公司动态 - 公司宣布注销2,692,979股普通股 该举措与2024年11月7日公布的股票回购计划中减少资本的意图一致 并已在2025年5月15日的年度股东大会上获得批准 [1] - 股票注销后 公司已发行股本现为162,468,044.80欧元 分为101,542,528股普通股 [2] - 此次股票注销是公司完成3亿欧元股票回购计划后的后续行动 该计划于2025年3月10日完成 [1] 公司概况 - 公司是欧洲领先的资本市场基础设施提供商 业务覆盖从上市、交易、清算、结算到托管的全价值链 并为发行人和投资者提供解决方案 [4] - 公司运营MTS(欧洲领先的电子固定收益交易市场)和Nord Pool(欧洲电力市场) 并通过Euronext Clearing及其在丹麦、意大利、挪威和葡萄牙的中央证券存管机构提供清算和结算服务 [4] - 截至2025年6月 公司在比利时、法国、爱尔兰、意大利、荷兰、挪威和葡萄牙的受监管交易所拥有近1,800家上市公司 总市值达6.3万亿欧元 [5] - 公司拥有强大的蓝筹股特许经营权 是全球最大的债务和基金上市中心 处理欧洲25%的公开股票交易 [5] - 公司产品包括股票、外汇、ETF、债券、衍生品、大宗商品和指数 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后净收入为4.05亿美元 同比增长14% 营业利润率为18.1% 调整后每股收益为2.95美元 [6][20] - 上半年净收入总计7.89亿美元 营业利润1.42亿美元 营业利润率18% 净利润1.26亿美元 稀释每股收益7.04美元 [20] - 咨询业务收入同比增长24% 占净收入的54% [7][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 咨询业务收入2.6亿美元 同比增长12% 完成71笔交易 服务与工业部门表现突出 [6][7] - 非并购咨询业务收入增长超过整体咨询业务增速 包括债务咨询、私募资本咨询和重组业务 [8] - 企业融资收入3500万美元 同比下降31% 完成26笔融资 为机构客户筹集100亿美元 [10] - 公共金融业务收入4200万美元 同比增长66% 超过市场发行量15%的增长 [14] - 股票经纪业务收入5800万美元 同比增长12% 交易29亿股 服务1200名客户 [16] - 固定收益业务收入5400万美元 环比增长21% 同比增长37% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 服务与工业部门表现强劲 创下2021年以来最佳季度 [6] - 金融服务业在企业融资中表现突出 占收入的一半以上 [11] - 生物制药领域的经济费用池同比下降61% [11] - 政府与专业领域在公共金融业务中表现强劲 特别是在堪萨斯州和加利福尼亚州 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略性地扩大行业和产品能力 深化客户关系 增强市场周期中的综合建议能力 [8] - 债务咨询团队表现活跃 利用行业专业知识和强大的贷款关系提供有效解决方案 [9] - 宣布收购G Squared Capital Partners 以增强政府服务和国防技术领域的投资银行业务 [26][28] - 继续投资非并购咨询能力 这些产品线的收入增长速度超过整体咨询业务 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度初市场环境充满挑战 但5月中旬市场情绪转变 股市复苏 信心改善 [5] - 咨询服务的展望有所改善 第三季度咨询收入预计与第二季度基本一致 [9] - 第三季度固定收益收入预计将有所软化 因第二季度表现强劲 [17] - 银行并购活动正在改善 预计将在明年产生更大影响 [32][33] 其他重要信息 - 第二季度包括500万美元的重组费用 与裁员和收购Avidity Advisors相关的办公空间腾出有关 [19] - 第二季度薪酬比率为62% 上半年为62.2% 因净收入增加而有所改善 [22] - 非薪酬费用为6900万美元 同比增长6% 主要受法律费用和专业费用增加的影响 [22] - 第二季度回购85,000股股票 价值2100万美元 支付股息1700万美元 [24] - 董事会批准将季度现金股息提高至每股0.70美元 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 银行整合对收入的影响 - 银行并购条件持续改善 预计明年将产生更大影响 目前交易审批速度加快 [32][33] 问题: Avidity Advisors业务整合情况 - 收购Avidity Advisors后业务整合顺利 特别是在新基金和现有基金募集方面表现良好 近期还宣布了重要招聘以增强二级市场业务 [36][37] 问题: IPO市场前景 - IPO市场有所改善 特别是在医疗技术和保险领域 但生物技术IPO市场仍然疲软 [42][43] 问题: 固定收益交易疲软与银行并购改善的矛盾 - 固定收益交易疲软主要是由于第二季度表现过于强劲 预计随着银行并购活动增加 重组业务将有所改善 [46][48] 问题: 私募股权环境 - 私募股权环境有所改善 预计下半年和明年交易量将增加 尽管速度比预期慢 [55][56] 问题: 20亿美元投资银行目标的可行性 - 公司仍致力于通过行业团队多元化实现增长目标 特别是在技术和工业服务领域 [59][60] 问题: 医疗保健咨询业务展望 - 医疗保健咨询业务今年表现强劲 是增长最快的团队之一 主要得益于监管环境改善和国内业务需求增加 [64] 问题: 债务咨询和私募资本市场交易 - 债务咨询业务增长迅速 主要得益于替代资本来源的增加 特别是在赞助商融资和银行债务重组方面 [67][70] 问题: 薪酬和非薪酬费用展望 - 薪酬比率预计将保持在当前范围内 非薪酬费用略高于预期 主要受法律费用和职业费用增加的影响 [76][78]

核心业绩表现 - 2025年第二季度总收入达4.658亿欧元，同比增长12.8%，创历史新高 [1][3] - 非交易量相关收入占比58%，覆盖161%的运营成本 [1] - 调整后EBITDA达2.973亿欧元，利润率提升1.6个百分点至63.8% [3][29] - 调整后每股收益2.02欧元，同比增长27% [6][27] 业务板块表现 证券服务 - 收入增长6.5%至8620万欧元，托管资产规模达7.34万亿欧元 [5][16] - 结算指令数增长15%至3690万笔 [16] 资本市场与数据解决方案 - 收入增长12%至1.654亿欧元 [5][12] - 企业及投资者解决方案收入增长29.2%至5370万欧元 [18][19] 固定收益及外汇市场 - 固定收入交易及清算收入增长31.9%至5170万欧元 [22] - 外汇交易收入增长18.9%至930万欧元 [23] 股票市场 - 现金股票交易收入增长16.2%至9340万欧元 [24] - 日均交易量达134亿欧元，增长21.2% [24] 战略发展 - 完成对Admincontrol的收购，强化北欧市场布局 [14][35] - 计划收购希腊雅典交易所(ATHEX)，估值4.128亿欧元 [14][41] - 与Clearstream合作推进三方抵押品管理服务 [36][37] - 完成意大利市场清算系统迁移，实现统一清算框架 [39] 财务指标 - 净债务与EBITDA比率维持在1.8倍 [5] - 运营现金流1.35亿欧元，同比增长21% [34] - 有效税率25.7%，同比下降1.3个百分点 [32]

财务表现 - 2025年第二季度营收达18亿美元，同比增长21% [1] - 净利息收入同比增长27.9%至11.5亿美元，净息差提升62个基点至2.66% [6][7] - 非利息收入增长10%至6.9亿美元，主要来自投行和债务安排费用增长4130万美元 [10][11] - 归属于普通股股东的持续经营业务净利润为3.87亿美元，同比增长63.3% [1][5] 业务增长 - 期末贷款余额环比增加16亿美元，商业贷款年初至今增长33亿美元或5% [1][3] - 资产管理规模创纪录达到640亿美元，同比增长11.5% [3][32] - 投行业务管道保持历史高位，二季度为客户筹集超过300亿美元资金 [3] - 计划2025年将前线银行家团队扩大10% [4] 资产质量 - 净贷款冲销环比下降7.3%至1.02亿美元，占平均贷款总额的0.39% [20][22] - 不良贷款余额6.96亿美元，占总贷款比例0.65%，较去年同期改善 [20][23] - 信贷损失拨备1.74亿美元，占总贷款比例1.64% [20][22] 资本状况 - 普通股一级资本比率(CET1)为11.7%，超过监管要求 [24][27] - 一级风险资本比率13.4%，总风险资本比率15.7% [25] - 有形普通股权益与有形资产比率为7.8%，较去年同期提升2.6个百分点 [25][61] 业务分部表现 - 商业银行部门净利润3.49亿美元，同比增长69.4%，收入增长26.8% [36][37] - 零售银行部门净利润1.22亿美元，同比增长106.8%，收入增长20.3% [32][35] - 商业银行净利息收入增长35.3%，零售银行净利息收入增长29.3% [36][35]

文章核心观点 欧洲领先的资本市场基础设施公司泛欧交易所（Euronext）宣布2025年6月的交易量 [1] 公司概况 - 公司是欧洲领先的资本市场基础设施公司，覆盖从上市、交易、清算、结算和托管到为发行人和投资者提供解决方案的整个资本市场价值链 [2] - 运营欧洲领先的电子固定收益交易市场MTS和欧洲电力市场Nord Pool，并通过泛欧清算公司及其在丹麦、意大利、挪威和葡萄牙的泛欧证券中央证券存管机构提供清算和结算服务 [2] 市场地位 - 截至2025年3月，公司在比利时、法国、爱尔兰、意大利、荷兰、挪威和葡萄牙的受监管交易所拥有近1800家上市公司，市值达6.3万亿欧元，拥有强大的蓝筹股业务，是全球最大的债务和基金上市中心 [3] - 拥有多元化的国内外客户群，处理25%的欧洲公开股票交易 [3] 产品范围 - 产品包括股票、外汇、交易型开放式指数基金（ETF）、债券、衍生品、大宗商品和指数 [3] 信息获取 - 月度和历史交易量表格可在euronext.com/investor - relationsmonthly - volumes查询 [1] - 最新消息可访问euronext.com或在X和领英上关注公司 [4] 联系方式 - 分析师和投资者联系邮箱为ir@euronext.com，投资者关系相关人员有Aurélie Cohen、Judith Stein（电话：+33 6 15 23 91 97） [1] - 媒体联系邮箱为mediateam@euronext.com，各地区媒体联系人及电话分别为欧洲Aurélie Cohen（+33 1 70 48 24 45）、Andrea Monzani（+39 02 72 42 62 13）等 [1]

文章核心观点 Euronext正与希腊资本市场运营商HELLENIC EXCHANGES - ATHENS STOCK EXCHANGE S.A.（ATHEX）董事会讨论可能收购其最多100%股份的事宜 若收购成功将助力Euronext整合欧洲资本市场 但目前不确定是否达成协议或交易 [1][2][4] 分组1：收购相关情况 - Euronext确认与ATHEX董事会讨论可能收购其最多100%股份 潜在收购将以换股形式进行 对ATHEX估值为每股6.90欧元 固定转换率为每21.029股ATHEX普通股换1股新Euronext股份 按2025年6月30日Euronext股价145.10欧元计算 潜在收购对ATHEX全部已发行及将发行普通股资本的完全摊薄估值为3.99亿欧元 提交收购要约需进行尽职调查 [1] 分组2：收购意义 - 潜在收购符合Euronext整合欧洲资本市场的目标 能带来增长和协同机会 促进欧洲资本市场的统一 采用统一交易和交易后技术 并在跨境清算框架下运营 [2] - 收购可让希腊金融市场参与者加入拥有超1800家上市公司 总市值超6万亿欧元的网络 Euronext在整合市场基础设施方面的经验有助于提升希腊市场的国际发展和吸引力 并提高集团整体效率和竞争力 [3] 分组3：公司情况 - Euronext是欧洲领先的资本市场基础设施 覆盖从上市、交易、清算、结算和托管到为发行人和投资者提供解决方案的全价值链 运营欧洲领先的电子固定收益交易市场MTS和欧洲电力市场Nord Pool 还通过Euronext Clearing及其在丹麦、意大利、挪威和葡萄牙的Euronext Securities CSDs提供清算和结算服务 [7] - 截至2025年3月 Euronext在比利时、法国、爱尔兰、意大利、荷兰、挪威和葡萄牙的受监管交易所拥有近1800家上市公司 市值达6.3万亿欧元 处理25%的欧洲公开股票交易 产品包括股票、外汇、ETF、债券、衍生品、商品和指数 [8] 分组4：其他说明 - Euronext对ATHEX的兴趣反映其对希腊经济发展和希腊资本市场进一步融入欧元区及欧盟的信心 目前不确定是否达成协议或交易 公司将坚持财务纪律和投资标准政策 适时披露重要信息 [4]

文章核心观点 - 欧洲证券交易所（Euronext）宣布2025年5月交易成交量并更新报告模板 [1] 公司介绍 - 公司是欧洲领先的资本市场基础设施，覆盖从上市、交易到结算等全价值链，运营MTS和Nord Pool，还提供清算和结算服务 [3] - 截至2025年3月，公司在比利时、法国等多地的受监管交易所拥有近1800家上市公司，市值达6.3万亿欧元，处理25%的欧洲公开股票交易，产品多样 [4] 成交量信息 - 公司宣布2025年5月交易成交量，模板已与新报告框架对齐，月度和历史成交量表可在指定地址查看 [1] 联系方式 - 分析师和投资者联系邮箱为ir@euronext.com，媒体联系邮箱为mediateam@euronext.com，还给出各地联系人及电话 [2] 其他信息 - 获取最新新闻可访问euronext.com或在X和领英上关注公司 [5] - 附件为“Euronext PR Volumes - May 2025” [9]

报告行业投资评级 - 报告对BOCHK、BEA和HKEX均给予“Buy”评级 [6][45] 报告的核心观点 - 尽管贷款需求低迷，但香港金融行业仍有资金流入，流动性充足推动HIBOR降至近三年低点 [2][3][9] - 资本市场受益于强劲的流动性、高成交量和新上市申请的增加 [4][9] - 较低的HIBOR对HKEX的利好大于银行，上调HKEX 2025/26/27年的EPS预测，并将目标价从HKD413上调至HKD438 [5] - 看好BOCHK和BEA，因其资本比率较高，有增加资本回报的潜力 [5] 根据相关目录分别进行总结 流动性与贷款情况 - 4月香港银行业存款环比增长0.6%，年初至今增长4.1%（年化12.8%），预计5月存款仍将正增长；而年初至今贷款仅增加HKD490亿，增长低迷，存款增长主要由外部流入驱动 [2] - 4月货币供应量M1、M2、M3环比分别增长0.4%、0.7%、0.7%，年初至今分别增长4.7%、4.0%、4.0% [37] HIBOR情况 - 5月1个月期HIBOR降至约0.6%，平均为1.72%，远低于1 - 4月的3.82% [3] - 较低的HIBOR可能会减少银行收入，但会促使更多存款转向投资，有利于HKEX和银行的财富业务，银行净息差的影响也会被资产增长加速、手续费收入机会增加和资本回报潜力提高部分抵消 [3] 资本市场情况 - 年初至今股票市场日均成交额增至HKD2420亿，较2024年增长84%；年初至今IPO募资总额达HKD770亿，约为2024年同期的8倍 [4] - 如CATL和恒瑞医药等公司成功上市，可能会引发更多上市兴趣，新经济股票的成功IPO也可能从结构上提高HKEX的成交周转率 [4] 重点公司情况 HKEX - 上调2025/26/27年的EPS预测0.2%/2.0%/3.3%，目标价从HKD413上调至HKD438，主要考虑市场活动增加、新上市申请增多和募资额增加，但投资收入下降会部分抵消这些利好 [5][28] - 采用三阶段股息折现模型（DDM）估值，第二阶段和第三阶段假设增长率为6.2%，股权成本为8.6%，终端增长率为5.5% [45] BOCHK - 采用戈登增长模型（GGM）估值，假设可持续ROE为11.9%，COE为11.0%，目标价为HKD38.10，较当前价格有15.1%的上涨空间 [45] BEA - 采用戈登增长模型（GGM）估值，假设可持续ROE为5.2%，COE为12.0%，目标价为HKD12.80，较当前价格有15.9%的上涨空间 [45]

文章核心观点 公司在2025年5月15日年度股东大会上除投票项目1（咨询投票）外所有决议均获批准 ，年度股息将于5月28日支付 [1] 公司概况 - 公司是欧洲领先的资本市场基础设施 ，涵盖从上市、交易到结算等全价值链服务 ，运营欧洲主要电子固定收益交易市场MTS和欧洲电力市场Nord Pool ，还通过旗下实体提供清算和结算服务 [4] - 截至2025年3月 ，公司在多个国家的受监管交易所拥有近1800家上市公司 ，市值达6.3万亿欧元 ，处理25%的欧洲公开股权交易 ，产品多样 [5] 股东大会投票项目 - 提议采纳2024年薪酬报告 [2] - 提议采纳2024年财务报表 [2] - 提议每股普通股派息2.90欧元 [2] - 提议免除管理董事会成员2024年职责 [2] - 提议免除监事会成员2024年职责 [2] - 提议重新任命Piero Novelli为监事会成员 [2] - 提议重新任命Olivier Sichel为监事会成员 [2] - 提议任命Francesca Scaglia为监事会成员 [2] - 提议重新任命Delphine d'Amarzit为管理董事会成员 [2] - 提议任命René van Vlerken为管理董事会成员 [2] - 提议修订管理董事会薪酬政策 [2] - 提议修订监事会薪酬政策 [2] - 提议任命外部审计师 [2] - 提议取消公司根据股份回购计划购买的自有股份 [2] - 提议指定管理董事会为发行普通股的主管机构 [2] - 提议指定管理董事会为限制或排除股东优先购买权的主管机构 [2] - 提议授权管理董事会代表公司收购公司股本中的普通股 [2] - 提议授权监事会或管理董事会（需监事会批准）根据法国商法典相关条款向法国受益人授予股份权利 [2] 股息信息 - 年度股息将于2025年5月28日支付 ，除息日为5月26日 ，记录日期为5月27日 [1] 联系方式 - 分析师和投资者联系邮箱为ir@euronext.com ，Judith Stein联系电话为+33 6 15 23 91 97 [2] - 媒体联系邮箱为mediateam@euronext.com ，欧洲地区Aurélie Cohen联系电话为+33 1 70 48 24 45 ，Andrea Monzani联系电话为+39 02 72 42 62 13 ，比利时地区Marianne Aalders联系电话为+32 26 20 15 01 [2] - 法国企业Flavio Bornancin - Tomasella联系电话为+33 1 70 48 24 45 ，爱尔兰Andrea Monzani联系电话为+39 02 72 42 62 13 ，意大利Ester Russom联系电话为+39 02 72 42 67 56 ，荷兰Marianne Aalders联系电话为+31 20 721 41 33 ，挪威Cathrine Lorvik Segerlund联系电话为+47 41 69 59 10 ，葡萄牙Sandra Machado联系电话为+351 91 777 68 97 ，企业解决方案Andrea Monzani联系电话为+39 02 72 42 62 13 [3]

文章核心观点 2025年第一季度，泛欧交易所业绩出色，营收和利润显著增长，得益于战略举措、非交易量相关收入增长和市场波动 ；公司推进“2027创新促增长”战略计划，实施多项举措提升欧洲金融市场竞争力；收购Admincontrol加强软件即服务业务，提高订阅收入占比 [1][7][10] 各部分总结 Q1 2025业务亮点 - 营收和收入达4.585亿欧元，同比增长14.1% [1][3][10] - 证券服务收入8340万欧元，增长6.8%，托管和结算收入增长显著 [5][10][11] - 资本市场和数据解决方案收入1.574亿欧元，增长6.6%，得益于业务拓展和收购 [5][10][14] - 净国库收入1860万欧元，增长58.8%，源于清算业务扩张和收入内化 [5][10][18] - FICC市场收入9070万欧元，增长25.1%，固定收益、商品和外汇交易表现出色 [5][10][19] - 股票市场收入1.084亿欧元，增长18.0%，现金股票交易受市场波动推动 [5][10][22] 非交易量相关收入 - 证券服务托管和结算收入7580万欧元，增长11.6%，资产托管和结算指令增加 [11][12] - 其他后交易收入760万欧元，下降25.3%，源于国库收入内化 [11][13] - 资本市场和数据解决方案各板块均有增长，高级数据解决方案和企业及投资者解决方案表现突出 [14][15][16] 交易量相关收入 - FICC市场各业务收入均增长，固定收入交易和清算增长32.4% [19][20][21] - 股票市场现金股票交易和清算收入增长22.5%，金融衍生品交易和清算收入下降4.8% [22][23] Q1 2025财务表现 - 调整后EBITDA为2.941亿欧元，增长17.0%，利润率64.1% [24][26] - 净利润1.648亿欧元，增长17.9%，调整后净利润1.835亿欧元，增长11.8% [24][27][29] - 折旧和摊销4830万欧元，增长9.8%，PPA相关2040万欧元 [27] Q1 2025企业亮点 - 宣布整合阿姆斯特丹、布鲁塞尔和巴黎股票交易结算，提升欧洲资本市场竞争力 [32] - 推出欧洲通用招股说明书，促进资本市场整合和IPO活动 [35] - 完成收购Admincontrol，加强北欧和英国业务，增加订阅收入 [34] - 实施系列举措支持欧洲战略自主投资 [36] Q1 2025交易量 - 证券服务结算指令数量增长9.3%，资产托管规模增长3.8% [12][59] - 资本市场新股权上市募资增长，债券募资下降 [59] - FICC市场固定收入交易和清算量增长，商品和外汇交易活跃 [19][59][60] - 股票市场现金交易和清算量增长，金融衍生品交易量有增有减 [22][60][61]