文章核心观点 - 鲍曼咨询集团将公布2025年第二季度财务结果并举办网络直播讨论 [1] 财务结果公布与讨论安排 - 公司将于2025年8月6日美国金融市场收盘后公布2025年第二季度财务结果 [1] - 公司将于2025年8月7日上午9点（美国东部时间）举办网络直播讨论第二季度业绩 [1] - 公司创始人兼首席执行官加里·鲍曼和首席财务官布鲁斯·拉博维茨将主持此次电话会议 [1] 网络直播信息 - 可访问鲍曼投资者关系网站investors.bowman.com或点击指定链接参加直播 [2] - 直播结束后可观看回放 [2] 公司概况 - 公司总部位于弗吉尼亚州雷斯顿，是一家全国性工程服务公司 [3] - 公司拥有超2400名员工和100个办事处，提供多种技术服务 [3] - 公司在纳斯达克交易，股票代码为BWMN [3] 投资者关系联系方式 - 投资者关系联系人是贝齐·帕特森，邮箱为ir@bowman.com [4]

公司分析 - Helix Energy Solutions Group是一家专注于海上服务的专业公司 业务涵盖油井干预 海底机器人和退役服务 [1] - 公司当前股价显著低于其公允价值（清算价值） 存在被低估的投资机会 [1] 行业分析 - 公司服务于能源行业的海上服务细分领域 主要涉及油井维护和海底设备操作等高技术含量业务 [1] 投资观点 - 分析师基于价值投资理念 认为当前股价存在50%折价 符合"以0.5美元购买价值1美元资产"的投资逻辑 [1]

文章核心观点 - 马来西亚太阳能光伏系统EPCC解决方案提供商Founder Group向投资者保证，美国参议院小组提议到2028年逐步取消太阳能税收抵免不会对公司产生影响 [1] 公司情况 - 公司是马来西亚太阳能光伏设施的纯业务、端到端EPCC解决方案提供商，主要专注大型太阳能项目和商业及工业太阳能项目两个关键领域，使命是为客户提供创新太阳能安装服务、推广环保资源并实现碳中和 [3] - 公司主要在马来西亚运营，不在美国开展业务，收入主要来自马来西亚市场，近期扩张将仅聚焦东南亚地区，暂无美国扩张计划 [2] - 公司虽在纳斯达克上市且与美国太阳能股票一同交易，但不会受美国太阳能税收抵免可能取消的影响，也不受特朗普减税和支出法案建议变化的影响 [1][2]

文章核心观点 公司作为马来西亚领先的太阳能光伏系统EPCC解决方案提供商，获得与当地知名太阳能安装公司的额外合同，将助力公司收入增长、提升运营能力并扩大市场份额 [1][6] 合同信息 - 公司获得价值340万马来西亚林吉特（约806,193美元）的合同，为雪兰莪州武吉巴东的29.99兆瓦大型太阳能光伏电站开发提供工程、采购、施工和调试服务，负责设施的机械和布线 [2] - 公司从年初合作过的同一企业获得价值280万马来西亚林吉特（约662,452美元）的额外合同，该企业在马来西亚可再生能源资产投资领域有良好记录 [3] - 公司与两家知名行业企业的合作是建筑合同，预计今年完成，且公司已与该太阳能安装公司就类似设施签订合同，预计未来几年会获得更多合同 [4] - 公司将作为承包商，负责一个标称容量的屋顶太阳能光伏发电设施的设计、工程、采购、施工和调试 [5] 公司介绍 - 公司是马来西亚纯太阳能光伏设施端到端EPCC解决方案提供商，主要专注于大型太阳能项目和工商业太阳能项目，使命是为客户提供创新太阳能安装服务、推广环保资源和实现碳中和 [7]

公司活动 - 公司将参加2025年6月11日举行的Q2投资者峰会虚拟会议 [1] - 公司首席执行官理查德·许将与参会投资者进行一对一会议 [2] 公司业务 - 公司是工业和能源领域复杂钢结构和模块的领先制造商及专业服务提供商 [3] - 服务包括项目管理、连接、调试、维修、维护等 [3] - 客户包括美国及部分国际能源生产商、炼油、石化、液化天然气等运营商及EPC公司 [3] 公司信息 - 公司总部位于得克萨斯州的伍德兰兹，主要运营设施位于路易斯安那州的侯马 [3] - 首席执行官为理查德·许，首席财务官为韦斯特利·斯托克顿 [4] - 联系电话为713.714.6100 [4] 会议信息 - 会议详情可访问https://investorsummitgroup.com/ 或联系约翰娜 - 梅·约迪科 [2]

文章核心观点 - NV5战略拓展进入韩国数据中心市场 有望在该市场实现加速有机增长 [1] 公司情况 - NV5是一家提供技术支持的工程、认证和咨询解决方案的公司 专长于工程设计、资产管理和地理空间数据分析 业务覆盖100多个国内外办事处 [4] - NV5自2014年以来已在东南亚和韩国成功执行多个数据中心设计和调试项目 此次纳入SA Bricks拓展韩国市场后 其数据中心业务在北美、亚洲、澳大利亚和中东15个国家开展 [1][2] - NV5 CEO称美国和国际市场对公司数据中心设计和调试服务需求持续强劲 进入韩国市场是公司在数据中心基础设施高增长地区的最新拓展 [3] - NV5数据中心部门首席运营官表示 拓展韩国市场是应美国科技行业客户要求 公司在韩国和东南亚的资源有助于支持增长并推动加速有机增长 [3] 行业情况 - 韩国数据中心市场受韩国和国际科技公司投资驱动 正经历强劲增长 以支持云计算和人工智能不断增长的需求 [2]

文章核心观点 - Subsea 7赢得巴西国家石油公司的超级重大合同，为巴西布齐奥斯11油田开发提供服务，彰显其专业能力和执行实力 [1][2] 合同信息 - 合同由巴西国家石油公司授予，是Subsea 7在竞争招标中胜出获得，用于开发位于巴西里约热内卢州约180公里外、盐下桑托斯盆地2000米水深的布齐奥斯11油田 [1] - 合同范围包括112公里刚性立管和输油管道系统的工程设计、采购、制造、安装和预调试 [1] - Subsea 7定义超级重大合同金额超12.5亿美元 [2] 项目安排 - 项目管理和工程设计将立即在Subsea 7位于里约热内卢、苏雷斯内斯和萨顿的办公室展开 [2] - 管道制造将在Subsea 7位于巴西的卷筒基地进行，海上作业定于2027年和2028年 [2] 公司评价 - 公司高级副总裁表示该合同再次凸显Subsea 7在交付复杂大型项目方面的专业知识，强化其强大执行能力和对卓越运营与安全的承诺，公司将为股东创造价值并助力巴西发展 [2] 公司概况 - Subsea 7是全球领先的海上项目和服务提供商，为能源行业提供高效海上解决方案，在奥斯陆证券交易所上市 [3]

合并与市场结构 - CMB.TECH与Golden Ocean的合并结构为股票换股票，合并后CMB.TECH和Golden Ocean的股东将分别拥有约70%和30%的股份[19] - Golden Ocean股东每持有1股将获得0.95股CMB.TECH，CMB.TECH的每股价格为15.23美元，Golden Ocean的每股价格为14.49美元[19] - 合并后CMB.TECH的市值约为32亿美元，自由流通股份约为38.4%[19] - CMB.TECH计划在2025年第二季度签署最终交易协议，并在第三季度完成合并[19] 财务数据与业绩 - CMB.TECH的调整后净收入为5.15亿美元，2024年第一季度的EBITDA为4.32亿美元[25] - FY 2024的运营收入为968,420千美元，较FY 2023的885,767千美元增长9.5%[33] - Q4 2024的净收入为39,004千美元，较Q3 2024的56,329千美元下降30.8%[33] - FY 2024的每股收益（EPS）为1.12美元，较FY 2023的0.56美元增长100%[34] - FY 2024的调整后EBITDA为428,852千美元，较FY 2023的337,180千美元增长27.2%[33] - FY 2024的净财务费用为101,343千美元，较FY 2023的98,947千美元增加2.8%[33] - FY 2024的总航程费用为192,890千美元，较FY 2023的246,161千美元减少21.6%[33] - FY 2024的船舶运营费用为293,971千美元，较FY 2023的251,950千美元增加16.7%[33] - FY 2024的每股分红为1.05美元，Q4的分红为0.15美元[34] - FY 2024的净收入在税前为223,762千美元，较FY 2023的112,809千美元增长98.2%[33] - FY 2024的日均TCE（时间租船收入）为22,680美元，较FY 2023的17,905美元增长26.5%[34] 未来展望与市场趋势 - 预计2024年EBITDA（不包括资本收益）接近10亿美元[81] - 2025年原油需求预计增长73万桶/日，2026年增长69万桶/日[84] - 2025年全球油需求增长预计为0.9%，全球GDP增长预计为2.8%[92] - 预计2025年CSOV市场在上半年将供不应求，紧张的可用性将持续到2025年第三季度[157] 船队与运营数据 - CMB.TECH的船队公允市场价值为75亿美元，包括在水上的船舶和新造船[26] - Golden Ocean拥有91艘船舶，平均船龄为8.2年，现金盈亏平衡点为每日每艘船13,750美元[31] - Golden Ocean的2024年时间加权平均租金（TCE）为22,680美元，市场租金为18,194美元[31] - 2025年Suezmax的时间租船（TC）收入为每艘船每天32,924美元[88] - Capesize船队的平均年龄为11.5年，接近历史高点[110] - 2024年Capesize的订单与船队比例为7.96%，过去五年均低于8%[112] 其他重要信息 - CMB.TECH的流动性为3.438亿美元，合同积压为29.4亿美元，未完成资本支出为22亿美元[26] - Windcat在水上运营53艘CTV，合同积压约为8600万美元，预计到2025年3月完成[157] - 当前现货价格比去年下降25-30%，未来几季度COA费率续约可能会下调[150] - 预计2025年新建Suezmax船只的交付量约为110艘，无法覆盖快速老化的船队[90]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司自挖矿哈希率从12.4 EH/s提升至31.5 EH/s，涨幅达154%，超过全球哈希率67%的涨幅 [13] - 2024年公司生产4828枚比特币，较2023年下降20.7%，主要因4月减半事件，但年底日产约16.6枚比特币，与年初的16.8枚接近 [14] - 2024年公司比特币持有量从7362枚增至17722枚，增幅141%，且继续保留100%自挖比特币，比特币持有量每百万完全稀释股份从3180万美元增至4430万美元，收益率达39% [15][16] - 2024年公司总收入3.767亿美元，较2023年的2.807亿美元增长34%，主要因比特币价格上涨；毛利润1.476亿美元，非GAAP调整后EBITDA为4.632亿美元 [16] - 2024年公司采用新会计准则，比特币按公允价值计量，价格从2023年底的42265美元涨至2024年底的93354美元，带来4.587亿美元的按市值计价向上调整 [17] - 2024年公司净利润1.094亿美元，合每股0.4美元，而2023年净亏损4950万美元，合每股0.28美元 [17] - 2024年比特币挖矿收入3.21亿美元，较2023年的1.89亿美元增长70%；第四季度比特币挖矿毛利润1.655亿美元，利润率52% [17][18] - 第四季度不包括折旧的挖矿成本为每枚比特币42011美元，其中电力成本每枚33281美元，占比79%，较上一季度每千瓦时0.031美元涨至0.038美元；全年综合电力成本为每千瓦时0.034美元，处于行业低位 [18] - 直接非电力成本每枚8730美元，占比21%，较2024年第三季度的25%下降，因公司运营设施实现规模经济 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 比特币挖矿业务 - 2024年自挖矿哈希率大幅提升，产量受减半事件影响下降，但年底日产接近年初水平，且持有比特币量显著增加，收入和毛利润均有增长 [13][14][16] 工程业务 - 2024年工程业务收入3850万美元，低于2023年的6430万美元，主要因一份政府制造合同受供应链限制，收入确认延迟 [23] - 收购E4A Solutions后，工程业务有望增加高利润率的经常性服务收入，降低收入波动性，2025年有望实现1亿美元收入 [21][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年1月比特币ETF获批，机构采用增加，以资产管理规模衡量，是有史以来最成功的ETF推出 [6] - 2024年7月比特币在总统大选期间成为关键话题，价格创历史新高，达到75000美元和100000美元 [7] - 2024年AI HPC对电力的需求使比特币挖矿电力资产转向AI HPC用途，延续至2025年，提升了靠近大城市且有稳定电力供应的大型场地价值 [8] - 微软、Meta和Alphabet等科技巨头今年共承诺超2000亿美元的支出计划，行业预测未来五年AI HPC额外电力需求近30GW [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注提高比特币收益率，作为关键运营指标，同时最大化所有资产价值，为股东创造价值 [7] - 2025年公司计划将比特币挖矿哈希率提高约22%，同时积极寻求AI HPC机会，以最大化独特资产价值 [11] - 公司采用垂直整合方法，确保、开发和运营比特币挖矿能源基础设施，拥有并运营两个优质电力资产，可用于探索更多机会 [29] - 公司已采取一系列措施，如聘请咨询公司、调整董事会、聘请财务顾问等，以抓住AI HPC机遇 [35][36][37] - 市场对AI HPC合同价值已有关注，部分转型公司获得更高估值倍数，而纯比特币挖矿公司估值倍数滞后 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 比特币行业发展迅速，公司自2017年开始挖矿，哈希率大幅增长，全球网络哈希率也创新高，比特币价格上涨，公司看好其长期价值 [5][7] - AI HPC的发展为公司带来新机遇，公司资产符合超大规模数据中心对电力的需求，有望实现资产价值最大化 [28][31] - 公司对抓住AI HPC机会充满信心，认为2025年将是令人兴奋和有回报的一年，将为股东创造显著价值 [38] 其他重要信息 - 2024年公司成功为Corsicana设施通电，年底该设施自挖矿哈希率约14 EH/s [9] - 2024年公司发行可转换优先票据，降低资本成本，扩大机构投资者基础，所得款项用于购买比特币 [10] - 2024年公司进行两笔收购，Block Mining收购拓展业务至德州以外，E4A Solutions收购补充工程业务，增强核心运营能力 [10][11] - 公司内部政策规定债务与比特币价值比率不超过40%，随着比特币持有量增加，公司将自然降低杠杆率 [27] - 2025年公司预计资本支出1.98亿美元，主要用于肯塔基州业务设施开发和设备采购，预计年底部署哈希率达38.4 EH/s，保持约4%的全球网络份额 [27][28] 问答环节所有提问和回答 问题: HPC机会中，超大规模数据中心对电力需求的时间窗口是否变宽 - 电力在2025年很有价值，2026 - 2027年的电力同样宝贵，行业预测未来五年AI HPC电力需求约30GW，但输电和变电站建设审批和交付时间长，公司资产价值凸显 [43][44] 问题: 与超大规模数据中心谈判时，是否同时与EPC和供应商沟通 - 公司有多条业务线并行，与超大规模数据中心和大型AI公司讨论，也与新财务合作伙伴、基础设施和融资伙伴接触，同时继续建设场地容量 [46] 问题: Corsicana和Rockdale能否容纳超大规模数据中心额外容量 - Corsicana有1GW互联批准、现有电力容量、双光纤和靠近数据中心市场等优势，Rockdale土地多，公司正扩大Corsicana土地组合，超大规模数据中心的园区不一定相邻 [52][53] 问题: 潜在HPC交易的主要优先考虑因素 - 融资是关键，需优质对手方以确保最佳融资条件和估值，Corsicana和Rockdale资产优质，有望获得更好交易条款 [54][56] 问题: Corsicana额外土地规模及是否为对手方要求 - 不同客户需求不同，公司专注增加土地选择权，采购数百英亩土地，以适应更多市场需求 [60][61] 问题: Rockdale是否有完全转变为HPC园区的经济场景 - 若有兴趣且经济可行，公司会考虑，两个场地1.7GW电力可满足超大规模数据中心约5%的AI需求 [63] 问题: Corsicana全部1GW电力是否可用于交易 - 开发中的600MW电力交易摩擦最小，若有对手方对全部1GW电力感兴趣且经济上有利于股东，公司会考虑 [68] 问题: 场地电力协议是否需调整以支持AI HPC - 电力供应协议无需调整，参与需求响应和削减计划是自愿的，用于比特币挖矿以实现最佳经济效益，AI HPC不适用 [69] 问题: 运营费用增长原因及员工数量 - 2024年第三和第四季度G&A费用因一次性并购和法律诉讼费用增加，非经常性费用，公司有783名全职员工 [75][77] 问题: 剔除一次性费用后运营费用的预期运行率 - 2024年现金运行率季度预计与2024年第四季度指导的3000 - 3300万美元相当或略高，难以预测未来一次性费用 [78] 问题: 咨询公司对交易完成时间的建议及未完成是否会恢复比特币挖矿 - 交易完成时间难以预测，取决于交易结构和步骤，公司对达成交易乐观，未考虑未完成就恢复比特币挖矿 [80][81] 问题: 400MW Corsicana和700MW Rockdale电力是否有具体兴趣，2025年比特币挖矿业务目标 - 超大规模数据中心对公司电力资产感兴趣，但未明确具体需求；2025年比特币挖矿业务目标是哈希率增长约22%，专注运营卓越、执行电力战略和提高正常运行时间 [85][86] 问题: 与超大规模数据中心对话近期是否有变化，比特币业务与HPC业务如何互补 - 对话无变化，公司与更多对手方交流，AI需求持续，对电力需求也将增加；比特币业务为公司积累资产和资本，支持项目投资，HPC机会是利用能源资产创造经济回报的新途径 [91][94][95] 问题: 工程业务何时达到行业利润率 - 收购E4A Solutions后，服务业务利润率高，预计2025年工程业务利润率将显著改善，未来还有成本节约和交叉销售的协同机会 [102][103] 问题: Rockdale土地租赁情况及对超大规模数据中心吸引力的影响，AI HPC合同可能的期限 - Rockdale土地为长期租赁，初始期限10年，可多次续约，共40 - 50年，土地租赁对交易的影响取决于客户参与程度，电力供应是关键；双方都希望签订长期协议，10年及以上 [108][109][111] 问题: 提高比特币收益率时如何考虑稀释问题，未来是否会发行其他结构化产品 - 最小化稀释是提高比特币收益率的关键，公司通过低生产成本的挖矿运营有机产生比特币收益，寻求最低成本和稀释的融资方式；目前主要关注AI HPC机会，会密切关注结构化产品的市场需求 [115][116][117] 问题: AI HPC数据中心的设计和工程方面情况，是否需聘请或合作外部方 - 具体情况取决于交易类型，公司有团队和经验支持数据中心开发，收购E4A增强了能力，但仍会从内部和第三方引入更多帮助 [119][120] 问题: 早期与咨询公司讨论中，能否分享运营指标，如PoE、每兆瓦建设成本，以及Corsicana 600MW与Rockdale的差异，最大化场地价值是否包括直接出售容量，是否有相关报价 - 目前难以评论PoE，取决于客户需求和技术变化，两个场地气候相似，有充足水源支持多种冷却技术；交易结构多样，包括租赁、建设定制数据中心和直接出售资产，公司会推动竞争流程 [125][126][128]