编辑：CY 德国的催命符 默克尔的预言，如今听来像一声沉重的钟鸣，回荡在德国萧瑟的上空，这位执政16年的"铁娘子"，早就看透了地缘政治的残酷底色，她警告欧洲可能成为最 大输家。 多年前，默克尔曾警告，俄乌冲突可能让欧洲沦为最大输家。 当时没人相信，直到今天，德国政府宣布"全心全意"支持弃用"北溪"管道，保时捷利润暴跌99%的数据传来。 这位"铁娘子"的远见，为何成了德国最遗憾的"未雨绸缪"？到底发生了什么？ 这句忠告在当时被很多人当作耳旁风，甚至被认为是过于谨慎的保守主义，然而，现实是最高明的编剧，用一组组冰冷的数据，上演了一出令人扼腕的戏 剧。 前言 2024年欧元区GDP增长仅0.9%，而这微弱的增长，竟是靠小国勉力拉升的结果，德国，这个曾经的"欧洲发动机"，却连续多个季度陷入负增长的泥潭，工业 产出更是创下了俄乌冲突以来的最大跌幅。 大众、宝马这些德国工业的骄傲，不得不宣布圣诞停产，数以万计的工人面临无薪休假的寒冬，这一切，都让默克尔当年的那句警告，显得如此精准，又如 此悲凉。 这已经不是简单的经济波动，而是一场系统性的"战略自废"，问题的核心，在于一场悄然发生形态变革的战争，它早已不是传统的坦克大炮对 ...

证券研究报告 | 2025年11月07日 汽车行业年度投资策略 优于大市 品牌化、全球化、智能化，迎接 AI 浪潮下的产业升级机遇 国内总量红利淡化，2026 年新能源购置税优惠力度减弱。汽车总量表现 受宏观经济周期（10 年+）/产业周期（5 年+）/政策周期（1-3 年）三重影 响。当前中国汽车行业从成长期迈入成熟期（2010-2023年销量复合增速4%)， 2025 年在购置税和地补政策下销量增长提速，预计批发销量（含出口）有 望超 3400 万辆（+11%），其中新能源乘用车、乘用车出口增速预计分 别为 23%、15%。2026 年随着新能源购置税优惠力度减弱，预计汽车行 业销量整体持平，新能源乘用车销量增速预计有所放缓（+15%）。 品牌化和全球化稳住基盘量利。新能源汽车进入成长期中后段，车企竞争 白热化，品牌化和全球化是反内卷的两条重要路径。品牌化：底层思路在于 对细分赛道产品的极致打磨形成品牌溢价，或以更高维技术建立壁垒（智能 化等），看好鸿蒙智行产业联盟及其产业链、小米汽车产业链公司。全球化： 整车从"出口"到"出海"，国产品牌后续出海增量支撑在于海外布局产 能、渠道以及服务体系铺设、新品和新 ...

新能源汽车业务：销量稳健增长 多品牌与全球化驱动市场份额提升 调研中，比亚迪披露了2025年1-10月新能源汽车销售数据：累计销量达370万辆，同比增长13.9%，稳居 全球新能源汽车销量冠军，累计销量已突破1420万辆。其中，方程豹、腾势、仰望三大品牌1-10月销量 合计27.53万辆，同比大幅增长91%，成为拉动整体销量的重要力量。 海外市场表现尤为突出，1-10月乘用车及皮卡海外销量达78.51万辆，成为公司增长的核心引擎。公司 表示，将结合新能源汽车优势与自主品牌崛起契机，在全球范围内加推更多车型，丰富产品线以提升市 场份额。 电池与储能业务：刀片电池获认可 储能装机量同比提升超55% 电池业务方面，比亚迪磷酸铁锂"刀片电池"凭借高安全性优势，已成为海内外多家知名车企的动力电池 供应商。储能领域，公司业务覆盖电源侧、电网侧、工商业及家庭储能等全场景，截至2025年10月，新 能源汽车动力电池及储能电池装机总量超230GWh，同比提升超55%，技术实力与出货量均位居行业前 列。 公司透露，储能产品已远销全球110多个国家和地区，为数百个储能项目提供解决方案。今年9月发布的 新一代储能产品"浩瀚"搭载27 ...

当资本通道全面打开，中国锂电产业要向世界输出什么？ 1 1 月 7 日，中伟新材料股份有限公司（下称 " 中伟股份 " ） 公告 刊发 《关于刊发 H 股招股说明书、 H 股发行价格区间及 H 股香港公开发售 等事宜的公告》，港股发行价格区间出炉，初步确定为 34.00 港元至 37.80 港元 ， 预计 11 月 17 日 上市， 上市后 中伟将成为 2025 年继宁 德时代之后，又一家实现 " A+H " 上市锂电 公司。 这些企业既是中国锂电各细分领域的龙头企业，又都在通过建设海外生产基地、深化国际客户合作等方式加速全球布局 ， 国内的锂电龙头有很多， 但 对外资而言他们却是很稀缺的标的 。 中伟股份正是正极材料领域的代表。中伟股份此次募集资金将重点投向三个战略方向：扩大全球生产及供应链能力、推进新能源电池材料研发与数字 化建设、补充营运资金。 募资不再用于简单的产能复制，而是旨在构建一个更具韧性、更具创新活力、更贴近客户的全球化网络。 而锂电产业的这一集中 动作， 已在无形中成为 中国新能源产业链全球化进程中的一个关键刻度。 当国际资本通道已然打通， 以深化全球化为目标的中国锂电产业，将 带着什么能力 ...

马时亨认为，香港与上海同为国家经济发展重要引擎，拥有深厚渊源和广阔合作空间。根据最新发布的《全球金融中心指数》，香港总排名维持全球第三 位，并在亚太区继续稳守第一位，充分肯定香港作为国际金融中心的竞争力。我们也拥有成熟多元的专业服务，能够支持内地企业实现投融资、绿色金融以 及高增值供应链的全球布局。 第八届进博会于11月5日在上海国家会展中心盛大开幕，为进一步推广香港"超级联系人"及"超级增值人"的桥梁角色和功能，并鼓励内地企业善用香港国际 化平台"出海"，香港特别行政区政府与香港贸易发展局于6日在上海主办"香港：内地企业出海首选平台"推介大会，以"香港通道 沪港携手 迈向全球"为主 题，凤凰网财经全程报道。 马时亨 香港贸易发展局主席 香港贸易发展局主席马时亨在致辞时表示，国家自2018年起举办中国国际进口博览会，展现了推动全球化与合作共赢的决心，为推动建设开放型世界经济贡 献力量。进博会已经举办了八年，为了呼应国家与进博会高水平开放方针，香港贸发局与香港特区政府再度联手举办推介大会。不仅展示香港作为"超级联 系人"与"超级增值人"的角色，更进一步促进沪港合作交流，携手贡献国家经济高质量发展。 此外，马时亨 ...

核心引擎 三大数智新能源品牌齐头并进 长安汽车的成功，首先源于其对新能源汽车市场深刻洞察与前瞻性的战略布局。时间回溯到2017年， 当许多车企仍在观望之时，长安汽车便发布了"香格里 拉"计划， 正式宣告向新能源领域的全面战略转型。 正是这种开放和市场化的内部机制， 为其全球化发展注入了持续的动力。 2025年第三季度，长安汽车以一份营收同比增长23.36%至422.36亿元的财报，为市场勾勒出一条 高质 量的增 长曲线。而这一财 务表现背后的核心驱动 力，源于其新能源汽车销量的加速释放。 据最新发布的10月产销快报，长安汽车新能源板块销量同比高增36%至11.9万辆，成为驱动公司整体销量同比增长11%至27.8万辆的核心引擎，更值得关注 的是，按1-10月累计销量计算，长安汽车的新能源汽车销量同比增长60.58%，已全面超越2024年全年。 高质量的财务数据与亮眼的销量数据共振，释放出一个明确的信号：长安汽车已经构筑起竞争优势，成为新能源市场一股不可忽视的力量。 那么，在这场席卷全球的新能源浪潮中，长安汽车究竟做对了什么？答案指向一套逻辑清晰、执行精准的战略规划——以三大数智新能源品牌为核心引擎， 以全球化战 ...

2028年，中国上市公司海外营收占比预计升至20.6% "展望未来，中国企业的海外营收比重会越来越大，逐步成为跨国公司，这是一个巨大的变化。"朱民 说，反映在宏观上，就是中国的对外直接投资（ODI）迅速上升，今年到现在为止中国ODI外向投资已 经超过了中国的外商直接投资（FDI）。 截至2024年底，中国吸引外资连续15年、对外投资连续12年超1千亿美元，规模稳居全球前列；吸引外 资和对外投资存量分别超3.6万亿美元和3.1万亿美元，形成了中国深度参与全球产业分工的格局。 《2024年度中国对外直接投资统计公报》显示，2024年我国对外直接投资净额为1922亿美元，比上年增 长8.4%。中国对外直接投资占全球份额的11.9%，较上年提升0.5个百分点，连续13年列全球前三，连续 9年占全球份额超过一成。同时，我国企业境外投资分布广泛，年度经营状况良好。截至2024年底，我 国3.4万家境内投资者共在全球190个国家和地区设立境外企业5.2万家，七成境外企业盈利或持平。 而在2025年1~9月，我国全行业对外直接投资9236.8亿元人民币，同比增长4.4%（以美元计为1289.3亿 美元，增长3.6%）。 目前 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦 不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何 損失承擔任何責任。 Qingci Games Inc. 青瓷游戲有限公司 （於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：6633） 有 關 與迪士尼訂立遊戲授權轉讓協議之 自願公告 1 華 特 迪 士 尼 公 司 連 同 其 附 屬 公 司 和 聯 營 公 司，是 領 先 的 多 元 化 國 際 家 庭 娛 樂 和 媒 體 企 業， 其 業 務 主 要 涉 及 三 個 範 疇：Disney Entertainment、ESPN及Disney Experiences。多 年 來，華 特 迪 士 尼 公 司 創 造 了 多 個 家 喻 戶 曉 的 經 典 角 色，在 全 球 各 地深受愛戴。 本 集 團 管 理 層 認 為，訂 立 遊 戲 授 權 轉 讓 協 議 不 僅 彰 顯 了 本 集 團 在 遊 戲 行 業 的 雄 厚 實 力，亦 體 現 了 本 集 團 強 大 的 發 行 能 力。此 次 獲 得 遊 戲 授 權 將 為 ...

【时间】2025年11月6日11:00 在全球化浪潮与大湾区深度融合的双重背景下，科创企业正迎来前所未有的出海机遇。本次圆桌对话将 聚焦于香港在此进程中扮演的独一无二的"全球化枢纽"角色。本次对话汇聚了顶尖投资人、科创领袖与 资深学者，旨在共同为内地企业的全球化之路"破局"，探寻一条借力香港、插上资本与技术翅膀的腾飞 之道。 ...

导语：赛力斯的估值逻辑，是多重势能叠加的结果：背后有资本市场的信任加持，也有产品盈利模式的成熟验证，更有全球化与智能化布局带来的成长 预期。 11月5日，赛力斯（9927.HK）正式登陆港交所主板 ，市值超 2200亿港元， 是迄今为止规模最大的中国车企 IPO，也是2025年以来全球规模最 大的车企IPO 。 一个年销量刚刚突破 40万辆的车企，凭什么获得 如此惊人的 估值？答案早已写在全球汽车产业的新估值逻辑里。 电动车时代，销量规模正在让位于科技潜力与成长潜力，成为新的估值锚点。最直观的例子是，特斯拉以科技股的估值体系引领全球车企，全球汽 车销量冠军丰田集团，如今美股市值仅为特斯拉的 17%。 而 赛力斯，恰恰交出了一份符合新估值逻辑的高分答卷： 这些数字勾勒出赛力斯的竞争力轮廓，也解释了资本市场的热烈反应。 更重要的是，问界品牌的高端化布局，正通过扎实的产品力和服务力赢得用户信任。据杰兰路《 2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》， 问界品牌 获得 2025年上半年品牌发展信心指数第一名，问界M9以85.2分位列新能源车型净推荐值NPS总榜第一名。 赛力斯的估值 逻辑 ，是多重势能叠加的结果：背 ...