行业投资评级 - 投资评级为看好，并维持此评级 [10] 核心观点 - 通信行业在AI与算力主线下呈现强劲增长势头，光芯片供需紧张加速扩产，同时太空数据中心等前沿领域开启新增长曲线 [2][6][7][8] 板块行情表现 - 2025年第45周，通信板块上涨1.00%，在长江一级行业中排名第15位；2025年年初以来，通信板块累计上涨63.27%，在长江一级行业中排名第2位 [2][5] - 个股层面，通信板块内市值在80亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为科士达（+24.6%）、源杰科技（+16.2%）、意华股份（+12.2%），跌幅前三分别为东土科技（-9.4%）、恒宝股份（-6.9%）、申菱环境（-6.2%） [5] 光芯片产业动态 - Lumentum FY26Q1营收达5.3亿美元，同比增长58.4%，其中超六成收入来自云与人工智能基础设施 [6] - 磷化铟激光芯片出货强劲，带动组件业务收入达3.8亿美元，同比增长64%，环比增长18% [6] - 产品结构方面，100G与200G EML激光器出货创新高，公司预计到26年年初200G EML占比将达约10%；CPO用超高功率激光器预计将于26H2规模放量 [6] - 公司正处于3英寸向4英寸工艺过渡阶段，预计未来数季度整体产能将提升约40% [6] - 当前磷化铟晶圆厂已满负荷运转，未来六个季度产能全部售罄，供需缺口较上季进一步扩大至25-30% [6] - 公司已通过长期采购协议锁定主要客户需求，并启动针对性涨价，计划明年进一步扩大提价范围 [6] 太空计算领域进展 - Starcloud公司成功发射"Starcloud-1"卫星，搭载首个进入太空的英伟达H100 GPU，用于AI推理与地球观测数据处理 [7] - 若测试顺利，后续计划建造由4平方公里太阳能阵列供电、功率5 GW的在轨数据中心 [7] - 马斯克宣布将扩展Starlink V3卫星布局，规划部署在轨太空数据中心 [7] - 谷歌启动"Project Suncatcher"计划，计划与Planet公司合作，在2027年发射两颗搭载Trillium代TPU的原型卫星，在轨进行硬件测试 [7] 投资建议主线 - 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 [8] - 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 [8] - 液冷：推荐英维克 [8] - 空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 [8] - 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 [8] - AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 [8] - 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技 [8] 重点公司财务数据摘要 - 中国移动：2025年预测归母净利润1,452.28亿元，PE估值16.0 [14] - 中国电信：2025年预测归母净利润348.04亿元，PE估值18.0 [14] - 中际旭创：2025年预测归母净利润104.00亿元，PE估值52.4 [14] - 新易盛：2025年预测归母净利润87.63亿元，PE估值39.7 [14] - 中兴通讯：2025年预测归母净利润85.78亿元，PE估值22.1 [14]