核心观点 - 公司2025年第二季度业绩超预期 GAAP收入达28 9亿美元 超出分析师预期的26 8亿美元 非GAAP调整后每股收益为1 39美元 高于预期的1 24美元 同比分别增长21%和54% [1][5] - 公司上调2025年全年指引 预计收入为115 5亿美元 非GAAP调整后每股收益为5 50美元 非GAAP自由现金流为4亿美元 [13] - 连接与云解决方案(CCS)部门表现突出 收入达20 7亿美元 同比增长28% 其中硬件平台解决方案(HPS)收入约12亿美元 同比增长82% [6] - 先进技术解决方案(ATS)部门收入增长7%至8 2亿美元 利润率提升至5 3% 主要得益于退出低利润航空航天与国防项目 [7] 财务表现 - 2025年第二季度GAAP收入28 9亿美元 同比增长21% 非GAAP调整后每股收益1 39美元 同比增长54% [1][5] - 非GAAP调整后营业利润率达7 4% 创公司纪录 同比提升1 1个百分点 [2][5] - 非GAAP自由现金流1 199亿美元 同比增长82 8% 运营现金流(GAAP)为1 524亿美元 [2][8] - 公司总资产62 4亿美元 现金储备3 138亿美元 期间回购股票4000万美元 [8] 业务部门表现 - 连接与云解决方案(CCS)部门收入20 7亿美元 同比增长28% 部门利润率提升至8 3% 主要受益于数据中心硬件需求增长 [6] - 硬件平台解决方案(HPS)收入约12亿美元 同比增长82% 主要受人工智能和机器学习应用网络交换机需求推动 [6][9] - 先进技术解决方案(ATS)部门收入8 2亿美元 同比增长7% 利润率提升至5 3% 得益于退出低利润项目 [7] 产品与技术 - 公司HPS产品主要包括数据中心硬件 如400G和800G网络交换机 预计800G交换机将占2025财年交换机销量一半以上 [9] - 公司获得新800G光模块生产项目 预计下半年开始量产 并正在开发下一代1 6T交换机 [10] - 公司战略聚焦高利润资本设备 工业和健康科技项目 同时退出低利润航空航天与国防项目 [10] 客户与市场 - 前十大客户占2024年收入的73% 其中两大客户分别占28%和11% [11] - 收购NCS Global有助于扩展高利润服务 增强全产品生命周期支持能力 [11] - 公司在光学和机架系统领域获得新设计订单 并具备全球生产基地转移能力以应对贸易政策变化 [12] 未来展望 - 2025年第三季度收入指引28 75-31 25亿美元 非GAAP调整后每股收益1 37-1 53美元 非GAAP营业利润率7 4% [13] - 2025年全年收入指引上调至115 5亿美元 非GAAP调整后每股收益5 50美元 非GAAP自由现金流4亿美元 [13] - 未来需关注大客户集中度 云服务商资本支出变化 ATS部门稳定性及网络产品创新进展 [14]

文章核心观点 - 英伟达和高通近期表现不佳但有企稳迹象，二季度投资机会值得关注，激进型投资者可考虑英伟达，价值型投资者可考虑高通 [1][10][11] 英伟达情况 - 周三股价109美元，较1月历史高点下跌近30%，股价似形成双底形态，暗示看涨反转 [2] - 2月底财报显示公司营收创历史新高，同比增长近80%，前瞻性指引超预期，表明AI芯片和数据中心硬件需求强劲 [4] - 分析师维持看涨，威廉·布莱尔和康托·菲茨杰拉德近几周重申买入评级，康托目标价220美元，较周三水平有100%上涨空间 [5] - 目前市盈率38，远高于同行，对不想高价投资芯片行业的投资者是重要考量因素 [6] 高通情况 - 股价较去年6月高点下跌超30%，近几周表现出韧性，在150美元的多年支撑线企稳，技术基础或推动股价上涨 [7] - 两个月前财报超预期，随后股息增加，2月基准重申买入评级，目标价240美元，较当前水平有55%上涨空间，但近期缺乏新的分析师评级更新 [8] - 市盈率仅16，相比英伟达的38和AMD的114，显得非常便宜，对价值投资者或风险厌恶者有吸引力 [9]