核心观点 - 公司2026财年第二季度业绩超预期 调整后每股收益实现盈亏平衡 较去年同期的调整后每股亏损0.04美元有所改善 且远超市场预期的每股亏损0.10美元 [2] - 公司股价在过去一个月内下跌约3.9% 表现逊于标普500指数 且近期市场对其盈利预期出现下调趋势 [1][15] - 尽管近期市场预期转弱 但公司基于其强劲的Zacks排名 仍被预期在未来几个月带来高于平均水平的回报 [17] 财务业绩概览 - **盈利表现**：2026财年第二季度调整后每股收益为盈亏平衡 去年同期为调整后每股亏损0.04美元 远超扎克斯共识预期的每股亏损0.10美元 [2] 按公认会计原则计算 备考每股亏损为0.15美元 较去年同期的每股亏损0.26美元有所收窄 [3] - **收入表现**：备考总收入为7940万美元 同比增长8.8% 超出扎克斯共识预期4.5% [4] - **利润率表现**：备考毛利润增长14%至4480万美元 备考毛利率扩大170个基点至56.4% 超出公司自身54.2%的预期 [9] - **运营费用与亏损**：备考总运营费用为5090万美元 与去年同期持平 其中研发费用同比增长20.7%至780万美元 销售及营销费用增长4.4%至2670万美元 一般及行政费用下降2.3%至1020万美元 [10] 备考运营亏损为610万美元 较去年同期的1110万美元亏损大幅收窄 [10] 收入细分分析 - **按业务划分**： - **Med Tech业务**：备考净销售额为3570万美元 同比增长13% 超出公司3270万美元的预期 [6] 增长主要由Auryon平台销售额1630万美元（同比增长18.6%）和机械血栓清除术收入1100万美元（同比增长3.9%）驱动 [7] - **Med Device业务**：备考收入为4380万美元 同比增长5.6% 超出公司3990万美元的预期 [8] - **按产品划分**： - **Auryon**：销售额1630万美元 同比增长18.6% [7] - **机械血栓清除术**：总收入1100万美元 其中AngioVac收入750万美元（同比下降7.5%） AlphaVac收入350万美元（同比增长40.2%） [7] - **NanoKnife**：总收入730万美元 同比增长22.2% [7] - **按地域划分**： - **美国市场**：净收入6760万美元 同比增长7.8% 超出公司6230万美元的预期 [5] - **国际市场**：备考收入1180万美元 同比增长8.8% 超出公司1020万美元的预期 [5] 财务状况与指引 - **现金流与负债**：季度末现金及现金等价物为4160万美元 高于上一财季末的3880万美元 [11] 公司资产负债表上无债务 [11] 累计经营活动所用净现金为1130万美元 去年同期为1580万美元 [11] - **2026财年业绩指引**： - **收入指引**：将净销售额预期区间上调至3.12亿-3.14亿美元 此前为3.08亿-3.13亿美元 扎克斯共识预期为3.097亿美元 [12] - **分部增长指引**：维持Med Tech收入增长14%-16%的预期 将Med Device收入增长预期从持平上调至增长0%-1% [13] - **关税影响**：预计关税将对总收入及各分部业绩产生400万-600万美元的影响 [13] - **盈利指引**：调整后每股亏损预期维持在0.33美元至0.23美元之间 包含关税影响 扎克斯共识预期为每股亏损0.28美元 [14] 市场评分与预期变动 - **VGM评分**：公司增长得分为A 动量得分为F 价值得分为C 综合VGM得分为C [16] - **预期变动**：在过去一个月中 市场对公司的盈利预期呈下调趋势 共识预期因此变动了-31.25% [15] - **Zacks排名**：公司拥有Zacks排名第一（强力买入） [17]

核心财务表现 - 公司2026财年第二季度调整后每股收益实现盈亏平衡 较去年同期调整后每股亏损4美分有所改善 市场共识预期为每股亏损10美分 [1] - 按备考基准计算 第二季度GAAP每股亏损为15美分 较去年同期的26美分亏损有所收窄 [2] - 备考总收入为7940万美元 同比增长8.8% 超出市场共识预期4.5% [3] - 备考毛利润增长14%至4480万美元 备考毛利率扩大170个基点至56.4% 超出54.2%的预期 [10][11] - 备考总运营费用为5090万美元 与去年同期持平 备考运营亏损为610万美元 较去年同期的1110万美元亏损大幅改善 [12] 收入细分分析 - 美国市场净收入为6760万美元 同比增长7.8% 超出6230万美元的预期 [5] - 国际市场备考收入为1180万美元 同比增长8.8% 超出1020万美元的预期 [5] - Med Tech业务备考净销售额为3570万美元 同比增长13% 超出3270万美元的预期 [6] - Med Device业务备考收入为4380万美元 同比增长5.6% 超出3990万美元的预期 [8] 产品线表现 - Auryon外周斑块切除平台销售额为1630万美元 同比增长18.6% 连续第18个季度实现两位数增长 [7][18] - 机械血栓清除业务收入为1100万美元 同比增长3.9% 其中AngioVac收入为750万美元 同比下降7.5% AlphaVac收入为350万美元 同比大幅增长40.2% [7] - NanoKnife不可逆电穿孔平台总收入为730万美元 同比增长22.2% [7] - Med Tech业务目前占总收入的45% 产品组合持续向高增长平台转移 [17] 成本费用与现金流 - 销售及营销费用为2670万美元 同比增长4.4% [12] - 研发费用为780万美元 同比增长20.7% [12] - 一般及行政费用为1020万美元 同比下降2.3% [12] - 期末现金及现金等价物为4160万美元 较上季度末的3880万美元有所增加 [13] - 公司资产负债表上无债务 本财年累计经营活动所用净现金为1130万美元 低于去年同期的1580万美元 [13] 业绩驱动因素与展望 - 毛利率改善得益于产品组合优化 制造效率提升及定价策略 [10][17] - 国际贡献在获得CE标志批准后开始显现 临床研究如AMBITION BTK研究及长期的冠状动脉扩张努力支持了潜在市场的增长 [18] - 公司在监管方面取得进展 AlphaReturn血液管理系统和PAVE研究获得IDE批准 FDA许可范围扩大 管理层视这些为加速采用和扩大临床应用的催化剂 [19] - 公司上调2026财年收入指引至3.12亿至3.14亿美元 高于此前3.08亿至3.13亿美元的指引 市场共识预期为3.097亿美元 [14] - Med Tech收入增长预期维持在14-16% Med Device收入增长预期调整为持平至增长1% 关税预计将对总收入及各板块业绩产生400万至600万美元的影响 [15] - 调整后每股亏损预期维持在23至33美分之间 市场共识预期为每股亏损28美分 [16]

财务业绩摘要 - 2026财年第一季度调整后每股亏损0.10美元，较去年同期的0.11美元有所改善，并优于市场预期的0.14美元亏损 [1] - 第一季度GAAP每股亏损0.26美元，较去年同期的0.32美元有所改善 [2] - 第一季度总收入为7570万美元，同比增长12.2%，超出市场预期4.8% [3] - 公司将2026财年每股亏损预期收窄至0.23-0.33美元，此前预期为0.25-0.35美元 [16] 收入表现与分部分析 - 医疗科技业务收入为3530万美元，同比增长26.1%，超出预期 [9] - Auryon平台销售额达1650万美元，同比增长20.1% [10] - 机械血栓切除术收入（包括AngioVac和AlphaVac）为1130万美元，同比增长41.2%，其中AngioVac收入800万美元（增长37.1%），AlphaVac收入330万美元（增长52.3%） [10] - NanoKnife总收入为640万美元，同比增长26.7% [10] - 医疗设备业务收入为4050万美元，同比增长2.3%，略高于预期 [11] - 美国市场净收入为6650万美元，同比增长11.7%，超出预期 [6] - 国际市场收入为930万美元，同比增长15.6% [8] 盈利能力与现金流 - 第一季度毛利润增长14%至4190万美元，毛利率提升90个基点至55.3%，超出预期 [12] - 调整后运营亏损为520万美元，较去年同期的610万美元有所改善 [13] - 季度末现金及现金等价物为3880万美元，相比2025财年末的5590万美元有所减少，公司资产负债表上无债务 [14] - 经营活动累计净现金使用量为1590万美元，低于去年同期的1830万美元 [14] 业务增长驱动力与展望 - 医疗科技业务表现强劲，目前占总销售额近一半 [18] - Auryon平台因CE标志获批，在医院和国际市场的应用不断扩大 [19] - 机械血栓切除术增长受到新医院批准、医生使用量增加以及销售团队扩大至50名代表的推动 [19] - NanoKnife因前列腺手术适应症扩大、医生兴趣增加以及直接面向患者的营销活动而保持增长势头，预计2026年1月1日生效的新CPT I报销代码将进一步推动使用 [20] - 公司上调2026财年营收指引至3.08-3.13亿美元，此前预期为3.05-3.10亿美元 [15] - 医疗科技业务营收增长预期上调至14-16%，医疗设备业务营收预计与上一财年持平 [15] - 管理层预计关税将对总收入和分部业绩产生400-600万美元的影响 [16] 市场表现 - 公司股价在财报发布当日上涨近6% [4] - 年初至今公司股价上涨27.5%，同期行业指数下跌8.7%，标普500指数上涨15.2% [4]

核心财务业绩 - 2026财年第一季度净销售额为7570万美元，同比增长12.2% [2][7] - Med Tech业务净销售额为3530万美元，同比增长26.1%，连续第四个季度增长超过20% [2][4][5] - Med Device业务净销售额为4040万美元，同比增长2.3% [2][9] - 按公认会计准则（GAAP）计算，每股亏损为0.26美元；调整后每股亏损为0.10美元，较去年同期的0.11美元有所改善 [6][11] - 调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）为220万美元，相比去年同期的-20万美元实现显著提升 [5][6][12] - 毛利率为55.3%，较去年同期提升90个基点，较上一财年第四季度提升260个基点 [6][10] 细分业务表现 - Med Tech业务增长由Auryon外周斑块切除平台（销售额1650万美元，增长20.1%）、机械血栓切除术业务（包括AngioVac和AlphaVac，销售额1130万美元，增长41.2%）和NanoKnife不可逆电穿孔平台（销售额640万美元，增长26.7%，其中探针增长31.3%）共同驱动 [8][9] - 国际净销售额为925.5万美元，同比增长15.5% [36] 现金流与资产负债表 - 本季度现金使用量为1710万美元，但表现优于公司预期，且公司继续预计2026财年全年将实现正现金流 [13] - 截至2025年8月31日，公司拥有现金及现金等价物3880万美元，拥有无债务的资产负债表 [6][14] 临床进展与研究发表 - AMBITION BTK试验完成首例患者入组，这是一项前瞻性、多中心、随机对照试验，旨在评估Auryon斑块切除系统治疗严重肢体缺血患者膝下病变的安全性和有效性，计划纳入最多224名患者 [15] - RECOVER-AV临床试验完成首例患者入组，这是一项评估AlphaVac F1885系统治疗急性中危肺栓塞的前瞻性研究，将在最多20个中心进行，并对患者进行12个月随访 [16][17] - NanoKnife PRESERVE研究结果在《欧洲泌尿学杂志》上发表，研究显示，术后12个月84.0%的男性患者未出现场内临床显著疾病，尿失禁情况得到良好保持（基线97% vs 12个月96%），84%具有良好基线性功能的患者在12个月时功能得以维持 [18] 2026财年财务指引更新 - 净销售额指引上调至3.08亿-3.13亿美元，此前为3.05亿-3.10亿美元 [19] - Med Tech净销售额增长率指引上调至14%-16%，此前为12%-15% [19] - 调整后EBITDA指引上调至600万-1000万美元，此前为300万-800万美元 [19] - 调整后每股亏损指引上调至（0.33美元）-（0.23美元），此前为（0.35美元）-（0.25美元） [19] - 毛利率指引维持在53.5%-55.5%不变，仍预计全年自由现金流为正 [19] - 公司继续预计2026财年全年关税影响为400万-600万美元 [20]

财务表现 - 公司第四季度调整后每股亏损3美分 较去年同期的6美分和Zacks共识预期的13美分有所收窄 [1] - 按备考口径计算 第四季度调整后每股亏损同样为3美分 优于去年同期的5美分 [2] - 第四季度GAAP每股亏损15美分 较去年同期的33美分有所改善 [2] - 全年调整后每股亏损15美分 优于去年同期的38美分和Zacks共识预期的29美分 [3] 收入情况 - 第四季度总收入8020万美元 同比增长129% 超出Zacks共识预期75% [4] - 全年总收入2925亿美元 同比下降38% 但超出Zacks共识预期19% [5] - 按备考口径计算 全年收入2927亿美元 同比增长81% [6] - 美国市场收入6750万美元 同比增长111% 国际收入1270万美元 同比增长238% [7][8] 业务板块 - Med Tech业务收入3580万美元 同比增长22% 主要得益于Auryon(1560万美元 +197%)和机械血栓切除术(1130万美元 +447%)的增长 [10][12] - Med Device业务收入4440万美元 同比增长65% [13] - 公司预计2026财年Med Tech收入增长12-15% Med Device收入持平 [18] 运营指标 - 备考毛利率527% 同比下降161个基点 但高于预期的523% [14] - 销售和营销费用增长76%至2640万美元 研发费用下降19%至660万美元 [15] - 备考调整后运营亏损100万美元 较去年同期的310万美元有所改善 [16] 现金流与指引 - 期末现金余额5590万美元 较去年同期的7610万美元有所下降 [17] - 预计2026财年收入305-310亿美元 同比增长4-6% [18] - 预计调整后每股亏损25-35美分 剔除关税影响后为25-30美分 [19] 行业动态 - 获得胰腺病变治疗的CPT I类代码 将扩大NanoKnife的报销范围 [22] - 与波士顿科学(BSX)、Cardinal Health(CAH)和Cencora(COR)等同行相比 公司Zacks评级为3(持有) [23][24][25][26]