近期糖价表现 - 3月纽约11号糖期货周五收盘下跌016美元或098% 12月伦敦5号白糖期货收盘下跌070美元或016% [1] - 纽约糖价跌至25周低点 伦敦糖价在周四曾跌至四年期最近期货合约低点 [2][3] - 纽约糖价在过去七个月呈走低趋势 上月曾触及45年期最近期货合约低点 [4] 糖价下跌驱动因素 - 原油价格疲弱是拖累糖价因素之一 WTI原油周五下跌超4%至五个月低点 削弱乙醇价格 可能促使全球糖厂将更多甘蔗压榨转向糖生产而非乙醇 从而增加糖供应 [2] - 巴西雷亚尔走弱鼓励巴西糖生产商增加出口销售 雷亚尔兑美元周五跌至两个月低点 [2] - 市场存在负面情绪 Covrig Analytics预测2025/26年度全球糖供应过剩410万公吨 [3] 主要产糖国供应情况 - 巴西中南部地区糖产量在9月上半月同比增长157%至3622万公吨 但截至9月中旬的2025-26年度累计糖产量同比微降01%至30388万公吨 [4] - 巴西糖厂在8月下半月将用于制糖的甘蔗压榨比例提高至5349% 高于去年同期的4774% [4] - 印度糖出口前景对糖价构成压力 充沛季风降雨可能带来丰收 截至9月30日印度累计季风降雨量为9372毫米 较正常水平高出8% 为五年来最强季风 [5] - 印度全国合作糖厂联合会预计2025/26年度印度糖产量将同比增长19%至3490万公吨 而2024/25年度印度糖产量同比下降175%至五年低点2620万公吨 [5]

价格表现 - 纽约11号糖3月合约下跌0.20点，跌幅1.23%，伦敦5号白糖12月合约下跌1.00点，跌幅0.22% [1] - 纽约糖价跌至2.5周低点，伦敦糖价在周四跌至四年期最近月合约低点 [2][3] - 糖价在过去七个月走低，纽约糖上月触及4.5年期最近月合约低点 [4] 价格下跌驱动因素 - 原油价格下跌超过4%至五个月低点，削弱乙醇价格，可能促使糖厂将更多甘蔗压榨转向制糖而非乙醇，从而增加糖供应 [2] - 巴西雷亚尔兑美元跌至五周低点，鼓励巴西糖生产商的出口销售 [2] - Covrig Analytics预测2025/26年度全球糖供应过剩410万公吨 [3] 供应基本面 - 巴西中南部地区9月上半月糖产量同比增长15.7%至362.2万公吨，8月下半月用于制糖的甘蔗比例为53.49%，高于去年同期的47.74% [4] - 截至9月中旬，2025-26年度巴西中南部累计糖产量为3038.8万公吨，同比微降0.1% [4] - 印度气象部门报告截至9月30日累计季风降雨量为937.2毫米，高于正常水平8%，为五年来最强季风 [5] - 印度全国合作糖厂联合会预计2025/26年度糖产量将同比增长19%至3490万公吨，而2024/25年度产量同比下降17.5%至五年低点2620万公吨 [5]

政治事件对货币政策预期的影响 - 日本新任首相高市早苗支持经济刺激的立场可能推迟日本央行的政策紧缩时间表[1][2] - 高市早苗此前曾批评日本央行加息举措，若上任可能主张放缓政策紧缩[4] - 高市早苗的经济政策顾问本田悦朗表示，日本央行本月加息为时过早，12月是更好时机[5] 市场对日元利差交易的预期 - 投资者押注货币政策宽松导致日元本周对G10货币下跌约2%[2] - 利率互换市场显示日本央行在10月30日会议上加息的可能性从约57%降至22%[6] - 日本维持0.5%的低利率将使日元继续保持廉价的融资来源，鼓励利差交易回归[6] 日元汇率走势预测 - 日元兑美元汇率已跌至六个月低点附近[4] - 瑞穗银行分析师预测日元兑欧元可能跌向180，并对其他亚洲货币承压[7] - 若高市早苗坚持弱日元无负面影响且反对加息，利差交易可能恢复，导致日元广泛走弱[8] 行业专家观点 - Rabobank外汇策略主管认为市场短期内可能得出结论：日元利差交易回归[3] - 瑞穗银行高级货币策略师认为日元抛售加速的可能性很大[7]