动产品线，还涉及旋转电气领域的诊断业务，服务北美市场（美国、墨西哥、加拿大）[7][8] - 上一财年表现出色，产生 4500 万美元现金，偿还超 3000 万美元债务，净债务降至约 8000 万美元（不包括左轮手枪和可转债），债务与 EBITDA 比率低，流动性良好，回购了部分股票，本财年开局稳健，前景乐观[9] 2. **关税影响及应对** - 短期面临过渡性关税逆风，但公司通过运营调整、供应链效率提升和价格上涨，已 100% 缓解关税影响，虽有临时成本，但可管理，且有望在关税问题解决后更具竞争力[10][13] - 公司仅在产品进入美国销售时支付关税，库存直接从工厂发货，现金流受关税冲击较小；而许多竞争对手有美国库存，需为补货库存支付全额现金，长期来看，公司在流动性方面具有竞争优势[16][17][18] - 公司不到 25% 的产品受关税影响，且认为未来可大幅降低该比例[15] 3. **需求情况** - 消费者层面和供应商层面都有需求，消费者对产品的需求主要是基于替换和必要需求，需求稳定且有增长趋势；市场虽有通胀，但对公司业务影响不大，消费者仍能获得高性价比产品，非 discretionary 产品需求的价值基础依然可行[28][29][30] - 市场上汽车数量增加、车龄增长，车辆价值上升，替换零部件相对于车辆价值的性价比高，消费者更倾向于替换零部件而非更换车辆，因此产品需求持续存在[23][24] 4. **产品多元化** - 公司在旋转电气市场拥有超 50% 的份额，且预计该市场仍有长期增长空间；战略进入制动产品线，正迅速成为美国最大的制动卡钳供应商之一，制动片业务发展迅速，有望带来显著增长和利润率提升[33][34][35] - 目前公司专注于现有产品类别的增长，各类别均有大量增长机会，暂不急需进入其他产品类别，但未来不排除这种可能性[37][38][39] 5. **竞争优势** - 公司通过提供全方位服务，包括制定业务计划、帮助销售人员销售、提供先进的产品目录、确保高填充率和新产品推出等，在服务水平和产品质量方面处于行业领先地位[42][43][44] - 公司拥有经过认证的先进设施和世界上最有效的再制造设施，产品质量可靠，消费者能获得物有所值的产品[44][45] 6. **制造产能布局** - 公司 75% 以上的业务来自墨西哥和马来西亚，其中大部分来自墨西哥；部分制动产品来自中国，公司与中国工厂有合资企业和战略关系，未来将减少对中国的依赖[47][49][50] - 公司在自身设施内具有灵活性，可根据需要在 3 - 6 个月内重新定位生产，且大部分产品符合 USMCA 认证，可享受关税豁免[48] 7. **财务相关问题** - 公司面临两个非现金项目影响财务数据，一是墨西哥租赁的按市值计价，这是 GAAP 会计要求，无经济影响；二是公司按 75% 的需求提前 12 个月购买比索，预计未来 9 - 12 个月无需再购买，这些非现金项目带来的逆风将消失[53][56][58] - 公司目前不寻求高风险或冒险的并购机会，但由于供应链处于整合模式，公司低杠杆，始终愿意部署资本；公司预计未来将实现中到高个位数的持续增长，利润率有望在中期至高位 20% 左右，具体取决于新产品推出情况[61][62][63] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在疫情后需求已恢复正常，由汽车数量、车龄等因素驱动[27] - 公司与主要零售合作伙伴达成了合理协议，消费者市场价格上涨，但产品需求预计不受影响[21][22] - 公司在制动产品线的市场份额增长带来了利润率提升，且随着业务增长，预计将进一步实现利润率增长[35][36][64] - 公司在墨西哥的业务增长良好，预计未来可通过墨西哥销售为当地运营提供资金，无需再购买比索远期合约[57][58]

财务数据关键指标变化 - 2025财年销售增长5.5%，达7.574亿美元；毛利润增长16.1%，达1.538亿美元；毛利率增加1.8个百分点，达20.3%[148] - 2025财年净销售额为7.57354亿美元，较2024财年的7.17684亿美元增加3967万美元，增幅5.5%[204] - 2025财年毛利润为1.53828亿美元，较2024财年的1.32551亿美元增加2127.7万美元，增幅16.1%，毛利率从18.5%提升至20.3%[206] - 2025财年运营费用中，一般及行政费用为6404.7万美元，较2024财年增加627.8万美元，增幅10.9%；研发费用为1140.5万美元，较2024财年增加141万美元，增幅14.1%[208][209] - 2025财年运营收入为3992.3万美元，低于2024财年的4612万美元，主要因租赁负债和远期合约的外汇影响[212] - 2025财年利息费用为5555万美元，较2024财年的6004万美元减少449万美元，降幅7.5%[213] - 2025财年复合净衍生负债公允价值变动为非现金损失6万美元，2024财年为非现金收益102万美元[214] - 2024财年债务清偿损失为16.8万美元[215] - 2025财年和2024财年所得税费用分别为378.3万美元（有效税率 - 24.1%）和3617.6万美元（有效税率 - 276.8%）[216] - 2025财年和2024财年运营活动提供的现金分别为4547.7万美元和3917.2万美元[222] - 2025财年和2024财年投资活动使用的现金分别为446.9万美元和47.9万美元[223] - 2025年和2024年3月31日，循环贷款额度的未偿还金额分别为9078.7万美元和1.28亿美元，2025年3月31日信用证未偿还金额为704.7万美元，循环贷款额度可用金额为1.3515亿美元，利率分别为7.46%和8.43%[227] - 2025年和2024年3月31日，可转换票据的转换选择权和公司赎回选择权的公允价值分别为负债900万美元和980万美元、资产153万美元和239万美元，期间分别记录损失6万美元和收益102万美元[234] - 2025年和2024年3月31日，可转换票据的未摊销债务发行成本分别为91.6万美元和105.8万美元，有效利率均为18.3%[239] - 2025年和2024财年，应收账款贴现计划的贴现应收账款分别为6.43918亿美元和6.18012亿美元，加权平均天数分别为343天和336天，加权平均贴现率分别为6.2%和6.8%，利息费用分别为3802.1万美元和3917.5万美元[242] - 2025财年，供应商融资计划中金融机构对供应商的可用承诺从1500万美元增加到3000万美元，2025年和2024年3月31日，确认有效的未偿还供应商义务分别为3366.1万美元和169.5万美元[243] - 2025财年资本支出为606.6万美元，2024财年为175.5万美元，预计2026财年约为950万美元[249] - 2025年3月31日和2024年，公司循环信贷工具的利率分别为7.46%和8.43%，2025年3月31日借款总额为9078.7万美元，利率增加1%，净年利息费用将增加约90.8万美元[254] - 2025财年和2024财年，公司应收账款贴现计划的收款分别为64391.8万美元和61801.2万美元，加权平均贴现率分别为6.2%和6.8%，贴现率增加1%，净年利息费用将增加约643.9万美元[254] - 2025年3月31日，汇率增加10%，公司运营费用将增加约402.3万美元，2025财年和2024财年，远期外汇合约价值变动分别造成损失417.9万美元和137.3万美元[255] - 2025财年和2024财年，外币租赁负债重新计量分别造成损失1171.3万美元和收益518.7万美元[255] 各条业务线表现 - 公司三个运营部门为硬部件、测试解决方案和诊断设备、重型设备，其中硬部件为可报告部门[156][160] 业务运营动态 - 公司在2025财年新增马来西亚仓储和配送设施，支持未来直运计划[146][148] - 公司停止加州托伦斯工厂的制造业务，削减员工数量并产生过渡费用[147] - 公司扩大产品覆盖范围，新增629个零件编号，覆盖北美约1.3亿辆运营车辆[148] 管理层讨论和指引 - 公司受外汇、关税、通胀、利率等经济因素影响，采取措施应对风险[149][150][152][153][155] - 公司与主要客户签订或重新协商长期协议，多数初始期限至少四年，公司为指定产品类别独家或主要供应商，客户获得价格优惠、营销补贴等，虽短期影响收入和利润，但长期有望改善流动性和现金流[245][246] - 公司预计2026财年资本支出主要用于支持全球增长计划以及设施和设备维护[249] 其他重要内容 - 2025财年全年按当前授权计划回购542134股，花费480万美元[154] - 2025财年应收账款贴现计划加权平均贴现率为6.2%，低于2024财年的6.8%；信贷安排下借款加权平均利率在2025年3月31日为7.46%，低于2024年3月31日的8.43%[155] - 公司采用多项会计准则，部分准则待评估对财务报表披露的影响[161][162][163][164][166] - 公司在2025年3月31日和2024年3月31日分别记录了1896.4万美元和1737.2万美元的过剩和陈旧库存准备金，增长主要是由于2025年3月31日某些成品的过剩库存[171] - 公司客户成品退货应计额在2025年3月31日和2024年3月31日分别为3441.1万美元和3831.2万美元，变化主要源于退货授权的时间差异[196] - 客户有各种库存调整退货的合同权利，通常不超过销售数量的5%，某些情况下，与重大补货订单相关的退货比例可更高，但总退货量一般限制在不超过单位销量的20%[185] - 核心溢价和成品溢价通常在六到八年的时间内摊销，具体根据相关安排的特定情况进行调整[176][178] - 公司接受持续合作客户的退货，新客户自建立合作关系起可退货，停止合作的客户公司无义务接受额外退货[188] - 收入在与客户的合同履约义务得到满足时确认，通常是产品控制权转移时，按预计收到的对价金额计量，扣除所有预期退货、营销津贴、数量折扣和其他可变对价[180] - 合同资产包括已发货成品的核心部分、客户合同预付款、支付给客户的核心溢价、成品溢价和长期核心库存存款[173] - 合同负债包括客户赚取的津贴、应计核心付款、客户核心退货应计、核心银行负债、成品负债和客户存款[189] - 净可实现价值至少每季度确定一次，成品按过去12个月与客户商定的售价确定，旧件核心根据过去12个月从核心经纪人处的当前核心采购价格确定[170] - 公司采用负债法核算所得税，按资产负债表日的法定税率计量递延所得税，税法变更时调整资产或负债，当递延所得税资产很可能无法实现时提供估值备抵[197] - 公司有2.6862亿美元的高级担保信贷安排，包括2.3862亿美元的循环贷款额度、2400万美元的加拿大借款人借款子限额、2000万美元的信用证子限额和3000万美元的定期贷款额度，定期贷款已于2024年3月31日偿还，信贷安排于2028年12月12日到期[226] - 2023年3月31日，公司发行3200万美元可转换票据，年利率为10%，2024年4月320.9万美元的非现金应计利息以实物支付并计入2025年3月31日的本金[229] - 可转换票据初始转换率为每1000美元本金对应66.6667股普通股，初始转换价格约为每股15美元，2025年3月31日，若转换可发行2824.0973万股普通股[230] - 截至2025年3月31日，公司合同义务总额为31055.2万美元，其中1年内到期的为3577万美元，1 - 3年到期的为6072.3万美元，3 - 5年到期的为17989.2万美元，超过5年到期的为3416.7万美元[250] - 公司主要市场风险包括利率、外汇汇率和客户信用变化，不进行衍生品或其他金融工具的交易或投机活动[253] - 公司通过签订远期外汇合约来降低外汇风险，合约一般在1年或更短时间内到期[255] - 公司采用SEC规则10b5 - 1的书面交易计划，以在当前授权计划下进行股票回购[248] - 2018年8月，公司董事会批准将股票回购计划从2000万美元增加到3700万美元，2025财年回购54.2134万股，花费483.2万美元，截至2025年3月31日，已使用2357.7万美元，剩余1342.3万美元可用于回购[247]

公司财报电话会议 - Motorcar Parts of America Inc 举行2025财年第四季度及年度财报电话会议 [1] - 公司高管包括首席执行官Selwyn H Joffe、首席财务官David Lee及投资者关系副总裁Gary S Maier参与会议 [1] - 会议时间为2025年6月9日美国东部时间下午1点 [1] 法律声明 - 公司依据《1995年私人证券诉讼改革法案》对前瞻性声明做出免责说明 [3] - 前瞻性声明基于公司当前预期 但实际结果可能因风险因素与预期存在差异 [3][4] - 声明提及风险因素可能影响公司未来发展 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年净销售额增长5.5%，达到创纪录的7.574亿美元，第四季度净销售额增长1.9%，达到1.931亿美元 [7][20][24] - 2025财年毛利润增长16.1%，达到创纪录的1.538亿美元，第四季度毛利润增长10.6%，达到3850万美元 [7][20][21] - 2025财年第四季度毛利率为19.9%，上年同期为18.4%；2025财年毛利率为20.3%，较上年增加1.8个百分点 [21][25] - 2025财年经营活动产生的现金为4550万美元，净银行债务减少3260万美元至8140万美元 [7][20][26] - 2025财年回购542,134股，花费480万美元 [7][20] - 2025财年第四季度净亏损72.2万美元，上年同期净利润130万美元；2025财年净亏损1950万美元，上年同期净亏损4920万美元 [23][25] - 2025财年EBITDA为5030万美元，剔除相关影响后为9280万美元；第四季度EBITDA为1630万美元，剔除相关影响后为2460万美元 [24][25][26] - 公司预计2026财年净销售额在7.8 - 8亿美元之间，营业收入在8600 - 9100万美元之间，估计折旧和摊销约为1100万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 硬部件业务中，旋转电气等旗舰类别表现出色，制动相关应用业务持续成功，随着硬部件业务销量增加，预计运营效率和利润率将提升 [9][10][12] - 重型业务利用声誉和行业地位，在多个平台的增长机会不断增加，Dixie品牌成为重型旋转电气市场重要供应商 [13] - 诊断业务的JBT - 1台式测试仪取得成功，随着测试仪部署增加，预计服务相关收入将增加，未来还有海外市场机会 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国轻型车辆平均车龄升至12.8年，连续第二年增加两个月，2024年车辆注册量超1600万辆，道路上车辆数量增至2.89亿辆，为公司带来更多替换机会 [9][10] - 墨西哥硬部件销售势头良好，市场增长率令人兴奋，公司有望扩大该地区市场份额 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过客户提价和供应链举措，基本缓解当前关税影响，预计能完全抵消关税，且认为关税未来将带来战略竞争优势和市场份额增长机会 [6][7] - 长期以来执行增强竞争优势的策略，减少对中国供应链依赖，目前中国供应商提供的产品和组件不足25%，墨西哥和加拿大产品符合USMCA标准，免关税 [8] - 公司专注于销售增长、盈利能力和营运资金中性化，通过有机增长和运营效率提升业绩，其品牌在专业安装市场份额增加 [12] - 公司利用全球布局和行业地位，在各业务线和市场寻找增长机会，如重型业务在多平台拓展、诊断业务海外扩张等 [13][14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税挑战，但产品非 discretionary 性质和北美制造布局将推动长期成功，行业动态对公司有利，公司有望实现可持续增长 [7][8][16] - 公司对未来前景乐观，将继续关注效率提升，利用全球平台和诊断能力满足需求，通过客户和供应商合作增强股东价值 [48] 其他重要信息 - 公司存在非现金和一次性现金费用影响财务结果，如外汇损失、关税成本、核心和成品溢价摊销等，相关信息可参考今早财报新闻稿中的图表 [11][21][25] - 公司正采取措施减少非现金费用，如用墨西哥销售的比索为当地业务提供资金，减少远期比索合约购买 [11] - 公司通过客户产品需求规划、库存管理和延长供应商付款期限等措施，有望进一步中和营运资金 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关税如何增加战略竞争优势，对市场份额有何帮助，是否与客户讨论，公司凭何获份额 - 公司提前调整布局，减少对中国依赖，目前中国进口产品不足25%，且产品直接从工厂发货，销售时才支付关税，价格上涨和举措实施后现金中性；多数竞争对手在美国囤货，补货需支付关税，现金需求更大 [32][33] 问题2: 客户提价对毛利率有何影响，2026财年能否基于此增长 - 仅考虑关税，提价会略微负面影响毛利率，但其他扩大毛利率的举措可抵消该影响 [34][35] 问题3: 本季度关税情况能否代表未来预期，关税是否难以预测 - 关税时间影响不可预测，随着提价和举措实施，影响会逐渐消失，目前无法提供确切指导 [41][42] 问题4: 提价是已实施还是预期的 - 公司几乎100%的提价已获接受 [43] 问题5: 2026财年预期利润率扩张的催化剂是什么 - 公司专注降低单位成本、增加单位销售额，利用产能吸收和多项运营举措提升业绩 [44][45]