Key Takeaways CHWY delivered a 6.2% adjusted EBITDA margin in Q1, increasing 50 basis points y/y. Stronger Autoship and ads contributed to a more profitable and balanced revenue mix. Management reiterated the 2025 view and confidence in reaching the 10% adjusted EBITDA margin objective.Chewy (CHWY) reported a 6.2% adjusted EBITDA margin in the first quarter of fiscal 2025, expanding 50 basis points year over year. Adjusted EBITDA rose 18.3% to $192.7 million from $162.9 million a year ago. These results h ...

估值分析 - 公司当前12个月前瞻市销率(P/S)为1.38倍 显著低于行业平均2.02倍 存在估值折让 [1] - 主要同业估值对比：Central Garden & Pet Company(0.75X) Petco Health(0.15X) BARK(0.33X) 公司估值处于中间水平 [2] - 股价较52周高点48.62美元仍有13.9%上涨空间 技术面显示股价稳定运行于50日(41.53美元)和200日均线(35.26美元)上方 [9] 市场表现 - 过去三个月股价上涨24.3% 跑赢行业18.2%涨幅 显著优于零售批发板块(11.5%)和标普500指数(15.1%) [3] - 同期主要竞争对手表现分化：Central Garden微涨1.1% Petco Health下跌2.4% BARK暴跌33.1% [5] 运营数据 - 2025财年Q1净销售额31.2亿美元 同比增长8.3% 超预期上限 Autoship业务创纪录达25.6亿美元 占总销售额82% [7][10][11] - 活跃客户数达2080万 同比增3.8% 环比新增24万 单客户年消费额提升3.7%至583美元 [7][14] - 兽医诊所扩展至11家 计划2025财年新增8-10家 赞助广告业务持续增长 [7][15] 增长动力 - Autoship项目销售额同比增14.8% 增速远超整体水平 形成稳定收入来源 [13] - Chewy+会员计划结束测试期 客户参与度 订单频率和跨品类渗透率提升 [15] - 2025财年营收指引123-125亿美元 同比增6-7%(调整后) 调整后EBITDA利润率指引5.4-5.7% [16] 盈利预期 - 过去30天Zacks共识EPS预期上调：当前财年从1.23美元调至1.28美元 下一财年从1.52美元调至1.53美元 [17] - 季度EPS预期显示持续上调趋势 当前季度(7/2025)预期从30天前的0.31美元升至0.33美元 [17] 潜在挑战 - Q1调整后EBITDA利润率6.2%为全年峰值 后续季度将受季节性因素和战略投资影响而收窄 [19] - 广告营销费用占销售额6.2%(1.938亿美元) 预计全年将达指引上限6.7-6.8% 可能挤压利润空间 [20]

核心观点 - 公司在2025财年第一季度活跃客户增长显著加速，达到2080万，同比增长38%，环比新增24万客户 [1] - 客户增长由强劲的新客户获取和流失率降低共同驱动，表明客户获取和留存策略有效 [2] - 新客户群体质量提升，表现为更高的复购率和消费水平，推动净销售额同比增长83%至312亿美元 [3] - 每活跃客户净销售额同比增长37%至583美元，增长动力包括Autoship订阅、医疗服务和Chewy+会员计划 [4] - 公司维持2025财年活跃客户低个位数增长的预期，收入指引为123亿至1245亿美元，同比增长6-7% [5] 客户增长与留存 - 活跃客户数达2080万，同比增长38%，环比新增24万 [1] - 客户流失率降低，新客户获取强劲，留存效率提升 [2] - 新客户群体复购率和消费水平提高，推动财务表现 [3] 财务表现 - 净销售额同比增长83%至312亿美元 [3] - 每活跃客户净销售额同比增长37%至583美元 [4] - 2025财年收入指引为123亿至1245亿美元，同比增长6-7% [5] 竞争对比 - 净销售额增速超过竞争对手Central Garden & Pet和Petco Health and Wellness [6] - Central Garden & Pet第二季度净销售额8335亿美元，同比下降74%，受天气和产品线影响 [7] - Petco Health and Wellness第一季度净销售额149亿美元，同比下降23%，因门店关闭 [8] 股价与估值 - 年初至今股价上涨273%，行业平均涨幅77% [9] - 远期市销率138倍，低于行业平均202倍 [12] - 2025财年盈利预期同比增长103%，2026年增长73%，过去30天预期未变 [13] 增长驱动因素 - Autoship订阅扩展、医疗服务和Chewy+会员计划推动增长 [4] - 医疗服务和兽医诊所的广泛采用贡献显著 [11] 盈利预期 - 当前季度盈利预期117美元，下一季度-007美元 [14] - 2025财年盈利预期236美元，2026年253美元 [14]

公司业绩 - 公司最新季度财报表现不佳，导致股价在周四晚间前一周内下跌近15% [1] - 尽管公司营收和盈利超出分析师预期，但超出幅度不大 [2] - 第一季度净销售额同比增长超过8%，达到31亿美元，非GAAP调整后净利润略高于1.49亿美元（每股0.35美元） [4] - 分析师此前预计营收略低于31亿美元，调整后每股盈利为0.32美元 [4] 估值与市场反应 - 公司股票估值较高，即使在财报后抛售，其远期市盈率仍高达36倍 [5] - 对于一家仅实现个位数增长且利润率较低的公司，这一估值被认为过高 [5] - 多位分析师调整了对公司股票的看法，多数上调目标价，但也有部分下调，例如Mizuho的David Bellinger将目标价从47美元下调至44美元，并维持中性评级 [6] 业务亮点与潜力 - 公司的Autoship计划近期表现良好，有望进一步提升有价值的经常性收入 [7] - 如果公司未来能发布更具说服力的季度业绩，股价可能存在上行空间 [7]

公司业绩表现 - 公司2025财年第一季度营收和利润均超出Zacks共识预期并实现同比增长 营收达31 16亿美元 超出预期的30 76亿美元 同比增长8 3% 调整后每股收益35美分 超出预期的34美分 同比增长12 9% [1][3] - 硬商品销售额同比增长12 3%至3 422亿美元 主要得益于产品组合优化 库存生命周期管理改善以及新增150多个品牌 消耗品销售额同比增长6 4%至21 8亿美元 [4] - Autoship订阅计划销售额增长14 8%至25 6亿美元 占总营收的82 2% 创历史新高 活跃客户数达2080万 同比增长3 8% [5] 客户与销售指标 - 每活跃客户净销售额达583美元 同比增长3 7% 主要得益于客户留存率提升 复购率提高以及跨品类购买增加 尤其是Chewy+忠诚计划会员的贡献 [6] - 公司继续扩大Chewy Vet Care计划 新增3家诊所 总数达11家 覆盖4个州 客户获取和生态系统参与度超出预期 计划在2025财年再开设8至10家新诊所 [2] 利润率与成本 - 毛利润同比增长8 2%至9 238亿美元 毛利率下降10个基点至29 6% [7] - SG&A费用同比增长8 4%至6 531亿美元 占营收的21% 广告和营销费用同比增长3 7%至1 938亿美元 [8] - 调整后EBITDA同比增长18 3%至1 927亿美元 调整后EBITDA利润率提升50个基点至6 2% [9] 财务状况 - 期末现金及等价物达6 164亿美元 无债务 总流动性约14亿美元 股东权益为3 756亿美元 [12] - 自由现金流为4870万美元 经营活动净现金流为8640万美元 资本支出为3770万美元 [12] - 公司回购66 5万股股票 总金额2320万美元 剩余回购额度为3 835亿美元 [13] 未来展望 - 2025财年第二季度预计营收为30 6亿至30 9亿美元 同比增长7%至8% 调整后每股收益预计为30至35美分 毛利率预计环比改善 但调整后EBITDA利润率可能小幅下降 [14] - 2025财年全年预计营收为123亿至125亿美元 同比增长6%至7% 调整后EBITDA利润率预计为5 4%至5 7% 其中约60%的利润率提升来自毛利率改善 [15] - 预计2025财年自由现金流约为5 5亿美元 资本支出预计为净销售额的1 5%至2%的低端 广告和营销费用预计占净销售额的6 7%至6 8% [16] 行业比较 - 公司股价过去三个月上涨25 6% 高于行业9 7%的涨幅 [17] - 同行业其他表现突出的公司包括Sprouts Farmers（SFM） Urban Outfitters（URBN）和Canada Goose（GOOS） 分别具有不同的增长潜力和评级 [18][20][21]

核心业绩表现 - Q1 FY2025净销售额达31 2亿美元 同比增长8 3% [1] - 调整后EBITDA为1 927亿美元 利润率6 2% [1] - 活跃客户数达2080万 同比增长3 8% [1] - 业绩超内部预期 持续进行股票回购 [2] AutoShip业务进展 - AutoShip订阅模式占总销售额82 2% 创历史新高 [3] - AutoShip收入同比增长14 8% 显著高于公司整体增速 [3] - Q1 AutoShip客户销售额达25 6亿美元 占总销售额82% [4] 市场份额与行业趋势 - 美国宠物行业年增长率约3%-4% 线上渗透率约30%-35% [5] - 公司占据线上渠道转移资金的50%份额 高于此前40%-42%的水平 [5][6] 广告业务发展 - 赞助广告业务推动毛利率同比提升60个基点 [6] - 新广告平台支持跨站点投放 视频功能增强 收入占比接近1%-3%目标区间 [7] - 站外广告需求超预期 成为高利润贡献业务 [8] 未来展望 - 维持FY2025全年销售额指引123-124 5亿美元 增长率6%-7% [10] - 调整后EBITDA利润率指引5 4%-5 7% 预计自由现金流约5 5亿美元 [11] - 计划新增8-10家兽医诊所 资本支出占比1 5%-2% 营销支出占比6%-7% [11]

财务数据和关键指标变化 - Q1净销售额增长超8%，达31.2亿美元，超出指引范围上限 [9] - 活跃客户达2080万，同比增长3.8%，环比增加约24万 [10] - 毛利率为29.6%，调整后同比扩大约60个基点 [10][11] - 调整后EBITDA为1.927亿美元，利润率6.2%，同比增加约50个基点 [11] - 产生近5000万美元自由现金流，本季度回购2320万美元股票 [12] - NESTBAC截至Q1达583美元，同比增长3.7% [21] - 调整后净利润为1.489亿美元，同比增长8.6%，调整后摊薄每股收益为0.35美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 Autoship订阅业务 - 第一季度Autoship客户销售额达25.6亿美元，占Q1净销售额约82%，创历史新高 [9] - 销售额增长近15%，增速超整体营收 [10] 硬商品业务 - 硬商品业务同比增长12.3% [9] 广告业务 - 赞助广告业务环比持续增长，迁移到1P平台后表现良好 [13] 会员业务 - Chewy Plus会员计划结束测试阶段，会员增长强劲，客户反馈积极 [59][60] 兽医护理业务 - 新增3家Chewy Vet Care诊所，目前共11家分布在4个州 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业预计增长3% - 4%，公司计划以约两倍于市场的速度增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进Chewy Vet Care诊所开设，计划2025财年开设8 - 10家新诊所 [13] - 扩大赞助广告业务，拓展到社交和场外渠道 [46] - 推广Chewy Plus会员计划，提升客户忠诚度和参与度 [59] - 公司在行业中持续获取市场份额，预计每在线移动一美元能获取约0.5美元 [78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现战略路线图和长期财务模型有信心，有望实现长期调整后EBITDA利润率10%的目标 [15][17] - 市场正常化将为公司带来顺风，但未纳入指引，公司业绩主要依靠自身执行和努力 [33] 其他重要信息 - CFO David Reeder将离职，未来几周确保平稳过渡 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 净客户增加超预期，低个位数增长是否仍是全年客户数量增长的合适框架 - 低个位数增长率是不错的基线，公司目前处于该范围较高端 ，客户获取和留存情况良好，客户质量提升 [34][35] 问题2: 如何看待行业今年的增长以及家庭宠物形成情况 - 行业增长主要来自收养和放弃情况，净家庭宠物形成情况持平 ，预计行业增长3% - 4%，公司计划以约两倍于市场的速度增长，定价未考虑通胀因素 [37][38] 问题3: 如何考虑广告业务的投资、与广告商的对话演变以及广告在业务中的占比 - 公司对赞助广告业务进展满意，1P平台迁移使业务能提供更多产品和服务，包括视频和自助服务，可开展场内和场外广告 ，今年将拓展到社交和场外渠道，扩大产品类别，目前业务势头良好，有望平衡供需，实现1% - 3%的目标 [43][46][48] 问题4: 如何看待活跃客户增长的可持续性，以及驱动客户留存和新客户获取的因素 - 公司认为活跃客户增长可持续，处于早期上升阶段 ，内部努力包括更广泛的营销漏斗和策略、更好的产品，新客户Nest Pack同比呈低个位数增长，新客户重购率也有所提高 [51][53][54] 问题5: Chewy Plus会员计划的采用率以及会员加入后的单位经济和钱包份额变化 - 该计划自2月或3月向所有客户开放，目前处于早期阶段 ，会员增长强劲，客户反馈积极，活跃会话、订单和频率、跨类别渗透率均高于非会员，成本符合预期，会员带来增量贡献利润，公司将继续扩大会员规模并控制成本 [59][60][61] 问题6: 新客户成为Autoship客户的路径以及硬商品业务增长的驱动因素 - Autoship业务通过提供丰富的产品选择、高库存水平和个性化数字体验来吸引新客户，通过个性化服务和与客户的一对一联系来提高客户留存率 ，硬商品业务增长得益于产品组合的更新、库存管理的改善、产品可发现性的提高和个性化服务的提供，公司在过去两个季度增加了150多个新品牌，将SKU上线时间缩短了40% - 50% [67][71][73] 问题7: 公司在哪些方面获得市场份额以及与近期季度相比有何变化 - 公司每在线移动一美元能获取约0.5美元，高于过去的0.4 - 0.42美元，市场份额获取计划执行良好 [78] 问题8: 核心业务毛利率的变化因素以及运营费用的杠杆情况 - 毛利率同比正常化后扩大超60个基点，主要贡献因素为赞助广告、产品组合增值和固定成本吸收 ，预计第二季度和下半年毛利率将继续增长，运营费用方面，第一季度广告和营销费用较低是由于活动时间安排，全年预计保持在6.7% - 6.8%的范围内 [85][87][88] 问题9: Chewy Vet Care业务的机会以及未来1 - 3年的扩张计划 - 公司将谨慎推进诊所开设，预计2025年开设约10家诊所 ，目前诊所表现良好，利用率和预订率持续增长，新客户数量超出预期，约一半新客户在就诊后30天内进行购买 ，兽医服务市场规模约200亿美元以上，该业务有助于开拓市场、发展药房业务和获取更多洞察 [94][95][96] 问题10: 定价情况以及猫狗业务的表现 - 目前行业内同类产品几乎没有通胀，宠物人性化趋势导致产品高端化，但未看到明显通胀 ，公司大部分产品为消耗品，受关税影响较小，已将相关影响纳入指引 ，猫业务和狗业务均表现良好，消耗品业务同比增长6%，占公司整体增长的约50% [106][107][110]

财务数据和关键指标变化 - Q1净销售额增长8.3%，达到31.2亿美元，超过上季度提供的Q1指导范围上限 [7][18] - 活跃客户数量达2080万，同比增长约3.8%，新客户和重新激活客户数量同比增长，客户流失率同比改善 [18] - Autoship客户销售额增长14.8%，达到25.6亿美元，占Q1净销售额的82.2%，创历史新高 [18][19] - NESTBAC截至Q1达到583美元，同比增长3.7% [19] - 毛利率为29.6%，调整后同比扩大约60个基点 [9][10] - 调整后EBITDA为1.927亿美元，调整后EBITDA利润率为6.2%，同比增加约50个基点，剔除一次性项目后同比增加约120个基点 [10] - 调整后净利润为1.489亿美元，同比增长8.6%，调整后摊薄每股收益为0.35美元，处于指导范围高端 [22] - 自由现金流约为5000万美元，本季度回购约66.5万股，花费2320万美元，现有回购计划剩余约3.835亿美元额度 [11][23] - 预计2025年全年调整后EBITDA约80%将转化为自由现金流，资本支出将处于此前声明范围的低端 [23] - 预计2025年第二季度净销售额在30.6 - 3.09亿美元之间，同比增长约7% - 8%；全年净销售额在123 - 124.5亿美元之间，同比增长约6% - 7% [24] - 维持2025年全年调整后EBITDA利润率5.4% - 5.7%的展望，预计第二季度调整后摊薄每股收益在0.3 - 0.35美元之间 [25][27] - 预计2025年股份支付费用（含相关税费）约为3.15亿美元，加权平均摊薄流通股约为4.3亿股，净利息收入约为2500 - 3000万美元，有效税率在20% - 22%之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 宠物医疗业务（Chewy Vet Care，CVC） - 自上次财报电话会议以来，新增3家CVC诊所，目前在四个州共有11家诊所 [11] - 预计2025财年开设8 - 10家新诊所 [12] 赞助广告业务（Sponsored Ads） - 业务表现良好，季度环比增长，成功迁移至1P平台，拓宽了广告产品和内容能力，包括拓展了场外广告 [12] 会员业务（Chewy Plus） - 已从测试阶段过渡到全面推出，自推出以来，会员数量持续增长，客户反馈积极，活跃会话、订单和频率、跨类别渗透率均高于非会员 [56][57] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业整体净家庭形成趋势平稳，市场预计增长3% - 4%，公司的增长计划是市场增长的两倍 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进CVC业务，计划在2025财年开设更多诊所，以满足市场需求并提升客户忠诚度 [12] - 赞助广告业务迁移至1P平台后，将继续拓展产品和市场，提高利用率和投资回报率 [43][44] - Chewy Plus会员计划全面推出后，将继续扩大会员规模，提升客户参与度和贡献利润 [59] - 公司通过提升客户获取和留存能力，扩大市场份额，预计在行业中获得更高的市场占有率 [36][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对实现2023年12月资本市场日制定的战略路线图和长期财务模型充满信心，有望实现长期调整后EBITDA利润率10%的目标 [14] - 行业市场增长平稳，公司凭借自身执行能力和差异化战略，有望在市场中获得更大份额 [31][36] - 公司拥有明确的差异化战略和强大的领导团队，专注于提供卓越的客户体验，有望实现强劲的财务表现和股东价值提升 [27] 其他重要信息 - 公司首席财务官Dave Reeder将离开公司，去半导体行业担任首席执行官一职，他将在接下来几周内确保平稳过渡 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1：1Q净客户增加超预期，全年客户数量增长是否仍以低个位数增长为框架？ - 公司对Q1客户增长的速度和势头感到满意，认为这主要得益于自身的执行能力和努力，随着市场逐渐正常化，这将成为增长的顺风因素，但未纳入指导范围，低个位数增长是一个较好的基线，目前公司处于该范围的较高端 [30][31] 问题2：如何看待今年行业的增长，以及家庭形成情况？ - 行业净家庭形成趋势平稳，市场预计增长3% - 4%，公司的指导计划是市场增长的两倍，主要通过活跃客户增长和钱包份额增加实现结构性增长，目前指导未考虑通胀因素，但如果关税导致行业价格调整，公司将做好应对准备 [35][36] 问题3：如何考虑广告业务的投资，特别是场外广告机会，与广告商的对话如何演变，以及广告业务在长期内占业务的百分比有何更新观点？ - 公司对赞助广告业务的进展感到满意，认为1P平台迁移使公司能够提供更全面的广告产品和体验，今年将拓展产品到社交和场外，并扩大到其他类别，目前团队与合作伙伴密切合作，平衡供需，实现了较高的投资回报率，业务仍处于早期阶段，但已接近1% - 3%的目标范围，从场内转向场外时，利润率仍较高但略低于场内产品 [40][45] 问题4：如何看待活跃客户增长的可持续性，是什么因素推动现有客户的留存率上升，以及是否有新的客户获取来源？ - 公司对活跃客户增长的可持续性持乐观态度，认为处于增长的早期阶段，主要得益于更广泛的营销漏斗和策略、更好的产品以及客户质量的提升，新客户Nest Pack和重新订购率同比均有低个位数增长，这表明客户获取和留存策略有效，且受自身可控因素驱动 [49][51] 问题5：Chewy Plus计划的采用率如何，会员加入后单位经济和钱包份额有何变化？ - Chewy Plus自2月下旬全面推出以来，会员数量持续增长，客户反馈积极，活跃会话、订单和频率、跨类别渗透率均高于非会员，净销售额增长较快，成本符合预期，会员带来了增量贡献利润，目前仍在逐步扩大规模，公司将保持对贡献利润的严格控制并推动会员增长 [56][58] 问题6：新客户成为Autoship客户的路径如何演变，以及硬商品12%增长的驱动因素和产品组合及体验的改善情况？ - Autoship客户增长得益于收购和留存策略，包括丰富的产品组合、高库存水平、便捷的数字体验和个性化服务，通过这些措施提高了客户转化率和忠诚度，硬商品增长得益于产品组合更新、库存管理改善、可发现性提升和个性化体验，公司在过去两个季度新增了150多个品牌，将SKU上线时间缩短了40% - 50% [65][71] 问题7：公司在哪些方面获得市场份额，与近期季度相比有何变化？ - 公司预计在行业中获得更高的市场份额，目前每在线上移动的一美元中，公司能获得约0.50美元，高于过去的0.40 - 0.42美元，团队执行情况良好 [75] 问题8：核心业务毛利率的变动因素是什么，除赞助广告外，核心零售业务的毛利率是否因促销或其他因素而下降，以及Q1运营费用杠杆不明显的原因和全年计划实现更强杠杆的因素？ - 公司对Q1毛利率表现满意，经调整后同比扩大超过60个基点，预计Q2和下半年毛利率将继续提升，全年EBITDA增长主要由毛利率提升驱动，毛利率提升的主要因素包括赞助广告、产品组合优化和固定成本吸收，Q1运营费用符合预期，广告和营销费用较低是由于某些活动的时间安排，预计全年该费用占净销售额的比例与往年一致，约为6.7% - 6.8% [83][86] 问题9：CVC业务的机会有多大，特别是在需求生成方面，以及未来1 - 3年的扩张计划？ - 公司对CVC业务采取谨慎的扩张策略，预计2025年将开设约10家诊所，现有诊所的利用率和预订率持续增长，新客户数量高于预期，约一半的新客户在就诊后30天内会在chewy.com上进行购买，美国兽医服务市场规模约为200亿美元以上，CVC业务有望开拓这一市场，并促进药房业务增长，同时为客户提供更全面的服务 [93][95] 问题10：从定价角度看，关税是否影响产品成本，公司对今年的看法是否有变化，以及从底层类别来看，狗和猫业务的表现如何？ - 目前行业内同类产品价格通胀较低，但宠物人性化趋势导致产品高端化，客户对宠物药品、补充剂和食品的质量要求提高，硬商品类别受关税影响较小，因为供应商的库存仍在，公司大部分产品组合为消耗品，国内输入源占比较高，2025财年受关税影响较小且已纳入指导范围，公司狗和猫业务均表现良好，消耗品业务同比增长6%，约占公司整体增长的50% [104][107]

业绩总结 - 2025财年第一季度净销售额为32.47亿美元，同比增长8.3%[14] - 2025财年第一季度调整后EBITDA为1.927亿美元，调整后EBITDA利润率为6.2%[10] - 2025财年第一季度净收入为6240万美元，较上季度增长174.6%[41] - 2025财年第一季度毛利率为29.6%[26] - 2025财年第一季度活跃客户数量为2080万[21] - 2025财年第一季度每位活跃客户的净销售额为583美元[20] - 2025财年第一季度自由现金流为4900万美元[34] - 2025财年第一季度向股东返还的资本为2320万美元[8] 未来展望 - 2025财年净销售预期为123亿至124.5亿美元，预计同比增长6%至7%[35] - 2025财年调整后EBITDA利润率预期为5.4%至5.7%[35] 现金流与资本支出 - 2025财年第一季度经营活动提供的净现金为8640万美元[50] - 2025财年第一季度资本支出为3770万美元[50] - 2024财年最后十二个月自由现金流为448.6百万美元[50] - 2024财年经营活动提供的净现金为596.3百万美元[50] - 自由现金流可能受到资本投资时机的影响，包括新设施的启动[51] 其他财务指标 - 调整后的EBITDA为192.7百万美元，较上季度增长54.8%[41] - 调整后的净收入为148.9百万美元，较上季度增长24.1%[46] - 基本每股收益为0.15美元，较上季度增长150%[46] - 净利率为2.0%，较上季度上升1.3个百分点[41] - 税收准备金的变动为15.5百万美元，较上季度有显著改善[41] - 股权基础补偿费用及相关税费为78.0百万美元，较上季度下降21.7%[46] 负面信息 - 净销售额较上季度下降4.0%至311.6百万美元[41] - 自由现金流为净现金流入减去资本支出，反映了公司的流动性[47]

公司业绩与预期 - 公司将于6月11日公布2025财年第一季度财报 市场预期营收30 8亿美元 同比增长6 9% 每股收益预期为0 34美元 同比增长9 7% [1][3] - 过去四个季度公司平均盈利超出预期19 3% 上一季度超出预期33 3% [4] - 预计消耗品和硬商品净销售额将分别增长5 7%和6 1% [9] 业务发展 - 公司在在线宠物零售领域建立了稳固地位 通过创新和客户忠诚度策略实现增长 [2] - Autoship自动配送计划是收入稳定性的关键驱动因素 通过定期自动配送宠物必需品培养客户长期购买习惯 [10] - 活跃客户数预计达到2050万 数字体验改善和会员计划有助于吸引用户并降低流失率 [11] - 广告平台和兽医诊所等新业务开始贡献收入和利润 补充核心零售业务并深化客户关系 [12] 市场表现 - 过去一个月公司股价上涨22 1% 远超行业1 2%的涨幅 [13] - 表现优于主要竞争对手 Central Garden & Pet下跌1% Petco Health下跌12 7% BARK下跌25 4% [14] - 公司远期市销率1 57 低于行业平均2 00和板块平均1 64 显示估值吸引力 [16] 增长策略 - 公司战略重点包括Autoship增长 广告平台扩张和兽医服务推广 [8] - 持续投资自动化 高利润广告和兽医服务 体现对长期增长和运营效率的承诺 [19] - 通过Chewy+会员计划等增强服务吸引用户并提高客户忠诚度 [11]