文章核心观点 - Precision Drilling 2026年第三季度业绩实现收入、调整后EBITDA和净利润同比增长，主要受加拿大和美国钻井活动增加推动，美国利润率预计在第四季度显著提升 [2][5] - 公司2026年战略优先事项取得进展：通过合同升级和运营卓越推动收入增长、最大化自由现金流、通过减债和股票回购提升股东回报 [22][28] - 加拿大重油盆地独特定位推动公司表现优于行业，美国客户基础增强且日费率提升，国际业务受长期合同支撑保持稳定 [7][11] 财务亮点 - 第三季度收入增长15%至5.316亿加元（2025年同期4.623亿加元），受北美钻井活动增强和美国平均日费率提升支撑，部分被国际业绩下降抵消 [6][21] - 第三季度调整后EBITDA增长6%至1.251亿加元（2025年同期1.176亿加元），主要由于北美活动增强，部分被美国钻机重新激活成本增加和国际利润率下降抵消 [6][21] - 第三季度归属于股东的净利润为2,090万加元（每股1.65加元），2025年同期净亏损680万加元（每股0.51加元），增长主要由于2025年包含与美国业务相关的3,300万加元递延所得税费用，部分被2026年因使用寿命估计变更产生的800万加元额外折旧费用抵消 [6][21] - 前九个月收入增长10.6%至15.105亿加元（2025年同期13.652亿加元），加拿大收入增加8,300万加元，美国收入增加8,200万加元 [14][21] - 前九个月调整后EBITDA下降4.7%至3.461亿加元（2025年同期3.632亿加元），主要由于加拿大前期资本付款减少、美国和国际贸易运营成本增加以及股价上涨16%导致股票薪酬费用增加 [14][21] - 前九个月归属于股东的净利润为3,710万加元（每股2.89加元），2025年同期4,400万加元（每股3.28加元），下降主要由于EBITDA降低和3,000万加元额外折旧费用 [15][21] - 第三季度经营活动现金流为7,080万加元（2025年同期7,590万加元），期间回购269,331股普通股耗资3,100万加元 [6][21] - 前九个月经营活动现金流为2.795亿加元，回购405,621股耗资4,700万加元，长期债务减少7,500万加元 [21] - 第三季度资本支出为8,250万加元（2025年同期6,930万加元），其中维护和基础设施5,850万加元、扩张和升级2,400万加元 [14][21] - 公司将2026年资本预算从2.65亿加元修订为2.75亿至2.85亿加元区间，以容纳长周期交付和一项待定升级机会（多台钻机已签约至2029年，服务于一家大型加拿大生产商）[6] - 资本支出按类别预计包括约1.72亿加元用于维护、基础设施和无形资产，1.03亿至1.13亿加元用于扩张和升级 [6] - 第三季度股票薪酬费用为760万加元（2025年同期1,080万加元），其中现金结算580万加元、权益结算180万加元 [39] - 前九个月股票薪酬费用为2,490万加元（2025年同期1,790万加元）[39] 运营亮点 - 加拿大第三季度平均活跃钻机73台，同比增长16%（2025年同期63台），与行业活动增加一致 [6][17] - 加拿大每利用日收入为33,654加元（2025年同期34,193加元），小幅下降反映钻机组合变化而非定价，重油活动强劲使Super Single钻机利用率同比提升18% [6][16] - 美国第三季度平均活跃钻机43台，同比增长19%（2025年同期36台），增速超过美国行业10%的活动增长 [6][17] - 美国每利用日收入增至33,270美元（2025年同期31,040美元），受平均日费率提升和技术收入增加推动 [6][16] - 国际业务第三季度活跃钻机7台（沙特阿拉伯3台、科威特4台），2025年同期分别为2台和5台，钻机组合变化和计划性重新认证导致非计费天数，每利用日收入降至46,304美元（2025年同期53,811美元）[6][16] - 加拿大油井服务钻机运营小时数同比增长6%，油价上涨推动需求增加，调整后EBITDA增长10% [6] - 第三季度钻机利用率加拿大增长16%、美国增长19%，均超过各自行业活动增速 [7] - 美国第三季度重新激活6台钻机（2025年同期4台），重新激活成本平均每利用日2,125美元（2025年同期502美元）[21] - 公司预计2026年完成加拿大和美国共25台钻机的升级 [7] - 合同钻机服务第三季度收入增长16.2%至4.542亿加元，调整后EBITDA增长3.9%至1.215亿加元，调整后EBITDA利润率为26.7%（2025年同期29.9%）[35] - 完井和生产服务第三季度收入增长8.3%至8,080万加元，调整后EBITDA增长10.1%至2,120万加元，利润率为26.3%（2025年同期25.8%）[38] - 加拿大第三季度行业活跃钻机数为203台（2025年同期176台），公司活跃钻机73台（2025年同期63台）[36] - 美国第三季度行业活跃钻机数为575台（2025年同期525台），公司活跃钻机43台（2025年同期36台）[37] 战略进展 - 战略优先事项一：通过合同升级、持续运营卓越和性能驱动技术推动收入增长和深化客户关系——加拿大钻机利用率增长16%、美国增长19%，均超过行业增速；美国钻机日费率环比和同比均提升；美国客户基础增强，为主要生产商服务的钻机数量增加；美国重新激活6台钻机以满足客户需求 [28] - 战略优先事项二：通过战略资本部署和持续成本纪律最大化自由现金流——经营活动产生现金流7,080万加元，用于回购股票和高回报车队升级投资；年度资本预算2.75亿至2.85亿加元包括对加拿大和美国25台钻机的战略客户升级，均有长期合同支撑 [28] - 战略优先事项三：通过2026年减债1亿加元和将自由现金流（减债前）最多50%直接分配给股东来提升股东回报——第三季度回购269,331股耗资3,100万加元，年初至今回购4,700万加元；截至2026年9月30日年内减债7,500万加元，持续目标净债务与调整后EBITDA比率低于1.0倍；自2022年初以来已减债6.10亿加元，有望实现2022至2027年减债7亿加元的长期目标 [28] 财务位置 - 截至2026年9月30日，营运资本为1.639亿加元（2025年12月31日为1.868亿加元），现金为2,320万加元（2025年12月31日为8,580万加元）[18] - 长期债务为6.291亿加元（2025年12月31日为6.793亿加元），总长期金融负债为6.985亿加元（2025年12月31日为7.469亿加元）[18] - 总资产为27.659亿加元（2025年12月31日为27.267亿加元），长期债务与长期债务加权益比率为0.28（2025年12月31日为0.30）[18] - 公司期末拥有2,300万加元现金和超过4.6亿加元可用流动性 [21] 合同情况 - 截至2026年10月27日，加拿大第四季度平均合同钻机28台（2025年同期21台），美国19台（2025年同期17台），国际7台（2025年同期7台），总计54台（2025年同期45台）[33] - 2026年全年平均合同钻机预计加拿大24台、美国17台、国际7台，总计48台（2025年全年总计43台）[33] 展望 - 地缘政治不确定性和全球原油库存相对紧张强化了安全可靠能源供应的重要性，支撑建设性油价和客户投资信心，高性能钻机和油井服务设备需求持续 [24] - 假设商品价格保持支撑且市场条件无重大变化，预计北美钻完井活动在年内剩余时间保持韧性并与当前水平大体一致，2027年初出现增长潜力 [24] - 加拿大有利的重油和凝析油价格持续支撑生产商经济性，Super Series钻机需求强劲，预计冬季钻井季该钻机类别接近满负荷利用 [25] - 美国石油导向钻井活动持续增强，石油钻机数量自5月以来增加，行业预期未来12个月进一步增长，公司在Haynesville和Marcellus等关键天然气盆地保持强势地位 [26] - 国际业务7台活跃钻机均签有五年期合同（延伸至2027年和2028年），科威特闲置钻机预计2027年中在五年合同下恢复作业，完成计划性重新认证和升级后 [27] - 第四季度加拿大运营利润率预计与2025年第四季度报告的利润率一致，平均每利用日13,500至14,500加元；美国运营利润率预计实现阶跃变化，平均每利用日9,500至10,500美元，因钻机重新激活步伐放缓 [30] - 公司预计实现全年1亿加元减债目标，并继续在第四季度积极回购股票 [31] - 美国第四季度运营利润率预计增长约30%，为2027年奠定更强基础 [10] - 完井和生产服务业务预计需求在2027年初保持强劲，受有利商品价格和出口能力支撑，钻探和服务租赁业务持续增长 [29] 其他事项 - 2026年第三季度折旧费用因2025年修订钻杆估计使用寿命（自2026年1月1日起生效）而增加800万加元，前九个月增加3,000万加元 [45] - 加拿大税务局（CRA）于2026年7月底就2018纳税年度发出重新评估通知，否认公司扣除某些公司间股息，公司计划提交反对通知并积极抗辩，未在财务报表中确认相关负债；如最终确定无权扣除，估计最大税务负债约为1.55亿加元（不含利息）[41][43] - CRA还对2019至2022纳税年度发出相同基础的提案但尚未重新评估，预计未来24个月内发出后续纳税年度的额外重新评估通知 [41][43] - 由于现有税收池，CRA对2018至2023纳税年度的重新评估预计不会影响2024至2027纳税年度的应付税款 [43] - 一旦发出重新评估，公司需支付评估税款和利息的50%，直至问题解决 [44]