迪士尼2025年漫威电影表现 - 2025年首部漫威电影《美国队长4》全球首周票房达1.924亿美元（本土1亿+国际0.924亿）[1] - 该片累计票房达4.151亿美元（本土2.005亿+国际2.146亿）[2] - 五月上映的《雷霆特工队》全球票房3.824亿美元（本土1.903亿+国际1.922亿）[2] - 《神奇四侠》首周本土票房1.176亿美元但次周暴跌66%至0.398亿[3] - 该片两周累计票房3.687亿美元（本土1.984亿+国际1.703亿）[4] 与历史数据对比 - 2025年三部漫威电影目前全球累计11.6亿美元（本土5.892亿）[6] - 2023年三部漫威电影全球累计15.3亿美元（本土6.58亿）[5] - 2024年《死侍与金刚狼》单片全球票房13.4亿美元（本土6.367亿）[7] - 华纳《超人》电影四周全球票房5.512亿美元（本土3.162亿）[8] 行业竞争格局 - 华纳《超人》次周票房跌幅53%优于漫威影片[10] - 华纳2025年已有本土票房冠军《我的世界》及第四/五名影片[10] - 迪士尼非漫威电影《星际宝贝》全球票房10.2亿美元（本土4.212亿）[11] 公司战略调整 - 迪士尼未来将减少漫威电影年产量 2026年计划2部/2027年1部[12] - 2027年计划推出《复仇者联盟》新系列[12]

皮克斯新片票房表现 - 皮克斯新片《Elio》首周末票房表现不佳 国内票房仅2100万美元 创下皮克斯现代史上最差开画成绩 低于预期的2500万至3000万美元 [1] - 加上国际市场的1400万美元 《Elio》全球首周票房仅3500万美元 这是皮克斯2025年唯一计划发行的影片 [2] - 该片打破了2023年《疯狂元素城》2960万美元的开画纪录 成为皮克斯新低 [6] 迪士尼2025年电影市场表现 - 2025年票房前十中有五部是合家欢电影 包括迪士尼的《莉萝与史迪奇》(3.867亿美元)和《木法沙：狮子王》(1.264亿美元) [4] - 迪士尼在票房前十中占据四席 除上述两部外 还有《美国队长4》和《雷霆特工队》 [5] - 公司2025年国内票房已突破10亿美元 有望自2019年以来第二次达到20亿美元年度目标 [7] 动画电影市场竞争格局 - 同期上映的《驯龙高手》以3700万美元夺得周末冠军 累计国内票房达1.604亿美元 [3] - 目前2025年票房冠军是《我的世界电影版》(4.239亿美元) [4] - 尽管《Elio》开局不利 但CinemaScore评分A级 烂番茄新鲜度85% 可能复制《疯狂元素城》后期逆袭走势(最终全球4.96亿美元) [7] 迪士尼后续发行计划 - 2025年下半年将推出多部续集大片 包括《神奇四侠》《创：战神》《疯狂动物城2》和《阿凡达：火与灰》 [9] - 这些影片均来自已有成功IP 有望推动公司下半年业绩 [8] - 迪士尼股价2025年迄今上涨5.7% 过去一年累计上涨14.8% 当前交易价格116.37美元 [10]

电影业务表现 - 近期电影业务表现不佳 2月上映的《美国队长4》票房4 14亿美元 远低于漫威过往10亿美元级别票房表现 [2] - 3月《白雪公主》真人改编版全球票房2亿美元 低于制作成本 反映社会文化动态变化影响 [3] - 电影业务困境导致迪士尼股价在4月创下多月新低 市场等待季度财报提供更多 clarity [4] 公司业务结构 - 电影业务收入占比不足10% 主题公园 度假村 ESPN和流媒体是主要收入来源 [9] - 电影业务对营业利润贡献更小 流媒体业务盈利能力即将超越电影部门 [11] - 公司已适应社会文化变迁 电影不再是主要盈利来源 [8] 其他业务亮点 - 主题公园业务表现强劲 尽管多次提价仍保持高客流 [12] - 电影作品衍生价值显著 为玩具和Disney+独家内容提供素材 [13] - 流媒体业务崛起成为重要增长点 [7][11] 投资价值重估 - 市场过度关注电影业务短期波动 忽视公司核心盈利部门表现 [5][12] - 5月7日即将发布的Q2财报可能扭转市场认知 [13][14] - 需要向投资者清晰传达各业务部门真实贡献度 [14]

文章核心观点 - 迪士尼股价虽受多种不利因素影响下跌，但鉴于公司过去一年积极进展、分析师盈利目标上调及长期盈利预期，若能避开全球经济低迷，股价有望回升至三位数 [1][4][10] 股价表现 - 迪士尼股价跌破三位数，周二下跌5%至97.90美元，为四个多月来首次收于100美元以下，较一年前下跌13% [2][5] 不利因素 - 经济疲软或使迪士尼主题公园游客减少，贸易战冲击其多元化子公司 [2] - 国内外滞胀风险引发全球衰退，影响美国品牌在国际市场吸引力，迪士尼海外业务占比较高受冲击大 [3] - 迪士尼预计主题公园业绩短期内平淡，2025年票房复苏开局缓慢，《美国队长：勇敢新世界》表现不及漫威大片，《白雪公主》重启版前景不佳 [9] 积极因素 - 迪士尼在与两家激进组织的代理权争夺战中获胜，连续四个季度财报超预期，流媒体业务提前盈利，工作室重夺领先地位，确定CEO继任时间表，2024财年营收增长3%，调整后每股收益飙升32% [6] - 过去三周分析师对迪士尼今明两年盈利目标上调，预计本财年每股收益5.49美元，2026财年6.15美元，且当前市盈率低于明年盈利的16倍，处于历史折扣水平 [7] - 公司预计今年调整后每股收益实现高个位数增长，2026和2027财年恢复两位数增长 [8] - 今年晚些时候上映的许多电影有积极反响 [10]