迪士尼2025年漫威电影表现 - 2025年首部漫威电影《美国队长4》全球首周票房达1.924亿美元（本土1亿+国际0.924亿）[1] - 该片累计票房达4.151亿美元（本土2.005亿+国际2.146亿）[2] - 五月上映的《雷霆特工队》全球票房3.824亿美元（本土1.903亿+国际1.922亿）[2] - 《神奇四侠》首周本土票房1.176亿美元但次周暴跌66%至0.398亿[3] - 该片两周累计票房3.687亿美元（本土1.984亿+国际1.703亿）[4] 与历史数据对比 - 2025年三部漫威电影目前全球累计11.6亿美元（本土5.892亿）[6] - 2023年三部漫威电影全球累计15.3亿美元（本土6.58亿）[5] - 2024年《死侍与金刚狼》单片全球票房13.4亿美元（本土6.367亿）[7] - 华纳《超人》电影四周全球票房5.512亿美元（本土3.162亿）[8] 行业竞争格局 - 华纳《超人》次周票房跌幅53%优于漫威影片[10] - 华纳2025年已有本土票房冠军《我的世界》及第四/五名影片[10] - 迪士尼非漫威电影《星际宝贝》全球票房10.2亿美元（本土4.212亿）[11] 公司战略调整 - 迪士尼未来将减少漫威电影年产量 2026年计划2部/2027年1部[12] - 2027年计划推出《复仇者联盟》新系列[12]

皮克斯新片票房表现 - 皮克斯新片《Elio》首周末票房表现不佳 国内票房仅2100万美元 创下皮克斯现代史上最差开画成绩 低于预期的2500万至3000万美元 [1] - 加上国际市场的1400万美元 《Elio》全球首周票房仅3500万美元 这是皮克斯2025年唯一计划发行的影片 [2] - 该片打破了2023年《疯狂元素城》2960万美元的开画纪录 成为皮克斯新低 [6] 迪士尼2025年电影市场表现 - 2025年票房前十中有五部是合家欢电影 包括迪士尼的《莉萝与史迪奇》(3.867亿美元)和《木法沙：狮子王》(1.264亿美元) [4] - 迪士尼在票房前十中占据四席 除上述两部外 还有《美国队长4》和《雷霆特工队》 [5] - 公司2025年国内票房已突破10亿美元 有望自2019年以来第二次达到20亿美元年度目标 [7] 动画电影市场竞争格局 - 同期上映的《驯龙高手》以3700万美元夺得周末冠军 累计国内票房达1.604亿美元 [3] - 目前2025年票房冠军是《我的世界电影版》(4.239亿美元) [4] - 尽管《Elio》开局不利 但CinemaScore评分A级 烂番茄新鲜度85% 可能复制《疯狂元素城》后期逆袭走势(最终全球4.96亿美元) [7] 迪士尼后续发行计划 - 2025年下半年将推出多部续集大片 包括《神奇四侠》《创：战神》《疯狂动物城2》和《阿凡达：火与灰》 [9] - 这些影片均来自已有成功IP 有望推动公司下半年业绩 [8] - 迪士尼股价2025年迄今上涨5.7% 过去一年累计上涨14.8% 当前交易价格116.37美元 [10]

核心观点 - 迪士尼2025财年第二季度业绩超预期 营收和每股收益均实现同比增长 展现各业务板块强劲势头 [1][2] - 流媒体业务实现盈利是重要里程碑 直接面向消费者业务运营收入增加2.89亿美元至3.36亿美元 [4][5] - 公司当前估值低于行业平均 市盈率为19.25倍 相比媒体集团行业平均21.37倍具有吸引力 [21] - 管理层上调2025财年指引 预计调整后每股收益约5.75美元 同比增长16% [22] 财务表现 - 调整后每股收益同比增长20%至1.45美元 总部门运营收入增长15%至44亿美元 营收增长7%至236亿美元 [2] - 娱乐部门运营收入飙升61%至13亿美元 主要受直接面向消费者业务推动 [4] - 迪士尼+和Hulu合计订阅用户达1.807亿 其中迪士尼+单独用户1.26亿 [5] - 2025财年营收预计增长3.86%至948.8亿美元 每股收益预计增长13.28%至5.63美元 [6] 业务亮点 - 流媒体业务实现盈利 标志着从传统媒体向直接面向消费者模式转型成功 [9] - 影视内容表现强劲 《狮子王前传》全球票房超7.2亿美元 漫威《雷霆特工队》全球首映夺冠 [10] - 2024年《海洋奇缘2》全球票房超10亿美元 位列年度前三 并带动迪士尼+用户参与度 [12] - ESPN第二季度黄金时段收视创纪录 关键18-49岁人群收视率同比提升32% [17] 增长催化剂 - 影视内容储备丰富 包括《星际宝贝》真人版、《疯狂动物城2》、《阿凡达:火与灰》等重磅作品 [11][12] - 主题公园业务表现强劲 国内公园及体验业务运营收入同比增长13% [18] - 全球扩张项目持续推进 包括香港迪士尼20周年和迪士尼乐园70周年特别庆祝活动 [19] - ESPN即将推出新的直接面向消费者产品 巩固其数字体育平台领先地位 [18] 估值与展望 - 公司预计2025年经营活动现金流约170亿美元 较此前指引增加20亿美元 [22] - 强劲现金流支持增长计划实施 同时通过股票回购计划回馈股东 [22] - 当前股价较年初下跌0.8% 跑输消费 discretionary板块0.2%的涨幅 [13] - 主要流媒体竞争对手表现分化 Netflix年内上涨24.5% 而亚马逊和苹果分别下跌4.9%和15.85% [13]

市场表现 - 道琼斯指数下跌389点（-095%）标普500指数下跌43点（-077%）纳斯达克指数下跌154点（-087%）罗素2000指数下跌21点（-105%）[1] 政策影响 - 特朗普总统重新提出强硬关税政策讨论涉及对进口药品加征新关税[2] 公司财报 Advanced Micro Devices (AMD) - Q1每股收益096美元超出预期3美分 营收744亿美元显著高于Zacks共识预期的712亿美元 当前季度营收指引上调至74亿美元（Zacks共识预期735亿美元）[3] Wynn Resorts (WYNN) - Q1每股收益107美元低于预期122美元 营收17亿美元略低于预期的173亿美元 公司宣布股票回购计划 中国澳门业务受中国经济影响 美国业务受关税政策干扰[4] Rivian Automotive (RIVN) - Q1每股亏损041美元优于预期的-080美元 营收124亿美元同比转正并远超预期的102亿美元 季度毛利润206亿美元 大众汽车已对公司进行投资[5] 未来事件 The Walt Disney Co (DIS) - 预计Q2每股收益下降248% 营收增长477% 主题公园部门受关注 年度首部热门电影《雷霆特工队》即将上映 年内股价累计下跌17%[6] 美联储政策 - 联邦公开市场委员会会议结束 利率决议将于美东时间下午1点公布 美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会 可能涉及降息时间表及2026年任期前替换问题[7]

文章核心观点 迪士尼和漫威的《雷霆特工队》开启暑期票房，国内首周末票房7600万美元，全球票房达1.621亿美元，表现良好，有望延续票房热度 [1] 分组1：《雷霆特工队》票房表现 - 《雷霆特工队》国内首周末票房约7600万美元，为2025年第三高首映成绩 [1] - 包括国际票房，该电影全球票房约1.621亿美元 [1] 分组2：暑期票房对比 - 去年暑期票房开局不佳，环球影业《追魂交易》前三日票房仅2800万美元，且自2009年以来首次暑期档开局无漫威电影 [2] 分组3：漫威电影近年表现 - 漫威电影近年难达2019年《复仇者联盟：终局之战》的成绩，有票房热门也有失利之作，观众抱怨质量不稳定 [3] - 去年《惊奇队长2》和《美国队长4：新世界秩序》表现不佳，《死侍与金刚狼》表现出色 [3] 分组4：《雷霆特工队》评价与前景 - 《雷霆特工队》是漫威值得庆祝的时刻，虽7600万美元票房在漫威电影宇宙属中等，但表现强劲 [4] - 该电影推出核心粉丝外不太熟悉的角色，且获影评人和观众多年来少见的好评，烂番茄新鲜度88%，观众评分94% [5] - 《雷霆特工队》首周末表现只是开始，有望像《我的世界：大电影》和《罪人》一样有长期票房吸引力 [6]

行业复苏与并购前景 - 影院行业自4月起出现票房复苏迹象 亚马逊MGM重新重视院线发行将推动行业复苏 [1] - 行业并购活动可能加速 疫情后幸存下来的影院资产现在更具市场吸引力 [3] - 北美票房在过往8次经济衰退中有6次实现增长 行业表现与经济周期关联性较弱 [7] 公司财务与运营 - 第一季度亏损扩大至3900万美元(上年同期为2500万美元) 但营收同比增长7%至5.41亿美元 [2] - 好莱坞罢工持续影响 部分影片表现不及预期或改档 [2] - 拉丁美洲市场在经济政治动荡中保持韧性 优质电影供应是关键 [8] 内容供给与发行策略 - 亚马逊MGM计划2027年前每年院线发行14-16部电影 2024年可能达14部 [3] - 苹果公司通过《F1》试水院线发行 后续策略待观察 [4] - 片厂加强院线承诺 CinemaCon展示的影片储备具有"强度与广度" [3] 窗口期争议 - 支持多数电影采用45天院线窗口期 认为PVOD未证明会削弱票房 [5] - 变动窗口期易造成消费者混淆 需保持足够时长塑造"文化时刻" [5] - 窗口期策略应因片而异 但45天可作为基准标准 [6] 消费者行为观察 - 经济压力时期 观影仍是性价比最高的线下娱乐选择 [8] - 未发现消费者在经济困难时减少高端格式或周边消费 [8] - 拉美市场显示观众持续追求高性价比的户外娱乐体验 [8]