U.S. Bancorp (USB) Q2 2025 Earnings Call July 17, 2025 08:00 AM ET Company ParticipantsGeorge Andersen - Director - IRGunjan Kedia - President, CEO & DirectorJohn Stern - Vice Chair & CFOBetsy Graseck - Global Head - Banks & Diversified Finance ResearchMike Mayo - MD & Head - US Large-Cap Bank ResearchGerard Cassidy - Managing DirectorSaul Martinez - Head - US Financials ResearchEbrahim Poonawala - MD & Head - North American Banks ResearchChristopher Mcgratty - MD & Head of U.S. Bank ResearchConference Call ...

U.S. Bancorp (USB) Q2 2025 Earnings Call July 17, 2025 08:00 AM ET Speaker0Welcome to the U. S. Bancorp Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. Following a review of the results, there will be a formal question and answer session. This call will be recorded and available for replay beginning today at approximately ten a.M. Central Time. I will now turn the conference over to George Anderson, Director of Investor Relations for U. S. Bancorp.Speaker1Thank you, JL, and good morning, everyon ...

The Hecht Commodity Report is one of the most comprehensive commodities reports available today from a top-ranked author in commodities, forex, and precious metals. My weekly report covers the market movements of over 29 different commodities and provides bullish, bearish, and neutral calls, directional trading recommendations, and actionable ideas for traders and investors.He runs the investing group The Hecht Commodity Report , one of the most comprehensive commodities services available. It covers the ma ...

商品研究报告 - Hecht商品报告是当前最全面的商品研究报告之一 由在商品、外汇和贵金属领域排名靠前的作者撰写 [1] - 每周报告覆盖29种不同商品的市场走势 并提供看涨、看跌和中性的判断 [1] - 提供方向性交易建议和可操作的投资策略 适用于交易者和投资者 [1] 外汇市场 - 美元仍是世界储备货币 欧元是第二大受关注和交易的外汇工具 [2] - 欧元于1999年1月1日推出 欧盟用其取代了成员国原有货币 [2] 投资组合管理 - 作者在商品市场持有期货、期权、ETF/ETN产品和商品股票的头寸 [3] - 这些多头和空头头寸通常在日内交易中发生变化 [3] 研究覆盖范围 - Hecht商品报告服务覆盖20种不同商品的市场走势 [2] - 提供看涨、看跌和中性的判断 以及方向性交易建议 [2]

投资服务内容 - 该投资服务覆盖20种不同大宗商品的市场动态 提供看涨 看跌和中性观点 [1] - 服务包含方向性交易建议和可操作交易策略 [1] 分析师持仓情况 - 分析师在大宗商品市场持有期货 期权 ETF/ETN产品及商品股票头寸 [2] - 持仓方向包含多头和空头 且通常在日内进行调整 [2]

业绩总结 - 中型市场、企业投资银行和专业领域的贷款年增长率为8%[18] - 财务管理解决方案的收入同比增长9%[18] - 2023年非利息收入为195百万美元[8] - 2023年财富管理收入为165百万美元[26] - 2023年资本市场收入为49百万美元[23] - 2023年总非利息支出为1,335,424千美元[85] - 1Q24净利息收入为418,846千美元，2Q24为434,998千美元[83] - 1Q24总收入为537,734千美元，2Q24为306,147千美元[83] 用户数据 - 在“Go for the Gold”活动中，新增257百万美元的批发银行核心存款[18] - 2024年第二季度的核心存款增长约为1%[49] 未来展望 - 2024年第三季度预计调整后收入为5.55亿至5.6亿美元[49] - 2024年第三季度的CET1比率预计约为10.6%[49] 贷款和信用质量 - 净贷款违约率保持在0.36%[18] - 2024年第二季度的信用损失准备金覆盖率为210%[33] - 2024年第二季度不良贷款比率为0.76%[58] - 当前贷款余额为19亿美元，未融资承诺为8900万美元[77] - 不良贷款比率为0.41%[77] - 加权平均贷款价值比（LTV）为54.0%[77] - 当前贷款组合的余额为51亿美元，未融资承诺为8.02亿美元[81] - 不良贷款比率为0.04%[81] - 加权平均贷款价值比（LTV）为52.5%[81] 成本控制 - 非利息支出同比下降1%，员工人数减少7%[18] - 2023年调整后的非利息支出为12.1亿美元，排除第四季度FDIC特别评估5100万美元[30] - 2024年第二季度员工人数同比下降7%，自2019年以来下降11%[29] - 1Q24调整后的非利息支出为318,918千美元，2Q24为301,898千美元[83]

产品发布 - CME集团计划推出FTSE CoreCommodity CRB期货合约 该指数涵盖19种大宗商品 包括能源 农产品 贵金属和工业金属合约 [1] - 新合约采用现金结算方式 为客户提供管理大宗商品指数价格风险的解决方案 [2] - 该产品将为市场参与者提供更多工具 用于进入大宗商品指数领域和对冲不利价格波动 [2] 市场表现 - CME集团大宗商品指数期货未平仓合约自2020年以来增长315% 从76,000份增至316,000份 [2] - 新产品有望提高保证金效率 优化大宗商品指数交易策略 [2] 合作与战略 - FTSE Russell与CME集团扩大合作 共同推出FTSE CoreCommodity CRB指数期货 [2] - 合作旨在满足市场参与者不断变化的需求 提供更好的价格发现工具和资本效率 [2] 公司背景 - CME集团是全球领先的衍生品交易市场 提供期货 期权 现金和场外市场交易服务 [3] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期权交易 通过BrokerTec进行固定收益交易 通过EBS平台进行外汇交易 [3] - CME Clearing是全球领先的中央对手方清算提供商之一 [3]

行业概况 - 行业涵盖运营电子市场平台的公司，促进股票、股票期权、债券或商品合约的交易，并提供数据、上市服务及多种金融解决方案 [2] - 行业收入来源包括上市公司费用、数据服务、指数服务、风险管理等，同时加密货币采用率上升 [2][3] - 行业面临合规监管要求，但数字化趋势推动技术整合（如AI、区块链）以提升交易效率 [5] 核心驱动因素 - 交易量增长：波动性推高交易量，带动交易和清算费用（占收入主要部分），特朗普第二任期可能强化加密货币友好政策 [3] - 非交易收入加速：市场技术、上市和信息服务收入占比提升，增强业务动态性 [1][3] - 并购活动活跃：通过收购互补业务扩展产品线（如COIN收购Deribit），进入新市场并巩固全球份额 [4] 技术与创新 - 持续投资AI和区块链技术，通过机器学习与自动化减少交易低效和网络威胁，同时自动化非交易运营以增加收入 [5] - 行业预计2028年达496亿美元规模，五年复合年增长率12.1%，受加密货币（比特币、以太坊等）需求推动 [3] 财务表现与估值 - 行业年内涨幅17.3%，超越金融板块（3.9%）和标普500（-1.8%） [10] - 当前市盈率24.69倍，高于标普500（21.36倍）和金融板块（16.03倍），五年区间为19.02-27.94倍 [11][13] - 2025年盈利预期同比上调8.5%，反映分析师对增长信心增强 [8] 重点公司分析 Intercontinental Exchange (ICE) - 全球第二大固定收益提供商，并购策略和抵押贷款网络数字化推动增长，2025/2026年EPS预计增长14.3%/10.7% [17][18] CME Group (CME) - 全球最大期货交易所，新兴市场产品扩张和OTC服务驱动，2025/2026年EPS预期增长8.7%/3.3% [21][22] Cboe Global Markets (CBOE) - 美国最大ETF交易平台之一，产品线扩展推动增长，2025/2026年EPS预期增长9.8%/6.2% [25][26] Nasdaq (NDAQ) - 聚焦非交易收入和技术服务，2025/2026年EPS预期增长13.1%/11.7%，长期盈利增速12.1%高于行业均值 [29][30]

文章核心观点 Abaxx Singapore获得ISO/IEC 27001:2022信息安全管理体系认证，其交易和清算基础设施符合全球信息安全最高标准 [1][4] 认证相关情况 - 认证授予方为Prescient Security，ISO/IEC 27001:2022是信息安全管理系统全球标准，由ISO和IEC联合发布 [2] - Abaxx Singapore在认证过程中接受了对其IT系统、风险管理协议和治理控制的全面审计，符合全球最佳实践 [3] 认证意义 - 表明公司交易和清算基础设施符合全球信息安全最高标准，为市场参与者提供系统安全可靠的保证，支持与全球机构的合作 [4] 公司概况 - 公司致力于构建智慧市场，推动基于市场的解决方案应对社会挑战，包括能源转型 [5] - 公司是Abaxx Singapore Pte. Ltd.的间接大股东，拥有Abaxx Exchange和Abaxx Clearing，也是Abaxx Spot Pte. Ltd.的母公司 [6] - Abaxx Exchange通过LNG、碳、电池材料和贵金属的期货合约，为向电气化、低碳经济转型提供关键市场基础设施 [7]

财务业绩 - 公司2024年总收入达2亿3142万美元，同比增长150% [3] - 商品交易收入2亿1430万美元，占总收入92.6%，同比增长213% [3] - 加密货币挖矿收入925.8万美元，同比下降51%，占总收入比例从20.4%降至4% [3][4] - 托管服务收入650.6万美元，同比增长175%，占总收入2.8% [3] 业务结构 - 商品交易业务新增橡胶和煤炭品类，推动收入增长 [3] - 比特币持有量增加61.1枚至736.75枚，以太坊持有量维持2924.79枚不变 [5][6] - 德克萨斯州挖矿设施2024年上半年因升级暂停运营，7月恢复生产 [5] 成本与费用 - 营业成本从7820万美元增至2亿2440万美元，增幅187% [9] - 运营费用从1899万美元增至2865万美元，其中行政管理费用增长64%至1814万美元 [10][12] - 销售费用增长300%至277.4万美元，主要因煤炭运输成本增加140万美元 [11] 现金流与资产负债表 - 现金及等价物从2亿7920万美元降至2亿3950万美元 [15] - 经营活动现金净流出6356万美元，主要因应收账款变动导致6927万美元流出 [17][25] - 融资活动现金净流入2455万美元，通过股权融资获得2484万美元 [20] 战略动向 - 公司明确四大业务线：商品交易（占比92.6%）、加密货币挖矿（4%）、托管服务（2.8%）及其他（0.6%） [5] - 持续剥离传统车险业务，该业务收入从274万美元降至132万美元 [4] - 通过发行5200万股普通股支付员工薪酬，股权补偿费用增加47万美元 [12]