AI服务器业务表现与展望 - 2026财年第三季度AI服务器订单额达到创纪录的123亿美元，年初至今订单额达创纪录的300亿美元[1] - 第三季度AI服务器出货额为56亿美元，年初至今出货额为156亿美元，积压订单创纪录达184亿美元[1] - 第四季度AI服务器出货量预计约94亿美元，推动全年出货量达到约250亿美元，同比增长超150%[1] - 未来5个季度的项目储备持续增长，且倍数于当前184亿美元的积压订单[1][7] - AI服务器客户群体持续扩大，覆盖新兴云服务商、二级云服务提供商及主权国家客户[1][7] 财务业绩与指引 - 第四季度营收预计310亿至320亿美元，非GAAP每股收益预计中点3.50美元，同比增长31%[1] - 2026财年全年营收指引1112-1122亿美元，中值增长17%，每股收益9.92美元，增长22%[1] - 2027财年初步展望积极，公司对AI业务抱有坚定信念，确信能通过多重杠杆推动每股收益增长[2] - ISG部门第三季度营业利润率环比提升350个基点至12.4%[8] 盈利能力与成本管理 - AI服务器利润率已恢复至中个位数区间（5%附近），预计将维持这一水平[6] - 公司通过调整配置、优化组合及利用直销模式优势来管理成本上升压力[3][10] - 在成本应对方面，通常90天内能回收约2/3的上涨成本，当前采取非常规措施实现优于历史水平的成本回收表现[7] - 第四季度业绩将重点聚焦Dell自有IP存储业务以提升产品组合与利润率，加速传统服务器业务增长[9] 产品与市场策略 - 订单结构明显向GB300转移，主权国家和企业级客户的项目储备持续增长[4] - 公司坚定转向Dell自有IP存储，提升了在营收中的占比并持续改善利润率[12] - PC市场基于Windows 11转型和AI PC等新因素保持乐观，约15亿台安装基数中有10亿台存在换机潜力[6] - 通过推广Dell Pro Essential和教育类产品深耕商用市场，消费业务三年来首次重回增长轨道[14] 供应链与竞争优势 - 公司差异化优势在于机架级整体解决方案，能快速、大规模交付复杂方案并确保99%以上正常运行时间[4] - 依托直销模式获取需求信号、与存储厂商的长期产能协议以及灵活的定价策略管理供应链挑战[7][10] - 尽管年初至今AI需求激增超190亿美元，库存价值环比下降约3亿美元，证明供应链采购流程有效运作[13] - 在面临零部件短缺时，基于稀缺性价值进行定价，供应短缺反而强化了定价能力[10]