公司2025年第三季度交易量表现 - 2025年第三季度总交易平均日交易额为388亿美元，同比下降4% [1] - 美国高等级信贷和美国政府债券利率市场的疲软是导致交易量下降的主要原因 [1] - 电子交易平台在第三季度促成的总信贷交易量超过9324亿美元 [1] 各业务板块交易量表现 - 欧洲债券业务平均日交易额同比增长16% [2] - 新兴市场信贷业务平均日交易额同比增长14% [2] - 美国高等级市场平均日交易额同比下降7% [3] - 利率交易中，机构和其他政府债券平均日交易额增长6%，但美国政府债券下降9%，导致总利率交易平均日交易额同比下降8% [3] 收费水平与市场份额 - 第三季度总信贷平均每百万可变交易费同比下降6%，主要受协议组合影响 [4] - 总利率交易费用水平同比保持稳定 [4] - 美国信贷组合交易的市场份额估计为19.1%，低于一年前的20% [4] 业务拓展与创新举措 - 公司正在扩大做市商业务，并为卖方交易员推出新工具 [5] - 业务持续向核心固定收益交易之外多元化发展 [5] - 2025年6月，公司推出了首个面向外国投资组合投资者的印度政府债券全电子化交易工作流程 [5] 同业竞争对手动态 - CME集团正通过全球扩张、产品创新和零售客户计划进行扩张，计划于明年年初开始提供加密货币期货和期权的24/7交易 [6] - 洲际交易所通过战略投资和技术创新进行扩张，专注于可持续性、数据和新兴市场，预计将于今年晚些时候推出针对全球碳市场的ICE GreenTrac [7] 公司股价表现与估值 - 公司股价年内下跌25.7%，而行业同期增长28.3% [8] - 公司远期市盈率为20.78倍，高于行业平均水平，价值评分为D [11] 盈利预期 - 市场对公司2025年第三季度盈利的一致预期为同比下降2.6% [12] - 对全年盈利的一致预期为同比增长2.2% [12] - 第三季度每股收益共识估计为1.85美元，低于去年同期的1.90美元 [14] - 下一季度每股收益预计同比增长6.94%，全年预计增长2.20% [14]

核心观点 - 芝商所宣布其加密货币期货和期权产品将于2026年初开始提供每周7天、每天24小时的交易服务，以响应客户对不间断风险管理的需求[1][2][3] 产品与服务扩展 - 加密货币衍生品将通过在CME Globex平台上近乎连续的交易来实现24/7运营，仅每周周末安排两小时的维护暂停[3] - 为保持运营一致性，在周末或节假日进行的交易将以下一个工作日作为官方交易日期，清算、结算和监管报告也将在下一个工作日处理[4] - 此次扩展建立在公司广泛的基准产品组合之上，涵盖利率、股票、外汇、能源、农业、金属和数字资产等主要资产类别[7] 市场表现与需求 - 延长交易时间的决定是基于其加密货币衍生品综合体在2025年创纪录的增长[5] - 2025年8月，平均每日未平仓合约量达到335,200份，同比增长95%，名义价值为316亿美元[6] - 2025年8月的平均每日交易量也飙升至411,000份合约，较去年同期增长230%，相当于149亿美元的名义价值[6] - 截至2025年9月下旬，公司加密货币产品的未平仓合约大额持有者数量超过1,010名，显示出机构参与度的急剧上升[6] - 2025年9月，名义未平仓合约达到390亿美元的高点[5] 战略意义与行业定位 - 此举旨在使受监管的市场与数字资产行业的发展步伐保持一致[2] - 将加密货币产品纳入连续交易周期，反映了数字资产的日益成熟，并加强了公司作为传统金融与加密经济24/7特性之间桥梁的角色[8]

核心业务拓展 - 全球领先衍生品交易所CME Group宣布其加密货币期货和期权交易将于2026年初开始提供每周7天、每天24小时不间断交易服务，目前正等待监管审查 [1] - 推出24/7交易服务是为满足客户对全天候加密货币风险管理日益增长的需求，旨在让客户能够随时进行交易 [2] - 具体安排为交易将通过CME Globex平台连续进行，每周周末设有至少两小时的维护窗口，周五晚至周日晚的假日或周末交易将计入下一个工作日的交易日期 [2] 加密货币衍生品市场表现 - 公司加密货币期货和期权在2025年达到创纪录的交易量 [3] - 9月18日创下390亿美元的名义未平仓合约纪录 [5] - 8月平均每日未平仓合约为335,200份，同比增长95%，代表平均316亿美元名义价值 [5] - 8月平均日交易量达411,000份合约，同比增长230%，代表149亿美元名义价值 [5] - 在9月25日当周，加密货币产品的大型未平仓合约持有者数量超过1,010个，创下纪录 [5] 公司背景与业务范围 - 作为全球领先的衍生品市场，公司提供期货、期权、现货和场外市场交易服务，帮助客户优化投资组合和分析数据 [3] - 交易所提供基于利率、股票指数、外汇、能源、农产品、金属和加密货币等所有主要资产类别的全球基准产品 [3] - 公司通过CME Globex平台提供期货和期权交易，通过BrokerTec进行固定收益交易，并通过EBS平台进行外汇交易 [3] - 公司运营着全球领先的中央对手方清算提供商之一CME Clearing [3]

核心观点 - CME集团2025年第一季度平均每日交易量(ADV)达到创纪录的2980万份合约，同比增长13% [1][2] - 2025年3月ADV达3080万份合约，同比增长27%，创历史第二高3月记录 [1][3] - 利率、股指、农产品、外汇和加密货币产品均创季度ADV记录 [2][4] 资产类别表现 利率产品 - 季度利率ADV创1500万份合约记录，其中国债产品ADV达920万份 [2][4] - 10年期国债期货ADV达260万份，5年期达190万份，均创新高 [5] - SOFR期货ADV增长14%至410万份 [5] 股指产品 - 季度股指ADV创800万份记录，微型纳斯达克100期货ADV达180万份 [5] - 3月股指ADV达970万份创新高，微型E-mini标普500期货ADV增长57%至130万份 [3][5] 能源产品 - 季度能源ADV增长20%至290万份，亨利港天然气期货ADV创698000份记录 [5] - 3月亨利港天然气期货ADV增长40%至678000份 [8] 农产品 - 季度农产品ADV创200万份记录，玉米期货ADV增长44%至520000份 [5] - 3月玉米期货ADV增长52%至476000份 [8] 外汇产品 - 季度外汇ADV创110万份记录，加元期货ADV达125000份 [5] - 3月日元期货ADV增长7%至236000份 [8] 加密货币 - 季度加密货币ADV创198000份记录（名义价值113亿美元），微型以太坊期货ADV达76000份 [5] - 3月加密货币ADV增长59%至176000份（名义价值84亿美元） [8] 区域表现 - 季度国际ADV创880万份记录，其中EMEA地区达650万份 [4][5] - 3月国际ADV增长31%至930万份，亚洲地区增长30% [8] 平台数据 - BrokerTec美国回购日均名义价值(ADNV)增长23%至3515亿美元 [8] - EBS现货外汇ADNV增长39%至762亿美元 [8]