产品合作与发布 - Laird Superfood与Bluestone Lane合作推出两款功能性冰咖啡饮品：Laird Superfood Latte和Laird Superfood Mocha，均含有功能性蘑菇成分，售价分别为7.45美元和7.95美元 [1][4] - 两款新品采用有机蘑菇提取物，包括Chaga（抗压）、Lion's Mane（认知支持）、Maitake（免疫支持）和Cordyceps（能量支持） [2] - 秋季将推出更多含功能性蘑菇奶精的热饮产品 [1] 合作背景与品牌理念 - 合作基于双方对健康、创新和品质咖啡文化的共同价值观，旨在通过功能性植物基产品提升消费者日常能量摄入体验 [3][4] - Bluestone Lane首席品牌官Andy Stone提及品牌受澳大利亚冲浪文化启发，与Laird Superfood创始人Laird Hamilton的理念高度契合 [3] - Laird Superfood CEO Jason Vieth强调此次合作是公司使命的延伸，即通过功能性成分提升身心整体健康 [4] 公司背景 - Laird Superfood成立于2015年，由冲浪运动员Laird Hamilton创立，专注于为活跃生活方式提供超级食品，产品线涵盖奶精、咖啡、能量棒等 [6] - Bluestone Lane是源自纽约的澳大利亚风格咖啡品牌，以高品质咖啡和健康菜单著称，曾入选Inc 5000增长最快私营公司榜单 [7][8] - Bluestone Lane通过CPG产品（如咖啡豆、茶饮和冷压果汁）扩展业务，并注重顾客体验的个性化 [8] 市场推广 - 新品已在美国50多家Bluestone Lane门店上市，覆盖从曼哈顿海滩到麦迪逊大道的多个地区 [1][4] - 公司通过Instagram和TikTok等社交媒体平台持续发布产品动态 [5]

文章核心观点 FAT Brands公司董事长Andy Wiederhorn和联合首席执行官兼首席财务官Ken Kuick将于2025年6月5日下午1点在Noble Capital Markets的新兴增长虚拟股票会议上进行展示 [1] 公司信息 FAT Brands公司 - 全球领先的特许经营公司 拥有18个餐饮品牌 包括Round Table Pizza、Fatburger等 在全球拥有约2300家门店 [3] - 董事长Andy Wiederhorn和联合首席执行官兼首席财务官Ken Kuick将参加Noble Capital Markets的新兴增长虚拟股票会议 [1] - 投资者可免费注册观看现场展示 展示视频将在活动后在公司网站和Channelchek上发布并存档90天 [1][2] Noble Capital Markets - 1984年成立的SEC / FINRA注册的全方位服务投资银行和咨询公司 拥有获奖研究团队和专有投资者分销平台 [4] - 过去40年为公司筹集了数十亿美元资金 发布了超过45000份股票研究报告 [4] Channelchek - 2018年由Noble推出的投资者社区 专门服务于新兴成长型上市公司及其行业 [5] - 首个免费为公众提供机构级研究服务的平台 无需订阅 网站上列出了7000多家新兴成长型上市公司 提供股票研究、网络直播和行业文章等内容 [5] 联系方式 投资者关系 - 联系人Michelle Michalski 邮箱IR - FATBrands@icrinc.com 电话646 - 277 - 1224 [6] 媒体关系 - 联系人Erin Mandzik 邮箱emandzik@fatbrands.com 电话860 - 212 - 6509 [6]

公司分析 - SunOpta是一家生产和销售植物基饮料的公司 产品包括燕麦奶 杏仁奶 豆奶 椰奶和大米奶等植物奶及奶精 [1] - 该公司在纳斯达克和多伦多证券交易所上市 股票代码分别为STKL和SOY:CA [1] 行业分析 - Crude Value Insights是一家专注于石油和天然气行业的投资服务机构 重点关注现金流及具有实际增长潜力的公司 [1] - 该机构提供勘探与生产(E&P)公司的深度现金流分析服务 [2] - 订阅用户可获得包含50多只股票的投资组合模型账户 并参与行业实时讨论 [2]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收1.42亿美元，较去年同期的1.52亿美元下降6.5% [12][30] - 系统销售额5.711亿美元，较上一年度季度下降1.8% [13] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1110万美元，去年同期为1820万美元 [13] - 净亏损4600万美元，即摊薄后每股亏损2.73美元，去年同期净亏损3830万美元，即每股亏损2.37美元；调整后净亏损3870万美元，即摊薄后每股亏损2.32美元，去年同期为3290万美元，即每股亏损2.05美元 [31] - 一般及行政费用从去年同期的3000万美元增至本季度的3300万美元，主要因未决诉讼相关专业费用增加 [30] - 餐厅和工厂收入成本从去年同期的9910万美元降至本季度的9610万美元，主要因同店销售额下降，部分被工资和食品成本通胀抵消 [30] - 广告费用从去年同期的1260万美元降至本季度的1110万美元，同时因将Smoky Bones门店转换为Twin Peaks旅馆的战略，放缓了该品牌的广告投放 [31] - 其他费用净额（主要为利息费用）从去年同期的3340万美元增至本季度的3600万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特许权使用费同比基本持平 [53] - 公司自有餐厅销售额下降约6.2%，主要因Smoky Bones门店关闭改造及同店销售额下降 [53] - 工厂收入下降约7% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度国内系统销售额表现优于国际市场，但国际门店在第一季度末出现令人鼓舞的反弹 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略基于三要素：有机拓展现有品牌，超1000家新门店已在规划中；评估战略收购，强化和拓展品牌组合并降低资产负债表杠杆；提升佐治亚工厂生产能力，重点扩大曲奇面团和干混料制造业务 [14] - 2025年开始剥离Twin Hospitality Group Inc，该公司现单独在纳斯达克上市，公司向股东分配其5%的A类股票及5000万美元股息，同时保留其余股份 [7][8] - 暂停FAT普通股股息，开始按条款累积FAT B类优先股股息，直至将契约本金减少2500万美元 [11] - 计划在2025年筹集7500 - 1亿美元股权资金，用7500万美元偿还未偿债务，使Twin Hospitality在不包括新公司门店开发的情况下实现现金流为正 [10] - 推进Smoky Bones门店向Twin Peaks旅馆的转换 [55] - 开展新的门店改造计划，目标是2025年翻新5%的门店，2026年增至10% [19] - 加速品牌联合经营计划，已推出10种联合品牌和三品牌模式，2025年还有更多计划 [19][20] - 拓展国际市场，与合作伙伴签署协议在法国开设新门店 [21] - 拓展非传统场所，在机场员工餐厅开设餐厅 [22] - 强调提供高性价比产品，推出低价菜品吸引消费者 [22][23] - 计划在今年晚些时候推出全品牌客户体验计划 [23] - 修订Fazoli证券化协议，改善条款增强财务灵活性，允许将公司自有门店出售给加盟商，减少公司自有门店规模并节省约250万美元的间接费用 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心参差不齐，受事件驱动，公司需提供优质食品和体验以证明价格合理性，预计这种情况将持续到年底 [40][41] - 行业内部分品牌寄希望于下半年市场好转，但公司将继续尝试不同举措以推动客流量 [42] - 公司对国际市场在第一季度末的反弹有信心，各品牌同店销售额从2月到3月有所改善，进入第二季度和后续年份有积极发展态势 [13][14] 其他重要信息 - Rob Rosen从联合首席执行官过渡到咨询职位，专注债务资本市场；Taylor Wiederhorn被任命为联合首席执行官 [7] - 公司FAP Brands Foundation在2025年已授予10项赠款，3月和4月收到创纪录的赠款申请 [28] - 超35%的800家加盟商积极参与品牌大使计划 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 曲奇工厂利用率从40% - 45%提升到60% - 70%，从效率角度会有怎样的大致影响？ - 公司目标是将该工厂的年收入从约1500万美元提高到2500万美元，若达到目标利用率，该资产未来可能产生超3亿美元收益用于偿还债务 [34][35][38] 问题2: 从消费者角度，各品牌在未来几个季度需在多大程度上关注性价比？ - 消费者信心不一，公司认为性价比在于提供优质食品和体验以证明价格合理，这种情况预计持续全年，公司会尝试不同举措推动客流量 [40][41][42] 问题3: Twin Peaks首次公开募股后，筹集首笔资金的延迟会持续多久，筹集资金有无期限？ - 股权市场对餐饮股关闭，公司需等待市场开放，无时间限制，预计在第二或第三季度完成融资，可能包括对Twin Peaks交易的一些修改 [43][46][47] 问题4: 三大主要收入线数据变化的驱动因素除同店销售额下降和Smoky Bones关闭外，是否还有其他因素？ - 特许权使用费稳定，系统总销售额下降因Smoky Bones门店关闭及部分门店改造期间暂时停业，约一半Smoky Bones门店将尽快转换为Twin Peaks，部分门店将关闭，部分继续经营 [53][55][58] 问题5: 若将Fazoli全部加盟商化，对母公司FAT Brands有何价值？ - 加盟商化所得款项将用于偿还债务，预计价值在2000 - 2500万美元，公司将继续获得特许权使用费并节省250 - 350万美元间接费用 [59] 问题6: 本季度诉讼费用增加的驱动因素是什么？ - 预计第二季度大部分诉讼费用将结束 [60] 问题7: 第二季度各加盟商的销售流量和平均客单价情况如何？ - 不同细分市场表现不同，饼干、冰淇淋和椒盐卷饼等零食类销售和流量有小幅下降，汉堡和部分鸡翅品牌有行业水平的下降，披萨表现较好 [62] 问题8: 本季度Smoky Bones同比对调整后EBITDA的负面影响有多大？ - 每季度约数百万美元，包括折旧和实际运营下降，公司将加快门店转换 [67][69] 问题9: 寻找新全职首席执行官需要多久？ - 高管招聘进展顺利，有多位优秀候选人，预计本季度内完成 [73][75] 问题10: 补充材料中提到的新增1500万美元调整后EBITDA（新门店1000万美元、工厂500万美元）的时间框架是多久？ - 未来两年内实现较为合理，因有众多新门店开业和工厂的增量增长 [77]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收1.42亿美元，较去年同期的1.52亿美元下降6.5% [12][30] - 系统销售额5.711亿美元，较去年同期下降1.8% [13] - 调整后EBITDA为1110万美元，去年同期为1820万美元 [13] - 一般及行政费用从去年同期的3000万美元增至本季度的3300万美元，主要因未决诉讼相关专业费用增加 [30] - 餐厅和工厂收入成本从去年同期的9910万美元降至本季度的9610万美元，主要因同店销售额下降，部分被工资和食品成本通胀抵消 [30] - 广告费用从去年同期的1260万美元降至本季度的1110万美元，同时放缓了Smoky Bones的广告投放 [31] - 总其他净费用（主要为利息费用）从去年同期的3340万美元增至本季度的3600万美元 [31] - FAT Brands净亏损4600万美元，摊薄后每股亏损2.73美元，去年同期净亏损3830万美元，每股亏损2.37美元；调整后净亏损3870万美元，摊薄后每股亏损2.32美元，去年同期调整后净亏损3290万美元，每股亏损2.05美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲餐饮板块同店销售额增长约1.6%，由Buffalo's Cafe、Ponderosa和Bonanza门店的表现推动 [14] - Roundtable Pizza第一季度同店销售额增长0.6%，数字销售额从2024年第四季度到2025年第一季度环比增长5% [16] - 2024年Great American Cookies和Marble Slab Creamery数字整合后成果显著，新应用程序销售额增长8%，平均客单价增长17.6% [17] - 佐治亚生产设施第一季度销售额880万美元，调整后EBITDA 310万美元，利润率达35% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度国内系统销售额表现优于国际市场，但国际门店在第一季度末出现反弹 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长战略基于有机扩张、战略收购和提升生产能力三个要素 [14] - 有机扩张方面，2024年成功开设92家门店，今年目标开设超100家，第一季度已开设23家，较2024年第一季度增长约37%，预计第二季度再开25家 [15] - 战略收购方面，公司致力于在2025年解锁价值和降低杠杆，持续寻找能实现目标的战略收购目标 [25] - 提升生产能力方面，重点扩大佐治亚工厂的曲奇面团和干混料制造业务，第二季度将与一家全国性餐厅娱乐连锁店签订第三方合同，近期目标将产能利用率从40 - 45%提高到60 - 70% [26][27] - 公司推出新的门店改造计划，2025年目标改造5%的门店，2026年提高到10% [19] - 持续推进品牌联合战略，已成功推出10个联合品牌和三品牌模式，2025年将加速推进，包括多种品牌组合 [19][20] - 国际市场持续拓展，Fabrador宣布与法国合作伙伴签订开设30家门店的协议，还与同一合作伙伴签订开设10家Buffalo's Cafe快餐休闲店的协议 [21] - 拓展非传统场所，在达拉斯沃思堡国际机场美国航空员工餐厅开设FAPRUM餐厅 [22] - 注重提供高性价比产品，ZOEZ always推出低价意面套餐，Fatburger重新推出低价汉堡 [22][23] - 计划今年晚些时候推出全品牌客户体验计划 [23] - 4月修订Fazoli证券化协议，改善条款，增强财务灵活性，允许将公司拥有的Fazoli餐厅出售给加盟商，预计每年节省约250万美元间接费用 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心参差不齐，受事件驱动，公司需提供高性价比产品和优质体验以吸引消费者，预计这种情况将持续到年底 [40][41] - 尽管第一季度业绩下滑，但国际门店在季度末出现反弹，各品牌同店销售额从2月到3月有所改善，公司对未来发展充满信心 [13][14] - 公司专注于降低债务和利用增长机会，致力于实现股东价值最大化 [29] 其他重要信息 - Rob Rosen从联合首席执行官过渡到咨询职位，专注债务资本市场，Taylor Wiederhorn被任命为联合首席执行官 [7] - 2025年初分拆Twin Hospitality Group Inc，在纳斯达克单独上市，公司向股东分配5%的A类股票，即5000万美元股息，同时保留其余股份 [7][8] - Twin Hospitality Group首席执行官Joe Hummel决定离职，公司启动全面高管搜索，寻找新领导者，CFO Ken Kuick担任临时首席执行官 [9][10] - 公司暂停FAT普通股股息，开始累积FAT B类优先股股息，直至减少契约本金2500万美元 [11] - FAT Brands基金会2025年已授予10笔赠款，3月和4月收到创纪录的赠款申请，超35%的加盟商参与品牌大使计划 [28] 问答环节所有提问和回答 问题: 佐治亚曲奇工厂利用率提高到60 - 70%的效率影响及收益 - 公司目标是将该工厂年收入从约1500万美元提高到2500万美元，若达到目标，该资产未来可能产生超3亿美元收益用于债务削减 [35][38] 问题: 各品牌从消费者角度看，若当前消费环境无改善，未来几个季度需注重多少价值策略 - 消费者持谨慎态度，信心参差不齐，公司认为价值在于提供优质食物和体验以证明价格合理，这种情况预计将持续全年，公司将继续尝试不同举措以推动客流量 [40][41][42] 问题: Twin Peaks首次股权融资延迟，预计多久完成及是否有截止日期 - 股权市场波动导致融资延迟，无截止日期压力，公司将等待市场开放，预计在第二或第三季度完成融资，可能包括对Twin Peaks交易的一些修改 [43][46][47] 问题: 三大主要收入线（特许权使用费、公司自有餐厅销售、工厂收入）下降的其他驱动因素 - 特许权使用费稳定，系统总销售额下降主要因Smoky Bones门店关闭和转换，部分门店暂时关闭进行改造，导致餐厅层面利润率降低 [53][55] 问题: 若将所有Fazoli餐厅重新特许经营，对母公司FAT Brands的价值 - 重新特许经营所得将用于偿还债务，预计价值在2000 - 2500万美元之间，公司将继续获得特许权使用费，并节省250 - 350万美元间接费用 [59] 问题: 本季度诉讼费用增加的原因 - 预计第二季度大部分诉讼费用将结束 [60] 问题: 第二季度各加盟店的销售和客流量情况 - 不同细分市场表现不同，饼干、冰淇淋和椒盐卷饼等零食类销售和客流量略有下降，汉堡和鸡翅品牌出现行业平均水平的下滑，披萨表现良好 [62] 问题: 本季度Smoky Bones对调整后EBITDA的同比负面影响估计 - 每季度负面影响约数百万美元，包括折旧和运营下降，公司将加快门店转换 [67][69] 问题: 寻找新的全职首席执行官需要多长时间 - 高管搜索进展顺利，有多位优秀候选人，预计本季度内完成 [73][75] 问题: 补充材料中提到的新增1500万美元调整后EBITDA（新店1000万美元、工厂500万美元）的时间框架 - 预计未来两年内实现，因新店开业和工厂增量增长将在未来24个月内体现 [76]

财务数据和关键指标变化 - 本季度总营收1.42亿美元，较去年同期的1.52亿美元下降6.5% [11][28] - 系统销售额5.711亿美元，较去年同期下降1.8% [12] - 调整后EBITDA为1110万美元，去年同期为1820万美元 [12] - 净亏损4600万美元，即每股摊薄亏损2.73美元，去年同期净亏损3830万美元，即每股亏损2.37美元；调整后净亏损3870万美元，即每股摊薄亏损2.32美元，去年同期为3290万美元，即每股亏损2.05美元 [29] - 一般及行政费用从去年同期的3000万美元增至本季度的3300万美元，主要因未决诉讼相关专业费用增加 [28] - 餐厅和工厂收入成本从去年同期的9910万美元降至本季度的9610万美元，主要因同店销售额下降，部分被工资和食品成本通胀抵消 [28] - 广告费用从去年同期的1260万美元降至本季度的1110万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 休闲餐饮板块同店销售额增长约1.6%，由Buffalo's Cafe、Ponderosa和Bonanza门店的表现推动 [13] - Roundtable Pizza第一季度同店销售额增长0.6%，数字销售额从2024年第四季度到2025年第一季度环比增长5% [15] - Great American Cookies和Marble Slab Creamery 2024年数字整合后成果显著，新应用程序销售额增长8%，平均客单价增长17.6% [16] - 佐治亚生产设施第一季度销售额880万美元，调整后EBITDA 310万美元，利润率达35% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度国内系统销售额表现优于国际市场，但国际门店在第一季度末出现令人鼓舞的反弹 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长战略基于三要素：有机拓展现有品牌，管道中已有超1000家新门店的承诺；评估战略收购，以加强和拓宽品牌组合并降低资产负债表杠杆；提升佐治亚工厂的生产能力，专注扩大曲奇面团和干混料制造业务 [13] - 2024年成功开设92家门店后，今年目标是开设超100家新门店，第一季度已开设23家，较2024年第一季度约增长37%，预计第二季度再开设25家 [14] - 推进Twin Peaks新门店开发管道，第一季度开设两家新门店 [15] - 推出新的门店改造计划，目标是2025年翻新5%的门店，2026年增至10% [17] - 加速联合品牌计划，已推出10种联合品牌和三品牌模式，2025年还有更多组合计划 [17][18] - 国际业务持续增长，Fabrador宣布新合作，未来三年将在法国开设30家门店，还签署协议将在法国开设10家Buffalo's Cafe快休闲餐厅 [19] - 拓展非传统场所，在达拉斯沃思堡国际机场美国航空员工餐厅开设FAPRUM [20] - 注重性价比，ZOEZ always推出低价意面套餐，Fatburger重新推出低价产品 [20][21] - 计划今年晚些时候推出全品牌客户体验计划 [21] - 4月修订Fazoli证券化协议，改善条款增强财务灵活性，允许将公司拥有的Fazoli餐厅出售给加盟商，若实施将大幅减少公司直营门店规模，每年节省约250万美元间接费用 [22] - 2025年致力于通过战略收购实现价值解锁和降低杠杆 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者信心参差不齐，受事件驱动，公司需提供高性价比产品和优质体验以吸引消费者，这种情况可能持续到年底 [38][39] - 尽管当前市场波动影响了Twin Hospitality短期内以合理价格筹集资金的能力，但公司有信心在未来12个月内实现全年股权融资目标 [9][10] - 新门店开发速度比预期稍慢，主要因利率高、建筑成本上升、关税以及难以找到合适承包商等因素，但开发仍会进行，只是需要更多时间 [70][71] 其他重要信息 - Rob Rosen从联合首席执行官过渡到咨询职位，专注债务资本市场；Taylor Wiederhorn被任命为联合首席执行官 [6] - 2025年初分拆Twin Hospitality Group Inc，向股东分配其5%的A类股票，即5000万美元股息，同时保留其余股份；Joe Hummel决定离职，Ken Kuick担任临时首席执行官，公司启动全面高管搜索以寻找新领导者 [6][7] - FAT暂时暂停普通股股息，并开始按条款累积FAT B类优先股股息，至少到将契约本金减少2500万美元为止 [10] - FAP Brands Foundation 2025年已授予10笔赠款，3月和4月收到创纪录的赠款申请数量；超35%的800家加盟商积极参与品牌大使计划 [25][27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 若曲奇工厂利用率从40% - 45%提高到60% - 70%，从效率角度会有怎样的大致影响？ - 公司目标是将该工厂的年收入从约1500万美元提高到2500万美元，若达到目标，该资产未来可能产生超3亿美元收益用于债务偿还 [33][36] 问题2: 从消费者角度看，在当前消费者环境未改善的情况下，未来几个季度各品牌需在性价比方面做多少工作？ - 消费者持谨慎态度，信心参差不齐，公司认为性价比在于提供优质食物和体验以证明价格合理，这种情况将持续到年底，公司会尝试不同举措来吸引消费者 [38][39] 问题3: Twin Peaks首次公开募股后，第一笔股权融资延迟，预计需要多久完成融资，是否有时间限制？ - 没有时间限制，当前股权市场波动，投资者因市场不稳定而持观望态度，公司预计在第二或第三季度完成融资，可能还会对Twin Peaks交易进行一些修改 [41][44] 问题4: 三大主要收入线中，除同店销售额下降和Smoky Bones关闭外，是否还有其他因素导致收入数据变化？ - 主要是Smoky Bones门店关闭和转换影响了整体销售额，约一半的Smoky Bones门店将尽快转换为Twin Peaks，部分门店将关闭，部分将继续作为Smoky Bones运营 [52][55] 问题5: 若将所有Fazoli餐厅重新特许经营，对母公司FAT Brands有何价值？ - 重新特许经营的收益将用于偿还债务，预计价值在2000万 - 2500万美元之间，还能节省250万 - 350万美元间接费用，并持续获得特许权使用费 [57] 问题6: 本季度诉讼费用增加的原因是什么？ - 预计第二季度大部分诉讼费用将结束，届时会提供更多信息 [59] 问题7: 第二季度各加盟店的销售流量和平均客单价情况如何？ - 不同细分市场表现不同，披萨和小吃业务表现较好，饼干、冰淇淋和椒盐卷饼等业务销售额和流量略有下降，汉堡和部分鸡翅品牌出现行业水平的下降 [61] 问题8: 本季度Smoky Bones对调整后EBITDA的同比负面影响有多大？ - 每个季度约为几百万美元，公司希望尽快完成转换以改善情况 [66][68] 问题9: 寻找新的全职首席执行官需要多长时间，进展如何？ - 高管搜索进展顺利，有许多优秀候选人，预计本季度内完成 [72] 问题10: 新增1500万美元调整后EBITDA（其中新门店贡献1000万美元，工厂贡献500万美元）的时间框架是怎样的？ - 未来两年内实现这一目标是合理的，因为有许多新门店开业和工厂的增量增长 [73]

文章核心观点 FAT Brands公布2025财年第一季度财务业绩，虽面临营收下降和净亏损扩大挑战，但在新店开业、战略举措和业务拓展方面取得进展，有望推动可持续增长和股东价值提升 [1][2][5] 公司业务发展 - 2025年第一季度开设23家新门店，较去年同期增长37%，有望实现全年超100家新店开业目标，开发管道约有1000份签约协议 [2] - 联合品牌计划取得进展，成功推出首个圆桌披萨和大理石板奶油店组合 [2] - 国际业务拓展，已获得在法国开设40家门店的新协议，涵盖Fatburger和Buffalo's Cafe概念 [2] - 计划将57家公司运营的Fazoli's餐厅重新特许经营，推进回归近100%特许经营模式战略 [2] - 成功修订Fazoli's证券化方案，增强财务灵活性 [2] - 扩大制造能力，预计第二季度与一家全国性餐厅娱乐连锁店签订首份第三方合同 [2] 财务业绩 营收 - 2025年第一季度总营收为1.42亿美元，较去年同期的1.52亿美元下降990万美元，降幅6.5%，主要因同店销售额下降和一家Smokey Bones门店关闭，部分被新Twin Peaks小屋收入抵消 [5][7] 成本 - 餐厅和工厂营收成本为9610万美元，较去年同期的9910万美元下降300万美元，降幅3.0%，主要因同店销售额下降，部分被劳动力通胀和食品原料价格上涨抵消 [6] 费用 - 一般和行政费用为3300万美元，较去年同期的3000万美元增加300万美元，增幅10.1%，主要因未决诉讼相关专业费用增加 [8] - 广告费用为1110万美元，较去年同期的1260万美元减少150万美元 [8] 利润 - 净亏损4600万美元，摊薄后每股亏损2.73美元，去年同期净亏损3830万美元，摊薄后每股亏损2.37美元 [7] - EBITDA为210万美元，去年同期为940万美元 [7] - 调整后EBITDA为1110万美元，去年同期为1820万美元 [7] - 调整后净亏损3870万美元，摊薄后每股亏损2.32美元，去年同期调整后净亏损3290万美元，摊薄后每股亏损2.05美元 [7][9] 关键财务定义 - 新门店开业数量反映特定报告期内开业门店数量，会影响公司业绩 [10] - 同店销售增长反映可比门店基础的同比销售变化，可比门店指在FAT Brands系统中开业至少一整个财年的门店 [11] - 全系统销售增长反映特定财年所有门店销售额较上一财年的百分比变化，仅适用于FAT Brands拥有的品牌 [12] 会议安排 - 公司将于美国东部时间5月8日下午5点举行电话会议和网络直播，讨论2025财年第一季度财务业绩，由董事长Andy Wiederhorn和联合首席执行官兼首席财务官Ken Kuick主持 [13] - 电话会议可通过拨打1 - 877 - 704 - 4453（美国）或1 - 201 - 389 - 0920（国际）接入，回放至5月29日，拨打1 - 844 - 512 - 2921（美国）或1 - 412 - 317 - 6671（国际），密码13752592；网络直播在www.fatbrands.com“投资者”板块，会议结束后不久将存档 [14] 公司简介 - FAT Brands是全球领先的特许经营公司，战略收购、营销和开发快餐、休闲餐饮等概念餐厅，目前拥有18个餐饮品牌，在全球特许经营和拥有约2300家门店 [15] 非GAAP指标 - EBITDA定义为息税折旧及摊销前利润，用于评估公司经营业绩 [19] - 调整后EBITDA为EBITDA排除收购相关费用、再特许经营损失、减值费用和某些非经常性或非现金项目 [20] - 调整后净亏损为净亏损加上调整影响及相关税收影响，用于向投资者传达公司业绩补充信息 [21]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1净销售额达1170万美元，较去年同期990万美元增长18%，实现连续五个季度双位数销售增长 [5] - 2025年Q1毛利率为41.9%，较去年同期提升1.9个百分点，剔除入站运费资本化时间变化影响后为38.6%，与2024年Q4持平 [6][14][15] - 2025年Q1净亏损20万美元，去年同期亏损100万美元；调整后EBITDA为正40万美元，去年同期亏损80万美元，改善120万美元 [11][16] - 预计全年净销售额在5200 - 5400万美元之间，同比增长20% - 25%；毛利率保持在30%以上；调整后EBITDA全年实现盈亏平衡；全年经营现金流在 - 100万至 - 200万美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 电子商务渠道 - 2025年Q1增长6%，主要受亚马逊业务带动，该平台通过改善库存管理和精准营销执行，推动分层超级食品产品需求增长 [6] 直接面向消费者业务（DTC） - 2025年Q1超75%的销售额来自回头客和订阅用户，体现品牌用户忠诚度高 [7] 批发业务 - 2025年Q1净销售额同比增长35%，占总营收近一半；增长得益于杂货店和俱乐部商店的分销拓展，以及现有客户美元销售速度提升 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在食品和饮料市场凭借少加工产品和清洁成分占据独特地位，2025年Q1 18%的销售增速超过许多同行，显示健康功能性食品需求旺盛 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦两大商业举措，即推动亚马逊业务强劲增长和大幅拓展批发分销；目标是在2025年实现批发和电商业务收入各占一半 [6][31] - 公司采用战略采购、可变成本制造方法和严格的贸易支出管理，维持30%以上高毛利率，在行业中具有竞争力 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管行业面临通胀、商品价格上涨、关税等不利因素，但公司对2025年前景充满信心，认为团队执行力强，有能力为股东创造长期价值 [21] 其他重要信息 - 公司已解决2024年Q4奶油和速溶拿铁产品缺货问题，通过认证额外原材料供应商和增强供应链灵活性，椰子奶产品库存状况改善 [9] - 2025年Q1投资130万美元建立库存安全库存，以减少缺货并抓住未来增长机会，目前库存规模足以满足全年需求 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关税相关问题 - 提问：公司对关税的判断基于何种税率，以及关税对增加贸易支出和维持高毛利率的影响 [23][24] - 回答：目前10%的关税公司能够应对；更大的关税虽有影响，但可通过其他支出杠杆管理，仍有信心全年毛利率维持在30%以上；若关税大幅增加，可能会提价；公司会尽量保持价格优势以获取市场份额，看好未来市场机会 [25][27] 问题2：批发业务增长驱动因素 - 提问：批发业务增速提升的具体驱动因素，以及是否有大型促销活动推动业务增长 [29] - 回答：批发业务是公司未来增长战略重点，有望超过电商业务；咖啡、粉末咖啡奶精、即饮拿铁和蘑菇产品增长强劲；此前促销活动虽超预算，但有效推动产品试用和零售业务增长 [30][31][36] 问题3：大型液体奶精产品情况 - 提问：大型液体奶精产品上架后的销售速度和客户反馈 [37] - 回答：客户反馈比预期更不稳定，主要因不同客户重置窗口时间不一致，导致库存管理困难；目前销售速度基本符合预期，部分零售商过渡后表现良好，预计下季度有更好表现 [38][40] 问题4：新市场平台相关问题 - 提问：新市场平台的运营模式、成本和对核心产品创新的影响 [45] - 回答：新市场平台是DTC平台的一部分，旨在引入合作伙伴和附属生活方式产品，为消费者提供更丰富购物体验；不直接销售商品，仅作为合作伙伴的销售渠道，目的是增加DTC流量和用户留存，不影响核心产品创新 [50][51][53] 问题5：帕利塞德火灾影响 - 提问：帕利塞德火灾对公司Q1业务是否有影响 [54] - 回答：公司在南加州市场有较高份额，但未发现火灾对销售有明显负面影响；公司向消防员提供支持，有望建立良好商誉 [54][55]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额达1170万美元，较去年同期的990万美元增长18%，实现连续五个季度两位数销售增长 [4] - 2025年第一季度毛利率为41.9%，较去年同期提高1.9个百分点，其中入站运费资本化时间变更带来3.3个百分点的毛利率提升，即便剔除该因素，毛利率仍达38.6%，与2024年第四季度持平 [5][13][14] - 2025年第一季度净亏损缩小至20万美元，而2024年第一季度亏损为100万美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为正40万美元，2024年同期为负80万美元 [10][14] - 截至季度末，公司现金为720万美元，无债务；本季度投资130万美元用于建立库存安全库存，去年同期运营活动现金使用量为40万美元 [15] - 公司预计全年净销售额在5200万至5400万美元之间，同比增长20%至25%；预计全年毛利率保持在30%以上；目标是全年调整后EBITDA达到盈亏平衡，并将盈余再投资以推动营收增长；预计全年运营现金流在负100万至负200万美元之间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务渠道第一季度增长6%，主要得益于亚马逊平台的良好表现，该平台通过改善库存管理和有针对性的营销执行，推动了分层超级食品产品的需求 [5] - 直接面向消费者（DTC）业务中，第一季度超过75%的销售额来自回头客和订阅用户 [6] - 批发业务净销售额同比增长35%，目前约占公司总营收的一半，增长得益于杂货店和俱乐部商店的分销增长，以及现有客户美元销售速度的提高 [6][12] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的两大主要战略商业举措是在亚马逊上推动强劲增长，并显著扩大批发分销 [5] - 公司计划在2025年实现批发和电子商务业务约各占50%的销售份额 [30] - 公司通过战略采购、可变成本制造方法和严格的贸易支出管理，维持高30%至低40%的毛利率，并推动近20%的销售增长，在食品行业中具有一定竞争力 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期经济环境存在通胀和不确定性，但公司仍实现了连续五个季度的两位数销售增长，盈利能力指标表现突出 [4] - 公司认为目前能够应对已征收的关税影响，若征收更多关税，可能需要提价；对2025年大宗商品价格可能的回调持谨慎乐观态度，这有望进一步提高盈利能力 [9] - 公司对2025年的前景充满信心，认为能够为股东创造长期价值 [19][20] 其他重要信息 - 公司在第一季度解决了奶油和即溶拿铁产品的缺货问题，通过认证额外的原材料供应商和增强供应链灵活性，目前椰子奶产品的库存状况良好，预计将在2025年下半年推动这些产品的加速增长 [7] - 公司在第一季度的运营费用与去年同期基本持平，较高的销售费用因销量增长和基于股票的薪酬等人员相关成本，被较低的一般和行政费用以及较低的营销支出所抵消 [14] - 公司推出的新市场平台是DTC平台的一部分，旨在引入合作伙伴和附属生活方式产品，为消费者提供更丰富的购物和生活体验，目前处于早期阶段，主要作为支持性营销组件，不追求盈利和大量销售商品 [48][49] - 公司在帕利塞德火灾中向急救人员提供了支持和产品捐赠，但未发现对第一季度销售有明显负面影响 [52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于关税的问题，公司的相关表述是基于暂停的10%税率还是原始税率？关税对公司增加贸易支出以及维持高30%毛利率的能力有何影响？ - 公司表示目前10%的关税可以轻松应对，90天暂停期后的更大关税虽有影响，但仍能在损益表范围内管理；公司有其他支出杠杆可调节，有信心全年毛利率维持在30%以上；若面临大幅关税，可能会提价，但公司希望保持价格优势以获取销量和市场份额；公司会尽量增加库存以应对关税影响 [24][25][26] 问题2: 批发业务增长的具体驱动因素是什么？哪些SKU的销售速度有明显提升？新闻稿中提到的收入被促销支出抵消是怎么回事？ - 批发业务是公司近年来的增长驱动力，公司计划在2025年实现批发和电子商务业务约各占50%的销售份额；目前批发业务可能会超过线上业务，因为过去一年取得了良好的分销增长；具体来看，咖啡、粉末咖啡奶精、即溶拿铁产品和蘑菇产品的销售增长强劲；此前促销支出超出预期，但这些促销活动推动了产品试用和销售增长，总体上是高效的支出，仍在推动零售业务的发展 [29][30][31][35][36] 问题3: 大型液体奶精上架后的销售速度和客户反馈如何？ - 客户反馈比预期更不稳定，主要原因是不同零售商的重置窗口时间不一致，导致库存管理困难；目前销售速度基本符合预期，预计下一季度能给出更好的报告 [38][39][40] 问题4: 新推出的市场平台是基于代发货模式吗？涉及哪些成本和利润率？如何确保不分散核心产品创新的精力？ - 市场平台是DTC平台的一部分，处于早期阶段，旨在引入合作伙伴和附属生活方式产品，为消费者提供更丰富的购物和生活体验；不采用代发货模式，只是将消费者引导至合作伙伴处进行购买；主要作为支持性营销组件，不追求盈利和大量销售商品，有助于推动DTC业务的流量和客户留存 [48][49][50] 问题5: 帕利塞德火灾对第一季度业务有何影响？ - 公司在南加州消费者市场有较高的市场份额，但未发现火灾对销售有明显负面影响；公司向急救人员和消防站提供了支持和产品捐赠，希望借此建立良好的社区形象 [52][53]

高管变动 - FAT Brands任命Taylor Wiederhorn为联合首席执行官 接替Rob Rosen的职位 Rob Rosen将转为专注于债务/资本市场的顾问角色 Ken Kuick继续担任联合首席执行官兼首席财务官 [1] - Taylor Wiederhorn此前担任首席开发官8年 负责管理旗下品牌数千家新特许经营门店的销售 2023年起兼任15个品牌的品牌CEO 其增长视角将与Ken Kuick的财务专长形成互补 [2] - Rob Rosen在FAT Brands任职4年期间主导多项战略收购 2023年出任联合首席执行官 近期参与Twin Hospitality Group的IPO [2] 公司概况 - FAT Brands是全球领先的餐饮特许经营公司 旗下拥有18个餐饮品牌包括Round Table Pizza Fatburger Johnny Rockets等 涵盖快餐 休闲餐饮等细分领域 [3] - 公司在全球范围内拥有并特许经营超过2300家门店 品牌组合包括Marble Slab Creamery Fazoli's Twin Peaks等知名连锁 [3]