比特币市场波动与投资顾问挑战 - 比特币价格在11月持续下跌，跌破9万美元关口，进入8.5万美元区间，市场波动性预计将持续[1] - 价格波动使得投资顾问在投资组合中配置比特币的难度增加，市场在权衡其风险与收益[2] 结构化比特币ETF作为风险管理工具 - 投资顾问可将比特币视为非“全有或全无”的投资，通过ETF包装以更风险可控的方式获取比特币敞口[2] - Calamos Laddered Bitcoin Structured Alt Protection ETF于2025年10月推出，旨在通过一揽子受保护的比特币ETF阶梯式组合来降低风险[3] CBOL ETF的产品结构与风险收益特征 - 底层ETF提供内置的市场下跌保护，在扣除费用后，在其一年期结果期内提供100%的下行保护[4] - 下行保护以潜在回报的上限为代价，限制了总回报潜力，但仍能让投资者从比特币上涨中获利[5] - CBOL采用阶梯式策略，相对均匀地投资于四个不同时间范围的基金，以放大风险管理并创造潜在回报机会[5] CBOL ETF的近期表现与功能定位 - 在比特币价格下跌时，CBOL底层ETF的下行保护机制已启动，为投资者提供了稳定性和本金保全[6] - CBOL可作为投资者在动荡时期减少比特币投资组合风险敞口的潜在工具，其风险管理作用和下行保护能力依然明显[7]

文章核心观点 - 尽管近期加密货币市场出现抛售，比特币价格表现疲软，但比特币在投资组合中仍具有关键应用价值，其优势不因短期价格波动而改变 [1] - Calamos Laddered Bitcoin 90 Series Structured Alt Protection ETF (CBXL) 提供了一种风险可控的方式，让投资者在获取比特币上涨潜力的同时管理下行风险 [5][7] 比特币的投资组合价值 - 比特币能显著增强投资组合的多元化，因其与传统股票和固定收益市场的相关性较低，在不同市场环境下表现各异 [2] - 比特币因其设计上的稀缺性（总供应量上限为2100万枚）而被视为潜在的通胀对冲工具，有助于投资组合应对未来的通胀上升 [3] - 通过ETF形式持有比特币，为投资者提供了便捷的途径，以利用其升值潜力并对冲价格波动 [4] CBXL ETF策略特点 - CBXL策略包含一个由四只不同Calamos Protected Bitcoin ETF组成的阶梯式投资组合 [5] - 每只底层ETF旨在为期一年的结果期内提供90%的下行保护（扣除费用前），帮助投资者对冲比特币市场的风险 [6] - 底层基金仍提供显著的比特币上涨敞口，初始回报上限超过20% [6] - 该策略为希望持有比特币但对其未来价格方向持谨慎态度的投资者提供了强大的工具，无论比特币表现如何，CBXL都能提供回报机会、本金保护以及比特币投资的核心组合机会 [7] 比特币与传统资产的相关性 - 比特币与传统资产类别的相关性本质较低，这源于其回报分布模式和增长驱动因素 [8] - 即使Protected Bitcoin Strategies策略削减了尾部风险，它们与股票、固定收益和黄金仍保持持续的低相关性，这在构建投资组合时尤其有价值，意味着这些策略在管理下行风险的同时提供了真正的多元化益处 [8]

新产品推出 - Bitwise Crypto Industry Innovators ETF将在纽约证券交易所上市 为投资者提供接触加密货币行业增长和创新的途径 [1] - 该ETF主要投资于处于加密货币行业前沿的公司 [1] - 该ETF将与采用期权叠加策略管理风险的Calamos Protected Bitcoin ETFs等加密主题基金竞争 [1] 市场背景与投资需求 - 比特币近期上涨创下新高 在国内担忧和全球债务上升的背景下巩固其作为价值存储的地位 [2] - 比特币的涨势促使投资顾问和投资者考虑将其纳入投资组合 [2] - 由于比特币与传统资产迥异的行为特性 将其整合入投资组合具有挑战性 [2] - Calamos Protected Bitcoin ETFs通过平衡比特币的潜在上行空间和风险管理 提供了一种解决方案 [2] 相关产品表现与市场兴趣 - 相关ETF BITQ当前价格为28.72美元 日内上涨6.81%或1.83美元 [3] - BITQ当日交易价格在28美元至28.78美元之间波动 过去一年最高价为31.45美元 最低价为10.50美元 凸显了加密相关资产投资的波动性 [3] - BITQ市值约为4.1288亿美元 在AMEX:BITQ交易所的成交量为246,567股 表明市场对加密相关投资有浓厚兴趣 [4] - Bitwise新ETF的上市将为投资者参与这一动态市场提供另一渠道 [4]

比特币市场背景与投资需求 - 比特币在过去几个月表现优异，持续上涨并创下新高，吸引了投资顾问和投资者增加其投资组合敞口的兴趣 [1] - 持续的国内担忧以及对全球债务上升的忧虑，正在强化比特币作为价值储存手段的应用场景 [1] 比特币在投资组合中的定位挑战 - 比特币因其独特的价格行为模式，在投资组合中难以确定其应替代哪类传统资产 [2] - 将比特币纳入投资组合时，如何替换现有资产是一个复杂的问题 [2] Calamos Protected Bitcoin ETF 的解决方案 - Calamos Protected Bitcoin ETF 通过期权叠加策略，结合了比特币的上涨潜力和风险管理，为投资组合配置提供了便利 [3] - 该类基金旨在轻松替代投资组合中的传统资产 [3] 作为权益资产替代品的应用案例 - Calamos Bitcoin 80 Series Structured Alt Protection ETF – October (CBTO) 可作为权益资产的替代品，其期权策略在结果期内将最大损失限制在-20%（扣除费用后）[4] - CBTO 基金提供的上涨上限略高于40%，高于传统的限定结果基金，使其回报特征与传统权益策略高度相似 [5] - 该基金在参与比特币上涨的同时，提供了有保障的安全性 [5] 作为固定收益资产替代品的应用案例 - Calamos Bitcoin Structured Alt Protection ETF – October (CBOO) 可作为固定收益资产的替代品，在结果期内提供100%的下行保护（扣除费用后）[6] - CBOO 的风险特征更类似于传统的固定收益基金 [6] - 尽管CBOO的上涨上限低于CBTO，但它仍能利用比特币的长期上涨动能，并为投资者提供100%的本金保护 [7] 产品特点与机制 - Calamos Protected Bitcoin ETF 旨在追踪CME CF比特币参考利率的正价格回报，并设有一个预设的上涨上限，同时寻求100%的本金保护 [13] - 基金不直接投