苹果AI战略布局 - 公司执行长库克强调AI为"当代最具变革性技术"，正大幅增加投资并将AI技术全面整合至装置、平台等层面 [1] - 公司今年已收购七家企业，对能加速技术路线图的AI并购持开放态度 [1] - 财务长帕雷克表示AI相关投资推动资本支出显著成长，采用混合策略投资数据中心并利用第三方基础设施 [1] 供应链合作与产能扩张 - 公司计划明年底前与鸿海合作在德州休士顿打造一座占地25万平方英尺的AI服务器组装厂 [1] - 该工厂将供应驱动AI平台的资料中心 [1] - 鸿海助力公司在美国打造AI服务器组装厂，业界看好将受惠于公司AI大商机 [1] 产品与技术发展 - 业界预期未来iPhone的AI功能只会有增无减 [1] - AI服务器需求将随公司AI布局而水涨船高 [1] - 公司正全面整合AI技术至装置和平台层面 [1]

公司概况 - 报告研究的具体公司为Super X AI Technology（SUXP US），是一家总部位于新加坡的高科技企业，专注于人工智能基础设施解决方案 [2] - 公司通过全资子公司SuperX Industries Pte Ltd和SuperX AI Pte Ltd提供高性能AI服务器、高压直流系统、高密度液冷解决方案及端到端服务 [2] - 2025年6月公司从Junee Limited更名为SuperX，转型为一体化AI基础设施解决方案提供商 [2] 公司优势 - 公司美元市值为5 12亿美元，已发行股本2216 99万股，52周股价区间为2 75-29 64美元，每股净现值为0 5367美元 [3] - 提供高效能AI服务器、HVDC系统及密集液冷解决方案，端到端服务覆盖方案设计、产品结合、运作与维护 [3] - 新任首席技术官Kenny Sng拥有20年企业技术经验，曾任英特尔新加坡和马来西亚首席技术官 [3] - 2025年7月计划在日本三重县津市建立首个区域供应中心，占地2408平方米，年产能1万台高效AI服务器 [3] 投资看点 - AI服务器、HVDC系统、液冷解决方案及AI云服务能满足人工智能基础设施需求，端到端商业模式推动长期发展 [4] - 技术团队整合全球顶尖硬件开发高效AI解决方案，日本供应中心依托当地精密制造确保产品质量 [4] - 日本供应中心位于AI计算走廊，靠近大阪和名古屋经济区，缩短交付周期并提升供应链稳定性 [4] 股价信息 - 行业为电子，当前股价为23 21美元 [5]

Meta Platforms (META) 分析 - Meta Platforms 25Q2总收入475.2亿美元，同比增长21.6%，超出预期440亿美元[6] - 广告收入465.6亿美元，同比增长21.5%，AI推荐系统使Facebook用户时长增加5%，Instagram增加6%[7] - Reality Labs收入3.7亿美元，同比增长4.8%，但经营亏损45.3亿美元[6] - 公司预计25Q3总收入475-505亿美元，中值同比增长21%[6] - 目标价880美元，较当前股价有26.58%上行空间，买入评级[8] Super X AI Technology (SUPX) 分析 - Super X AI Technology专注于AI基础设施解决方案，包括高性能服务器和液冷系统[15] - 公司计划在日本建立区域供应中心，年产能1万台高效AI服务器[16] - 新任CTO Kenny Sng拥有20年行业经验，曾任职英特尔新加坡和马来西亚[16] 市场评级变化 - Meta目标价从740美元上调至880美元，涨幅19%，2025年EPS预测从25.2美元上调至28美元[2]

基金概况 - 淳厚时代优选混合A（基金代码：014235）是淳厚基金旗下的一只混合型基金，成立于2022年1月27日 [1] - 现任基金经理陈印自2025年7月12日起任职，总管理规模达0.16亿元 [1] - 基金投资策略为挖掘符合时代背景的具备可持续竞争优势的公司，实现长期稳定增值 [1] - 截至2025年7月30日，近一年回报达21.87%，跑赢比较基准增长率（21.68%） [1] - 近三年基金最大回撤为39.43% [1] - 2024年年度报告显示机构持有人比例为13.28% [1] 鹏鼎控股调研信息 - 2025年7月16日至17日，淳厚基金对鹏鼎控股进行了调研 [1] - 公司在AI服务器领域产能布局包括大陆淮安园区和泰国园区 [2] - 泰国园区第一期项目已建成，正在进行客户认证及打样，预计下半年小批量投产 [2] - 泰国与大陆园区生产成本差异需等正式量产后评估 [2] - 2025年资本开支主要投向泰国园区、软板扩充、淮安三园区高阶HDI及SLP项目 [2] - 新产能投放周期在有厂房条件下约需半年 [2] - 光模块领域2024年下半年已通过客户认证并小批量投产，正在拓展新客户 [2]

AI股票投资现状 - 多数大型AI股票股息率低于1%，投资者需在成长性和股息收益间做选择 [1] - 纳斯达克100指数接近2021年峰值，部分AI股因高估值出现回调 [1] - 美联储降息压力叠加市场趋势，促使华尔街寻找风险回报更优的AI标的 [1] 威世科技(VSH) - 全球最大分立半导体和无源元件纯制造商之一，产品应用于AI服务器等关键领域 [1] - 2024年Q4订单出货比九季度来首次大于1，AI服务器和智能电网项目推动增长 [2] - 2025年Q1毛利率降至19%，预计下半年改善，Q2收入环比增长6%至7.6亿美元 [2] - 当前市盈率15倍(2026预期)，市销率0.8倍，股息率2.32% [2] 博思艾伦(BAH) - 98%收入来自联邦政府，国防情报服务与Palantir业务相似 [3] - 因特朗普政府DOGE计划股价较2024年11月峰值下跌41.6%，裁员7%但合同削减幅度低于预期 [3] - 未完成订单380亿美元(同比+11%)，DOGE计划影响消退后预计股价回升 [3] - 2025财年营收增长12.36%，EBITDA增长17.83%，2026财年营收预计增长0-4% [3] - 2026年Q1 EPS超预期1.4%，营收低于预期0.5%，市盈率13倍(历史中位数21倍) [4] - 股息率2.03%，过去12个月回购收益率6.3% [4] 联想(LNVGY) - AI PC热销，ISG部门收入同比+63%至150亿美元，AI服务器搭载NVIDIA H100和AMD MI300 GPU [6] - 2025财年总营收同比+21.48%，净利润同比+37.01%，研发投入166亿元(同比+13%) [6] - 研发人员占比27.8%(同比+1.6个百分点)，预期市盈率低于12倍，股息率3.69% [7]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [7] 报告的核心观点 - AI应用普及推动新一轮数据中心建设浪潮 2024 - 2027年国内新增数据中心整体功率3年CAGR为37.0% 带来液冷、HVDC、服务器电源等配套设备投资机遇 [4] 根据相关目录分别总结 1. AI推动数据中心建设新一轮浪潮 1.1我国数据中心整体规模持续增长 - 2024年我国在用数据中心标准机架数超900万架 同比增超11% 在用数据中心PUE值近年持续下降 2023年约为1.48 [17] - 2024年智能算力建设需求驱动相关上市公司收入提升 液冷、HVDC、AI服务器等环节收入增速大幅提升 UPS等环节增速未明显增长 [20] - 预计2024 - 2027年国内数据中心总功率分别为35.5GW、43.5GW、54.5GW和68.8GW 新增功率分别为5.6GW、7.9GW、11.0GW和14.3GW 新增功率3年CAGR为37.0% [24] 1.2 AI数据中心构成主要增量 - 2024年中国服务器出货量约455万台 同比基本持平 AI服务器出货量约42.1万台 同比增19% 约占总服务器出货量的9.3% [27][28] - 推理型服务器或成市场主流产品 未来更多AI应用或从模型训练转向实际推理应用 [30] - IDC预计2023 - 2028年中国智能算力5年复合增长率达46.2% 通用算力5年复合增长率达18.8% [35] - 全球数据中心功率增长预计主要由AI数据中心推动 2024年全球AI数据中心新增功率约占50% 未来几年有望超85% 2024年美国数据中心功率净增量或全由AI数据中心贡献 [38] - 2024年我国智算中心功率规模约2016MW 净增1125MW 新增功率同比增约174% 占全部数据中心新增功率约20% 渗透率有望快速提升 [42] 1.3 数据中心建设主体多样化分布 - 截至2024年10月 超50%智算项目由互联网及云厂商、基础电信运营商投资建设 各级政府打造公共智算中心平台 AI企业建设AI集群 [44] - 互联网在我国算力终端应用结构中占主导 2023年通用算力和智能算力领域占比分别为38.6%和52.3% 服务业、政府等行业也占较大份额 [47] 2. 多行业需求共振提升算力基建空间 2.1互联网资本开支增长方兴未艾 - 2025Q1阿里巴巴及腾讯资本开支合计约521亿元 同比增约112% 国内互联网厂商或处算力基建投资初期 [51] - 2025Q1微软、谷歌、Meta、亚马逊四大海外云厂商资本开支合计约719亿美元 同比增约62% [52] 2.2运营商算力投资持续增长 - 2024年三大运营商算力相关投入合计约859亿元 同比增25% 2025年中国电信、中国联通算力开支预计分别同比增22%、28% 中国移动预计持平 [54] 2.3 IDC厂商加大项目建设与资源储备 - 中国算力中心服务商运营规模达14.2GW 同比增11% [62] - 2024年5家重点IDC企业合计资本开支约172亿元 同比增17.8% 2025Q1合计约77亿元 同比增76.8% [63] 2.4金融领域需求稳健增长 - AI大模型在银行多领域开展应用 有望驱动金融机构加大算力投入 [66] - 2024年9家银行合计金融科技投入1530亿元 同比降0.12% 四大行中工商银行、中国银行、农业银行、建设银行投入分别同比+4.7%/+6.3%/+0.5%/-2.4% 算力相关投入有望持续增长 [67][69] 2.5政务专属云需求进一步推动建设 - 2024年中国政务云整体市场规模939.4亿元 同比增18.4% 政务专属云、公有云、运营服务市场规模同比分别增19.0%、12.2%、26.1% 政府数据中心建设需求提升 [73] 2.6国内AI数据中心建设有望高速增长 - 预计2025年国内AI数据中心功率新增3.6GW 同比增约220% 2027年新增9.9GW [75] 3. 投资建议：关注各环节领军企业 - 建议关注液冷环节英维克、申菱环境、同飞股份等 HVDC环节科华数据、科士达、盛弘股份等 以及服务器电源产业链相关标的 [13][79]

战略联盟合作 - 鸿海与东元电机通过换股方式建立战略联盟 标志着两家公司在关键业务领域的深度合作迈出实质性一步 [1] - 根据换股方案 鸿海将持有东元电机10%股份 东元电机将持有鸿海约0.519%股份 通过发行新股方式进行 [1] - 市场此前对双方停牌举动高度猜测 普遍预期有重大合作 最终确认联盟将专注于AI服务器业务 [1] 业务协同与竞争力 - 鸿海在AI服务器领域具备深厚研发与制造实力 东元电机在电机、驱动系统及工业自动化方面拥有领先技术 [1] - 双方强强联手 有望在AI服务器市场形成更强大竞争力 [1] 市场反应 - 鸿海旗下鸿华先进股价表现抢眼 盘中一度强涨逾9% 暂报44.2元 [1]

定增计划与募投项目 - 公司近期回复上交所针对19.22亿元定增计划的审核问询函 [1] - 募投项目中智算中心建设拟投入11亿元 占比57.34% [1] - AI服务器采购单价区间达20-230万元/台 价差幅度较大 主因性能分级 [1] 监管关注与采购机制 - 上交所问询函关注核心设备采购价格波动和毛利率变化 [1] - 监管直指是否建立供应商锁定机制 公司未明确回应 仅表示参考历史采购价及市场水平 [1] 智算业务经营表现 - 智算业务2024年营收达2.69亿元 2025年一季度同比增长972% [1] - 在手订单规模达35亿元 [1] - 毛利率从2023年45.83%下滑至2025年一季度36.88% 主因新客户金山云项目调试期成本错配 [1]

公司业绩表现 - 仕佳光子2025年上半年营业收入9.93亿元，同比增长121.12%，净利润2.17亿元，同比增长1712%，扣非净利润2.14亿元，同比增长12667.42%，经营活动现金流量净额1115.89万元，同比增长158.09% [1] - 威尔高预计2025年上半年净利润4300万元—5000万元，同比增长12.55%—30.87% [1] - 华勤技术预计上半年营业收入830亿元到840亿元，同比增长110.7%到113.2%，净利润18.7亿元到19.0亿元，同比增长44.8%到47.2% [2] - 工业富联预计上半年归母净利润119.58亿—121.58亿元，同比上升36.84%—39.12%，第二季度归母净利润67.27亿—69.27亿元，同比上升47.72%—52.11% [3] 业绩增长驱动因素 - 仕佳光子业绩增长主要受人工智能发展驱动，数通市场快速增长，光芯片和器件、室内光缆和线缆高分子材料三类业务订单增长，同时运营管控能力提升，产品良率提高 [1] - 威尔高业绩预增受益于人工智能市场对印制电路板的增量需求及海外新客户拓展，厚铜板产品升级迭代、高多层、高厚铜、埋铜块HDI技术突破，泰国新工厂运行稳定 [1][2] - 华勤技术业绩增长源于全球数字化转型、人工智能爆发推动行业景气度提升，智能终端、高性能计算、汽车及工业、AIoT等领域发展 [2] - 工业富联业绩增长主要得益于AI相关业务爆发，第二季度AI服务器营收同比增长超过60%，800G交换机营收达2024全年的3倍，AI数据中心Hyper-scale AI机柜产品需求增加 [3] 行业前景 - 中国人工智能产业将迎来爆发式增长，增速领跑全球，未来10年呈现显著增长趋势 [3] - 中国人工智能产业规模预计从2025年3985亿元增长至2035年17295亿元，复合年增长率15.6%，2030年预计突破1万亿元 [3] 公司战略与布局 - 仕佳光子持续提高运营管控能力，加强降本增效工作，提高产品竞争力 [1] - 威尔高泰国新工厂运行逐渐稳定，成本得到有效控制、良率改善 [2] - 华勤技术依托"3+N+3"智能产品大平台战略及全球化产业布局，积累研发设计能力、高效供应链平台、全球多元化智能制造能力 [2] - 工业富联AI服务器营业收入较去年同期增长超过60%，云服务商服务器营业收入较去年同期成长超过1.5倍 [3]

华泰证券AI金融创新论坛核心观点 - 华泰证券举办"数智跃迁 生态共创"科技金融创新论坛 探讨AI与金融业务场景深度融合路径 公司已落地"泰为"大模型平台体系 包含异构算力 大模型运营管理和应用开发三大模块 在投研 投行等场景取得突破 [1] - 大模型发展进入与产业深度融合新阶段 华泰证券积极探索以AI思维重塑业务场景 利用场景和数据资源优势提升智能化客户服务能力 [1] AI技术范式演变 - AI发展范式正从自监督预训练转向强化学习后训练 使模型具备举一反三能力 量化投资领域从人工建模转向AI建模 算法自主生产算法可成倍提高金融模型研发效率 [3] - 端到端量化策略建模直接实现原始数据到交易仓位预测 规避传统多因子模型误差累计 因子研发周期长等局限 通用底座预训练大模型可实现低成本跨市场策略迁移 [3] AI Agent在金融场景的应用 - AI赋能模式从"人+智能助理"向"人+多智能体"演进 智能体开始承担关键工作 端到端投顾服务Agent体系实现客户服务素材自动生成分发 [5] - AI Agent与平台化核心系统结合是融入金融机构核心业务的基本路径 将引发技术厂商与金融机构商业模式转变 从成本定价转向价值产出定价 [6] - 万得数百项AI应用已落地金融机构日常工作流 数据治理结构需适应AI语义化 金融机构与科技公司需开放合作推动业务转型 [5] 自动驾驶领域发展 - 货运卡车自动驾驶无人化可节约每车每年20-30万元人力成本 L4自动驾驶编队车队已在内蒙古 新疆运行 未来驱动力来自世界模型和强化学习 [9] - 自动驾驶企业致力于将模型升级至全无人化阶段 通过VLA技术引入思维链 使车端模型具备基本推理能力 世界模型及仿真数据将成为刚需模块 [9] - 预计到2030年 辅助驾驶系统有望达到人类普通司机水平 [9] AI产业发展趋势 - AI产业进入Token增长驱动新阶段 AI服务器有望取代智能手机成为最大科技硬件品类 需关注技术迭代带来的量价齐升机会 [11] - 生成式AI在B端软件应用领先C端 机器人的真正成熟还需时日 中国作为美国外唯一具备完整AI产业链国家 在物理AI具比较优势 [11]