全球股市及策略表现 - 2025年第四季度全球股市表现强劲，得益于通胀趋势缓解和强劲的经济数据 [1] - Hardman Johnston全球股票策略第四季度扣除费用后回报率为2.91%，同期MSCI AC世界净回报指数上涨3.29% [1] - 金融和必需消费品板块对策略表现有正面贡献，而工业和可选消费品板块则拖累了相对表现 [1] Vertiv Holdings Co 公司概况与市场表现 - Vertiv Holdings Co 是一家为数据中心、通信网络以及商业和工业环境提供关键数字基础设施技术和生命周期服务的公司 [2] - 截至2026年1月27日，公司股价收于189.21美元，市值为723.42亿美元 [2] - 公司股票在过去一个月回报率为16.79%，过去52周内股价上涨了71.29% [2] 投资策略与持仓变动 - Hardman Johnston全球股票策略在2025年第四季度新建仓了Cameco Corp、Citigroup Inc、Elanco Animal Health Inc、HDFC Bank Ltd 和 Vertiv Holdings Co [3] - 该策略最初于2020年Vertiv首次公开募股时投资，并于2025年退出，随后在2025年下半年因股价回调而重新买入 [3] 公司业务与竞争优势 - 公司是数据中心热管理和电力设备领域的领先供应商，也是少数在这两个细分市场均拥有重要全球影响力的公司之一 [3] - 结合其全球服务网络，这为公司在客户寻求大规模全球AI数据中心建设时提供了显著的竞争优势 [3] 近期财务与运营表现 - 尽管市场预期已经很高，公司近期公布的第三季度业绩依然强劲，关键亮点是订单同比增长了60% [3] - 这一订单增长是在没有计入近期宣布的多个超大规模数据中心交易的实质性贡献的情况下实现的 [3] 未来增长驱动与行业前景 - 公司增长前景由超大规模和AI相关资本支出升级的持续强劲势头驱动 [3] - 管理层在2024年投资者日提到，预计从2024年到2029年将增加约100吉瓦的数据中心容量，且这一数字自那以后还在增长 [3] - 按每兆瓦约300万美元计算，并假设占据20%的市场份额，100吉瓦意味着Vertiv将获得约600亿美元的增量收入 [3] 财务预测与估值 - 基于更新后的预测，公司2026年及以后的收入前景高于市场共识 [3] - 相对于公司高于市场共识的2029年总收入预估约230亿美元，600亿美元的增量收入机会意味着显著的上行空间 [3] - 鉴于更高的冷却/电力强度，管理层最近将每兆瓦的设备价值估算提高至约350万美元 [3] - 保守预测到2029年公司的营业利润率约为23%，而管理层中期目标仍是约25%的利润率 [3]

公司近期评级与目标价调整 - 摩根大通在第四季度电气设备与多行业板块业绩预览中 将Vertiv的目标价从230美元下调至225美元 同时维持“增持”评级 [1] - 摩根大通表示 在季度财报发布前后 强烈倾向于增长导向型公司 Vertiv被列为该板块的首选增长标的 [1][3] - 在摩根大通调整评级前一天 RBC Capital将Vertiv的目标价从196美元上调至200美元 并维持“跑赢大盘”评级 [2] 行业与公司增长前景 - RBC Capital对2026年持建设性展望 理由是强劲的多年长期驱动因素 大型超级项目以及数据中心市场的持续势头 [2] - 该行业存在“双速经济”现象 数据中心增长保持强劲 增速在15%或更高 而大多数其他工业领域需求疲软且不均衡 增速最多为低个位数 [3] - 尽管面临更广泛的工业逆风 RBC Capital仍看好Vertiv 原因是电气化 制造业回流 能源存储以及持续的能源转型带来的长期顺风 [3] - 该行业相对估值仍具吸引力 [2] 公司业务概况 - Vertiv Holdings Co 为数据中心 通信网络以及商业和工业环境设计 制造关键数字基础设施技术并提供生命周期服务 [4] - 公司业务覆盖美洲 亚太 欧洲 中东和非洲 [4]