2025年核心财务表现 - 2025年全年实现营业收入686.93亿元，同比增长12.99% [2][12] - 归属于上市公司股东的净利润为2.25亿元，扣非后净利润为2.72亿元 [2][12] - 经营活动产生的现金流量净额为6.32亿元 [2][12] - 从业务结构看，出海广告投放是主要收入来源，占营收比重达82.25%，全案推广服务占12.60%，全案广告代理占5.15% [2][12] - 从客户类型看，游戏类客户占营收比重最高，为42.82%，电商类客户占23.87%，互联网及应用类客户占23.61% [2][12] 业务结构与战略转型 - 公司过去90%的收入与利润依赖Google、Meta及TikTok for Business三大媒体平台 [3][14] - 公司推出“海外2.0战略”，核心在于重构业务结构，目标分阶段实现“532”结构 [3][14] - “532”结构指：首先追求毛利结构50%来自三大媒体、30%来自腰部媒体、20%来自自建平台，进而追求收入结构达到相同比例 [3][14] - 当前实际毛利结构约为“八二分”（大媒体80%、中小媒体20%），预计2026年将优化为“73格局” [3][14] - 公司计划用三年左右时间，将自建流量及技术平台相关业务规模从当前的8000万-1.5亿元提升至5-10亿元 [10][19] AI业务驱动与效率提升 - 2025年AI驱动收入达37.25亿元，其中约20亿元来自出海业务 [3][13] - AI驱动业务（特别是出海部分）的毛利率为公司正常平均毛利率的5-10倍 [3][13] - 高毛利率得益于人力节省、效率提升、生产力优化及客户单独付费的新模式（如视频素材、品牌宣传） [3][13] - AI对运营效率的提升幅度在1至20倍之间，基于公司近700亿、未来或达千亿的业务体量，降本增效价值显著 [4][14] - 公司AI布局重点包括：全面赋能营销全产业链，将自动化程度从30%-40%提升至80%-90%；以及开拓AI带来的新业务赛道 [5][15] 研发投入与核心技术壁垒 - 2025年研发费用大幅增长，主要投向Token消耗和基础设施建设 [6][16] - 全年通过API接入大模型的词元总量首次突破1万亿，多模态及视频模型将推高算力需求 [6][16] - 基础设施建设方面，公司构建自有Agent Cloud，并计划与大模型公司合作探索互动广告、AI短剧等新兴解决方案 [6][16] - 公司壁垒在于拥有大客户、行业、项目级及营销全链路数据沉淀，可支撑AI全链路赋能 [7][16] - 产品端拥有自研Blue AI智能投放系统、心影平台及星合AI平台，可实现无人工干预的策略制定与投放决策 [7][16] 未来发展规划与目标 - 未来三年核心战略是全力推进AI与全球化业务升级，业务规模计划从当前近700亿元增长至约1000亿元 [5][15] - 实现千亿规模目标的关键在于毛利率提升，公司目标在业务规模达千亿元时，将毛利率提升至4% [5][15] - 中国AI出海浪潮（大模型、工具、AI短剧出口）催生了毛利率高于传统游戏行业的新兴客户行业 [4][14] - 海外本地化服务模式（整合营销及落地支持）因竞争较小，平均毛利率亦高于纯代理业务 [4][14] - 未来内容、流量、交互等90%将由AI产出，同时保留人际沟通这一核心优势 [10][19] 其他重要事项 - 公司解释收入与业绩预告的差异源于总额法与净额法的会计处理 [8][17] - 公司表示现金流长期正向，未来有望保持稳定持续，重点关注应收应付平衡、客户账期与媒体授信平衡 [8][17] - 关于港股IPO进展，公司表示目前仍在等待证监会备案，暂无具体时间表 [9][18] - Blue X与Blue Turbo本质为AI重构的SSP和DSP，未来或合并为团队构建自建流量平台 [10][19] - “532”结构中的“3”指Pinterest、Snapchat、Spotify等腰部媒体，“2”来自自建流量及技术平台 [10][19]