Chief Financial Officer Naftali Holtz said fourth-quarter net yields grew 2.5% on a constant-currency basis, slightly above the midpoint of guidance, on 10% capacity growth. He added that total revenue rose 13% in the quarter and net cruise costs excluding fuel decreased 6.3% in constant currency, in line with guidance. Adjusted earnings per share in the quarter were $2.80, with outperformance versus guidance driven by favorable revenue and stronger joint venture performance.Chairman and CEO Jason Liberty c ...

Royal Caribbean had a great 2025, and its 2026 bookings are off to a record-setting pace.Shares of leading global cruise company Royal Caribbean Group (RCL +17.27%) are up 16% this week as of 2 p.m. ET on Thursday. The world's second-largest cruise provider reported record fourth-quarter earnings, leaving the market to take an optimistic view about the company's future. While Royal Caribbean technically "missed" Wall Street's Q4 earnings expectations, revenue and adjusted earnings per share (EPS) grew by 13 ...

2025年第四季度及全年业绩表现 - 第四季度调整后每股收益为2.80美元，低于市场预期的2.81美元，但较去年同期的1.63美元大幅增长 [4] - 第四季度营收为42.59亿美元，低于市场预期的42.69亿美元，但同比增长13.2%，去年同期为37.6亿美元 [4] - 第四季度乘客票务收入为29.4亿美元，高于去年同期的26亿美元 [5] - 第四季度船上及其他收入为13.2亿美元，高于去年同期的11.6亿美元 [5] - 第四季度总邮轮运营费用为22.4亿美元，同比增长9.3% [5] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为8.25亿美元，高于2024年底的3.88亿美元，长期债务降至181.7亿美元，低于2024年底的184.7亿美元 [7] 运营指标与财务展望 - 第四季度净收益率按固定汇率计算同比增长2.5%，按报告基准计算增长3.1% [6] - 第四季度扣除燃料后的每可用乘客邮轮日净邮轮成本按报告基准同比下降5.8%，按固定汇率计算下降6.3% [6] - 公司预计2026年第一季度调整后每股收益在3.18至3.28美元之间，高于市场预期的3.00美元 [13] - 公司预计2026年第一季度净收益率按报告基准同比增长2.4%至2.9%，按固定汇率计算增长1%至1.5% [14] - 公司预计2026年全年调整后每股收益在15.41至15.55美元之间，此前预期为17.70至18.10美元，市场预期为17.72美元 [15] - 公司预计2026年全年净收益率按报告基准同比增长2.1%至4.1%，按固定汇率计算增长1.5%至3.5% [16] 预订趋势与需求动力 - 公司录得创纪录的预订势头，约三分之二的2026年航次已预订，且价格处于历史高位 [9][10] - 自上次财报电话会议以来，需求急剧加速，受强劲的网络销售和WAVE季节良好开端推动，带来了公司历史上最强劲的七个预订周 [10] - 船上及邮轮前消费持续超过往年水平，2025年近一半的船上收入在客人登船前就已确认，且绝大部分通过数字平台完成 [11] - 2026年的早期指标显示进一步改善，更大比例的已预订客人在出行前已承诺船上消费 [11] - 需求强劲具有广泛基础，净收益率在关键航线（尤其是加勒比海地区）持续上升 [12] 战略举措与长期目标 - 公司2025年表现突出，并将强劲势头带入2026年，预计营收和收益将以两位数速度增长，有望在2027年实现其长期“Perfecta”目标 [2] - 公司正加大对下一代度假产品的投资以支持持续增长，关键举措包括推出皇家加勒比品牌下的新“发现级”船舶、扩大名人河轮业务以及在2028年前推出五个新的专属目的地 [3] - 这些举措旨在深化公司吸引力并扩大长期可寻址市场 [3]

Royal Caribbean Cruises (NYSE:RCL) Q4 2025 Earnings call January 29, 2026 10:00 AM ET Company ParticipantsBlake Vanier - VP of Investor RelationsBrandt Montour - Director of Equity ResearchConor Cunningham - DirectorDavid Katz - Managing DirectorJason Liberty - Chairman and CEOMichael Bayley - President and CEONaftali Holtz - CFORobin Farley - Managing DirectorSteve Wieczynski - Managing DirectorConference Call ParticipantsJames Hardiman - Leisure and Travel AnalystLizzie Dove - VP and Equity Research Analy ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总收入接近180亿美元，同比增长8.8% [5][21] - 2025年全年调整后每股收益为15.64美元，同比增长33% [5][9][21] - 2025年全年调整后EBITDA超过70亿美元，同比增长17.6% [21] - 2025年全年产生64亿美元经营现金流，并返还20亿美元给股东 [5][21] - 2025年第四季度净收益率增长2.5%，调整后每股收益为2.80美元，超出指引 [9][20][21] - 2025年第四季度总收入同比增长13% [21] - 2025年第四季度净邮轮成本（不含燃料）按固定汇率计算下降6.3% [21] - 自2019年以来，总乘客数增长45%，总收入增长64%，调整后EBITDA增长94%，净收入翻倍，经营现金流增长75% [22] - 2026年全年净收益率预计增长1.5%-3.5%，调整后每股收益预计在17.70-18.10美元之间，同比增长14% [13][14][29] - 2026年全年调整后EBITDA预计接近80亿美元，同比增长13%，调整后EBITDA利润率略高于40% [29] - 2026年全年经营现金流预计超过70亿美元 [14] - 2026年第一季度净收益率预计增长1%-1.5%，调整后每股收益预计在3.18-3.28美元之间 [30][31] - 2026年第一季度净邮轮成本（不含燃料）预计增长0.9%-1.4% [31] - 2026年全年净邮轮成本（不含燃料）预计持平至增长1% [28] - 2026年全年燃料费用预计约为11.7亿美元，60%的预计燃料消耗已进行对冲 [28] - 公司流动性为72亿美元，杠杆率低于3倍 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年全年交付了创纪录的940万人次难忘假期 [5] - 客户满意度得分保持高位，净推荐值表现强劲 [21][41] - 名人河轮业务宣布新增10艘船舶订单，到2031年船队将扩大至20艘 [7][16] - 皇家加勒比品牌宣布推出新的“发现级”船舶，包括2艘确定订单和4艘可选订单 [8][15] - 忠诚度计划升级为“积分自选”，允许客人在三个度假品牌中赚取和兑换积分 [8] - 第四季度应用程序活跃用户同比增长25%，2025年全年电子商务流量同比增长10% [16] - 加勒比航线占2026年总运力的57%，运力同比增长8% [24] - 自2019年以来，加勒比航线收益率增长35%，预计2026年将继续增长 [24] - 欧洲航线占2026年总运力的15%，运力同比增长5% [25] - 阿拉斯加航线占2026年总运力的5%，运力同比增长3% [25] - 超过70%乘坐皇家加勒比品牌特定航线的客人今年将访问私人目的地，到2028年这一比例将增至90% [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 加勒比地区是消费者最渴望的邮轮目的地，公司凭借领先品牌、最佳硬件和专属目的地在该地区表现出色 [24] - 欧洲航线表现良好，美国和欧洲消费者需求强劲 [25] - 亚太地区占第一季度运力的16% [30] - 中国市场航线调整对第一季度净收益率产生约30个基点的影响 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是通过持续加强生态系统，为客人创造“一生的假期” [14] - 通过差异化的体验、世界级品牌、专属目的地、行业领先的忠诚度计划以及减少摩擦的技术投资来拓宽竞争护城河 [14] - 扩大河轮业务被视为一个增长机会，可以增加度假选择并加深品牌忠诚度 [16] - 人工智能和颠覆性技术成为基础优势，用于改善客户体验、加强商业引擎和更智能地运营业务 [16][17] - 公司专注于从价值2万亿美元的休闲旅游市场中获取更多份额，而非仅仅关注邮轮竞争对手 [38][39] - 通过个性化、产品创新和目的地投资来缩小与陆地全包度假等体验的价格差距 [40][42] - 行业定价行为被描述为理性且具有价格完整性，促销活动与历史水平相似 [85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是出色的一年，需求强劲，执行严格，财务表现稳健 [5] - 2026年开局势头强劲，预订量创公司历史最佳，全年约三分之二的库存已以更高价格预订 [11][23] - 消费者感到财务安全，40%的人计划在未来一年增加休闲旅游支出 [12] - 邮轮的价值主张因其优质设施、价值和便利性而持续受到认可 [12] - 2026年的模式是：适度的运力增长（中个位数）、适度的收益率增长和严格的成本控制 [13] - 公司有望在2027年实现其财务目标 [10] - 皇家天堂岛海滩俱乐部于12月开业，开局良好，客人反馈非常积极 [15][61] - 燃料效率持续改善，每可用乘客舱天数的燃料消耗预计较2025年减少约4% [28] - 欧盟排放交易体系范围将在2026年扩大，覆盖欧洲航线100%的排放 [29] 其他重要信息 - 2026年运力预计同比增长6.7% [23] - 2026年可用乘客舱天数预计第一季度和第三季度增长8.5%，第二季度和第四季度增长5% [23] - 干船坞的数量和时机（特别是第二季度更多）以及更多高端硬件进坞，将影响季度收益率比较 [23][27][68] - 私人目的地组合的启动带来了约200个基点的成本阻力 [28] - 2026年预计约10%的燃料消耗来自液化天然气和生物燃料混合物，高于2025年的8% [28] - 2026年资本投资预计为50亿美元，其中18亿美元为非船舶资本，主要用于私人目的地组合和船队现代化 [30] - 公司拥有六艘绿洲级船舶和三艘标志级船舶，在加勒比市场拥有最佳硬件 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年加速势头和公司投资组合在2万亿美元度假市场中的差异化 [37] - 公司业务正在增长，2026年运力增长6.7%，自黑色星期五以来需求加速，超过了新增运力 [38] - 忠诚度计划（积分自选）带来了更多高质量需求，公司专注于从2万亿美元休闲市场获取份额，通过提升产品吸引力和消除预订摩擦来提高利润率 [38][39] - 公司通过倾听客人需求、投资新船和现代化改造、提升目的地体验（如圣托里尼）来缩小与更广泛度假体验的差距 [40][41] - 通过扩展产品供应（如河轮）来抢占市场份额，并试图缩小与陆地全包度假（其每日乘客收入高出至少15%）的差距 [42] - 公司正在同时实现运力和收益率的增长，这使其在度假市场中差异化，有利于从2万亿美元市场中赢得份额 [44][45] 问题: 关于加勒比地区运力、定价担忧以及2026年收益率指引是否属于“适度增长”范畴 [48][49] - 公司拥有最好的船舶、目的地和品牌忠诚度，加勒比地区的需求趋势与世界其他地区相似，所有三个品牌需求都很高 [51] - 加勒比地区的定价高于去年，需求强劲 [52] - 2026年有一些意外因素，如中国航线重新部署导致部分运力转向收益率较低的地区，但这并不意味着利润率或利润更低 [52] - 公司运力增长6.7%，总收入实现两位数增长，收益率增长通常在2%-4%之间，当前指引在此范围内，若非中国因素可能会更好 [53] - 客人愿意支付比去年更高的价格，并在船上花费更多，需求量超过运力增长 [53] - 2026年加勒比地区的总收入也将实现两位数增长 [54] 问题: 关于有机与无机增长贡献，以及加勒比地区老旧船舶面临的竞争环境 [56][57] - 2026年收益率增长约一半来自新硬件，另一半来自同硬件增长 [58] - 同硬件收益率增长也包括加勒比地区 [59] - 皇家天堂岛海滩俱乐部开局遵循典型模式，先缓慢起步以确保体验完美，目前已成为拿骚评分第一的体验，满意度接近完美之日，需求正在上升 [59][61][62] - 收益率只是等式的一部分，新船的效率和规模以及运营优化也推动利润率和盈利增长 [63][64] 问题: 关于2026年净收益率增长轨迹的考量，特别是第二季度 [66][67] - 收益率增长轨迹受几个因素驱动：干船坞时机（数量更多且更多大船/高收益船进坞，影响同比比较）、皇家天堂岛海滩俱乐部的启动速度、新船交付时机以及部署组合变化 [27][68][69] 问题: 关于新“发现级”船舶订单的细节以及低净邮轮成本增长的可持续性 [71][73] - 发现级船舶是游戏规则改变者，公司对其创新和产品感到兴奋，但暂不透露更多细节，目前社交媒体上的许多猜测不准确 [74][75] - 公司遵循收益率增长与成本增长之间存在利差的公式 [76] - 成本管理不损害产品质量，公司致力于提供最佳度假体验 [77] - 6.7%的运力增长带来了规模经济效应 [78] - 人工智能等颠覆性技术被注入日常运营，帮助更智能、更可持续地运营业务，找到更好的运营方式 [78][79] - 人工智能被视为增强体验、赋能员工和创造新价值驱动更高利润的工具，而非单纯减少人员 [80][81][82] 问题: 关于行业参与者对加勒比运力增加的反应是否理性 [84] - 行业比过去理性得多，注重价格完整性，市场促销活动与往年相似 [85] - 旅游合作伙伴在产生高质量需求方面做得非常出色，整个行业活动理性 [86] - 由于与陆地度假的价格差距，邮轮业在一定程度上 insulated，但公司正努力缩小这一差距 [86] 问题: 关于短程航线（3-4天）预订趋势及其对收益率的影响 [88][89] - 过去几年，公司优先增加短程产品以满足部分客人对更短、更频繁假期的需求 [90] - 短程业务预订窗口更近，但公司已达到一定规模，增长不再是从个位数到显著水平 [91] - 基于人工智能的收益管理模型已经能够很好地把握临近预订需求，第四季度需求虽好，但不会像以前季度那样对收益率产生相同影响 [91][92] - 短程产品体验卓越，是吸引新邮轮客人的重要渠道，能带来更多重复消费，实现“一生的假期”目标 [92][93] - 皇家加勒比有两艘绿洲级船舶运营短程航线，每周运送约24000名客人前往完美之日和皇家海滩俱乐部，该产品利润可观，预订便捷，需求正在加速 [94][95][96] 问题: 关于增加河轮业务承诺的依据，以及吸引现有客户与从现有河轮公司夺取市场份额的预期 [98][99] - 河轮业务不是业余爱好，公司基于对客户信任、忠诚度影响以及他们对高端河轮体验的渴望进行了大量研究 [100] - 公司拥有每年超过1000万客人的庞大数据库和忠诚客户，产生高质量需求的能力很强 [101] - 开放预订后，需求（包括量和价）超出预期，增强了公司信心 [103] - 约80%的预订者是现有客户，但从未体验过河轮，这表明公司有机会吸引新河轮游客并扩大市场 [103][104]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总收入接近180亿美元，同比增长8.8% [4][18] - 2025年全年调整后每股收益为15.64美元，同比增长33% [4][19] - 2025年全年调整后EBITDA超过70亿美元，同比增长17.6% [19] - 2025年全年产生64亿美元经营现金流，并向股东返还20亿美元资本 [4][19] - 2025年第四季度净收益率增长2.5%，调整后每股收益为2.80美元，超出指引 [8][17] - 2025年第四季度总收入同比增长13% [18] - 2025年第四季度净邮轮成本（不含燃料）按固定汇率计算下降6.3% [18] - 2026年全年调整后每股收益指引为17.70-18.10美元，按中点计算同比增长14% [13][25] - 2026年全年净收益率增长指引为1.5%-3.5% [12][23] - 2026年全年调整后EBITDA预计接近80亿美元，同比增长13%，调整后EBITDA利润率略高于40% [25] - 2026年全年经营现金流预计超过70亿美元 [13] - 2026年第一季度净收益率预计增长1%-1.5%，调整后每股收益指引为3.18-3.28美元 [27][28] - 2026年第一季度净邮轮成本（不含燃料）预计增长0.9%-1.4% [28] - 公司自2019年以来总收入增长64%，调整后EBITDA增长94%，净收入翻倍，经营现金流增长75% [19] - 公司自2019年以来总客人数增长45%，千禧一代及更年轻客群数量几乎翻倍 [19] - 公司杠杆率低于3倍，拥有72亿美元流动性，保持投资级指标 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年公司旗下品牌共交付940万人次难忘的假期体验 [4] - 公司宣布进一步扩大名人河轮业务，承诺新增10艘船舶，到2031年将名人河轮船队扩大至20艘 [5][15] - 公司宣布皇家加勒比品牌将推出新的“发现级”船舶，已与船厂签订2艘确认订单及4艘选择权 [6][14] - 公司推出忠诚度计划升级“积分自选”，允许客人在旗下三个度假品牌中赚取和兑换积分 [6] - 新船“海洋之星号”和“名人Xcel号”表现超出预期 [11] - 公司旗下与途易邮轮的合资企业交付了“我的放松号”，这是其新级别中的首艘船，也是其船队中最大的船 [9] - 名人河轮业务预订需求超出预期，约80%的预订者是现有客户但从未体验过河轮 [67] - 皇家海滩俱乐部天堂岛于2025年12月开业，开局表现强劲，已成为拿骚地区评分最高的体验 [14][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2026年运力预计同比增长6.7% [20][23] - 加勒比地区占2026年总运力的57%，运力同比增长8% [21] - 加勒比地区收益率自2019年以来已增长35%，预计2026年将继续增长 [21] - 加勒比地区2026年总收入预计实现两位数增长 [41] - 欧洲地区占2026年总运力的15%，运力同比增长5% [22] - 阿拉斯加地区占2026年总运力的5%，运力同比增长3% [22] - 2026年第一季度，超过70%的运力部署在加勒比地区，16%在亚太地区 [27] - 由于中国航线调整和部署变化，对第一季度净收益率分别造成约30个基点和50个基点的负面影响 [28] - 2026年欧洲航线将完全纳入欧盟排放交易体系，覆盖100%的排放 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是通过持续加强生态系统，为客人创造“一生的假期” [13] - 公司通过差异化体验、世界级品牌、专属目的地、行业领先的忠诚度计划以及减少摩擦、实现个性化的技术投资来拓宽竞争护城河 [13] - 公司专注于从价值超过2万亿美元的休闲旅游市场中获取更多份额，而非仅仅关注邮轮竞争对手 [31][35] - 公司的发展模式是：适度的运力增长、适度的收益率增长和严格的成本控制，三者结合实现有意义的利润率扩张、现金流增长和资产负债表强化 [12] - 公司正投资于人工智能和颠覆性技术，将其作为基础优势，以改善客户体验、加强商业引擎并更智能地运营业务 [15][16] - 专属目的地组合是公司战略的基石，包括已开业的天堂岛皇家海滩俱乐部，以及正在建设中的科苏梅尔海滩俱乐部、完美一日墨西哥和圣托里尼海滩俱乐部 [13][26] - 公司认为行业定价行为比过去更加理性，价格完整性更高 [58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年预订季开局创纪录，自上次财报会以来经历了公司历史上最好的7个预订周，目前全年约三分之二的库存已被预订，预订负载率处于历史范围内的创纪录水平 [10][21] - 消费者感到财务安全，并继续优先考虑体验式消费，40%的消费者计划在未来一年增加休闲旅游支出 [11] - 邮轮的价值主张因其优质的设施、价值和便利性而持续引起共鸣 [11] - 所有商业渠道都产生了高质量的需求，其中直销渠道表现尤为出色 [10] - 加勒比地区仍然是消费者最渴望的邮轮目的地，而皇家加勒比集团是体验加勒比地区的最佳方式 [21] - 尽管该地区运力增长较高，但公司凭借投资实现了差异化并加强了领导地位 [12] - 公司预计2026年下半年净收益率增长将高于上半年，主要受干船坞时间、皇家海滩俱乐部天堂岛运营爬坡、新船交付时间和部署组合变化的影响 [23] - 公司预计2026年燃料费用约为11.7亿美元，60%的预计燃料消耗已进行对冲，约10%的燃料消耗预计来自液化天然气和生物燃料混合物 [24] - 公司预计2026年非船舶资本支出为18亿美元，主要用于专属目的地组合和船队现代化计划 [26] - 公司有望在2027年实现其财务目标 [9] 其他重要信息 - 2025年第四季度，应用程序活跃用户同比增长25%，2025年全年电子商务流量同比增长10% [15] - 2026年可用乘客邮轮天数预计在第一和第三季度增长8.5%，在第二和第四季度增长5% [20] - 2026年全年净邮轮成本（不含燃料）预计持平至增长1%，其中存在约200个基点的成本逆风，主要与专属目的地组合的运营爬坡有关 [24] - 公司预计2026年燃料消耗每可用乘客邮轮天数将比2025年减少约4% [24] - 在皇家加勒比品牌航行的加勒比航线客人中，超过70%今年将访问私人目的地，随着科苏梅尔海滩俱乐部和完美一日墨西哥的开业，这一比例到2028年将增至90% [22] - 公司正在利用人工智能改善从供应链预测到能源管理和海上运营的效率和执行 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否详细阐述2026年的加速增长势头？以及相对于2万亿美元的总度假市场，公司的产品组合如何差异化以获取更多份额？ [29] - 公司业务正在增长，2026年运力增长6.7%，并且观察到需求加速，足以匹配新增运力，消费者被其品牌和体验所吸引 [30] - 忠诚度计划（积分自选）带来了额外助力，忠诚客户比例增加，推动了高质量需求 [30] - 公司专注于从2万亿美元以上的休闲市场获取份额，通过提供更具吸引力的产品来提高利润率 [31] - 商业上，公司致力于个性化推荐和减少预订摩擦；产品上，紧密倾听客户需求并升级船舶和体验；目的地方面，投资提升客户体验（如圣托里尼） [32][33] - 通过扩展产品供应（如河轮业务）来获取市场份额，并努力缩小与陆地全包度假等在每日人均消费上至少高出15%的产品的差距 [34] - 公司通过同时实现运力和收益率增长，在度假市场中形成差异化，从而能够从2万亿美元市场中赢得更多份额 [35] 问题: 目前加勒比地区的运力情况如何？按品牌/航线/产品细分，哪些表现好，哪些滞后？鉴于行业运力增加，公司是否对近期定价采取保守态度？另外，2026年2.5%的收益率增长指引是否符合“适度增长”的定位？ [36][37] - 加勒比地区需求趋势与世界其他地区相似，公司拥有最好的船舶、目的地和品牌忠诚度，所有三个品牌在加勒比地区都看到了高需求 [38] - 加勒比地区的预订量和价格均高于去年 [39] - 2026年指引考虑了来自中国航线重新部署等意外因素，导致部分运力部署在收益率较低但利润未必低的航线 [39] - 公司容量增长6.7%，总收入实现两位数增长，消费者愿意支付比去年更高的价格，并在船上消费更多，预订量增长超过运力增长 [40] - 适度的收益率增长通常被认为是2%-4%，当前指引在此范围内，加勒比地区总收入在2026年也将实现两位数增长 [40][41] 问题: 如何区分业务的有机构成与无机构成？考虑到新船和海滩俱乐部的影响，应如何考虑加勒比地区原有运力的有机增长？ [42][43] - 2026年的收益率增长约一半来自新硬件（船舶），另一半来自同质硬件（原有船舶） [43] - 皇家海滩俱乐部等新目的地产品起步较慢，以确保体验完美，然后再扩大规模，天堂岛皇家海滩俱乐部开局强劲，已成为拿骚评分最高的体验 [44][45] - 同质硬件收益率增长也包括加勒比地区 [44] - 公司不仅关注收益率增长，也关注船舶盈利能力和利润率增长，新船的效率、规模以及运营优化都能带来更好的利润率 [47] 问题: 能否详细说明2026年净收益率的季度变化趋势，特别是第二季度？ [47][48] - 净收益率变化趋势主要由几个因素驱动：干船坞时间安排（今年干船坞更多、船舶更大且收益率更高，对同比比较影响较大，尤其在第二季度）、皇家海滩俱乐部的运营爬坡、新船交付时间以及部署组合变化 [48][49][50] 问题: 关于新“发现级”船舶订单，行业猜测其尺寸远小于图标级和绿洲级，这是否意味着可以部署在高收益率目的地？成本与定价如何权衡？另外，净邮轮成本连续两年处于极低水平，这是否可持续？ [51] - 关于“发现级”，公司暂不透露细节，但表示这将是一个改变游戏规则的产品，目前社交媒体上关于其尺寸、容量的猜测大多不准确 [52][53] - 关于成本，公司遵循收益率增长高于成本增长的公式 [54] - 成本管理得益于业务规模增长（2026年运力增6.7%）带来的规模经济，以及人工智能等颠覆性技术的应用，帮助更智能、可持续地运营业务 [55] - 人工智能被视为提升客户体验、员工价值和商业效益的工具，而非单纯减少人力，它能创造新的价值驱动点并提升利润率 [56][57] 问题: 从历史经验看，当前行业参与者对加勒比地区运力增长的反应是否理性？ [58] - 与十年前相比，当前行业行为更加理性，价格完整性更高，市场促销活动与往年相似，旅游合作伙伴在产生高质量需求方面做得非常出色 [58][59] 问题: 关于近期预订趋势，公司短程航线（3-4天）占比在2025年约为20%，这对2026年及以后意味着什么？短期产品是否对收益率有更大影响？ [60] - 过去几年公司优先增加了短期产品，以满足部分客户对更频繁、更短假期的需求，目前这部分业务已形成一定规模 [60][61] - 基于人工智能的收益管理模型能够学习并适应近期预订模式，因此近期需求改善不一定导致与过去季度相同的收益率影响，公司对近期预订已有较好的把握 [61][62] - 短期产品体验出色，是吸引新邮轮客户的重要渠道，能增加客户出游频率，助力实现“一生的假期”战略 [62][63] - 短期产品（如从卡纳维拉尔港和迈阿密出发的两艘绿洲级船舶）结合完美一日可可岛和皇家海滩俱乐部，提供了极具吸引力的价值主张，需求加速，利润率显著 [64] - 预订流程的简化和前期沟通的加强，使得产品更易购买，也可能导致部分客户预订时间更靠近出发日期 [65] 问题: 是什么信息或数据驱动公司增加对河轮业务的投入？公司能在多大程度上吸引现有客户尝试河轮，而非从现有河轮公司夺取份额？ [65] - 公司对河轮业务感到兴奋，并视其为严肃业务而非业余爱好 [65] - 前期调研显示，公司拥有的庞大客户群和忠诚度计划为产生高质量河轮需求提供了强大基础 [66] - 预售情况超出预期，包括预订量和价格，这增强了公司的信心 [67] - 约80%的预订者是现有客户但从未体验过河轮，这表明公司既能吸引其他河轮游客，也能扩大整个河轮市场 [67]

2025年第四季度及全年业绩表现 - 2025年第四季度净利润为8亿美元，每股收益2.76美元，高于去年同期的6亿美元和每股2.02美元 [6] - 2025年第四季度调整后净利润为8亿美元，每股收益2.80美元，高于去年同期的4亿美元和每股1.63美元 [6] - 2025年全年每股收益为15.61美元，调整后每股收益为15.64美元，超过公司指引，主要得益于更有利的收入和合资企业更好的业绩表现 [1] - 2025年全年总收入为179亿美元，净利润为43亿美元，调整后息税折旧摊销前利润为70亿美元 [8] 2026年业绩展望 - 公司预计2026年调整后每股收益将在17.70美元至18.10美元之间，这代表在Perfecta计划前两年实现了23%的复合年增长率 [1][8] - 公司预计2026年收入和调整后每股收益将实现两位数增长，主要受运力增长6.7%以及预期收益率增长的推动 [8] - 2026年第一季度调整后每股收益预计在3.18美元至3.28美元之间 [13] - 2026年全年净收益率预计同比增长2.1%至4.1%（按固定汇率计算为1.5%至3.5%），其中包括中国航线调整带来的30个基点的不利影响 [8] - 2026年第一季度净收益率预计同比增长2.4%至2.9%（按固定汇率计算为1.0%至1.5%），同样包含中国航线调整的30个基点影响 [12] 预订趋势与船上收入 - 自上次财报电话会议以来，网络销售和WAVE季节的开始带来了公司历史上最高的七个预订周 [10] - 公司2026年运力已有约三分之二被预订，处于历史范围内且预订价格为创纪录水平，临近出发的预订持续保持高位 [10] - 2025年船上收入有近50%是在航前预订的，其中90%的航前购买通过数字渠道完成 [10] - 2026年，已预订客人的航前船上收入购买比例同比上升 [10] - 船上和航前消费因更高的参与度和价格而持续超过往年水平 [10] 运营指标与成本控制 - 2025年第四季度载客率为108% [7] - 2025年第四季度总边际收益率同比增长9.2%，净收益率同比增长3.1%（按固定汇率计算为2.5%） [7] - 2025年全年总边际收益率同比增长8.5%，净收益率同比增长3.8%（按固定汇率计算为3.7%） [8] - 2025年全年每可用乘客邮轮日总邮轮成本同比下降0.6% [8] - 2025年全年每可用乘客邮轮日净邮轮成本（不含燃油）同比上升0.1%（按固定汇率计算下降0.1%） [8] - 与2024年相比，2025年全年每可用乘客邮轮日总邮轮成本下降4.5%，每可用乘客邮轮日净邮轮成本（不含燃油）下降5.8%（按固定汇率计算下降6.3%） [9] 船队扩张与战略投资 - 皇家加勒比集团宣布与法国大西洋船厂达成协议，订购其备受期待的两艘“发现级”新船，并拥有另外四艘的选择权，首艘船计划于2029年亮相 [14] - 精致邮轮宣布承诺建造10艘新船，到2031年将其内河邮轮船队规模扩大至20艘，新的精致内河邮轮服务将于2027年启动 [15] - 公司计划到2028年推出五个新的专属目的地，以加强长期增长轨迹 [3] - 公司正在通过将创新船舶、差异化专属目的地、跨品牌忠诚度计划和颠覆性技术连接成一个单一的度假生态系统来创造长期价值 [3] 财务与流动性状况 - 截至2025年12月31日，集团流动性头寸为72亿美元，包括现金及现金等价物和未使用的循环信贷额度 [20] - 2025年第四季度，公司以5.04亿美元的总价回购了180万股自身股票，并完成了此前于2025年2月授权的10亿美元股票回购计划，当前回购计划授权下剩余18亿美元额度 [20] - 截至2025年12月31日，公司2026年至2030年计划到期的债务分别为32亿美元、26亿美元、32亿美元、11亿美元和11亿美元 [21] - 2025年全年资本支出预计约为50亿美元，主要用于新船订单，非新船相关的资本支出预计为18亿美元，其中大部分用于包括“完美一日墨西哥”在内的正在开发的私人目的地 [22][23] 运力增长指引 - 2026年运力预计较2025年增长6.7% [8][24] - 2027年、2028年和2029年的运力预计将分别增长4%、6%和7% [24] - 公司预计将在2026年第二季度接收“海洋传奇号”邮轮，并已安排融资 [23] 燃油成本与对冲 - 2025年第四季度扣除对冲影响后的燃油价格为每公吨667美元，消耗量为43.9万公吨 [17] - 基于当前油价，公司在第一季度指引中计入了2.75亿美元的燃油费用，预计消耗量为43.6万公吨，其中66%通过互换合约进行了对冲 [18] - 2026年、2027年和2028年预计消耗量中，分别有60%、47%和26%通过互换合约进行了对冲，对冲组合的年均每公吨成本分别约为474美元、393美元和416美元 [18][19]

公司产品发布 - 名人邮轮公司的内河游轮航线于2025年9月25日向公众开放销售 [2] - 此次销售的是2027年航次的剩余舱位 此前优先预订通道的舱位在本月初仅6分钟内售罄 [3] 产品核心特色 - 船队包括Celebrity Compass和Celebrity Seeker等创新船舶 提供7晚的内河假期 [2][3] - 船舶设计具有创新船体 实现轻量化多功能设计 改善内河航行 [7] - 拥有革命性的开放式甲板 提供业内最多的可用户外空间和360度全景视野 [7] - 设有业内首创的悬臂式餐饮舱Magic Edge 以及无限边缘泳池 [7] - 提供5种创新的精品客房类别 配备国王尺寸大床和业内最丰富的客房设施 [7] - 拥有8间餐厅和酒吧 提供业内最多的选择和种类 包括品牌标志性的Martini Bar、Sunset Bar和Café Al Bacio [7] 航线与目的地 - 2027年将在莱茵河和多瑙河提供33个7晚的航次 带领游客穿越欧洲文化历史中心 [7] - 航程从布达佩斯的宏伟景观到巴伐利亚的魅力风情 [2] - 提供每日多港口停靠和过夜体验 邀请游客以全新方式探索目的地 [7] 公司背景与战略 - 名人邮轮是皇家加勒比集团旗下公司 提供跨越7大洲70多个国家300多个目的地的优质度假体验 [5][6] - 内河游轮是品牌优质产品的自然延伸 将其独特的服务至上理念带入内河领域 [3]

产品设计与创新 - 公司推出两款新型内河游轮 结合Edge系列海洋游轮的标志性设计和欧洲魅力 采用专利待审的行业领先设计 提供更多度假空间和更平稳放松的航行体验 [1] - 革命性开放式甲板提供所有内河游轮中最多的可用户外空间 在整个旅程中保持可进入性 提供360度无间断全景视野 [3] - 创新客舱设计提供直观存储空间 增强配置 所有客舱配备大号床和宽敞阳台 五种精品客舱类别均采用住宅室内设计 配备最全面的客房设施 [5][6] - 首创无限阳台概念通过一键操作连接外部景观 天际无限阳台套房配备独立生活区和天窗 景观阳台套房和阳台客舱提供增强设计的私人休憩空间 [7] - 船体采用创新轻量化多功能设计 改善内河航行性能 提供行业最无缝的度假体验 [12] 餐饮体验 - 配备8家餐厅和酒吧 包括品牌标志性的Martini Bar、Sunset Bar和Café Al Bacio 提供内河游轮中最多的选择和多样性 [8] - 目的地驱动菜单随行程演变 提供当地特色美食 包括本地烘焙早餐糕点和区域特色晚餐 [9] - 提供免费早餐客房服务和灵活的全天餐饮服务 是内河游轮中唯一提供24/7餐饮选择的公司 [9] - 首创悬挑式餐饮吊舱"Magic Edge" 让客人在河面上空用餐同时享受区域特色美食 [4] 目的地与行程 - 提供33条7晚莱茵河和多瑙河航线 聚焦欧洲文化核心和历史名城 每日多港口停靠结合过夜体验 [10] - 行程设计包含奥地利私人葡萄酒品鉴 布达佩斯温泉浴 多瑙河岸骑行等独特体验 [11] - 提供2026年初可预订的高端邮轮前后期延伸住宿 无缝安排布拉格和布达佩斯等标志性城市的行程 [11] 可持续发展 - 船舶配备最佳混合动力推进系统和废物管理系统 采用先进技术减少噪音和振动 [13] - 船队推进皇家加勒比集团数十年来的行星可持续发展承诺 [13] 会员与预订 - 船长俱乐部会员忠诚度等级延伸至内河度假 会员每晚可赚取8至18点 层级福利详情将于2026年公布 [14] - 客户可通过支付全额可退还的500美元定金优先预订舱位 优先预订通道数量有限 [15] 公司背景 - 公司提供高端优质度假体验 船队覆盖七大洲70多个国家的300多个目的地 [16] - 公司是皇家加勒比集团(NYSE: RCL)旗下五个邮轮品牌之一 总部位于迈阿密 [17]

产品发布 - 公司推出Celebrity River Cruises河轮航线，提供2027年多瑙河和莱茵河首航季的优先预订通道，预订开放时间为2025年9月3日美国东部时间上午9点 [1] - 客户支付500美元可退还押金可获得优先预订权，比公众提前预订2027年航次，并率先获取行程和舱房详情 [1] - 航线包含所有餐食、酒精和非酒精饮料、Wi-Fi、船上体验以及每日一次岸上观光，客户还可选择在布拉格或布达佩斯增加邮轮前后住宿 [2] 产品特色 - 河轮产品延续公司高端定位，将独特服务理念引入内河航线，提供360度全景视野船舶设计 [3] - 航线融合Edge系列远洋邮轮的精致设计与欧洲风情，带领游客探索历史文化名城 [2] - 提供本地特色美食和独特岸上体验，每个环节都旨在让游客沉浸于旅程美景中 [3] 预订信息 - 优先预订通道不保证特定舱型、船舶或航期，完整条款可在官网查询 [5] - 客户可通过官网、专属热线、船上未来航程中心或旅行顾问进行预订 [4] - 更多关于目的地、船队规模、船舶细节等信息将在预订开放时公布 [5] 公司背景 - 公司总部位于迈阿密，是皇家加勒比集团旗下五大邮轮品牌之一 [7] - 拥有超过35年行业经验，提供覆盖七大洲70多个国家300多个目的地的邮轮服务 [6] - 产品兼具小型船舶的贴心服务与大型船舶的丰富体验，提供超越预期的度假体验 [6]