机构持仓动态 - 总部位于苏黎世的PSquared资产管理公司在第三季度新建了Core Scientific的头寸 收购了405,800股 价值约728万美元[2][3] - 截至9月30日 该头寸占其报告的管理层资产约5.78% 占其1.2597亿美元美国股票资产的5.78%[3][6] - 该基金在上一季度的申报文件中并未出现Core Scientific[3] 公司股价与市场表现 - 截至新闻发布当周的周五 Core Scientific股价为15.29美元[4][5] - 过去一年股价上涨5.5% 但大幅跑输同期上涨约15%的标普500指数[4] - 在10月下旬公司正式终止与CoreWeave的合并协议后 股价下跌了近30%[11] 公司财务与业务概况 - 公司市值为47.4亿美元[5] - 过去十二个月营收为3.3418亿美元 净亏损为7.6831亿美元[5] - 公司提供数字资产挖矿、区块链基础设施和托管服务 收入来自自营挖矿和第三方托管合同[8] - 公司采用双重业务模式 既为自己账户挖矿 也为机构级区块链客户提供数据中心托管和主机代管服务[8] - 主要客户包括北美地区寻求安全高性能分布式账本基础设施的大型区块链矿工和企业[9] 公司近期发展与战略背景 - 在第三季度末 公司业务呈现稳定态势 托管合同在扩大 资产负债表在重组后有所改善[10] - 当时拟议的与CoreWeave的合并为公司提供了将其高耗电数据中心资产货币化的清晰路径[10] - 合并协议终止后 投资者重新评估了明确催化剂的丧失 并对公司向高密度托管和AI相关工作负载转型的速度提出质疑[11] - 运营层面变化不大 公司仍控制着宝贵的电力基础设施 并继续将产能从单纯的比特币挖矿转向托管和计算服务[11] - 但合并失败后 执行风险重新成为焦点[11]

核心观点 - Abits Group Inc 2025年第三季度业绩显示其业务运营取得显著进展 田纳西州自有矿场表现强劲 与Mendenhall LLC的合资托管业务开始贡献利润 公司整体营收增长 亏损收窄 资产负债表显示数字资产价值大幅增加[1][6][8] 运营与财务表现 - **营收与利润增长**：2025年第三季度总营收达161.15万美元 其中田纳西州Duff自有矿场营收153.30万美元 托管收入7.85万美元 自有矿场运营利润为75.94万美元 较2024年同期的38.73万美元大幅增长 合资托管业务贡献利润42.98万美元[6][8][13] - **运营效率提升**：扣除折旧及集团管理费前的运营利润为118.92万美元 较去年同期增长207.1% 主要得益于Duff主矿场的运营效率提升以及有利的比特币价格 水费因前期投资的两口水井而显著节省[1][6] - **亏损收窄**：税前亏损收窄至28.72万美元 去年同期为66.18万美元[6][8] 资产负债表关键变动 - **资产结构变化**：截至2025年9月30日 总资产为1303.55万美元 较2024年底的1137.13万美元增长 数字资产价值大幅增至248.56万美元（2024年底为25.78万美元） 主要由持有的比特币和USDT构成[5][9] - **负债与权益**：总负债为330.72万美元（2024年底为99.03万美元） 主要因2025年4月为孟菲斯托管设施购置矿机而新增一笔300万美元贷款 股东权益为972.83万美元（2024年底为1038.10万美元）[5][7][11] - **现金状况**：现金及现金等价物为9.41万美元 较2024年底的111.89万美元显著减少[5] 业务运营详情 - **自有挖矿产出**：Duff自有矿场在第三季度产出13.61枚比特币[1] - **数字资产变动**：期内通过挖矿产出增加价值575.31万美元的数字资产 同期为换取现金处置了价值406.39万美元的数字资产 期末持有数字资产公允价值为240.71万美元的比特币及7.85万美元的USDT[9] - **合资托管业务**：与Mendenhall LLC的合资协议于2025年2月签署 Abit USA享有66.5%的利润份额 孟菲斯设施利润因高峰时段电力消耗较高而受影响 管理层正在审查并采取适当措施[2][15] 成本与费用分析 - **直接成本**：营收直接成本为85.22万美元（去年同期为87.64万美元） 其中电费67.47万美元 水费7.66万美元（去年同期为19.65万美元 体现节水成效） 场地工资10.09万美元[14] - **期间费用**：一般及行政费用为44.10万美元（去年同期为34.20万美元） 折旧费用为95.51万美元（去年同期为67.51万美元）[8] - **利息支出**：因新增贷款产生季度利息支出9万美元（年利率12%）[8][11] 管理层评述与展望 - 业绩得益于Duff矿场的运营效率和第三季度有利的比特币价格 孟菲斯合资业务的电力成本问题正在解决中[1][2] - 展望未来 随着运营成熟 预计孟菲斯业务将持续改善 Duff矿场将保持最佳运营水平 业务表现很大程度上仍取决于比特币价格 公司认为其已在美国建立了坚实的运营基础以寻求其他机会[2]