在美国、欧盟享受第三方支付零（低）佣金后，仍被收取标准"苹果税"的中国市场有可能成为"苹果税"第一大来 源地 文｜《财经》研究员 樊朔 编辑｜朱弢 当地时间9月9日，苹果公司秋季新品发布会如期举行，iPhone 17等新品悉数亮相。D.A. Davidson分析师却将苹果 评级从"买入(Buy)" 下调为"中性(Neutral)"，指出新iPhone升级幅度与AI发展短板，可能限制其短期成长潜力。 即便硬件前景存疑，服务业务仍是苹果财报的另一大盈利支柱。苹果公司2025财年第三财季（截至6月28日）财报 显示，总营收达到940.4亿美元，实现自2021年12月以来最强劲的季度营收增长，其中苹果服务业务（包括 iCloud、Apple Music、AppleCare、App Store及与谷歌的搜索协议等）营收为274.2亿美元，同比增长13%，远超市 场预期。 虽然服务业务在总营收中占比仅25.6%，但对毛利率的贡献高达41%。苹果服务业务毛利率高达75.5%，远高于硬 件业务的37%。其中，苹果CEO（首席执行官）库克强调，App Store营收实现双位数增长，成为拉动利润的重要 引擎之一。 但是，作为苹果 ...

9月预购季收官（Day4），苹果iPhone 17系列交出了一份"交付周期拉长"的成绩单。根据高盛9月15日 发布的研报，无论是全球市场还是中国、美国等核心区域，iPhone 17的交付周期普遍比去年的iPhone16 更长。 基础版（base）周期多8天，Pro Max更是多8天，就连定位中端的Air型号（替代去年的Plus）也多等3 天。更值得关注的是，中国大陆市场的交付周期领跑全球，base/Pro/Pro Max型号要等足足5周，而 iPhone Air还因eSIM政策延迟上市。 对普通消费者来说，等手机的时间变长或许只是"小烦恼"；但对投资者、产业链厂商乃至整个消费电子 行业而言，这组数据藏着三重关键信号：需求是否真的"爆棚"？供应链能否接住增量订单？让我们来抽 丝剥茧现象下的本质。 01 交付周期拉长：是需求"真旺"还是供给"拖后腿"？ 要判断交付周期拉长的原因，最直接的方法就是"对比需求和供给"。 需求端：周期拉长不是"首日狂欢"，而是"持续放量" 高盛特意追踪了预购Day1（9月12日）和Day4（9月15日）的周期变化，结果很能说明问题： Day1数据：全球范围内，iPhone 17 bas ...

核心观点 - iPhone 17系列全球交付周期普遍比iPhone 16更长 表明需求增长速度快于供给扩张速度 高端机型需求尤其强劲 中国大陆市场交付周期领跑全球 苹果增产25%计划将直接拉动产业链订单和营收增长 长期价值在于生态闭环和服务收入[2][6][16][18][19] 交付周期拉长分析 - 全球交付周期全面延长 base型号比iPhone 16多8天 Pro Max多8天 Air型号（替代Plus）多3天[2][5] - 预购需求持续放量 Day4数据相比Day1进一步拉开差距 base型号周期比去年延长近2周 Pro Max在美国周期达24天（去年仅17天）[4][5] - 供给端增产25%仍无法满足需求 base/Pro/Pro Max计划产量同比增25% Air产量为去年Plus的3倍 但需求增速超越供给扩张速度[6] - 高端机型周期更长 中国大陆Pro/Pro Max需等5周 美国需24天 英国需3周 因eSIM-only版本电池容量更大及新配色（如Cosmic Orange）成为爆款 周期比其他颜色长1-2周[6] 区域市场表现 - 中国大陆交付周期全球最长 base型号5周（美国3周 印度1周 日本4周） Pro/Pro Max5周（美国24天 英国3周） Air因eSIM政策延迟上市[8][9] - 需求基数庞大 设备安装基数突破2亿台 每年换机人群达数千万 消费升级推动旧款iPhone用户转向Pro系列及安卓用户转iPhone 叠加增量需求[10] - iPhone Air延迟上市导致需求分流 可能推高base或Pro型号周期 后续上市将带来补单潮 针对1000美元预算用户群体[10] - 全球需求分化但不疲软 美国需求稳增（Air从无等待变为4天 ProMax从17天增至24天） 印度周期虽仅3天但同比增长3天 日本周期从29天降至23天（因去年需求提前释放） 除日本外主要市场均增长[11] 产业链影响 - 组装环节订单增加 富士康承担60%以上Pro系列订单 和硕负责base/Air订单 立讯精密承接部分Pro订单 Pro系列因工艺复杂（钛金属中框 高刷屏）组装单价比base高30% 但毛利率仅5%-8%[14] - 核心零部件受益显著 屏幕（Pro系列120Hz OLED屏单价比base的60Hz屏高50%以上 供应商三星显示和LG显示） 电池（eSIM-only版本容量提升 如ProMax从4441mAh增至4800mAh 供应商欣旺达 德赛电池） 芯片（A18芯片采用台积电3nm工艺 单价比4nm高20%）[15] - 短期硬件增量推动营收 iPhone占比苹果2024财年营收51% 高盛预测iPhone 17需求将推动F4Q25（2025年9-12月）iPhone营收同比增长8%-10% 整体营收增6.4%[16] - 长期生态韧性支撑增长 服务收入（AppStore抽成 AppleMusic等）具高粘性 高毛利特点 占比仅20% 未来5年毛利增长主要来源[17] 投资视角 - 苹果产业链以立讯精密为核心值得关注 因短期订单增长和长期生态价值[20] - 苹果核心价值在于20亿台设备加服务收入的生态闭环 单一产品销量波动不影响长期逻辑[18][19]

Apple Inc. (NASDAQ:AAPL) is one of the best ESG stocks to buy now according to hedge funds. On September 10, Bank of America Securities analyst Wamsi Mohan reiterated a Buy rating on Apple (NASDAQ:AAPL) and raised the firm’s price target to $270 from $260. Apple’s AI Roadmap, Product Launch Support BofA Buy Rating, Target Raised to $270 Photo by Philipp Düsel on Unsplash Mohan pointed to Apple’s latest iPhone launch event as a catalyst, highlighting upgrades such as enhanced health monitoring, improved ...

苹果服务业务财务表现 - 苹果公司2025财年第三财季总营收达到940.4亿美元 实现自2021年12月以来最强劲的季度营收增长 其中服务业务营收为274.2亿美元 同比增长13% 远高于市场预期 [2] - 服务业务在总营收中占比25.6% 但对毛利率的贡献高达41% 服务业务毛利率高达75.5% 远高于硬件业务的37% [2] - App Store营收实现双位数增长 成为拉动利润的重要引擎之一 [2] "苹果税"商业模式及全球监管挑战 - "苹果税"指苹果对App Store内数字商品和服务交易抽取的佣金 收取对象为应用开发者 目前标准费率为年收入100万美元以上抽成30% 以下抽成15% [3][5] - 苹果面临全球反垄断监管挑战 包括美国司法部推进反垄断诉讼 以及欧盟、澳大利亚、俄罗斯、哥伦比亚等15个国家或地区发起的反垄断监管 [3][10] - 监管挑战主要针对苹果的"围墙花园"模式 包括封闭的应用分发体系和不支持第三方应用商店下载 以及封闭的应用内支付体系要求所有数字商品及服务接入苹果IAP系统 [3] 主要市场"苹果税"政策调整 - 欧盟在2025年4月对苹果处以5亿欧元罚款 苹果随后在6月宣布整改 彻底开放第三方支付渠道 不再限制开发者引导用户跳转 并实施阶梯费率 第三方支付渠道佣金首年最低12% 次年降至10% 核心技术费改为统一征收交易额5% [5][6] - 美国法院在2025年4月30日裁决 禁止苹果阻碍开发者引导用户前往第三方支付渠道 并将该渠道佣金直降至0% 这意味着美国开发者进入第三方支付"免税"时代 [7] - 韩国在2022年6月允许开发者采用第三方支付系统 "苹果税"率降至26% 荷兰在2022年2月将符合条件的"苹果税"调整为27% [6] 中国市场"苹果税"现状及贡献 - 2024年中国App Store生态系统数字商品与服务销售额达230亿美元 位居全球第二位 仅次于美国的530亿美元 [5][12] - 2024年中国市场缴纳"苹果税"金额为64.4亿美元 仅次于美国市场的148亿美元 超过欧洲的48亿美元 中国"苹果税"在其中国区营收中占比达10% 美国为8.8% 欧洲为4.6% [14] - 按照2019年-2024年中国App Store数字商品及服务销售额12%的复合增长率 预计2026年中国"苹果税"金额将达81亿美元 超过美国的63亿美元和欧洲的71亿美元 成为全球第一大贡献国 [17] 中国对"苹果税"的法律挑战 - 2024年5月 中国首例消费者针对"苹果税"及苹果公司规定的"应用内购买"等行为发起的反垄断诉讼一审宣判 上海知识产权法院认定苹果公司虽具有市场支配地位但没有滥用这一地位 驳回原告诉请 [17] - 原告已向最高人民法院提起上诉 该案于2024年12月25日进行了最后一次开庭 目前仍在审理中 [18] - 另一起小型应用开发者北京体语科技有限公司于2021年对苹果公司提起诉讼 指控App Store存在不公平垄断行为 该案正在等待判决 [19]

iPhone 17系列预售表现 - iPhone 17系列开启预购后Apple官网出现拥堵 预约总量在开售前一个半小时突破800万[1] - 预售开启仅1分钟京东成交量超越去年全天 各大平台首批新机均已售罄[1] - 消费者需通过预约抢购方式购买新机 反映市场供需关系紧张[1] 消费者渠道选择偏好 - 超过80%消费者将京东作为iPhone 17系列首选购买渠道[1] - 消费者选择京东主要因货源充足 服务体验良好 综合优惠力度大[1] - 55.96%消费者看重京东正品保障和官方授权 44.62%认为售后保障是核心优势[4] - 优惠价格(44.04%)和平台声誉(36.23%)显著影响购买决策[4] 渠道选择核心考量因素 - 正品保障及官方授权以69.30%占比位居消费者决策首位[3] - 售后保障服务占比43.70% 包括180天只换不修和无理由退换政策[3] - 优惠和价格因素占比42.15% 渠道口碑和声誉占比33.65%[3] 平台促销策略 - 京东加码投入10亿元用于iPhone 17系列以旧换新活动[1] - 提供以旧换新至高补贴2100元 指定型号国补优惠500元[1] - 支持至高24期免息 iCloud和AppleCare享85折优惠[1] - App Store充值卡提供至高9折优惠[1] 市场趋势变化 - 销售表现反映iPhone产品持续的市场号召力[5] - 消费者购买高端数码产品时决策路径日益理性[5] - 正品保障 稳定货源 综合服务与实在优惠成为渠道选择关键要素[5] - 京东等渠道凭借系统化供应链和精准补贴策略获得消费者优先选择[5]

消费者购买行为 - 68.9%用户倾向于直接购买iPhone新机 31.3%用户选择以旧换新方式购买[1] - 以旧换新成为降低购机成本的重要选项[1] 换机周期特征 - 35%受访者每1-2年更换手机 7%用户在一年内进行换新[2] - 仅12%用户选择三年以上更换周期[2] - 大量被淘汰旧机仍保持良好性能和成色[2] 换机核心驱动力 - 46%受访者因追求最新技术和功能换机[5] - 33%受访者因以旧换新补贴优惠换机[5] - 其他驱动包括习惯苹果生态(32%)和手机性能落后/卡顿(30%)[5] 以旧换新渠道选择标准 - 54.2%受访者最在意到手价划算 要求高补贴和估值[5] - 49.4%受访者最在意旧机估值透明 要求估值与实际金额一致[5] - 43.6%受访者看重平台可信赖性 选择声誉口碑好的平台[5] - 39.78%用户关注隐私清除彻底 重视数据安全保障[5] 平台竞争优势 - 京东以70.6%投票率被选为旧机估值最高 补贴优惠最多的渠道[7] - 75.4%受访者认为京东平台使用体验最流畅 操作最简单[7] - 80.2%用户表示以旧换新购买会优先选择京东[7] - 京东平台提供至高2100元补贴 支持24期免息分期支付[7] - 下单购买iCloud和AppleCare可享85折优惠 充值卡至高9折[7]

消费者购买偏好 - 68.9%用户倾向于直接购买iPhone新机 而31.3%用户选择以旧换新方式购买[1] - 以旧换新成为降低购机成本的重要选项[1] 换机周期特征 - 35%受访者平均每1-2年更换手机 7%用户在一年内就会换新[2] - 仅12%用户选择三年以上更换手机[2] - 旧机仍新适时换代现象普遍 使大量被淘汰旧机保持良好性能和成色[2] 换机核心驱动力 - 46%受访者换机是为追求最新款技术和功能[5] - 33%受访者因不错的以旧换新补贴而换机[5] - 其他驱动包括习惯苹果生态（32%）和当前手机性能落后/卡顿（30%）[5] - 以旧换新已成为仅次于新技术追求的换机核心驱动力[5] 以旧换新渠道选择标准 - 54.2%受访者最在意到手价划算 要求平台提供高补贴和估值[5] - 49.4%受访者最在意旧机估值透明 要求估值与实际到手金额一致[5] - 43.6%受访者看重平台是否可信赖 要选择声誉和口碑好的平台[5] - 39.78%用户关注隐私清除彻底 重视数据安全保障[5] 平台竞争优势 - 京东以70.6%用户投票率被选为旧机估值最高补贴优惠最多的渠道[7] - 75.4%受访者认为京东平台使用体验最流畅操作最简单[7] - 80.2%用户表示使用以旧换新购买新机会优先选择京东[7] 促销政策支持 - 京东平台以旧换新提供至高2100元补贴[8] - 支持至高24期免息分期支付优惠[8] - 下单购买iCloud和AppleCare可享85折优惠 充值卡至高9折[8] - 叠加优惠进一步降低用户换新门槛[8]

But services did the heavy lifting. The important segment's revenue rose to $27.42 billion, up about 13% year over year, and represented roughly 29% of total sales for the period. More importantly for investors, Apple's services carry structurally higher profitability. To this end, Apple's services gross margin was about 76% in the quarter, versus roughly 35% for products. That spread explains why steady services growth can move overall earnings even when device cycles ebb and flow."Today Apple is proud to ...

iPhone 17系列产品发布 - Apple正式发布iPhone 17系列新机 包括iPhone 17、iPhone 17 Air、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max四款机型 [1] - 除iPhone 17 Air外 其他三款机型将于9月12日20点开启预购 9月19日正式开售 [1] 京东销售策略与促销活动 - 京东投入10亿元补贴用户iPhone 17换新 [3] - 提供以旧换新至高2100元补贴 指定型号额外国补优惠500元 至高24期免息等多重权益 [3][4] - 推出"点京东外卖赢iPhone 17必购码"活动 9月12日下单订单量排名前100的用户可获得必购码 [1] - 下单iCloud、AppleCare可享85折优惠 App Store充值卡有至高9折福利 [4] 京东物流配送服务 - 在全国Apple授权的近万家专营门店提供京东秒送服务 实现分钟级送达 [6] - 通过京东秒送购买Apple新品可先人一步到手新机 [6]