Nasdaq CopenhagenEuronext DublinLondon Stock ExchangeDanish Financial Supervisory AuthorityOther stakeholders Date 27 October 2025 Share buyback programme - week 43 The share buyback programme runs in the period 2 June 2025 up to and including 30 January 2026, see company announcement of 2 June 2025. During the period the bank will thus buy back its own shares for a total of up to DKK 1,000 million under the programme, but to a maximum of 1,600,000 shares. The programme is implemented in compliance with EU ...

Nasdaq CopenhagenEuronext DublinLondon Stock ExchangeDanish Financial Supervisory AuthorityOther stakeholders Date 20 October 2025 Share buyback programme - week 42 The share buyback programme runs in the period 2 June 2025 up to and including 30 January 2026, see company announcement of 2 June 2025. During the period the bank will thus buy back its own shares for a total of up to DKK 1,000 million under the programme, but to a maximum of 1,600,000 shares. The programme is implemented in compliance with EU ...

Nasdaq CopenhagenEuronext DublinLondon Stock ExchangeDanish Financial Supervisory AuthorityOther stakeholders Date 13 October 2025 Share buyback programme - week 41 The share buyback programme runs in the period 2 June 2025 up to and including 30 January 2026, see company announcement of 2 June 2025. During the period the bank will thus buy back its own shares for a total of up to DKK 1,000 million under the programme, but to a maximum of 1,600,000 shares. The programme is implemented in compliance with EU ...

文章核心观点 - 文章旨在提供对澳新银行集团股票的快速估值方法 包括市盈率法和股息贴现模型法 [1][3][6] - 当前澳新银行股价为34.86澳元 基于不同估值方法得出的理论价值在35.10澳元至42.51澳元之间 [5][10] - 银行股估值仅为分析起点 需结合净息差、监管环境和管理层等多方面因素进行综合评估 [11][12] 银行业概况 - 澳大利亚大型银行市值约占整个股市总市值的30% [2] - 银行因其倒闭可能引发政治危机 从而在某种程度上受到隐性保护 避免完全财务崩溃 [2] 市盈率估值法 - 市盈率法通过比较股价与每股收益来估值 澳新银行当前市盈率为16.2倍 低于银行业平均的20倍 [3][5] - 估值方法包括直观判断、同业比较以及将每股收益乘以适当市盈率倍数 例如澳新银行FY24每股收益为2.15澳元 [4][5] - 将澳新银行每股收益2.15澳元乘以行业平均市盈率20倍 得到 sector-adjusted 估值42.51澳元 [5] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是更为稳健的银行股估值方法 其公式为股价等于全年股息除以风险率与股息增长率之差 [6][7][8] - 模型采用去年股息支付额1.66澳元 并假设其以稳定速率增长 同时使用6%至11%的风险率进行贴现 [8][9][10] - 基于混合增长率与风险率假设 模型得出澳新银行估值35.10澳元 若使用调整后股息1.69澳元 则估值为35.74澳元 [10] 估值敏感性分析 - 估值对增长率和风险率假设敏感 例如风险率7%且增长率3%时 估值为42.25澳元 风险率11%且增长率2%时 估值降至18.78澳元 [11] 进一步分析要点 - 分析需关注净息差在追求贷款增长时能否维持 以及银行如何应对追求非利息收入时面临的监管 [12] - 评估管理团队至关重要 澳新银行的企业文化并非完美 但文化是长期投资分析的重要考量因素 [12]

文章核心观点 - 文章旨在提供一种快速评估澳大利亚联邦银行（CBA）等银行股价值的框架[1] - 通过市盈率（PE）和股息贴现模型（DDM）两种方法对CBA进行估值[3][6] - 当前CBA股价为168.09澳元，而模型估值结果普遍低于此价格，提示需进行更深入分析[5][10][12] 银行业概况 - 澳大利亚大型银行约占股市总市值的30%[2] - 银行股自1990年代初以来一直受欢迎，当时澳大利亚经历经济衰退，抵押贷款利率超过15%[2] - 银行在很大程度上受到“隐性”保护，免于完全财务崩溃，因为银行倒闭将是政治噩梦，但股东回报从不保证[2] 市盈率估值法 - 市盈率（PE）比较公司股价与其每股年度收益[3] - 使用市盈率有三种简单方式：直觉判断高低、与同行或行业平均比较、用每股收益乘以认为合适的PE倍数得出估值[3][4] - 以CBA股价168.09澳元和2024财年每股收益5.63澳元计算，其PE为29.9倍，高于银行业20倍的平均水平[5] - 将CBA每股收益5.63澳元乘以行业平均PE 20倍，得出“行业调整后”的估值111.52澳元[5] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型（DDM）是银行业更稳健的估值方法[6] - DDM采用最近全年股息或预测股息，并假设股息在预测期内保持稳定或增长，使用公式：股价 = 全年股息 / (风险率 – 股息增长率)[7][8] - 风险率或预期回报率用于将未来股息折现为现值，风险率越高，估值越低[9] - 使用去年股息4.65澳元，并假设恒定增长率，在6%至11%的风险率范围内进行混合计算，平均估值结果为98.33澳元[10] - 若使用调整后股息4.76澳元，估值为100.66澳元；若考虑税收抵免后的总股息6.80澳元，估值则为143.80澳元[10][11] 估值模型参数分析 - DDM估值对增长率和风险率敏感，估值范围从52.89澳元（风险率11%，增长率2%）到238.00澳元（风险率6%，增长率4%）[12] 进一步分析要点 - 市盈率和DDM仅是分析银行股的起点，需考虑是否投资于低成本、支付股息的ETF（如VAS）作为替代方案[12] - 需关注净息差在追求更多贷款时的表现，以及监管对非利息收入（如财务咨询、投资管理费）的影响[13] - 评估管理团队至关重要，企业文化是长期（10年以上）持有公司股票时的重要考量因素[13]

公司股价与市场地位 - 澳大利亚联邦银行（ASX: CBA）股价当前交易价格约为170.38澳元[1] - ASX银行股按市值和所有普通股指数衡量约占澳大利亚股市的三分之一[1] - 在金融板块内ASX银行股是最受欢迎的投资类别[2] 市盈率估值分析 - 市盈率（PE）将公司股价（P）与其每股年度收益（E）进行比较[4] - 计算得出公司基于2024财年每股收益5.63澳元的市盈率为30.3倍高于银行业平均20倍的市盈率[4] - 将公司每股收益5.63澳元乘以银行业平均市盈率20倍得出行业调整后的市盈率估值为112.03澳元[5] 股息贴现模型估值分析 - 股息贴现模型（DDM）是用于银行业公司估值的一种更稳健的方法因其股息支付较为稳定[6] - DDM模型采用最近一个完整年度的股息或预测的下一年股息并假设股息在预测期内以稳定速率增长[7] - 使用公式：股价 = 全年股息 / (风险利率 – 股息增长率) 并基于去年股息支付4.65澳元进行计算[8] - 采用6%至11%之间的混合风险利率对增长率假设进行平均计算得出公司股价估值为98.33澳元[9][10] - 使用调整后每股股息4.76澳元计算估值升至100.66澳元[10] - 考虑到股息的完全税收抵免基于预测的总股息6.80澳元计算股价估值为143.80澳元[11] 估值模型应用与局限性 - DDM估值模型是华尔街最早使用的公司估值方法之一至今仍被澳大利亚银行分析师使用[7] - 估值模型应作为分析银行股的起点但深入投资决策前需要进行超过100小时的定性研究[12] - 全面的分析需考察公司的增长策略、失业率等经济指标以及房价和消费者信心等因素[13]

文章核心观点 - 文章旨在提供对澳大利亚西太平洋银行（Westpac Banking Corp, WBC）股票的快速估值方法，主要基于市盈率（PE）和股息贴现模型（DDM）两种策略 [1] - 估值结果显示，基于不同模型和假设，WBC的估值范围在$34.05至$48.64之间，与其当前股价$39.10相比，提供了不同的价值参考 [5][10][11] - 文章强调这些估值仅是分析银行股的起点，还需考虑净息差、监管环境及管理层团队文化等其他关键因素 [12][13] 澳大利亚银行业概况 - 澳大利亚的大型银行约占股市总市值的30% [2] - 银行股自1990年代初以来一直受欢迎，部分原因在于银行在某种程度上受到政府隐性保护，避免完全财务崩溃，但股东回报从不保证 [2] 市盈率（PE）估值法 - 市盈率（PE）是公司股价（P）与其每股收益（E）的比值 [3] - 应用PE比率有三种简单方式：凭直觉判断高低、与同业（如NAB）或行业平均PE比较、以及用每股收益乘以认为合适的PE倍数得出估值 [3][4] - 以WBC为例，当前股价$39.1，结合其2024财年每股收益$1.92，计算出的PE比为20.4倍，与银行业平均PE 20倍相近 [5] - 使用行业平均PE 20倍乘以WBC的每股收益$1.92，得出经行业调整的PE估值为$38.03 [5] 股息贴现模型（DDM）估值法 - DDM是银行业更稳健的估值模型，其公式为：股价 = 全年股息 / (风险率 – 股息增长率) [6][7][8] - 建议使用不同的增长和风险假设进行计算，然后取平均值以应对不确定性 [8] - 模型基于去年股息支付$1.66，并假设其每年以稳定速率增长 [8] - 风险率或预期回报率用于将未来股息折现现值，风险率越高，估值越低 [9] - 使用混合股息增长率和6%至11%的风险率范围，并取平均值，得出WBC股价估值为$35.10 [10] - 若使用调整后每股股息$1.61，则估值为$34.05 [10] - 考虑到公司的股息是全额税收抵免的，可基于总股息支付（现金股息加税收抵免额）进行估值 使用预测总股息$2.30，得出的WBC股价估值为$48.64 [11] - 文章提供了不同增长率和风险率假设下的详细估值表 [12] 其他分析考量 - 分析银行股时，需考虑其净息差在追求更多贷款时的表现，以及寻求更多非利息收入（如财务咨询、投资管理费）时如何应对监管 [13] - 对管理团队的评估至关重要，例如西太平洋银行的企业文化并非完美，但文化是进行长期（10年以上）投资分析时的重要考量因素 [13]

昆士兰银行股价与估值背景 - 昆士兰银行股票代码为ASX: BOQ 是交易最活跃的澳交所股票之一 当前股价约为7.27澳元 [1] - 澳交所银行股按市值和所有普通股指数计算 约占澳大利亚股市的三分之一 [1] - 在金融板块中 澳交所银行股是最受欢迎的投资类别 [2] 市盈率估值法 - 市盈率是将公司股价与其每股年度收益进行比较的指标 [4] - 昆士兰银行当前股价为7.27澳元 结合其2024财年每股收益0.41澳元 计算出的市盈率为17.7倍 低于银行业20倍的平均市盈率 [4] - 将昆士兰银行每股收益0.41澳元乘以行业平均市盈率20倍 得出经行业调整的市盈率估值为8.03澳元 [5] 股息贴现模型估值法 - 股息贴现模型是银行业更可靠的一种估值方法 因为银行股息通常较为稳定 [6] - 该模型采用最近一个完整年度的股息或下一年的预测股息 并假设股息以恒定增长率持续增长 [7] - 基本估值公式为：股价 = 全年股息 / (风险利率 – 股息增长率) [8] - 使用去年每股股息0.34澳元 并假设其以恒定速率增长 同时采用6%至11%的风险利率范围进行计算 平均估值为7.19澳元 [9][10] - 若使用调整后每股股息0.35澳元 则估值为7.40澳元 与当前股价7.27澳元接近 [10] - 考虑到股息是全额税收抵免的 基于包含税收抵免权的总股息0.50澳元进行计算 估值达到10.57澳元 [11] 股息贴现模型敏感性分析 - 估值模型展示了不同增长率和风险利率假设下的估值结果 例如增长率为3%且风险利率为7%时 估值为8.75澳元 [12] - 该分析有助于说明不同假设对最终估值的影响 [12] 银行股分析框架 - 市盈率模型和股息贴现模型可作为分析银行股的起点工具 [12] - 全面的分析还需结合定性研究 包括审视银行的增长战略以及失业率等经济指标 [13] - 对房价和消费者信心的研究也是评估银行股的重要环节 [13]

股票回购计划概要 - 公司于2025年9月29日公布第39周股票回购进展 该计划执行期为2025年6月2日至2026年1月30日 总规模上限为10亿丹麦克朗(DKK) 最大回购数量为160万股 [1] 监管合规与执行框架 - 回购计划严格遵循欧盟委员会第596/2014号条例及第2016/1052号授权条例 符合"安全港"监管要求 [2] 回购交易数据汇总 - 截至公告日 累计回购360,777股 平均价格1,420.33丹麦克朗/股 总金额5.124亿丹麦克朗 [2] - 包含2025年1月28日至5月28日期间的回购 累计回购总数达774,977股 平均价格1,306.38丹麦克朗/股 历史总金额达10.124亿丹麦克朗 [2] - 当前持有股份占银行股本的3.05% [2] 单日交易明细（2025年9月22-26日） - 9月22日：通过5,400股回购 平均价格1,443.77丹麦克朗/股 金额779.64万丹麦克朗 [2] - 9月23日：通过3,500股回购 平均价格1,472.32丹麦克朗/股 金额515.31万丹麦克朗 [2] - 9月24日：通过2,977股回购 平均价格1,465.06丹麦克朗/股 金额436.15万丹麦克朗 [2] - 9月25日：通过4,000股回购 平均价格1,455.68丹麦克朗/股 金额582.27万丹麦克朗 [2] - 9月26日：通过3,500股回购 平均价格1,472.53丹麦克朗/股 金额515.39万丹麦克朗 [2] 交易执行细节 - 所有交易均在哥本哈根证券交易所(XCSE)完成 包含不同价格档位的多笔交易 单笔交易量从1股至868股不等 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] - 交易时间覆盖全天交易时段 从早间9:00至下午16:41 显示持续的市场操作 [4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] 公告签署 - 公告由首席执行官John Fisker签署 代表Ringkjøbing Landbobank发布 [3]

行业地位与特征 - 澳大利亚大型银行占股市总市值约30% [2] - 银行行业自1990年代以来一直受投资者欢迎 当时抵押贷款利率超过15% [2] - 银行通常受到隐性保护 避免完全财务崩溃 因银行倒闭可能引发政治危机 [2] 市盈率估值方法 - 市盈率(PE)通过股价除以每股年度收益计算 [3] - 三种应用方式：直觉判断高低、同业比较、盈利乘数法 [3][4] - Bendigo银行当前股价12.86澳元 FY24每股收益0.87澳元 计算PE为14.8倍 低于银行业平均19倍 [5] - 基于行业平均PE的估值结果为16.86澳元 [5] 股息贴现模型估值 - DDM是银行业更稳健的估值方法 [6] - 模型采用全年股息除以风险率与股息增长率之差 [7][8] - 风险率代表预期回报率 较高风险率导致较低估值 [9] - 使用0.63澳元股息 6%-11%风险率范围 得出估值13.32澳元 [10] - 调整后股息0.65澳元对应估值13.75澳元 [10] - 考虑完全税收抵免后 使用0.93澳元总股息得出估值19.64澳元 [11] 估值敏感性分析 - 不同增长率和风险率组合产生估值范围7.22-32.50澳元 [12] - 增长率假设2%-4% 风险率假设6%-11% [12] 深度分析要素 - 需关注净息差在贷款增长中的稳定性 [13] - 需评估非利息收入业务面临的监管环境 [13] - 管理层评估至关重要 公司文化得分未达完美5分 [13]