市场整体展望 - 市场分析师对即将到来的一周持"适度看涨"展望，但宏观经济不确定性和板块轮动继续扰乱市场情绪 [1][11] - 截至2025年11月14日周五，主要股指收低：标普500指数报6,737.49点，下跌1.66%；纳斯达克指数报22,870.36点，下跌2.29%；道琼斯指数报47,457.22点，下跌1.65% [3][11] 英伟达财报焦点 - 英伟达作为人工智能和半导体行业的龙头企业，其财报被视为对整个科技板块的市场公投 [2][11] - 分析师预计英伟达营收将达到549亿美元，同比增长56.4%，主要受AI基础设施和数据中心硬件持续需求的推动 [4][11] - 股票期权市场预计该事件将引发巨大波动，反映出英伟达的业绩和指引可能对个股芯片股乃至标普500指数产生巨大影响 [4][11] - 华尔街共识预测基于券商评论和近期季度表现，暗示英伟达可能再次超出预期 [5][11] - 强劲的财报可能重燃"AI多头交易"，而若未达预期则可能引发新一轮抛售，导致股市周度下跌 [5][12] 宏观经济数据发布 - 本周将首次发布政府停摆后经过验证的经济数据，包括帝国制造业指数、工业产出、新屋开工和失业救济金申请 [6][11] - 政府停摆的干扰使得交易员和政策制定者难以评估美国经济的真实状况，引发了市场不确定性和波动 [8][11] - 可靠的数据发布预计将澄清通胀、就业和增长趋势，并可能影响美联储政策以及近期市场预测 [12] 美联储政策动向 - 美联储将于周三公布10月会议纪要，此次发布备受期待，因央行上月决定降息25个基点并将在12月停止资产负债表缩减计划 [8][12] - 会议纪要将揭示政策制定者在缺乏新经济数据时期关于通胀和劳动力市场疲软的辩论 [9][12] - 美联储官员对进一步降息持谨慎态度，12月降息概率已从10月初的近乎确定降至11月中旬的低于50% [12] 行业板块轮动 - 资金轮动至防御性板块（医疗保健、能源、必需消费品）表明对科技和AI动能的信心减弱 [10][12] - 如果英伟达财报令人失望或经济数据未达预期，这种轮动可能会持续 [10][12] 其他重要公司财报 - 本周多家公司将发布财报，包括家得宝、塔吉特、沃尔玛、百度以及劳氏 [11]

核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 GAAP收入达28 9亿美元 超出分析师预期的26 8亿美元 非GAAP调整后每股收益为1 39美元 高于预期的1 24美元 同比分别增长21%和54% [1][5] - 公司上调2025年全年指引 预计收入为115 5亿美元 非GAAP调整后每股收益为5 50美元 非GAAP自由现金流为4亿美元 [13] - 连接与云解决方案(CCS)部门表现突出 收入达20 7亿美元 同比增长28% 其中硬件平台解决方案(HPS)收入约12亿美元 同比增长82% [6] - 先进技术解决方案(ATS)部门收入增长7%至8 2亿美元 利润率提升至5 3% 主要得益于退出低利润航空航天与国防项目 [7] 财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入28 9亿美元 同比增长21% 非GAAP调整后每股收益1 39美元 同比增长54% [1][5] - 非GAAP调整后营业利润率达7 4% 创公司纪录 同比提升1 1个百分点 [2][5] - 非GAAP自由现金流1 199亿美元 同比增长82 8% 运营现金流(GAAP)为1 524亿美元 [2][8] - 公司总资产62 4亿美元 现金储备3 138亿美元 期间回购股票4000万美元 [8] 业务部门表现 - 连接与云解决方案(CCS)部门收入20 7亿美元 同比增长28% 部门利润率提升至8 3% 主要受益于数据中心硬件需求增长 [6] - 硬件平台解决方案(HPS)收入约12亿美元 同比增长82% 主要受人工智能和机器学习应用网络交换机需求推动 [6][9] - 先进技术解决方案(ATS)部门收入8 2亿美元 同比增长7% 利润率提升至5 3% 得益于退出低利润项目 [7] 产品与技术 - 公司HPS产品主要包括数据中心硬件 如400G和800G网络交换机 预计800G交换机将占2025财年交换机销量一半以上 [9] - 公司获得新800G光模块生产项目 预计下半年开始量产 并正在开发下一代1 6T交换机 [10] - 公司战略聚焦高利润资本设备 工业和健康科技项目 同时退出低利润航空航天与国防项目 [10] 客户与市场 - 前十大客户占2024年收入的73% 其中两大客户分别占28%和11% [11] - 收购NCS Global有助于扩展高利润服务 增强全产品生命周期支持能力 [11] - 公司在光学和机架系统领域获得新设计订单 并具备全球生产基地转移能力以应对贸易政策变化 [12] 未来展望 - 2025年第三季度收入指引28 75-31 25亿美元 非GAAP调整后每股收益1 37-1 53美元 非GAAP营业利润率7 4% [13] - 2025年全年收入指引上调至115 5亿美元 非GAAP调整后每股收益5 50美元 非GAAP自由现金流4亿美元 [13] - 未来需关注大客户集中度 云服务商资本支出变化 ATS部门稳定性及网络产品创新进展 [14]

文章核心观点 - 英伟达和高通近期表现不佳但有企稳迹象，二季度投资机会值得关注，激进型投资者可考虑英伟达，价值型投资者可考虑高通 [1][10][11] 英伟达情况 - 周三股价109美元，较1月历史高点下跌近30%，股价似形成双底形态，暗示看涨反转 [2] - 2月底财报显示公司营收创历史新高，同比增长近80%，前瞻性指引超预期，表明AI芯片和数据中心硬件需求强劲 [4] - 分析师维持看涨，威廉·布莱尔和康托·菲茨杰拉德近几周重申买入评级，康托目标价220美元，较周三水平有100%上涨空间 [5] - 目前市盈率38，远高于同行，对不想高价投资芯片行业的投资者是重要考量因素 [6] 高通情况 - 股价较去年6月高点下跌超30%，近几周表现出韧性，在150美元的多年支撑线企稳，技术基础或推动股价上涨 [7] - 两个月前财报超预期，随后股息增加，2月基准重申买入评级，目标价240美元，较当前水平有55%上涨空间，但近期缺乏新的分析师评级更新 [8] - 市盈率仅16，相比英伟达的38和AMD的114，显得非常便宜，对价值投资者或风险厌恶者有吸引力 [9]