财务表现 - 26H1净利润2.08亿元，较25H1的3300万元增长超5倍；26Q2净利润5.98亿元，从26Q1的亏损3.9亿元转为盈利，同比增长约3倍[2] - 26Q2车辆收入基本符合预期，ASP反弹至10.4万元，环比增长13%，同比持平；非车辆收入达18亿元，超出预期，26H1非车辆收入达全年预测的63%和市场共识预期的79%[3] - 26Q2车辆利润率为10 - 11%，环比提高3 - 4个百分点，同比降低1 - 2个百分点[3] 业务展望 - 公司下调年度利润目标至30亿元，预计26H2原材料成本稳定，全年整体GPM恢复至13 - 14%[4] - 提高2026E出口量目标至20万辆，宣布2027E出口量目标为35 - 40万辆，预计Leapmotor International在26H2扭亏为盈[4] 估值与风险 - 股票当前2027E市盈率为10倍，低于比亚迪H股的14倍，评级为中性，目标价为50.00港元，当前股价为42.76港元[5][6] - 主要上行风险为需求超预期、政策支持缓解竞争、海外市场扩张加速；下行风险为需求不及预期、行业竞争加剧、补贴减少[13][14] 交易数据 - 52周股价范围为33.46 - 69.00港元，市值为608亿港元/77.6亿美元，流通股比例为51%[7] - 日均成交量为878.1万股，日均成交额为33.64亿港元[7]