涉及的行业与公司 * **行业**：AI算力产业链、云计算与CDN、半导体与芯片设计、服务器与数据中心 * **公司**：海光信息、澜起科技、网宿科技、鼎通科技、中科曙光、曙光数创、飞荣达、英维克、工业富联、税友股份、科大讯飞[1][2][13] 核心观点与论据 一、 市场趋势与资本开支 * **北美资本开支高增长**：北美五大云服务提供商（CSP）2026年资本开支预计接近**7,000亿美元**，较2025年的**4,000亿美元**增长**50%**，主要基于Meta和微软的超预期数据[1][4] * **国内资本开支先抑后扬**：受H20/H200影响，2025年国内互联网资本开支放缓，但预计2026年有望达到**5,700-6,000亿人民币**[1][4] * **2027年增长潜力**：预计2027年北美资本开支仍保持**40%左右**增长，而国内因AI推理应用深化，增速有望超越海外[1][4] 二、 AI需求侧变化 * **AI推理需求爆发**：MudBot等Agent应用推动多线程任务管理和人机交互，导致流量、数据及算力消耗**指数级增长**[1][5] * **流量结构转变**：流量从人为主转向机器人主导，实现**24小时不间断**使用，一次可使用数百款APP[1][5] 三、 AI供给侧技术进展 * **服务器架构演进**：未来超级节点（超节点）技术将内存池化、高速互联并统一协议与IP，显著提高集群效率[6] * **技术普及趋势**：随着超级点技术普及和对推理性能要求提高，该技术将成为时代主要趋势[6] 四、 海光信息 * **产品进展**：深算3号已量产，支持**FP8/FP4**精度；深算4号性能预计翻倍，有望成国内最强单卡AI芯片[3][7] * **CPU性能提升**：海光4号新版本核数突破**128核**甚至达到**160核**，多线程数量增加，大幅提升AI推理效率[7] * **供应链优势与估值**：基于国产供应链进行规模化量产，在国家级重大项目中具有优势[7]；其CPU估值为**9,000亿人民币**，GPU估值为**1.3万亿人民币**[3][7] * **市值预期**：2026年市值目标为**1.2万亿**，2028年预计达到**2万亿以上**[8] 五、 澜起科技 * **业务布局**：内存互联芯片（占总收入**90%**）、PCIe CXL芯片（**5%**）、与CPU和服务器相关的产品（**5%**）[10] * **技术领先与增长点**：在CXL领域取得显著进展，2022年5月发布全球首款CXL MXC芯片[10]；其CXL芯片有望被谷歌下一代TPU采用，带来巨大增量市场[1][10] * **产品单价提升潜力**：PCIe Retimer和Switch产品有望显著提高单价，特别是Switch单价可能从**50美元**提升至**1,200美元**，增幅接近**20倍**[10] 六、 网宿科技 * **市场地位**：中国最大的第三方中立CDN公司，CDN业务占收入约**60%至70%**[11] * **行业机遇**：受益于谷歌云CDN涨价（北美地区价格上涨近**一倍**），预示海外市场CDN和云计算价格战趋势反转，大厂战略调整将为传统CDN厂商带来市场份额和盈利机会[1][2] * **业绩与估值潜力**：预计2026年净利润达**10亿元**，若考虑涨价因素，利润弹性极大[3][12]；目前市值接近**400亿元**，若估值达30倍PE或更高，估值空间至少有**50%以上**增长潜力[12] 其他重要内容 * **近期市场表现**：2026年第一季度，海光信息市值涨幅超过**900亿元**，成为1月市值绝对值涨幅领先的A股公司；澜起科技自2025年11月20日发布深度报告以来，涨幅超过**60%**[2] * **潜在涨价压力**：自2025年底以来英特尔与AMD不断提示涨价，随着需求回升，本土AI芯片可能面临涨价压力[7] * **产业链相关公司**：除核心三家公司外，还提及鼎通科技、中科曙光、曙光数创、飞荣达、英维克、工业富联，以及应用厂商税友股份和科大讯飞值得关注[13]