行业与公司 * 行业为PCB印刷电路板行业 公司为英伟达NVIDIA和Applied Materials[1][3][4] 核心观点与论据 * 英伟达CPT新产品推出确认推理端PCBA价值量不低于训练端 消除了市场对2026年行业增速的担忧[1][7] * 当前模型发展趋势要求更高数据带宽和多数据处理能力 导致单个GPU对应PCB价值量不断提升[1][3] * 2026年技术迭代主要体现在ETH带来单个GPU对应PCB价值量提升[1][4] * Applied Materials放量带来单个GPU价值量提升[2][4][7] * 2027年有正胶背板等新技术逐步推出 确保长期技术迭代接档无问题[1][2][5][7] 估值与盈利指标 * 当前PCB估值水平未高于上一轮5G周期[1][6] * 从PEG角度看整体估值较低[1][6] * ROE等盈利指标已超越上一轮核心标的高点[1][6] * 关键在于业绩能否印证预期[1][6] 其他重要信息 * 英伟达CPT通过增加上下文处理芯片提升推理能力[3] * 新产品导致单个GPU价值显著增加[1][7] * 行业长期可见度良好[7]