调研基本信息 - 调研对象为成都先导，所属行业为医疗服务，接待时间为2025年9月23日，上市公司接待人员有董事长、总经理JIN LI（李进），独立董事唐国琼，财务负责人刘红哿，董事会秘书耿世伟 [16] 详细调研机构 - 接待对象为通过“上证路演中心”网络平台参与公司2025年半年度业绩说明会的投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 业绩增长驱动因素 - 2025年上半年公司营业收入同比增长16.58%，归母净利润大幅增长390.72%，主要驱动因素包括DEL板块收入同比增长40.45%，英国子公司Vernalis确认里程碑收入，OBT平台实现小核酸一站式项目商业化、TPD平台启动新合作项目，自动化高通量化学合成平台带动ChemSer收入增长94.17%，且本期确认政府补助增加、汇兑收益有正向贡献 [23][24] DEL技术平台发展情况 - 2025年成都先导DEL库拓展库类型，建成超500亿多样性环肽DEL库和超1500亿线性肽类分子库，在环肽DEL库筛选有丰富经验，完成特定分子形态关键DEL库设计合成，联合出版著作，持续与SGC合作，参与“Target 2035”计划，成果登上《Nature Reviews Chemistry》，还深耕递送系统研发 [25][26] 研发投入情况 - 报告期内公司研发投入2880.85万元，占营业收入的12.69%，同比减少3.09个百分点，主要因母公司和英国子公司Vernalis进行结构性调整，集团保持技术创新能力同时实现研发费用下降、资源配置效率提升 [26][27] 自研管线进展和规划 - 公司对自研管线项目聚焦调整，HG146实体瘤临床II期推进顺利，提前完成入组，有望年底公布IIa数据；HG030项目中国大陆区域临床试验由白云山推进、美国IND维护正常；HG381项目暂停入组新受试者；2个项目完成临床前候选化合物提名；多个早期项目处于不同阶段。未来将精准调控资源配置，优先保障优势项目，但新药研发受多因素影响 [27][28] “HAILO平台”应用及成果 - 2025年上半年公司推进“HAILO”平台建设，在模型与数据、高通量化学平台、高通量生物平台、项目管线方面取得阶段性成果，如迭代升级模型、完成分子胶库设计合成、完成平台整合试行、新增自研项目找到先导化合物 [28] DNA编码化合物库（DEL）联盟情况 - 2024年公司与多家国际药企组建全球首个DEL联盟，公司作为唯一技术服务供应商为联盟库建设提供支持。过去一年联盟前期工作超预期，成员共享独特建库资源，达成原协议目标并延续合作，还探讨其他DEL技术共享 [29][30]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.27亿元 同比增长16.58% [1] - 净利润5004.20万元 同比增长390.72% [1] - 扣非净利润5391.19万元 同比增长2517.66% [1] - 经营活动现金流量净额1.11亿元 同比增长51.48% [1] - 主营业务毛利率53.82% 同比提升7.23个百分点 [1] 核心技术平台 - 依托DEL技术/FBDD/SBDD/OBT/TPD四大核心技术平台构建新药研发体系 [1] - 基于超6000种骨架结构完成1.2万亿种DNA编码化合物合成 [2] - 英国子公司Vernalis确认里程碑收入 巩固FBDD/SBDD平台发展 [2] 业务板块进展 - DEL板块实现收入1.02亿元 同比增长40.45% 保持高毛利率 [2] - OBT板块通过递送分子服务实现小核酸一站式商业转化 [3] - TPD板块启动基于PROTAC技术的新项目合作 [3] - ChemSer业务收入同比增长94.17% [3] 研发与资源配置 - 自主设计自动化高通量化学合成平台高效运转 [3] - 母公司持续推进技术平台升级和自研管线研发 [3] - 英国子公司主动调整研发资源配置 重点支持商业项目 [3] - 整体研发费用同比小幅下降 资源配置效率显著提升 [3] 市场与战略 - 全球市场保持活跃态势 客户需求日趋多元 [2] - 通过国内外资源共享优化国际市场策略 [2] - 有序推进技术平台商业项目与研究项目 [2]