公司战略拆分公告 - 公司宣布计划将其汽车零部件集团和工业零部件集团分拆为两家独立的上市公司 分别命名为“全球汽车”和“全球工业” 预计交易将在2027年第一季度完成 并预计对美国联邦税务目的而言是免税的 [1] - 此次分拆旨在为两家公司释放显著的股东价值 增强战略清晰度、运营专注度和财务表现 使两家公司能更好地执行各自战略 吸引长期投资者 并设计符合特定业务目标的资本结构 [1] - 分拆源于对市场机会、进行中的计划以及业务结构的全面战略和运营审查 旨在创建两个具有规模的行业领导者 [1] 全球汽车业务概况 - 全球汽车业务是全球最大的汽车售后市场解决方案提供商 在北美、欧洲、英国和澳大拉西亚运营 以知名的NAPA等品牌开展业务 [1] - 2025年 该业务销售额超过150亿美元 息税折旧摊销前利润为12亿美元 拥有超过10,000个全球网点 其目标市场是一个规模达2000亿美元且需求刚性的碎片化市场 [1] - 业务拥有独特的全球布局 包括独立所有者覆盖、北美超过20,000家NAPA汽车护理维修中心组成的专属网络 以及具有韧性且不断增长的商业“为我服务”终端市场和多元化的客户群 [1] - 该业务正在执行重大的技术和供应链转型计划 旨在加速增长和扩大利润率 进一步优化营运资本并提高投入资本回报率 其资本配置将优先考虑高回报的有机投资和增值的补强收购 [1] 全球工业业务概况 - 全球工业业务以Motion品牌运营 是市场领先的多元化工业分销商和增值解决方案提供商 在北美和澳大拉西亚开展业务 [1] - 2025年 该业务销售额约为90亿美元 息税折旧摊销前利润超过11亿美元 Motion是“关键任务”工业维护、维修以及流体动力、自动化、输送和维修服务等增值解决方案的市场领先提供商 [1] - 业务在超过14个多元化终端市场拥有深厚的客户关系 其规模、全渠道市场进入战略和战略供应商关系支持其差异化的产品供应 包括超过1000万个库存单位 服务全球超过18万家客户 [1] - 该业务有望通过基于解决方案的销售、技术和产品专业知识、产品广度、交付覆盖和服务卓越性驱动的差异化客户价值主张 在一个规模达1500亿美元的碎片化全球市场中扩展其行业领导地位 [1] - 业务将持续受益于长期的宏观顺风 包括回岸和近岸外包机会、自动化和机器人技术、人工智能基础设施的建设以及制造技术专业知识的日益稀缺 [1] 交易与后续安排详情 - 公司计划在2026年下半年为全球汽车和全球工业业务举办投资者日 讨论加速增长和利润率扩张的运营计划 并提供各自的战略目标 [1][2] - 交易预计在2027年第一季度完成 需满足惯例条件 包括获得公司董事会最终批准以及向美国证券交易委员会提交Form 10注册声明并生效 此次分拆无需股东批准 [1][2] - 两家新公司的名称、执行团队和董事会将在后续公布 公司现有执行团队没有变动 [1] - 公司已任命摩根大通和古根海姆证券担任财务顾问 King & Spalding LLP担任法律顾问 Collected Strategies担任战略传播顾问 [2] 公司背景与财务信息 - 公司成立于1928年 是全球领先的汽车和工业替换零件及增值解决方案服务提供商 在全球17个国家拥有超过10,800个网点和65,000名员工 [2] - 在同一份新闻稿中 公司宣布了2025年第四季度及全年财务业绩 并计划在美国东部时间当天上午8:30举行电话会议讨论财务业绩和分拆公告 [1][2]

公司核心公告 - 公司宣布连续第70年提高股息，并提供了2026年业绩展望 [1] - 公司计划将汽车和工业业务分拆为两家独立的上市公司，以释放价值并定位更强大的未来 [1][2] - 公司公布了截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩 [1] 2025年第四季度财务表现 - **总体业绩**：第四季度销售额为60.0亿美元，同比增长4.1%，可比销售额增长1.7%，收购贡献1.5%，外汇及其他因素净影响为正向0.9% [3] - **毛利率**：按公认会计准则（GAAP）计算，毛利润为21.0亿美元，占销售额的35.0%；调整后毛利润占销售额的37.6%，同比提升70个基点，调整主要剔除了与供应商破产相关的1.6亿美元非经常性信用损失费用 [4] - **净利润**：按GAAP计算，净亏损6.09亿美元，摊薄后每股亏损4.39美元；调整后净利润为2.16亿美元，摊薄后每股收益1.55美元，调整主要剔除了税后8.25亿美元的非经常性费用，其中大部分为一次性非现金养老金结算费用 [5][6] 2025年第四季度各分部业绩 - **北美汽车分部**：销售额23.0亿美元，同比增长2.4%；分部EBITDA为1.29亿美元，下降14.0%，EBITDA利润率为5.5%，同比下降110个基点 [8][9] - **国际汽车分部**：销售额14.9亿美元，同比增长6.4%；分部EBITDA为1.29亿美元，下降4.3%，EBITDA利润率为8.7%，同比下降100个基点 [10] - **工业分部**：销售额22.0亿美元，同比增长4.6%；分部EBITDA为2.95亿美元，增长8.7%，EBITDA利润率为13.4%，同比提升50个基点 [11] 2025年全年财务表现 - **总体业绩**：全年销售额为243.0亿美元，同比增长3.5% [12] - **净利润**：按GAAP计算，全年净利润为6600万美元，摊薄后每股收益0.47美元；调整后净利润为10.0亿美元，摊薄后每股收益7.37美元 [12] 资产负债表、现金流与资本配置 - **现金流**：2025年全年经营活动产生的现金流为8.91亿美元，自由现金流为4.21亿美元 [13] - **资本支出与收购**：投资活动净现金流出7.12亿美元，其中资本支出4.70亿美元，收购支出3.18亿美元 [13] - **流动性**：年末总流动性为15.0亿美元，包括4.77亿美元现金及20.0亿美元循环信贷额度下的11.0亿美元可用额度 [14] 股息与2026年展望 - **股息**：董事会批准将2026年季度现金股息提高3.2%，年度股息率从2025年的每股4.12美元增至4.25美元，这是公司上市以来连续第70年增加股息 [15] - **2026年业绩指引**：预计总销售额增长3%至5.5%，摊薄后每股收益6.10至6.60美元，调整后摊薄每股收益7.50至8.00美元，经营活动现金流10.0至12.0亿美元，自由现金流5.50至7.00亿美元 [16][17][18] 业务分拆计划 - 公司计划将其汽车零部件集团和工业零部件集团分拆为两家独立的上市公司，分别命名为“全球汽车”和“全球工业”，旨在打造两个规模化的市场领导者 [19]

公司近期动态与市场观点 - Truist证券于2月12日将公司目标价从146美元上调至162美元 并维持买入评级 认为进入第四季度前景向好 汽车业务将受益于同品类产品通胀 工业业务在第三季度改善后势头增强 [2] - Evercore ISI分析师Greg Melich于2月11日将目标价从150美元上调至155美元 维持跑赢大盘评级 上调反映了对公司增长势头持续的信心增强 [3] - 公司被列入“13只最便宜的股息贵族股票”投资名单 [1] 第三季度财务与运营表现 - 第三季度销售额达63亿美元 同比增长约5% [4] - 美国汽车和Motion工业业务的可比销售额均实现环比改善 表明需求趋势正在企稳而非恶化 [4] - 毛利率同比扩张60个基点 得益于严格的定价、更好的采购以及收购贡献 [4] - 调整后EBITDA增长10% 汽车和工业部门利润率均有所改善 [4] - 调整后稀释每股收益为1.98美元 同比增长5% [4] 业务战略与市场环境 - 公司承认整体市场环境仍然疲软 尤其是在欧洲 但正努力获取更多市场份额 通过加强与现有客户合作并拓展新客户 [5] - 公司在应对关税、贸易不确定性和持续通胀压力的同时 保持对利润率的关注 [5] - 增长亦来自业务扩张 仅今年就在美国从独立运营商和竞争对手处收购了超过85个网点 [5] - 公司已同意收购Benson Auto Parts 该公司在安大略省和魁北克省拥有约85家门店 [5] 公司业务概况 - 公司是全球汽车和工业替换零件分销商 主要业务分为汽车零件和工业零件两大板块 [6]

文章核心观点 - 具有长期稳定支付并增加股息历史的公司对注重收益的投资者具有吸引力 [1] - Black Hills、Genuine Parts和Agree Realty三家公司均拥有长期且持续的股息增长记录，并近期宣布增加股息 [1] - 这些公司当前的股息收益率在3%至4%之间 [1] Black Hills Corp (BKH) - 公司在美国运营电力和天然气公用事业业务 [2] - 股息连续增长记录达55年，最近一次于1月24日宣布将季度股息从每股0.65美元提高至0.676美元，相当于年度股息为每股2.70美元 [3] - 7月22日的股息公告维持了相同的派息水平，当前股息收益率为4.14% [3] - 截至6月30日的年度营收为22.4亿美元 [4] - 7月30日公布2025财年第二季度营收为4.39亿美元，低于市场普遍预期的4.484亿美元，每股收益0.38美元，超出市场普遍预期的0.37美元 [4] Genuine Parts Co (GPC) - 公司是一家全球汽车和工业替换零件服务提供商 [4] - 股息连续增长记录达69年，最近一次于2月18日宣布将季度股息提高3%至每股1.03美元，相当于年度股息为每股4.12美元 [5] - 8月12日的股息公告维持了相同的派息水平，当前股息收益率为3.10% [5] - 截至9月30日的年度营收为240.6亿美元 [6] - 10月21日公布2025财年第三季度营收为62.6亿美元，超出市场普遍预期的61.3亿美元，每股收益1.98美元，低于市场普遍预期的2.00美元 [6] Agree Realty Corp (ADC) - 公司是一家房地产投资信托基金，收购并开发出租给行业领先的全渠道零售租户的净租赁物业 [7]

股息增长记录 - 雪佛龙连续38年增加股息 包括多次石油市场低迷时期[2][3] - 联合爱迪生公司实现第51次年度股息增长 标普500公用事业股中最长记录[6] - 企业产品合伙公司连续27年增加分配收益[9] - 安桥公司连续30年提高股息[13] - 真力零件公司连续69年上调股息支付[14] - NNN REIT连续36年增加股息 行业第三长记录[17] - 百事公司连续53年提高股息支付[18] 现金流与财务实力 - 雪佛龙上游业务盈亏平衡点约30美元/桶 行业领先水平[2] - 雪佛龙预计明年起每年增加125亿美元自由现金流[4] - 企业产品合伙公司拥有60亿美元有机资本项目 预计今年底投入商业运营[9] - 安桥公司拥有320亿加元（230亿美元）资本项目储备 预计2029年前投入运营[13] - 联合爱迪生公司计划投资380亿美元用于公用业务维护和发展[7] 业务模式优势 - 联合爱迪生公司公用事业运营产生稳定现金流 需求稳定且受政府监管费率保障[5] - 企业产品合伙公司拥有长期合同和受监管费率结构 提供高度可预测现金流[8] - 安桥公司98%收益来自可预测收入框架[12] - 真力零件公司97年中有91年实现销售增长 79年实现盈利增长[14] - NNN REIT投资单租户净租赁零售物业 租户承担所有物业运营成本[16] 股息收益率水平 - 雪佛龙股息收益率超过4%[4] - 联合爱迪生公司股息收益率近3.5%[7] - 企业产品合伙公司股息收益率近7%[8] - 安桥公司股息收益率近6%[13] - 真力零件公司股息收益率3%[15] - NNN REIT股息收益率超过5.5%[17] - 百事公司股息收益率近4%[18] 增长前景与投资计划 - 雪佛龙收购赫斯公司增强生产和自由现金流增长前景至2030年代[4] - 企业产品合伙公司计划明年投入22-25亿美元增长资本项目[9] - 安桥公司预计2026年前每股现金流年增3% 之后年增约5%[13] - 百事公司预计中长期收入年增中个位数 每股收益年增高个位数[19] - 真力零件公司通过收购推动盈利增长 交易首年即提升每股收益[15]

高管变动 - Randy Breaux将于2025年底退休 不再担任GPC北美集团总裁职务 [1] - Alain Masse晋升为北美汽车业务总裁 2025年8月生效 此前担任加拿大汽车业务UAP总裁 [1] - Randy Breaux退休前将担任顾问角色 确保平稳过渡 [1] 高管背景 - Randy Breaux在公司任职14年 担任北美集团总裁期间为工业和汽车业务建立强大关系 [2] - Alain Masse于2011年加入公司 历任重型车辆零部件部门执行副总裁 NAPA执行副总裁 UAP总裁等职 [2] - Alain Masse拥有14年行业经验 深刻理解汽车后市场和NAPA商业模式 [2] 业务架构调整 - 新设立的北美汽车总裁职位将统管整个北美地区汽车业务 [3] - Alain Masse将直接向公司总裁兼CEO Will Stengel汇报 [3] - 此次调整旨在强化北美汽车业务发展势头 创造新商业机会 [4] 公司概况 - 公司成立于1928年 是全球领先的汽车和工业替换零件及增值服务提供商 [5] - 业务覆盖17个国家 拥有超过10700个网点 63000名员工 [5] - 汽车业务遍及北美 欧洲 澳洲等地区 工业业务覆盖北美和澳洲 [5]