财务数据和关键指标变化 - 第三季度（FY 2025-2026）营收为115.96亿印度卢比，同比增长11% [8] - 第三季度EBITDA为24.7亿印度卢比，同比增长29% [8] - 第三季度税前亏损为25.7亿印度卢比，税后亏损为32.9亿印度卢比 [8] - 第三季度资本支出为34.52亿印度卢比 [8] - 截至2025年12月31日，季度末现金余额为36.27亿印度卢比 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度营收构成：网络服务占37%，数据中心托管服务占40%，数字服务占23% [7] - 本季度售出数据中心托管容量9.1兆瓦 [7] - 截至2025年12月31日，网络服务通过1,214个光纤节点提供服务，同比增长9% [7] - 截至2025年12月31日，已在全国部署9,695个SD-WAN服务点 [7] - 网络业务本季度表现平稳，部分原因是现有客户价格调整以及客户从MPLS转向互联网导致单客户收入下降，但业务量有所增长 [63] - 数字服务业务目前仍处于亏损状态，管理层预计在2026-2027财年下半年有望实现盈亏平衡 [18][81] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心总设计容量为188兆瓦，其中130兆瓦已准备就绪并可提供服务，已售出容量约为127兆瓦 [15][44] - 自2025年6月以来，已售出12.16兆瓦容量，其中约4兆瓦已产生收入，其余（主要在12月获得订单）将在下一季度产生收入 [22] - 在孟买市场，新增设计容量完全被客户使用大约需要15个月，在其他城市，由于采用塔楼概念建设，完全被使用大约需要3-4年 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略与印度数字基础设施、云和AI创新的拐点保持一致，持续投资于超大规模数据中心、弹性网络和AI驱动平台 [6] - 公司在保持财务纪律的同时，进行有节制的投资以加强长期能力，资本配置专注于数据中心、网络和数字平台人才 [7] - 印度强劲的经济基本面、政策连续性和加速的数字应用，使其成为全球技术生态系统的核心支柱 [5] - 随着企业和政府加强对AI、云和数据驱动平台的关注，对安全、高性能和主权数字基础设施的需求正在迅速增长 [5] - 公司未看到任何定价挑战，无论是超大规模客户还是企业客户，资本回报率相当一致 [47] - 客户选择的关键标准是按时提供可用容量以及服务提供商的产品质量、运营和维护水平 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度的增长故事已从“有希望”明确转向“有表现” [5] - 印度的IT行业正进入一个新阶段，其特点不仅是规模，还包括在数字基础设施、云和AI创新方面的领导地位 [5] - 公司致力于通过帮助企业实现现代化、扩张和抓住新机遇来推动技术主导的增长 [11] - 公司的弹性基础设施和全面的服务组合为交付可持续价值和长期回报奠定了坚实基础 [11] 其他重要信息 - 公司已为其子公司Sify Infinit Spaces于2025年10月中旬提交了招股说明书草案，预计本月将获得证券监管机构批准，随后将根据银行家建议确定发行和上市时间 [13][14] - 该IPO总规模为370亿印度卢比，其中250亿印度卢比为新股发行，120亿印度卢比为现有股东Kotak（其有限合伙人为ADIA和GIC）的出售要约 [87] - IPO募集资金的主要部分将用于数据中心扩张，一部分将用于偿还现有贷款，后续将以成本更低、期限更长的基础设施债务替代 [36] - Sify Infinit Spaces是Sify Technologies Limited的全资子公司，为独立法律实体，拥有独立的财务报表 [37] - 现有美国存托凭证（ADR）股东在法律框架下无法获得IPO的优先认购权，但可通过在印度的非居民账户参与 [38] - 公司是印度运营商中立的海缆登陆站运营商，在孟买运营一个已超过十年的海缆登陆站 [67] - 谷歌选择Sify作为合作伙伴，在维沙卡帕特南建立海缆登陆站，该海缆将接入Sify在当地建设的边缘数据中心 [67][68] - 公司在维沙卡帕特南拥有50英亩的土地分配，用于未来的容量扩充 [99] - 公司自2024年以来投入运营的数据中心均获得NVIDIA认证，能够托管液冷系统，新建的Rabale 6和7数据中心从一开始就将配备液冷系统 [76] - 增加液冷系统的增量成本约为每兆瓦130万美元，具体由公司投资后向客户收费或由客户自行投资，取决于合同条款 [76][80] - 公司对电力设备的折旧政策平均为8-10年，以与公司的定价模型（假设资本回收期为8-10年）保持一致，但实际设备寿命（除UPS和电池外）超过15年 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Sify Infinit Spaces IPO的时间表和里程碑 [13] - 公司于2025年10月中旬提交了招股说明书草案，通常需要3-4个月获得证券监管机构批准，预计本月获批，具体发行和上市时间将听从银行家指导 [13][14] 问题: 数据中心总设计容量、已就绪容量和已售出容量的更新 [15] - 总设计容量为188兆瓦，其中130兆瓦已准备就绪并可提供服务，已售出容量约为127兆瓦 [15] 问题: 未来6-12个月的新数据中心建设路线图 [16] - 有两处位于Rabale数据中心园区的设施将在本日历年投入使用，客户已签约；另外两个绿地项目正在建设中，一个预计在本日历年中期交付，另一个在下一个日历年中期交付 [16] - 这四个设施的总容量目前约为125兆瓦，但容量可能更高，因为客户正在将AI工作负载引入印度，功率密度预计会增加 [17] 问题: 数字服务业务长期前景及扭亏为盈时间点 [18] - 预计在2026-2027财年下半年实现盈亏平衡，之后随着新投资的服务市场规模扩大，将实现盈利 [18] 问题: 自2025年6月以来售出的12.16兆瓦容量中有多少已产生收入 [22] - 其中约4兆瓦已产生收入，因为大部分订单在12月获得，将在下一季度产生收入 [22] 问题: 数据中心合同的平均期限和每兆瓦的已动用资本回报率 [22][35] - 超大规模客户合同期限为7年，并可续约两个类似期限；企业合同为5年，通常也会续约类似期限 [35] - 对于完全投入使用的稳定设施，已动用资本回报率在15%-20%的高区间 [35] 问题: IPO募集资金的用途 [36] - 主要部分将用于数据中心扩张，一部分用于偿还现有贷款，后续将以成本更低、期限更长的基础设施债务替代 [36] 问题: Sify Infinit Spaces与母公司的结构分离情况 [37] - 是母公司的全资子公司，为独立法律实体，拥有独立的财务报表，可在公司网站、IPO文件和MCA门户查询 [37] 问题: 现有ADR股东在IPO中是否有优先认购权 [38] - 法律框架不允许给予优先权，但美国股东可通过在印度的非居民账户参与认购 [38] 问题: 电力设备折旧政策与实际使用寿命的关系 [41] - 折旧政策平均为8-10年是为了与公司定价模型的资本回收期保持一致，实际设备寿命（除UPS和电池外）超过15年 [41] 问题: 数据中心业务利润率波动原因及未来展望 [42][43] - EBITDA利润率稳定在44%-45%之间，季度间100个基点的波动源于客户IT功耗爬坡期或新大型设施投运初期运营费用较高，通常需要6-9个月达到运营杠杆 [43] 问题: 设计容量与已安装容量的时间差 [46][47] - 在孟买，新增设计容量完全被使用约需15个月；在其他城市，由于采用塔楼概念建设，完全被使用约需3-4年，但若有超大规模客户入驻则会更快 [47] 问题: DRHP中关联方交易（收入转移和费用转移）的具体含义 [53] - 主要涉及在数据中心业务剥离前由母公司签署的客户合同（主要与公共部门公司），收入按业务转让协议原样转移给数据中心实体，母公司不赚取利润 [53] - 部分数据中心资产由母公司拥有，并以长期租赁形式提供给子公司 [53] - 超大规模业务由数据中心实体内部的专门团队负责市场推广，国内企业业务则借助母公司约5000家企业客户的市场能力，相关成本按实际成本分摊 [54] 问题: 12月售出的容量将在哪个季度产生收入 [55] - 将在3月季度（即下一财季）产生收入 [55] 问题: 网络业务本季度增长平缓的原因及未来增长展望 [63][64] - 原因包括对现有客户的价格调整，以及客户从MPLS转向互联网（采用SD-WAN和SASE等技术）导致单客户收入下降，但业务量有增长 [63] - 网络业务将随数据中心业务增长，但速度可能不及数据中心，因为数据中心增长势头显著更高 [65] 问题: 与谷歌在维沙卡帕特南的网络合作及资本支出 [66][67][68] - 谷歌选择Sify作为合作伙伴，在维沙卡帕特南建立海缆登陆站，该海缆将接入Sify在当地建设的边缘数据中心 [67][68] - 海缆登陆站本身投资不大，但具有战略意义；主要的资本投资是将容量从登陆站传输至谷歌自建的数据中心，这部分投资通常由客户自身大量资助，不会对Sify资产负债表造成重大负担 [68][69] 问题: 为AI工作负载升级数据中心的资本支出强度 [71][76] - 为AI工作负载增加容量的增量资本支出对公司而言是边际性的，部分由客户自行投资其专有设计 [71][72] - 所有自2024年投入运营的数据中心均能托管液冷系统，新建的Rabale 6和7从一开始就配备液冷系统 [76] - 增加液冷系统的增量成本约为每兆瓦130万美元，具体由公司投资后向客户收费或由客户自行投资，取决于合同条款 [76][80] 问题: 数字服务业务实现盈亏平衡的具体路径和增长点 [81][82] - 公司将专注于云和托管服务、网络托管服务、安全托管服务等两三项服务以实现收入快速增长，并围绕AIOps开发能力以形成差异化 [82] - 对于机会规模有限的服务组合，公司可能重新调配资源到更具生产力的业务中 [82] 问题: 未来资本支出和债务上升背景下的股权稳定性 [85][86] - 资本需求主要来自数据中心业务，进行IPO有助于创造股票作为融资货币 [86] - 首次募集的主要资本应能满足未来2-3年的需求增长，之后可通过组合融资和QIP来满足增量资本需求 [86] 问题: IPO中新发行的股权对现有股东的影响 [87] - IPO总规模370亿印度卢比，其中250亿印度卢比为新股发行，120亿印度卢比为现有股东出售要约，建议阅读已提交的DRHP以了解详情 [87] 问题: 提到的四个新数据中心容量（两个棕地、两个绿地）的具体位置 [91][93] - 四个都是绿地项目，均位于Rabale园区内，两个紧邻现有设施，两个在正对面，构成单一园区 [91][93] 问题: AI合同的已动用资本回报率与云合同相比如何 [94] - 目前看到的回报率水平相同，未来是否会提高尚待观察 [94] 问题: 安得拉邦边缘数据中心的容量规划 [95] - 该边缘站点设计容量为5兆瓦，公司在该地拥有50英亩土地用于未来扩容 [95][99]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度（FY 2025-26）营收为115.96亿印度卢比，同比增长11% [8] - 第三季度EBITDA为24.7亿印度卢比，同比增长29% [8] - 第三季度税前亏损为25.7亿印度卢比，税后亏损为32.9亿印度卢比 [8] - 第三季度资本支出为34.52亿印度卢比 [8] - 截至2025年12月31日，现金余额为36.27亿印度卢比 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度营收构成：网络服务占37%，数据中心托管服务占40%，数字服务占23% [7] - 本季度售出数据中心托管容量9.1兆瓦 [7] - 截至2025年12月31日，网络服务通过1,214个光纤节点提供服务，同比增长9% [7] - 截至2025年12月31日，已在全国部署9,695个SD-WAN服务点 [7] - 数字服务业务目前仍处于亏损状态，管理层预计在FY 2026-27财年下半年实现盈亏平衡 [18] - 网络业务本季度营收持平，原因包括对现有客户的价格调整以及客户从MPLS向互联网（SD-WAN/SASE）迁移导致单客户收入下降，但业务量有所增长 [71] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心总设计容量为188兆瓦，其中130兆瓦已准备就绪并可提供服务，已售出容量约为127兆瓦 [15] - 自2025年6月以来售出的12.16兆瓦容量中，约4兆瓦已产生收入，其余（主要在12月签约）将在下一季度产生收入 [22] - 在孟买市场，新增设计容量完全被客户使用大约需要15个月，在其他城市，采用塔楼概念建设以满足未来需求，完全使用可能需要3-4年，但若超大规模客户入驻则会提前 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略与印度经济增长及数字化加速的拐点保持一致，持续投资于超大规模数据中心、弹性网络和AI驱动平台，以支持印度企业未来十年的转型 [5][6] - 公司坚持财务纪律，同时在数据中心、网络和数字平台人才方面进行有节制的投资，注重长期价值创造 [7] - 公司正推进子公司Sify Infinite Spaces的IPO进程，已于2025年10月中旬提交招股说明书草案，预计本月获得证券监管机构批准，IPO所得资金将主要用于数据中心扩张，部分用于偿还现有贷款，后续将用成本更低、期限更长的基建债务替代 [13][41] - Sify Infinite Spaces是Sify Technologies Limited的全资子公司，为独立法律实体，拥有独立的财务报表 [43] - 公司是印度中立的电缆登陆站运营商，与谷歌合作在维沙卡帕特南建设电缆登陆站及边缘数据中心，这是一个战略性投资，主要资本支出将由客户承担 [75][76][78] - 公司正在建设四个新的数据中心设施，总容量约为125兆瓦，但客户（尤其是AI工作负载）的实际部署可能使容量更高 [16][17] - 所有自2024年起投入运营的数据中心均获得NVIDIA认证，能够支持液冷系统，新建的Rabale 6和7数据中心从一开始就将配备液冷系统 [83][84] - 增加液冷系统的增量成本约为每兆瓦130万美元，具体由公司承担并计入容量费用或由客户投资，取决于合同条款 [84][88] - 公司未看到来自超大规模客户或企业客户的定价挑战，资本回报率保持稳定，客户的关键标准是容量的及时可用性以及服务提供商的产品质量和运维能力 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度的增长故事已从“充满希望”明确转向“表现卓越”，强劲的经济基本面、政策连续性和加速的数字应用正使印度成为全球技术生态系统的核心支柱 [5] - 印度IT行业正进入新阶段，其特点不仅是规模，还包括在数字基础设施、云和AI创新方面的领导地位，企业和政府日益关注AI、云和数据驱动平台，对安全、高性能和主权数字基础设施的需求迅速增长 [5] - 公司致力于通过帮助企业实现现代化、扩张和抓住新机遇来推动技术主导的增长，其弹性基础设施和全面的服务组合为交付可持续价值和长期回报奠定了坚实基础 [11] - 数据中心业务增长势头显著高于网络业务，但网络业务将随数据中心业务一同增长 [73] - 为应对数字服务业务的亏损，公司将专注于云和托管服务、网络托管服务及安全托管服务等两到三项服务以实现收入增长，并利用AI Ops能力实现差异化，同时可能对机会规模有限的服务进行资源重组 [89][90] - 数据中心业务的资本需求巨大，通过IPO创造股票作为融资工具，首次募集的主要资本应能满足未来两到三年的需求增长，之后将通过组合融资和QIP来满足增量资本需求 [97] - 对于AI合同，目前看到的资本回报率与云合同相似，未来可能增长 [105] 其他重要信息 - 财务报告遵循国际财务报告准则（IFRS），与往年采用的GAAP标准有所不同，网站上提供了与GAAP最可比财务指标的对照和调节 [3] - 公司对电力设备的会计折旧政策定为平均8-10年，以与公司采用的定价模型（假设资本回收期为8-10年）保持一致，但实际设备寿命（除UPS和电池外）超过15年 [48] - 数据中心业务的EBITDA利润率通常在44%-45%之间波动，季度间100-200个基点的差异源于新客户IT功耗爬坡期以及新大型设施投运初期运营费用较高，随后运营杠杆会降低成本 [50][51] - 现有ADR股东在Sify Infinite的IPO中无法获得优先配额，因为美国证券持有者的法律框架不允许，但拥有印度非居民账户的美国股东可以通过该账户参与 [44] - Sify Infinite Spaces的IPO总规模为370亿印度卢比，其中250亿卢比为新股发行，120亿卢比为现有资本合作伙伴（Kotak，其有限合伙人为ADIA和GIC）的老股出售 [98] - 与母公司Sify Technologies的关联方交易主要包括：1) 分拆前由母公司签署的客户合同，收入原样转给数据中心实体；2) 母公司拥有的三处数据中心资产长期租赁给子公司；3) 国内企业业务利用母公司的市场推广能力，相关成本按实际成本分摊给数据中心实体 [61][62] - 在维沙卡帕特南，公司除获得3.6英亩土地用于边缘设施外，还获得了50英亩的土地分配，用于未来根据需求进行容量扩充 [106][109] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Infinite Spaces的IPO时间表和里程碑 - 公司已于2025年10月中旬提交招股说明书草案，通常需要3-4个月获得证券监管机构批准，预计本月获批，之后将根据投行建议确定发行和上市的具体时间，获批后还需更新截至12月31日的财务数据 [13][14] 问题: 数据中心容量详情（总设计容量、已安装容量、已售容量） - 总设计容量为188兆瓦，其中130兆瓦已准备就绪并可提供服务，已售出容量约为127兆瓦 [15] - 自2025年6月以来售出的12.16兆瓦容量中，约4兆瓦已产生收入，其余将在下一季度（3月季度）产生收入 [22][63] 问题: 新数据中心建设路线图 - 有两个位于Rabale数据中心的设施将在本日历年投入使用，另外两个绿地项目正在建设中，一个预计在本日历年中期交付，另一个在下一个日历年中期交付 [16] - 这四个设施的总容量目前约为125兆瓦，但由于客户可能引入AI工作负载，实际容量可能更高 [17] - 所有四个项目都是绿地项目，且都位于Rabale园区内 [102][104] 问题: 数字服务业务扭亏为盈的时间表 - 预计在FY 2026-27财年下半年实现盈亏平衡，之后随着新投资的服务市场规模扩大，将实现盈利 [18] 问题: 数据中心合同的平均期限和每兆瓦资本回报率 - 超大规模客户合同期限为7年，并可续签两个类似期限；企业合同为5年，通常也会续签类似期限 [39] - 对于完全投入使用的稳定设施，资本回报率在百分之十几的高位 [40] - AI合同的资本回报率目前与云合同相似 [105] 问题: IPO募集资金用途及Sify Infinite的结构 - IPO募集资金（主要部分）将用于数据中心扩张，部分用于偿还现有贷款，后续将用成本更低、期限更长的基建债务替代 [41] - Sify Infinite Spaces是Sify Technologies Limited的全资子公司，为独立法律实体，拥有独立的财务报表 [43] 问题: 现有ADR股东在IPO中是否有配额 - 根据投行建议，现有ADR股东作为美国证券持有者，法律框架不允许给予优先权，但拥有印度非居民账户的美国股东可通过该账户参与 [44] 问题: 折旧政策（电力设备8年寿命）的理解 - 会计上采用8-10年平均折旧政策是为了与公司定价模型（假设8-10年资本回收）同步，实际设备寿命（除UPS和电池外）超过15年 [48] 问题: 数据中心利润率波动原因及定价环境展望 - EBITDA利润率在44%-45%之间，季度间100-200个基点的波动源于新客户功耗爬坡期以及新大型设施投运初期的运营费用，之后运营杠杆会降低成本 [50][51] - 未看到定价挑战，资本回报率保持稳定，客户更关注容量的及时可用性及服务提供商的产品质量和运维能力 [54][55] 问题: 设计容量、安装容量、运营容量的关系及CapEx影响 - 设计容量188兆瓦，安装容量130兆瓦，运营容量127兆瓦（与6月DRHP数据相同），当前资本支出主要投入在建工程，新设施投运时将出现阶跃式增长 [52][53] - 从安装容量增长到设计容量，在孟买约需15个月，在其他城市约需3-4年（除非有超大规模客户入驻） [54] 问题: 与母公司的关联方交易（收入/费用转移） - 关联方交易主要包括：1) 分拆前由母公司签署的客户合同，收入原样转给数据中心实体；2) 母公司拥有的三处数据中心资产长期租赁给子公司；3) 国内企业业务利用母公司的市场推广能力，相关成本按实际成本分摊 [61][62] 问题: 网络业务增长疲软的原因及未来展望 - 本季度增长持平源于对现有客户的价格调整以及客户从MPLS向互联网（SD-WAN/SASE）迁移导致单客户收入下降，但业务量有所增长 [71] - 网络业务将随数据中心业务增长，但速度可能不及数据中心业务 [73] 问题: 与谷歌在维沙卡帕特南的网络合作及资本投入 - 公司作为合作伙伴，为谷歌在东部的电缆登陆系统在维沙卡帕特南建设电缆登陆站，该电缆将接入公司正在建设的边缘数据中心，主要资本投资在于将容量从登陆站传输至谷歌自建的数据中心，但这类投资通常由客户自身资助，不会对公司资产负债表造成重大负担 [75][76] 问题: AI工作负载对数据中心容量和资本支出的影响 - 客户引入AI工作负载可能使原设计容量（如52兆瓦）提升至更高（如77兆瓦），但增量资本支出边际有限，部分由客户资助其专有设计 [79][81] - 新建数据中心（如Rabale 6和7）从一开始就配备液冷系统，增量成本约每兆瓦130万美元，具体承担方依合同而定 [84][88] 问题: 数字服务业务实现盈亏平衡的具体路径 - 公司将专注于云和托管服务、网络托管服务及安全托管服务等两到三项服务以实现收入增长，并利用AI Ops能力实现差异化，同时可能对机会规模有限的服务进行资源重组 [89][90] 问题: 未来股权稳定性、资本支出和债务计划 - 数据中心业务资本需求大，IPO旨在创造股票作为融资工具，首次募集资金应能满足未来两到三年的需求增长，后续将通过组合融资满足增量需求 [97] 问题: IPO中新股发行比例及对现有股东的影响 - IPO总规模370亿印度卢比，其中250亿卢比为新股发行，120亿卢比为现有资本合作伙伴的老股出售 [98] 问题: 安得拉邦边缘数据中心的规模 - 维沙卡帕特南的边缘设施初期设计为5兆瓦，但公司在该地还拥有50英亩土地用于未来容量扩充 [106][109]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度（FY 2025-26）营收为115.96亿印度卢比，同比增长11% [9] - 第三季度EBITDA为24.7亿印度卢比，同比增长29% [9] - 第三季度税前亏损为25.7亿印度卢比，税后亏损为32.9亿印度卢比 [9] - 第三季度资本支出为34.52亿印度卢比 [9] - 截至2025年12月31日，现金余额为36.27亿印度卢比 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度营收构成：网络服务占37%，数据中心托管服务占40%，数字服务占23% [8] - **数据中心业务**：本季度售出9.1兆瓦容量 [8] 自2025年6月以来已售出12.16兆瓦容量，其中约4兆瓦已产生收入 [20] 数据中心总设计容量为188兆瓦，已就绪容量为130兆瓦，已售出容量约为127兆瓦 [15] 数据中心业务EBITDA利润率稳定在44%-45%之间，季度间波动约100-200个基点 [40] - **网络服务业务**：截至2025年12月31日，通过1,214个光纤节点提供服务，同比增长9% [8] 已在全国部署9,695个SD-WAN服务点 [8] 本季度网络业务收入持平，原因是现有客户价格调整以及部分客户从MPLS转向互联网（SD-WAN/SASE），导致单位收入下降，但销量有所增长 [50] - **数字服务业务**：目前仍处于亏损状态，管理层预计在下一财年（FY 2026-27）下半年有望实现盈亏平衡 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度市场：经济增长强劲、政策连续性和数字化进程加速，使印度成为全球技术生态系统的核心支柱 [5] 企业及政府对AI、云和数据驱动平台的需求快速增长，推动了对安全、高性能和主权数字基础设施的需求 [5] - 数据中心市场：在孟买市场，新增设计容量完全被填满大约需要15个月；在其他城市，由于采用塔楼概念建设以满足未来需求，完全填满通常需要3-4年，但若有超大规模客户入驻则会提前 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略与印度IT行业向数字基础设施、云和AI创新领导力转变的拐点保持一致 [5] 通过持续投资超大规模数据中心、弹性网络和AI驱动平台，旨在推动印度企业未来十年的转型 [5] - 在资本配置上保持财务纪律，专注于数据中心、网络和数字平台人才的长期能力建设，以创造长期价值 [7] - 行业竞争：管理层表示未看到任何定价挑战，无论是超大规模客户还是企业客户，资本回报率保持稳定 [43] 客户选择的关键标准是按时提供容量的能力以及服务提供商的产品质量、运营和维护水平 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度增长故事已从“有希望”阶段果断进入“有表现”阶段 [5] - 公司致力于通过帮助企业实现现代化、扩张和抓住新机遇来推动技术引领的增长 [12] - 对于数字服务业务，预计下一财年下半年实现盈亏平衡，之后随着新投资服务的市场规模扩大，将实现盈利 [18] - 数据中心业务前景良好，未来十年有非常好的发展前景 [65] 其他重要信息 - **Sify Infinite Spaces IPO**：已于2025年10月中旬提交招股说明书草案，预计本月（2026年1月）获得证券监管机构批准 [14] IPO总规模为370亿印度卢比，其中250亿印度卢比为新股发行，120亿印度卢比为现有股东（Kotak及其有限合伙人ADIA、GIC）出售老股 [66] 募集资金主要用于数据中心扩张，部分用于偿还现有贷款，后续将以更低成本、更长期限的基础设施债务替代 [34] 现有美国存托凭证（ADR）持有人因法律框架限制无法获得优先认购权，但可通过在印度的非居民账户参与 [36] - **新数据中心建设**：本财年（2026日历年）将有位于Rabale园区的两处设施投入使用，另外两个绿地项目正在建设中，一个预计在2026年中交付，另一个在2027年中交付 [17] 这四个设施的总容量目前约为125兆瓦，但由于客户引入AI工作负载，密度可能增加，最终容量可能更高 [17] 所有四个项目均为绿地项目，均位于Rabale园区 [67] - **与谷歌的合作**：谷歌选择Sify作为其在印度维沙卡帕特南（Vizag）建立海底电缆登陆站的合作伙伴，该电缆将接入Sify在当地建设的边缘数据中心 [53][54] 电缆登陆站本身投资不大，但具有战略意义；从登陆站连接到谷歌自建数据中心的投资主要由客户承担，不会对Sify资产负债表造成重大负担 [55][56] - **AI工作负载与投资**：客户正在将AI工作负载引入印度，导致数据中心功率密度预期增加 [17] 为AI工作负载设计的设施，其增量资本支出对公司而言是边际性的，部分由客户资助 [58] 自2024年以来投产的数据中心均获得NVIDIA认证，能够承载液冷系统 [61] 新增液冷系统的增量成本约为每兆瓦130万美元，具体由谁承担依合同而定 [61] - **折旧政策**：公司对电力设备等采用8-10年的平均折旧政策，以与公司采用的8-10年资本回收定价模型同步，但实际设备寿命（除UPS和电池外）通常超过15年 [39] - **关联方交易**：主要包括：1）数据中心业务分拆前由母公司签署的客户合同，相关收入与成本按原样转移给数据中心实体；2）母公司拥有的三处数据中心资产长期租赁给子公司；3）国内企业业务利用母公司的市场推广能力，相关成本按实际成本分摊给数据中心实体 [46][47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: Infinite Spaces IPO的时间表和里程碑 [14] - 已于2025年10月中旬提交招股书草案，预计2026年1月获得监管批准，随后将根据投行建议确定发行和上市时间，获得批准后还需更新截至2025年12月31日的财务数据 [14] 问题: 数据中心已售容量和总容量 [15] - 总设计容量188兆瓦，已就绪容量130兆瓦，其中已售出约127兆瓦 [15] 问题: 未来6-12个月的新数据中心建设路线图 [16][17] - 本日历年（2026年）Rabale园区有两处设施将投入使用，另有两处绿地项目在建，分别计划于2026年中和2027年中交付，四设施总容量目前约125兆瓦，可能因AI工作负载而增加 [17] 问题: 数字服务业务的长期前景和扭亏为盈时间 [18] - 预计下一财年（FY26-27）下半年实现盈亏平衡，之后随着新服务市场规模扩大将实现盈利 [18] 问题: 自2025年6月以来售出的12.16兆瓦容量中有多少已产生收入 [20] - 其中约4兆瓦已产生收入，因为大部分订单在12月签订，将在下一季度产生收入 [20] 问题: 数据中心合同的平均期限和每兆瓦资本回报率 [20][34] - 超大规模客户合同期限为7年，可续约两个类似期限；企业客户合同为5年，通常也会续约类似期限 [33] 对于完全填满的稳定设施，已动用资本回报率（ROCE）在15%-20%左右（high teens） [34] 问题: IPO募集资金用途 [34] - 主要用于数据中心扩张，部分用于偿还现有贷款，后续将以更低成本、更长期限的基础设施债务替代 [34] 问题: Sify Infinite Spaces的结构分离情况 [35] - 是Sify Technologies Limited的全资子公司，独立法人实体，独立财务报表可在公司网站、IPO文件及MCA门户获取，其债务在孟买证券交易所上市，季度业绩也在该交易所更新 [35] 问题: 现有Sify ADR持有人能否在IPO中获得配额 [36] - 由于法律框架限制，无法给予优先权，但美国股东可通过在印度的非居民账户参与 [36] 问题: 折旧政策与实际设备寿命 [39] - 公司采用8-10年平均折旧政策是为了与8-10年资本回收定价模型同步，实际设备寿命（除UPS和电池外）超过15年 [39] 问题: 数据中心利润率波动原因及定价环境展望 [40] - EBITDA利润率在44%-45%间波动，季度间100-200基点差异源于新设施投产后的爬坡期（约6-9个月），期间运营费用较高，之后产生经营杠杆，未看到定价挑战，资本回报率稳定 [40][43] 问题: 设计容量与已安装容量的时间差 [41][43] - 在孟买，设计容量完全填满约需15个月；在其他城市，采用塔楼概念建设，完全填满通常需3-4年，除非有超大规模客户提前入驻 [43] 问题: DRHP中关联方交易（收入/成本转移）的具体内容 [46] - 主要包括：1）数据中心业务分拆前由母公司签署的客户合同，相关收入与成本按原样转移；2）母公司拥有的三处数据中心资产长期租赁给子公司；3）国内企业业务利用母公司的市场推广能力，相关成本按实际成本分摊 [46][47][48] 问题: 网络业务增长疲软的原因及未来展望 [50][51] - 本季度收入持平源于价格调整和客户从MPLS转向互联网（SD-WAN/SASE），导致单位收入下降但销量增长，预计网络业务将与数据中心业务同步增长，但增速可能略低 [50][51] 问题: 与谷歌在维沙卡帕特南的网络合作及资本支出 [52][53][55] - 谷歌选择Sify作为其在维沙卡帕特南建立海底电缆登陆站的合作伙伴，电缆将接入Sify在当地建设的边缘数据中心，电缆登陆站投资不大但具战略意义，从登陆站连接到谷歌数据中心的投资主要由客户承担 [53][54][55][56] 问题: AI工作负载对数据中心资本支出的影响 [58][60][61] - 为AI工作负载设计的设施，其增量资本支出对公司而言是边际性的，部分由客户资助，自2024年以来投产的数据中心均能承载液冷系统，新增液冷增量成本约每兆瓦130万美元，承担方依合同而定 [58][61] 问题: 数字服务业务实现盈亏平衡的具体路径 [63] - 将通过聚焦云与托管服务、网络托管服务、安全托管服务等两三项服务来加速收入增长，并利用AI Ops能力实现差异化，同时可能对机会规模有限的服务进行资源重组 [63] 问题: 未来资本支出和债务上升情况下的股权稳定性 [65] - 资本需求主要来自数据中心业务，IPO将创造股票货币，首次募集的主要资本应能满足未来2-3年的需求增长，之后可通过增发和QIP等方式筹集增量资金 [65] 问题: IPO对新股发行比例及现有股东的影响 [66] - 新股发行（主要部分）250亿印度卢比，老股出售120亿印度卢比，总规模370亿印度卢比，建议查阅已提交的DRHP以获取受监管的详细信息 [66] 问题: 四个新数据中心设施的位置 [67] - 全部四个均为绿地项目，均位于Rabale园区内 [67] 问题: AI合同的资本回报率与云合同相比 [68] - 目前看到的回报率水平相同，未来是否提高尚待观察 [68] 问题: 安得拉邦边缘数据中心的规模 [69][70] - 维沙卡帕特南的边缘站点设计容量通常为5兆瓦，但公司在当地拥有50英亩的土地分配，可用于未来根据需求增加容量 [69][70]

核心交易与财务影响 - 与CoreWeave签订新增150MW数据中心租赁协议 使Polaris Forge 1园区总关键IT容量达到400MW [1][2] - 新协议使公司总预期合同租赁收入达到约110亿美元 其中70亿美元来自今年5月签署的两份初始租约 [1] - 新增150MW容量将位于园区第三栋建筑 预计2027年实现满负荷运营 [3] 项目建设时间表 - 首期100MW数据中心计划2025年第四季度投入运营 [3] - 第二栋150MW数据中心建筑正在建设中 预计2026年中期投入运营 [3] - 第三栋150MW设施处于规划阶段 [3] 基础设施与技术优势 - Polaris Forge 1园区设计总容量可达1吉瓦 专为高密度计算优化 [4] - 采用专有创新技术 利用可再生能源和北达科他州凉爽气候 实现可持续运营 [4] - 预计30年生命周期内可节省27亿美元运营成本 [4] 战略定位与行业影响 - 园区专门为支持CoreWeave人工智能和高性能计算计划而设计 [2] - 体现公司将区域资源转化为经济机遇的战略 推动社区创新发展 [4] - 通过专用AI工厂园区为新兴技术提供算力支持 将边缘地区打造为创新中心 [5] 公司背景与能力 - 公司2021年成立 总部位于达拉斯 专业设计建造和运营高性能数据中心 [6] - 提供人工智能、云计算、网络和区块链工作负载的托管服务 [6] - 结合超大规模专业经验、专利无水冷却技术和快速部署能力 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一财季收入为7.2301亿印度卢比，同比增长14% [11] - EBITDA为21.11亿印度卢比，同比增长18% [12] - 税前亏损为3.22亿印度卢比，税后亏损为3.88亿印度卢比 [12] - 本季度资本支出为28.74亿印度卢比 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度三大业务收入占比分别为网络服务41%、数据中心托管服务37%、数字IT服务22% [10] - 截至2024年12月，公司通过光纤节点提供服务，自那时起季度环比增长14% [11] - 公司已在全国部署约9473个签约SD - WAN服务点 [11] - 本季度公司新增8.6兆瓦数据中心容量，目前已建成并投入运营的容量为138兆瓦 [11][15][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 印度正进入IT转型新时代，公共和私营企业在技术、云采用和自动化方面的投资步伐空前，政府政策、行业雄心和创新生态系统共同创造了机遇 [7] - 国家项目如“数字印度”“印度人工智能使命”带来了对计算基础设施和数字接入的投资，监管的明确性释放了私人资本进入超大规模数据中心、5G及更先进领域 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成本效率和财政纪律，投资决策着眼于长期价值创造，严格进行风险管理和有效执行 [9] - 公司将可持续性作为基本商业原则，超出监管合规要求 [10] - 未来将深化对支持人工智能工作负载的关注，吸引新一代有前瞻性思维的企业 [12] - 公司提供独特的按需付费托管模式，已获得一些全球关注 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为印度不仅将成为增长市场，还将成为增长引擎，对公司未来发展充满信心 [7][12] - 公司目前的亏损是为构建未来业务能力的有意识权衡 [9] 其他重要信息 - 财报电话会议记录和新闻稿可在公司官网获取，会议重播可通过新闻稿提供的号码或公司官网收听 [4][5] - 财报中部分财务指标为非GAAP指标，公司将在官网提供GAAP指标及非GAAP指标的调整说明 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 已投入运营的数据中心容量及未来12个月的预期容量 - 目前已建成并投入运营的容量为138兆瓦，本季度新增8.6兆瓦 [15][38] - 未来12个月，德里和钦奈的两个绿地数据中心项目已投入使用，每个设计容量为26兆瓦，孟买有两个在建数据中心，每个设计容量为52兆瓦，另一个绿地项目细节待项目进展到一定阶段再讨论 [15][17][39] 问题: 按需付费托管AI模式的工作方式、投资和回报预期 - 公司不购买GPU，客户自带GPU，公司提供按需付费托管模式，按小时、需求、月度、年度等多种方式计费，目前已获得一些全球关注 [20][22] 问题: 何时能看到业务模式产生更多杠杆效应 - 网络和数据中心业务表现良好，数字IT服务业务仍在投入人力构建能力，预计12 - 18个月后开始看到成效 [26] 问题: 数字CC Infinite space是否有IPO计划 - 公司正在评估各种融资渠道，将根据董事会指导确定最佳融资方案和时机，有明确决策后会通知市场 [40] 问题: 数字服务业务的计划及营收持平、亏损增加的原因 - 营收持平是因为业务模式从项目型收入转向年金型收入，亏损增加是由于人力投资，公司将继续发展年金业务，预计未来12 - 18个月亏损将缩小，运营表现将改善 [42][43][45] 问题: 新开业的钦奈数据中心是否开始增加收入 - 文档未提及明确回复 问题: EBITDA利润率何时能扩大到25%左右 - 公司有三个不同资本部署特征的业务，数据中心业务EBITDA利润率接近45%，网络业务约为18%，IT服务业务仍在发展中，当IT服务业务取得进展时，综合EBITDA将得到改善 [55][65] 问题: 今年三个业务板块是否能实现两位数增长 - 这是大家的愿望，但文档未给出明确答复 [57] 问题: 集团综合利润率能否逐步提高 - 公司正在努力实现这一目标，当IT服务业务获得动力时，综合EBITDA将得到改善 [65][66]

财务数据和关键指标变化 - 2023 - 2024财年，公司收入为356.34亿印度卢比，同比增长7%；息税折旧摊销前利润（EBITDA）为67.56亿印度卢比，同比增长7%；税前利润为2.32亿印度卢比，同比下降77%；税后利润为0.49亿印度卢比，同比下降93% [14] - 本财年资本支出为123.77亿印度卢比，年末现金余额为58.35亿印度卢比 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023 - 2024财年，数据中心托管服务收入同比增长9%，数字服务收入同比下降1%，网络中心服务收入同比增长10%；各业务收入占比分别为数据中心托管服务31%、数字服务28%、网络服务41% [12] - 截至2024年3月31日，公司通过全国1033个光纤节点提供服务，较去年同期增长16%；已部署7835个合同LDR和服务点 [13] - 本财年末，公司在硅谷地区的初创企业累计投资722万美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资理念包括将数据中心扩展到新地点、增加现有设施容量、加强网络基础设施和云互联；同时注重人员、能力和竞争力的扩展，以实现创新和效率，并保持成本效益和财政审慎 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 印度的潜力持续吸引国际商业领袖关注，这对公司业务环境产生积极影响，吸引投资并促进合作，公司将在印度的发展中发挥核心作用 [9] - 企业推进数字化转型和数字化目标，客户体验、业务连续性、网络安全、应用现代化和人工智能赋能是推动企业重新调整数字架构的关键催化剂 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 提出配股发行而非其他形式资本的理由 - 配股发行的目标是为数据中心的扩张和数字服务业务的增长提供资金，同时也是因为公司在纳斯达克上市25周年，借此机会让现有股东参与下一阶段的增长 [19] 问题: 本财年预计资本支出 - 预计资本支出与过去两年平均水平相当，约为140亿印度卢比 [20] 问题: 数据中心的发展规划 - 2025财年，诺伊达和金奈的两个新建项目将投入使用；2026财年，孟买和另一个城市将增加额外容量，目前正处于设计和规划的早期阶段 [21] 问题: 现有数据中心容量及规划新增容量 - 现有IT电力容量约为120兆瓦；今年将投入使用的两个新设施设计容量均为26兆瓦，这些容量将在未来两年分阶段投入运营 [22] 问题: 孟买5号楼的运营情况 - 该设施容量为38兆瓦，到2025年3月财年末，近三分之二的容量将被完全占用，其余部分将在次年占用 [23] 问题: 本季度网络服务增长较强的原因及是否可持续 - 网络业务表现较为自然，第四季度相对较好；公司将继续投资扩展网络基础设施，因为边缘数据中心将在国内发挥作用 [24] 问题: 数字服务收入同比下降的原因 - 市场前景良好，与客户的合作正在加深，公司继续投资提升人员能力，预计在可预见的未来将看到成果 [25] 问题: 数字服务类别中各业务的构成变化 - 集成服务项目较过去减少，但云和网络托管服务继续扩大规模 [26] 问题: 数据隐私法的实施情况 - 数据隐私法已颁布，但规则尚未发布，很可能在新政府成立后生效 [28] 问题: 数据隐私法对业务的影响 - 印度数据中心和网络的增长独立于数据隐私法，人工智能和机器学习活动以及印度企业的数字化项目是更大的需求驱动因素，监管支持不会产生巨大影响 [29]