财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长30.4%至2.07亿美元 单位销量增长16.8%至1221艘船 [18] - 第四季度每单位净销售额增长11.6%至169,565美元 主要受通胀推动的价格上涨、促销成本降低和有利型号组合驱动 [18] - 第四季度毛利润增长162.1%至3270万美元 毛利率为15.8% 相比去年同期的7.9%大幅提升 [19] - 第四季度调整后EBITDA增至1970万美元 调整后EBITDA利润率提升1210个基点至9.5% [20] - 第四季度GAAP净收入增至480万美元 调整后每股收益增长205%至0.42美元 [21] - 2025财年净销售额下降2.6%至8.076亿美元 单位销量下降9%至4898艘船 [22] - 2025财年每单位净销售额增长7.1%至164,876美元 [22] - 2025财年毛利润下降2%至1.441亿美元 GAAP净收入为1520万美元 相比去年亏损5640万美元大幅改善 [23] - 2025财年调整后EBITDA下降9.1%至7480万美元 调整后EBITDA利润率下降60个基点至9.3% [23] - 2025财年调整后每股收益下降21.4%至1.58美元 [24] - 第四季度产生1430万美元自由现金流 包括700万美元资本支出 [22] - 2025财年产生2890万美元现金流 包括2790万美元资本支出和关税前主动原材料采购 [24] - 2025财年通过股票回购向股东返还3590万美元 期末资产负债表上有1900万美元净现金和超过3亿美元未使用信贷额度 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Malibu和Axis品牌占单位销售额约46.6% Cobalt占26.9% 咸水钓鱼船占26.5% [19] - Malibu部门调整后EBITDA利润率从2024财年的15.3%提升至2025财年的19.4% [23] - 咸水钓鱼船部门调整后EBITDA利润率从2024财年的10.8%下降至2025财年的9.5% [23] - Cobalt部门调整后EBITDA利润率从2024财年的10.2%下降至2025财年的8.3% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取经销商优先方法 注重经销商库存健康管理 [6][7] - 推出11款2026年新型号船 包括Covia 245中心控制台、Covia 305中心控制台、Malibu 22 LSV、Axis T250和Pursuit S388 [12][13] - 升级经销商网络 重置Malibu和Axis网络 新经销商已就位 [11] - 利用垂直整合的美国制造能力应对关税影响 [15] - 计划在9月投资者日分享更多增长计划 [17][30] - 保持资本支出纪律 已完成产能扩张 [8][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是海洋行业充满挑战的时期 受艰难零售环境和关税不确定性影响 [6] - 预计2026财年市场将出现中至高个位数下降 上半年预计高个位数至低双位数下降 下半年可能有所改善 [27][28] - 关税预计将造成1.5%至3%的销售成本影响 [15] - 尚未看到市场明显拐点 消费者融资利率高企影响支付能力买家 [26][42] - 预计2026财年净销售额持平至中个位数下降 第一季度预计高个位数增长 [28] - 预计2026财年调整后EBITDA利润率在8%至9%之间 第一季度预计5%至6% [28] 其他重要信息 - 公司提供额外部门级别详细信息 并将若干公司费用从Malibu Access部门重新分类至公司费用项目 [23] - 公司致力于安全划船和水道健康 通过MMMA和WSIA参与行业领导 [14] - 经销商库存水平比预期略高 约多1-2周库存 [32][33] - 行业非当前库存水平改善 但部分竞争对手仍在处理库存挑战 [58][59] 问答环节所有提问和回答 问题: 库存水平情况以及是否预计进一步去库存 - 库存增加涉及所有部门 非单一部门问题 受宏观经济不确定性影响 [32] - 库存过剩程度不大 约1-2周范围 将在2026财年指引中解决 [33] 问题: 关税如何影响定价 - 尚未决定具体缓解方式 考虑多种缓解措施包括供应链策略和采购模式变化 尽量减少涨价需求 [35] 问题: 指引是否假设利率削减以及促销策略 - 指引未包含任何利率削减假设 [40] - 促销处于正常化消费者折扣阶段 非库存减少阶段 [40] - 利率削减对消费者融资利率的影响会有滞后 但对经销商地板融资计划会立即有益 [41] 问题: 零售展望和去库存预期 - 预计2026财年市场表现与今年类似 中至高个位数下降 [46][48] - 预计会有比今年更多的去库存 因第四季度零售疲软导致年初库存较高 [49] 问题: 经销商网络变化对库存计划影响 - 经销商网络变化对库存计划影响不大 [50] 问题: 经销商健康状况和行业库存水平 - 经销商网络整体健康 无重大问题 但第四季度疲软导致库存比预期多1-2周 [56] - 行业库存状况改善 但部分竞争对手仍在处理库存挑战 [58] - 公司非当前库存水平处于健康状态 优于行业水平 [59] 问题: 定价策略和关税缓解措施 - 已采取缓解措施包括提前采购 在资产负债表上增加了约1000万美元营运资金 [61] - 正在进行供应链效率倡议 可能需要进行一些价格上调 [62] 问题: 长期债务和资产负债表策略 - 无长期战略变化 使用信贷设施确保营运资金 期末净现金状况良好 [66] 问题: 如何恢复双位数EBITDA利润率以及促销节奏变化 - 市场稳定后将不再需要去库存 有助于收入和利润增长 [69] - 促销活动已正常化 行业整体健康状况改善将有助于促销正常化 [69] - 行业发货量低于长期替代水平 市场最终将反弹 [70] 问题: 2026财年资本支出计划 - 预计资本支出水平与去年相似 约3000万至3500万美元 属于产能扩张后的正常化水平 [74]