IPO与融资 - Bullish计划通过首次公开募股筹集约9.9亿美元，并在IPO前夕将募集规模从6.29亿美元上调至9.9亿美元 [1][3] - 公司获得Peter Thiel、Alan Howard、SoftBank等顶级投资人的支持，并拥有豪华的投资阵容 [2][19] - BlackRock与ARK Investment Management将以IPO发行价认购2亿美元的股份 [46] 公司背景与历史 - Bullish与EOS存在历史关联，EOS通过ICO筹集了42亿美元，但资金分配引发社区不满，仅少量资金流向EOS开发者生态 [4][10][12][13] - Block.one推出Bullish时与EOS技术体系毫无关联，被EOS社区视为背叛 [14][15] - Bullish最初获得Block.one 1亿美元现金注资，并拥有10亿美元的初始资本 [18][20] 业务与运营 - Bullish的核心业务围绕交易所展开，采用混合流动性模型，跻身全球第五大加密交易所 [21][22] - 公司收购了加密媒体平台CoinDesk，其每月独立访客数在2024年达到496万，同比增长35.9% [23][24] - 公司推出CoinDesk Indices并收购CCData，提供数据服务，同时成立风险投资部门Bullish Capital投资加密创新项目 [24][25] 财务表现 - 2025年第一季度营收为6200万美元，净亏损3.49亿美元，主要因加密资产公允价值下跌 [27][28] - 2024年全年营收为2.14亿美元，净利润为8000万美元 [28] - 现货交易收入占总营收的70%至80%，2025年第一季度现货交易量为799.32亿美元 [26][28] 市场竞争与策略 - Bullish的营收和盈利逊于竞争对手Coinbase和Kraken，Coinbase营收始终为Bullish的20倍以上 [31] - 公司通过降低交易点差扩大市场份额，2024年全球BTC和ETH现货交易量市场份额分别增长10%和37% [34][35] - 计划通过扩展衍生品市场和收购开拓第二增长曲线，尤其是期权产品 [39] 资产与估值 - 公司总资产逾30亿美元，包括24,000枚比特币（约28亿美元）、12,600枚以太坊和4.18亿美元现金与稳定币 [43] - BTC持仓几乎是Coinbase的两倍，Coinbase同期比特币储备为11,776枚（约13亿美元） [44] - IPO估值定为48亿美元，每股定价区间由28～31美元调高至32～33美元，发行规模从2,030万股扩至3,000万股 [45] 市场反应与风险 - IPO仅有不到15%的股份流通，大部分股份由大股东和早期投资者持有，可能引发首日抢筹行情或后续抛压 [47][48] - 公司曾于2021年计划以90亿美元估值通过SPAC上市，但因监管不确定性和市场波动而终止 [50] - 当前IPO策略结合估值压低、流通紧缩和牛市择时，旨在最大化市场热度 [45][48][51]