公司财务信息发布安排 - 公司已安排2025年第四季度财报电话会议 会议时间为2026年2月20日 星期五 中部标准时间上午9:00 [1] - 公司将在会议上讨论截至2025年12月31日的季度业绩 相关业绩预计于2026年2月20日周五市场开盘前发布 [1] 投资者关系与信息获取渠道 - 电话会议将通过公司官网进行网络直播 网址为 www.ir.oilstatesintl.com [2] - 电话会议接入方式包括美国境内拨打 1 (800) 715-9871 或国际拨打 +1 (646) 307-1963 会议密码为 6921148 [2] - 电话会议结束后约两小时可获取重播 重播链接为“Fourth Quarter 2025 Earnings Conference Call Replay” [2] - 更多公司信息可通过访问公司官网 www.oilstatesintl.com 获取 [4] 公司业务概况 - 公司是一家全球性的制造产品和服务提供商 客户涵盖能源、军事和工业领域 [3] - 公司制造的产品包括高度工程化的资本设备和消耗品 [3] - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿 制造和服务设施战略性地分布于全球 [3] - 公司在纽约证券交易所和NYSE Texas公开上市 股票代码为“OIS” [3]

新信贷协议核心条款 - 公司宣布签订经修订和重述的信贷协议，提供总额1.25亿美元的承诺额度，包括一项7500万美元的循环信贷额度，以及一项5000万美元的多笔提取定期贷款额度，该贷款额度可提取至2026年7月28日[1] - 该现金流信贷协议取代了公司现有的1.25亿美元资产基础循环信贷额度，其到期日为2030年1月28日[1] - 协议由富国银行担任行政代理，其他贷款方包括Zions Bancorporation, N.A. dba Amegy Bank, Woodforest National Bank和First Bank[1] 融资成本与担保 - 未偿借款的利息为Term SOFR加2.50%至3.50%的利差，或基础利率加1.50%至2.50%的利差，具体取决于公司的净杠杆率[2] - 公司还需就任何未使用的承诺额度支付0.375%至0.500%的承诺费[2] - 协议项下的未偿债务由公司及担保方位于美国的几乎所有资产，以及某些外国子公司的股票作为质押担保[2] 财务契约 - 协议包含维持利息覆盖率的契约，定义为合并EBITDA与合并利息支出之比，至少为3.00比1.00[3] - 协议规定最大总净杠杆率，定义为总净融资债务与合并EBITDA之比，不得超过2.50比1.00，或在某些期间内不得超过3.25比1.00[3] - 同时，公司必须维持最高优先担保净杠杆率，定义为优先担保净债务与合并EBITDA之比，不得超过2.00比1.00[3] 近期债务管理与财务状况 - 在2025年第四季度，公司使用手头现金购买了本金为5000万美元、于2026年4月1日到期的4.75%可转换优先票据[4] - 截至2025年12月31日，2026年票据的未偿本金为5300万美元，手头现金总额为7000万美元[4] - 截至2026年1月28日，现金流信贷协议项下无未偿借款，公司计划结合使用手头现金和/或现金流信贷协议下的借款来清偿剩余的2026年票据[4] 公司业务概况 - Oil States International, Inc. 是一家为能源、工业和军事领域的客户提供制造产品和服务的全球供应商[5] - 公司的制造产品包括高度工程化的资本设备和消耗品[5] - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿，制造和服务设施战略性地分布在全球各地，在纽约证券交易所和NYSE Texas上市，股票代码为“OIS”[5]

活动概述 - Gabelli Funds, LLC将于2026年2月26日在纽约举办第36届泵、阀及水系统年度研讨会 [1] - 研讨会将包含与领先公司和组织的讨论，并有机会与管理层进行一对一交流 [2] - 活动还包括美国水公司协会总裁兼首席执行官Robert Powelson的午餐演讲 [3] 参与公司与行业焦点 - 研讨会重点关注的行业领域包括关键基础设施、航空航天与国防、机床以及石油和天然气工业 [2] - 确认出席的上市公司包括AMETEK、Badger Meter、Crane Co、Enpro、Flowserve、Franklin Electric、Gorman-Rupp、Graco、ITT、Landis+Gyr、Mueller Water Products、Oil States International、Watts Water Technologies [2] - 其中，AMETEK、Badger Meter、Enpro、ITT、Landis+Gyr将以虚拟方式出席 [3]

行业背景与市场环境 - 近期油价徘徊在每桶60美元附近，WTI原油价格有时跌破60美元，对生产商盈利和整个能源领域的投资者情绪构成压力[2] - 国际能源署预测2026年全球石油需求将增长93万桶/日，但供应增长更快，将造成相当大的过剩，库存持续增加对价格构成压力[3] - 基准原油价格远低于一年前水平，使许多美国独立生产商在接近盈亏平衡点运营，持续低于60美元的价格压缩了利润，限制了钻井活动，并加剧了财务压力[4] - 近期价格疲软主要由供应过剩和高库存驱动，但并非所有压力都是长期的，国际能源署认为对石油严重过剩的担忧可能被夸大，且随着去年关税干扰后全球增长企稳，需求预测已被上调[5] 低价能源股投资逻辑 - 在油价接近60美元的背景下，部分投资者关注低价能源股以寻找选择性机会，例如W&T Offshore、RPC Inc. 和 Oil States International 这三家股价低于10美元、与能源价值链不同环节相关的公司[2] - 低于10美元的廉价能源股可以提高投资的可及性，并允许投资者以较少资金分散投资于生产商、服务提供商和设备供应商，但较低的股价往往伴随着更大的波动性，在低迷时期可能大幅下跌[7] - 投资者的挑战在于区分面临暂时性定价阻力的公司和存在更深层次业务风险的公司，当大宗商品价格徘徊在盈亏平衡水平附近时，资产负债表实力、资产质量和运营灵活性变得更为重要[6] - 审慎的投资方法应更少关注股价，而更多关注财务弹性、行业地位以及对油价波动的敏感性，评估公司如何管理成本、产生现金流和应对周期有助于更谨慎地投资低于10美元的能源股[8] W&T Offshore 公司分析 - 公司是一家独立的石油和天然气生产商，长期在美国墨西哥湾运营，自2005年上市以来，在联邦和州水域的50个海上油田拥有经营权益，控制超过60万英亩的总面积[9] - 公司资产基础具有低递减率油藏、强劲的井生产力和大量剩余储量，这帮助公司连续28个季度以上产生正现金流[9] - 自首次公开募股以来，公司已完成约27亿美元的墨西哥湾收购，钻井成功率接近90%，截至2025年第三季度，公司拥有2.48亿桶油当量的储量和每日3.56千桶油当量的产量[10] - 在过去的四个季度中，公司有三个季度的盈利超过了Zacks普遍预期，另一个季度符合预期，平均超出幅度为27.1%，公司股价仅为1.92美元，市值为2.81亿美元[11] RPC Inc. 公司分析 - 公司是一家美国油田服务提供商，为勘探和生产公司提供广泛的设备与解决方案组合，业务范围涵盖压力泵送、连续油管、井下工具、电缆测井和租赁设备，服务于二叠纪盆地、阿巴拉契亚和墨西哥湾沿岸等国内主要地区，并有选择性地开展国际业务[12] - 公司以审慎的财务方法著称，拥有无负债的资产负债表，并持续将超额自由现金流返还给股东，公司通过收购Pintail等举措稳步扩展服务组合，增加了电缆测井能力[13] - RES股价目前交易价格低于7美元，Zacks对2026年收入的普遍预期显示增长6.4%，在过去60天内，对公司2026年每股收益的普遍预期已从20美分上调至28美分[14] Oil States International 公司分析 - 公司为整个石油和天然气价值链提供产品和服务，涵盖从钻井和完井到水下、生产和基础设施的环节，制造立管、起重机、绞车和水下管道组件等海上设备，并为船舶和钻井平台提供支持[15] - 公司通过超过40次收购发展成为在超过25个国家运营的全球性企业，业务分为海上/制造产品、井场服务和井下技术三大板块，将工程设备与消耗性产品和现场支持相结合[16] - Zacks对2026年收入的普遍预期显示增长44.1%，公司目前交易价格低于9美元，过去四个季度的盈利平均超出预期12.5%[17]

行业背景与市场动态 - 近期油价在每桶60美元附近徘徊 供应过剩担忧、库存上升以及地缘政治紧张局势缓解限制了上涨动力 WTI原油价格有时跌破60美元 给整个能源领域的生产商盈利和投资者情绪带来压力 [1] - 国际能源署预计2026年全球石油需求将增长93万桶/日 但供应增长预计更快 将产生可观的过剩 库存持续累积对价格构成压力 [2] - 基准原油价格远低于一年前水平 使许多美国独立生产商在盈亏平衡点附近运营 持续低于60美元的价格挤压了利润 限制了钻井活动 并加剧了财务压力 特别是对于成本较高或储量寿命较短的较小运营商而言 [3] - 近期价格疲软主要由供应过剩和高库存驱动 但并非所有压力都是长期的 国际能源署认为对石油严重过剩的担忧可能被夸大 且随着去年关税干扰后全球增长企稳 需求预测已被上调 [4] 投资策略与考量 - 在当前背景下 部分投资者关注低价能源股以寻找选择性机会 股价低于10美元的股票可以提高投资的可及性 并允许投资者在生产商、服务提供商和设备供应商之间分散风险 而无需对单一头寸投入大量资金 [1][6] - 对于投资者而言 挑战在于区分面临暂时性定价阻力的公司与存在更深层次业务风险的公司 当大宗商品价格徘徊在盈亏平衡水平附近时 资产负债表实力、资产质量和运营灵活性变得更为重要 [5] - 较低股价往往伴随着更大的波动性 在低迷时期 这些股票可能大幅下跌 尤其是在油价走弱或资本支出放缓时 因此 有纪律的方法应更少关注股价 而更多关注财务弹性、行业地位以及对油价波动的敏感性 [6][7] 重点关注公司：W&T Offshore - 公司是一家独立的石油和天然气生产商 长期活跃于墨西哥湾 拥有50个海上油田的工作权益 控制超过60万英亩的总面积 其资产基础具有低递减率、高井生产率和大量剩余储量的特点 帮助公司连续28个季度产生正现金流 [9][10] - 自首次公开募股以来 公司在墨西哥湾完成了约27亿美元的收购 并保持着接近90%的钻井成功率 截至2025年第三季度 其储量为2.48亿桶油当量 日产量为3.56万桶油当量 [11] - 在过去的四个季度中 公司有三个季度的盈利超出Zacks一致预期 另一个季度符合预期 平均超出幅度为27.1% 股价仅为1.92美元 市值为2.81亿美元 [12] 重点关注公司：RPC Inc - 公司是一家美国油田服务提供商 为勘探和生产公司提供广泛的设备与解决方案组合 业务涵盖压力泵送、连续油管、井下工具、测井和租赁设备 服务于二叠纪盆地、阿巴拉契亚和墨西哥湾沿岸等国内关键地区 [13] - 公司以纪律严明的财务方式著称 拥有无债务的资产负债表 并持续将超额自由现金流返还给股东 公司稳步扩展其服务组合 最近通过收购Pintail增加了测井能力 [14] - 公司股价目前低于7美元 Zacks对2026年收入的一致预期显示增长6.4% 在过去60天内 公司2026年每股收益的一致预期已从20美分上调至28美分 增幅达40% [9][15] 重点关注公司：Oil States International - 公司为整个石油和天然气价值链提供产品和服务 从钻井和完井到海底、生产和基础设施 制造海上设备 并提供钻井和打捞服务、射孔系统和完井工具 业务遍及全球25个国家 [9][16][17] - Zacks对2026年收入的一致预期显示增长44.1% 公司目前股价低于9美元 过去四个季度的盈利平均超出预期12.5% [9][18]

涉及的公司与行业 * **公司**：Oil States International (NYSE: OIS)，一家为能源行业提供技术驱动型产品和服务的上市公司，业务历史超过85年[4] * **行业**：能源行业，特别是海上油气、国际深水活动、美国页岩油气，并涉及新兴能源领域如海上风电、碳捕集、地热和海底矿产开采[4][6][16] 核心观点与论据 * **战略转型与业务组合优化**：公司正在将业务重心从美国陆上页岩（短周期、商品化、低利润）转向海上和国际业务（长周期、技术差异化、高利润），并退出部分商品化和低利润的业务线[5][10][18] * **财务表现与前景强劲**： * 截至2025年9月30日，积压订单达3.99亿美元，为2015年以来最高水平，为2026年提供了可见性[5][17] * 预计2025年自由现金流将超过1亿美元，相对于3.72亿美元的市值，自由现金流收益率高达19%[5][6][7] * 预计在2025年底实现净债务为零，早于2026年4月可转换票据到期[7][24] * 2025年第四季度营收指引强劲，其中海上制造产品部门预计环比增长13%-18%[22] * **技术领先与市场地位**： * Flex Joint连接器技术在深水领域拥有约80%-85%的市场份额，是全球所有浮式钻井平台的标配[12] * 近期推出的新技术，如控压钻井系统，获得了良好的市场反响并增加了订单[13] * 公司致力于将传统油气技术（如TLP连接器、立管系统）改造应用于海上风电、海底矿产开采等新能源市场[16][33] * **估值具有吸引力**：公司认为当前5.2倍的估值倍数被严重低估，这反映了市场仍将其与资本密集型的美国页岩公司进行比较，而忽略了其向高利润、技术驱动的海上和国际业务转型[7][30][33] 其他重要内容 * **业务部门概况**： * **海上制造产品**：是最大且最具全球性的部门，贡献了大部分营收和调整后息税折旧摊销前利润[9] * **完井与生产服务**：正在退出商品化业务线，未来将专注于差异化的租赁和服务，以提高利润率和现金流[10][18] * **井下技术**：受美国页岩活动减少影响，今年表现接近盈亏平衡；正通过新技术和国际扩张来改善业绩[10][20] * **地理布局与成本优化**：公司在全球拥有先进设施，包括英国、美国、巴西等，并在印度尼西亚巴淡岛新建了低成本制造基地以替代新加坡的高成本运营[11][15] * **资本配置策略**：在实现净债务清零后，优先通过股票回购向股东返还现金；对并购持谨慎态度，主要寻求能补充核心技术的战略性“补强”收购；同时持续投资研发和有机增长[7][24][32][33] * **行业周期洞察**：管理层基于多年经验指出，美国页岩活动波动剧烈（例如在全球金融危机或新冠疫情期间，90天内钻机数减少约80%），而海上和国际项目因周期长、投资大、退出成本高，收入和运营结构更具可预测性[28][29] * **未来增长催化剂**：包括海上和国际深水活动的加速、新能源市场的潜在机会、以及通过业务组合优化带来的利润率改善和现金流增长[5][6][16]

分析师背景 - 分析师拥有超过14年的股票分析和撰写经验 [1] - 分析风格为无偏见的多空双向分析 [1] - 过去7年专注于能源行业 特别是油田设备服务板块 [1] - 同时覆盖工业供应行业 [1] 披露信息 - 分析师在所提及公司中未持有任何股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无计划建立任何上述头寸 [2] - 文章为分析师独立撰写 表达其个人观点 [2] - 除来自Seeking Alpha的报酬外 未就本文获得其他补偿 [2] - 分析师与所提及股票的公司无业务关系 [2]

行业定义与构成 - 行业公司为勘探与生产公司提供必要的油田设备，包括生产机械、泵、阀门及其他钻井设备如钻机组件 [3] - 产品用于帮助上游能源公司从陆上和海上油田提取原油和天然气，其经营状况与上游公司的资本支出相关 [3] - 设备供应商也为原油、天然气等产品的处理和加工进行设计、制造、工程和安装，产品包括气体压缩包和污水处理厂的装置和仪器 [3] 行业前景与驱动因素 - 可观的油价正驱动勘探与生产活动，并持续提振对钻井和生产设备的需求 [1] - 根据美国能源信息署预测，2025年西德克萨斯中质原油平均现货价格可能达到每桶65.15美元，这一可观价格反映了对行业公司设备和服务的强劲需求 [4] - 行业公司拥有大量积压订单，反映出大量客户正在等待其设备，行业参与者正赢得更多高价值项目，确保增量现金流 [5] 行业表现与估值 - 过去一年，该行业上涨了13.5%，超过了更广泛板块5.8%的涨幅，但落后于标普500指数17.7%的涨幅 [9][10] - 基于过去12个月的企业价值/息税折旧摊销前利润比率，行业当前交易倍数为7.32倍，低于标普500指数的18.31倍，但高于板块的5.47倍 [14] - 过去五年，该行业的交易倍数最高达44.10倍，最低为2.25倍，中位数为10.46倍 [14] 重点公司分析 - NOV Inc (NOV) 拥有45.6亿美元的强劲积压订单，反映了强大的未来现金流产生能力，并专注于结构性成本削减举措 [16] - Oil States International Inc. (OIS) 战略运作良好，得益于其对利润更高的海上和国际项目的强烈关注，其前景也受到不断增长的积压订单支持，并拥有可依赖的强劲资产负债表 [19] - Natural Gas Services Group, Inc. (NGS) 受益于美国以液化天然气形式向海外输送更多天然气，这产生了对其压缩设备的更高需求，随着更多液化天然气出口和管道建设，公司通过出租更多压缩设备而受益 [21] 行业战略趋势 - 投资者对该行业的无机增长战略以及减少第一类和第二类排放的关注持乐观态度 [2] - 行业公司正在实施脱碳举措以减少第一类和第二类排放，这使其在日益具有环保意识的市场中处于有利地位 [6] - 许多公司拥有强劲的资产负债表和极少的债务，提供了抵御市场波动的韧性 [2]

公司战略与市场动态 - 公司宣布其普通股在纽约证券交易所德州分所进行双重上市，股票代码仍为“OIS”[1] - 公司将继续保持在纽约证券交易所的主要上市地位[1] - 此次双重上市旨在使公司的资本市场布局与其对德州经济的长期承诺保持一致[2] 公司背景与运营 - 公司成立于1942年，总部位于德克萨斯州休斯顿，其名称源于早期服务于德州及邻近产油州的历史[2] - 公司是一家为能源、工业和军事领域客户提供制造产品和服务的全球供应商，在全球战略性地设有制造和服务设施[3] - 公司拥有约2000名员工，在德州拥有重要的业务和人员[2][5][8] 近期财务业绩 - 2025年第三季度营收为1.6518亿美元，环比基本持平，同比下降5%[5] - 2025年第三季度净收入为190万美元，环比下降32%[5] - 2025年第二季度营收为1.65406亿美元，环比增长3%，同比下降11%[7] - 2025年第二季度净收入为281.1万美元，环比下降11%，同比增长116%[7] 公司活动与沟通 - 公司计划于2025年10月31日中部夏令时间上午9:00举行2025年第三季度财报电话会议[6] - 第三季度财报预计于2025年10月31日市场开盘前发布[6]

公司业务概况 - 公司专注于为海上和陆上油气作业提供服务和产品 [1] - 公司在机械和设备行业竞争 致力于为石油开采和生产提供关键设备和服务 [1] 季度盈利表现 - 每股收益为0.08美元 低于市场预估的0.09美元和Zacks一致预期的0.10美元 出现20%的负意外 [2] - 每股收益较去年同期的0.04美元有所改善 显示财务业绩取得一定进展 [2] - 净利润为190万美元 较上一季度的280万美元下降32% 但较去年同期净亏损1430万美元显著好转 [4] 季度收入表现 - 季度收入为1.6518亿美元 较Zacks一致预期的1.6768亿美元低1.4% [3] - 季度收入较去年同期的1.7435亿美元下降5% 但与上一季度相比保持相对稳定 [3] 运营利润表现 - 运营利润为470万美元 较上一季度下降10% [4] - 运营利润较2024年第三季度运营亏损1100万美元实现显著改善 [4] 估值与财务健康状况 - 市盈率约为13.14倍 市销率约为0.73倍 显示股票估值低于其年度销售额 [5] - 债务权益比率低至0.18 表明公司采用保守的债务策略 支持其财务稳定性 [5]