核心观点 - 亿万富翁David Tepper管理的Appaloosa基金在第二季度清仓了Broadcom并大幅增持Nvidia 旨在捕捉人工智能芯片领域的投资机会 [1][3][7] - Broadcom和Nvidia均为人工智能基础设施关键供应商 Broadcom在互联网流量传输领域占据99%市场份额 Nvidia在数据中心GPU市场占据92%份额 [5][8] - 两家公司近期财务表现强劲 Broadcom第二季度收入150亿美元同比增长20% 其中AI收入44亿美元同比增长46% Nvidia第一季度收入440亿美元同比增长69% 预计第二季度收入将达450亿美元 [5][9][10] 投资动向 - Appaloosa基金清仓Broadcom全部头寸 该股票在第一季度下跌28%后第二季度反弹64% 期末远期市盈率达41倍 [3][6] - 同期大幅增持Nvidia 483% 持仓达175万股 占投资组合约4.3% 该增持发生在4月初股价触及近一年低点时期 当时远期市盈率低于21倍 [7][11] 公司业务表现 - Broadcom第二季度调整后每股收益1.58美元 同比增长44% 定制AI加速器实现两位数增长 AI网络解决方案暴涨70% [5] - Nvidia调整后每股收益0.96美元 同比增长62% 美国政府已解除对其H20芯片在华销售禁令 新一代Blackwell处理器需求旺盛 [9][12] 行业地位 - Broadcom技术覆盖99%互联网流量 产品广泛应用于移动通信、宽带、电缆和数据中心领域 [5] - Nvidia是AI GPU领域标准制定者 数据中心GPU市场份额达92% 其AI中心型Blackwell处理器处于供不应求状态 [8][12]

公司市值与股价表现 - 公司当前是全球市值最高的企业，达到3.4万亿美元 [1] - 过去五年股价累计上涨超过1500% [1] - 预计到2030年市值可能达到6万亿美元 [2] 财务表现与增长动力 - 2026财年第一季度收入同比增长69%至441亿美元 [5] - 因中国出口限制导致25亿美元收入损失及45亿美元库存减值 [5] - 第二季度预计因中国限制损失80亿美元收入，但整体收入仍将同比增长50% [6] - 数据中心业务收入同比增长73%至390亿美元，远超竞争对手 [11] AI芯片市场地位 - AI芯片需求是近年股价飙升的核心驱动力 [4] - 新一代Blackwell处理器上市两季度即获云计算巨头青睐 [12] - 数据中心收入增速(73%)高于AMD(57%)，接近博通(77%) [12] - 除硬件外，公司还提供AI模型训练部署及企业级应用解决方案 [13] 市场扩张与多元化 - 正进入沙特阿拉伯市场，计划未来五年部署数十万颗先进GPU [9] - Stargate等AI基础设施项目已开始贡献收入 [9] - 麦肯锡预测2030年AI数据中心投资规模将达5.2万亿美元 [10] - 企业级AI平台在网络安全、餐饮等行业加速渗透 [13] 估值前景分析 - 当前市销率为23倍，是科技行业平均水平的3倍 [15] - 若维持当前市销率且收入三年内增至2920亿美元，市值将突破6万亿美元 [16] - 即使2028年后年增速降至15%，五年后收入仍可达3860亿美元 [17] - 按15倍市销率计算，2030年仍有望实现6万亿美元估值 [18]

股价表现与市场担忧 - 英伟达股价在2025年迄今下跌15%，主要受DeepSeek低成本AI模型发布、特朗普关税政策引发的宏观经济不确定性以及AI芯片行业竞争加剧担忧影响 [1][2] - 市场担忧可能被夸大，公司仍具备三大投资亮点 [2] AI硬件支出保持强劲 - 尽管DeepSeek声称以极低成本训练R1模型引发订单削减担忧，但英伟达2026财年Q1营收指引达430亿美元，同比增长65% [3][4] - 2025财年总营收达1305亿美元，同比增长超100%，Blackwell AI GPU需求强劲推动业绩增长 [5] - 科技巨头Meta、微软、Alphabet均上调2025年资本开支指引，分别增至680亿、800亿和750亿美元，主要用于AI基础设施 [6][7][8] - 摩根斯坦利预测Blackwell处理器Q1销售额将达300亿美元，是2025财年Q4的3倍 [8] AI芯片市场领导地位 - 英伟达数据中心芯片2025财年销售额达1150亿美元，远超AMD（50亿）和博通（122亿） [9] - 英特尔数据中心与AI部门2025年Q1营收仅41亿美元（年化164亿），同比增长8% [10] - 预计2025年将占据AI半导体晶圆产量的77%（2024年为51%），英特尔和AMD份额萎缩 [11] - AI芯片市场2033年前年化增长率预计达35% [11] 估值吸引力 - 当前市盈率38倍，较1月底的62倍显著下降，远期市盈率25倍低于科技板块平均42倍 [12] - 分析师预测今年盈利增长48%，远超标普500成分股平均8%的增速 [13] - Blackwell处理器量产扩大或推动利润率改善，业绩可能超预期 [13]

公司表现与市场压力 - 英伟达股价2025年迄今下跌19%，主要受外部因素影响，尽管公司近期业绩表现优异[1] - 影响股价的因素包括芯片出口管制、贸易战关税风险以及市场对AI基础设施支出放缓的担忧[2] - 数据中心业务占公司2025财年总收入的88%，其表现对财务业绩至关重要[4] AI芯片需求与行业动态 - 台积电2025年Q1财报预计AI芯片收入将翻倍，且客户行为未受关税不确定性影响[5] - 台积电维持2025年380-420亿美元资本支出指引，其中70%用于先进制程技术以满足AI芯片需求[6] - 半导体设备供应商Lam Research预计未来四年收入增长63%，反映AI芯片需求持续强劲[7] Blackwell芯片驱动增长 - 谷歌成为首家提供英伟达Blackwell处理器的云服务商，并确认2025年750亿美元资本支出（同比+43%）[8] - Oracle部署超10万张Blackwell显卡构建OCI Superclusters，以支持AI推理模型应用[9] - 公司预计为OpenAI与软银的500亿美元Stargate项目首期数据中心供应40万颗AI芯片，Blackwell芯片单价3-4万美元[10] - Blackwell芯片在2025财年Q4已创收110亿美元，预计将继续推动业绩增长[11] 财务展望与市场预期 - 管理层预计2026财年Q1收入430亿美元（同比+65%），受益于台积电增产及云厂商Blackwell部署[12] - 当前股价对应25倍前瞻市盈率，若财报超预期或指引上调可能成为股价催化剂[13]

Fears about a potential recession and a tariff war between the U.S. and its trade partners are causing significant volatility in the stock market. The tech-heavy Nasdaq Composite has taken the brunt of the drop, falling 13.4% since its recent highs in December and 9.5% since the beginning of 2025.While some investors may think running for the hills is the best strategy right now, those with cooler heads have a superb buying opportunity -- if they know where to look. Here's why the recent pullback from Nvidi ...