伯克希尔哈撒韦投资组合与持仓变动 - 伯克希尔哈撒韦的投资组合总价值达3280亿美元，其中包含多只公开交易的股票 [1] - 长期以来，苹果公司一直是该集团最大的单一持仓，但过去几个季度多次减持后，为另一个行业领先企业提升排名让出了道路 [2] 美国运通在投资组合中的地位 - 美国运通是伯克希尔投资组合中的支柱企业，其股价在过去五年上涨了180%，若计入股息，总回报率高达198% [1] - 伯克希尔持有美国运通22.1%的流通股，该持仓占其投资组合的16.5%，持股比例因公司持续回购股票而被动增加 [3] 美国运通的商业模式与品牌优势 - 公司拥有强大的品牌，专注于提供高端信用卡，这些卡片象征着奢华与地位，并收取高额年费 [5] - 其产品附带一系列优惠、奖励和福利，对高净值客户具有吸引力，这些客户的消费能力直接推动了公司的财务成功 [5] 公司的财务表现与增长动力 - 公司展现出定价权，从2020年到2025年，平均每张卡的年费上涨了75% [6] - 其坏账和冲销率低于行业平均水平 [6] - 过去十年，收入（扣除利息支出后）增长了120%，稀释后每股收益增长了205% [7] - 管理层设定了长期目标：收入实现10%的增长，而利润实现中双位数（mid-teens）的增长 [7] 行业趋势与增长前景 - 经济的持续扩张带动了消费增长，为公司提供了显著的顺风 [6] - 无现金交易渗透率的不断提高也推动了公司的发展 [6]

伯克希尔哈撒韦投资组合分析 - 伯克希尔哈撒韦作为万亿美元市值的投资集团，其投资动向备受关注，是重要的投资灵感来源 [1] - 其投资组合并非分散化典范，而是高度集中，前四大持仓占其总股票投资组合的近56% [2][3] 核心持仓公司详情 苹果公司 - 苹果是伯克希尔哈撒韦最大持仓，占其投资组合的19.7%，也是全球市值第三大公司 [3][4] - 公司的核心竞争力在于其构建的生态系统，通过iCloud、Apple Music、App Store等服务实现高客户粘性，降低了对其硬件产品（如iPhone）的依赖 [5][6] - 服务业务毛利率高于硬件销售，为公司提供了可行的额外收入来源，并贡献了数十亿美元的自有现金流 [6] - 公司市值为3.8万亿美元，毛利率为46.91%，股息率为0.40% [7] - 尽管市场担忧其在人工智能竞赛中落后，但公司一贯在引入新技术时采取稳健策略，预计将在该领域取得进展 [7] 美国运通 - 美国运通占伯克希尔哈撒韦投资组合的17.3% [3] - 公司将自身定位为奢侈品牌，吸引高净值客户，这使其能够对许多高端卡收取高额费用，并维持不依赖利息收入的稳定收益流 [8] - 其商业模式独特，同时拥有支付网络并发行自有卡片，收入来源包括交易费、年费和利息，而Visa和万事达卡主要依赖网络交易收入 [9] - 公司市值为2510亿美元，毛利率为61.04%，股息率为0.90% [11] - 公司在吸引千禧一代和Z世代客户方面表现出色，为未来业务稳定运行提供了渠道 [11] 美国银行 - 美国银行占伯克希尔哈撒韦投资组合的9.5% [3] - 该银行是传统银行的典型代表，业务涵盖消费者银行、投资银行、财富管理和小企业贷款等几乎所有领域，投资该银行等同于押注美国经济的长期增长和稳定 [12] - 其“大而不能倒”的地位在监管和消费者信任方面提供了天然的安全网 [13] - 公司市值为3870亿美元，股息率为2.04% [14][15] - 银行业务具有周期性，但资产负债表稳健，截至2025年底拥有超过2850亿美元的现金及现金等价物，总资产超过3.4万亿美元，能抵御不同经济环境的风浪 [15] 可口可乐 - 可口可乐占伯克希尔哈撒韦投资组合的9.1%，是其最古老的持仓之一 [3][16] - 公司是典型的防御型股票，增长性虽不及部分科技股，但稳定性强，其股息已连续63年增长，是“股息之王” [16] - 其产品（包括苏打水、水、咖啡、茶和果汁）销售不受经济条件影响，即使在经济紧张时期，消费者仍会购买，这赋予了公司定价权，以抵消销量可能下降或停滞的时期 [17] 投资结论 - 这四只股票均是各自行业的领导者，适合长期投资者以“买入并持有”的心态对待，可以作为投资组合中富有成效的部分 [18] - 尽管所有股票都可能经历艰难时期，但可以信任其长期增长轨迹，值得加入投资组合 [18]