地缘政治局势与市场反应 - 美国总统特朗普向伊朗发出最后通牒，要求其在周二美东时间晚上8点前完全重新开放霍尔木兹海峡，否则将让伊朗变成“地狱”[2] 但随后又称有望在周一前与伊朗达成协议[2] - 伊朗拒绝了特朗普的最新威胁，表示只有在获得战争损失赔偿后才会完全重新开放该关键水道[3] 伊朗在周末继续在波斯湾地区发动袭击，包括科威特的石油总部[3] - 路透社报道称，伊朗和美国已收到一项由巴基斯坦制定的结束敌对行动的计划，若达成一致将导致立即停火并重新开放霍尔木兹海峡[4] 该框架可能于周一生效[4] 金融市场表现与驱动因素 - 美国国债收益率在周一保持稳定，10年期国债收益率增加不到1个基点至4.3525%，2年期收益率增加不到1个基点至3.856%，30年期收益率上升1个基点至4.918%[1] 交易员等待特朗普的新闻发布会及本周关键通胀数据[2] - 已持续六周的中东战争推高了能源价格，并促使固定收益投资者重新评估恶化的通胀前景，减少了对美联储今年降息的押注[5] 10年期国债收益率自冲突开始前的3.962%已上涨约36个基点，徘徊在2025年年中以来的最高水平附近[5] - 新加坡CMC Markets交易员Oriano Lizza指出，债券与股票一同下跌，暗示市场正计价滞胀而非衰退[6] 并警告在周二最后期限前市场波动性将加剧[6] 潜在市场情景分析 - CMC Markets交易员估计，若达成正式协议，可能使WTI原油价格降低20至30美元，并将标普500指数推高至多5%[6] - 相反，若基础设施遭袭，可能将原油价格推高至每桶130至150美元的区间，并使Cboe波动率指数突破35[6] - 该交易员建议投资者“等到周二晚上之后再建立头寸”，因为周一的假日低交易量可能加剧市场波动[7] 未来关键观察点 - 投资者本周将密切关注美国的一系列关键经济数据，包括将于周四公布的2月个人消费支出物价指数[7] 该数据作为美联储偏爱的通胀指标，将提供早期线索，表明石油冲击是否正在影响全球最大经济体的物价[7]

市场对地缘政治风险的反应模式 - 2026年初仅三周 市场模式与去年类似 即特朗普发出威胁后市场开始显现不安迹象 随后随着紧张局势在数日内缓和 股市恢复缓慢上涨[1] - 波动率市场呈现熟悉的快速飙升和逆转模式 Cboe波动率指数周二跳升后迅速回落至前周五水平下方 期货曲线周末收于几乎相同的形态[2] 投资者针对特定风险的避险操作 - 部分投资者避开影响大盘指数和VIX的特朗普相关头条新闻 转而针对可能打压中国公司股票的地缘政治风险以及科技股业绩不及预期的可能性进行对冲[3] - 上周 投资者买入约40万份3月到期的iShares中国大盘股ETF看跌期权 同时买入2万份KraneShares CSI中国互联网ETF看跌期权和15万份Xtrackers Harvest CSI中国A股ETF看跌期权[4] - 分析师认为 在没有明显具体催化剂的情况下 这些投资者可能是在为中美紧张局势升级布局 或许是对中国近期批评美国与台湾贸易协议的回应[5] 市场策略与波动率限制因素 - 策略师认为 投资者对所谓的“TACO交易”布局更充分 这限制了波动率飙升的幅度和持续时间[6] - 从期权角度看 市场出现的剧烈波动是建立空头波动率头寸或寻求小幅上涨机会的良好信号[7] - 即使是一些地缘政治紧张局势对波动率的影响也有限 特朗普围绕格陵兰协议以国家安全为由的表述 可能成为中国在阐述其对台湾立场时可援引的类似理由[7]

市场情绪与投资者困境 - 投资者在害怕错过人工智能行情与担忧其为泡沫之间陷入两难 这使美股市场在明年可能持续处于紧张状态 [1] - 市场焦虑的核心在于 股价的大幅上涨已使对泡沫的担忧成为基金经理的首要关切 但同时存在过早离场而错失后续上涨的经典风险 [3] 市场表现与波动性特征 - 过去18个月 市场特点是大幅抛售和快速逆转 这一趋势可能延续至2026年 部分策略师预计人工智能将遵循过去技术革命的繁荣与萧条周期 [1] - 2025年市场主要表现为板块轮动和狭窄的领涨格局 而非全面的风险偏好或规避 这已将隐含相关性拉至创纪录低点 [3] - 策略师预计2026年股市波动性将得到支撑 因为资产泡沫在膨胀时往往更不稳定 投资者应预期会出现偶尔超过10%的下跌 但随后会以创纪录的速度反弹 [4] 行业结构与集中度风险 - 处于人工智能投资热潮中心的科技公司具有巨大的影响力 该板块与标普500指数其他成分股的表现分化 在2025年帮助抑制了市场的已实现波动率 因为科技股的上涨抵消了其他地方的下跌 [2] - 投资者警惕芯片股的任何挫折可能蔓延 这将导致如Cboe波动率指数等波动率指标飙升 [2] 投资策略与工具 - 对于瑞银策略师而言 人工智能繁荣是持续还是破灭的问题 使得持有能从以科技股为主的纳斯达克100指数波动率上升中获利的合约 成为进行双向交易的关键 [5] - 通过该指数的波动率押注在两种情景下表现都更好 且该交易可通过跨式期权或场外互换构建为方向中性 [5]