人工智能市场增长前景 - 人工智能市场近年来迅速扩张，复杂的AI聊天机器人锁定了数亿用户，这一长期趋势正推动更多公司升级其AI基础设施并将更多AI应用集成到业务中 [1] - 根据Grand View Research，人工智能市场在2026年至2033年间将以30.6%的复合年增长率持续扩张 [2] 英伟达的投资逻辑 - 英伟达生产全球超过90%的独立GPU，其GPU擅长处理并行任务，非常适用于复杂的图形、机器学习和AI应用 [4] - 公司收入重心已从游戏PC转向高端数据中心GPU，全球领先的AI软件公司，包括微软、Meta和Alphabet的谷歌，正花费数十亿美元购买这些数据中心GPU [5] - 公司通过其专有的CUDA编程平台及其他优化服务锁定客户，该生态系统的粘性拓宽了其护城河，并通过持续推出更小、更密集、更节能的芯片架构（如图灵、安培、霍珀、布莱克威尔）来巩固其先发优势 [6] - 从2025财年（截至今年1月）到2028财年，分析师预计其营收和每股收益的复合年增长率将分别达到47%和45%，对于一只市盈率（基于明年预期收益）为27倍的股票而言，这是惊人的增长率 [7] 微软的投资逻辑 - 在过去十年中，微软在萨提亚·纳德拉的领导下进行了“移动为先，云为先”的转型，将Office桌面软件转变为基于云的服务和移动应用，并将Azure扩展为全球第二大云基础设施平台 [10] - 公司将其Windows操作系统转变为云、移动和AI服务的中心枢纽，并通过重大收购扩展了Xbox游戏部门，并推出了新的Surface设备 [10]

公司市场地位与业务表现 - 公司是蓬勃发展的AI市场的关键企业，也是该市场的风向标，是数据中心用于处理复杂AI任务的独立GPU的领先生产商，包括OpenAI、微软和Meta Platforms在内的全球顶级AI公司均使用其芯片来驱动最新的AI应用[1] - 公司在离散GPU市场占据超过90%的份额，其AI GPU被广泛认为是AI应用领域的“最佳”芯片，并通过其专有的CUDA编程平台巩固了这一主导地位[5] - 在过去五年中，公司股价上涨约1230%，从2020财年到2025财年，年收入以64%的复合年增长率从109亿美元增长至1305亿美元，调整后毛利率从62.5%扩大至75.5%，调整后净利润以83%的复合年增长率从36亿美元增长至743亿美元[2] - 惊人的增长率使公司成为全球市值最高的企业，达到4.41万亿美元[3] 增长前景与竞争优势 - 预计从2025年到2035年，全球AI市场将以31.5%的复合年增长率扩张，源于更多公司开发新的AI产品和服务[4] - 分析師预计从2025财年到2028财年，公司收入和每股收益均将以36%的复合年增长率增长，股价为183美元时，对应明年预期收益的市盈率为30倍，估值相对合理[7] - 公司顶级的Blackwell GPU在数据中心市场面临AMD更便宜的Instinct MI300X GPU的竞争，但Blackwell芯片在处理大多数大规模AI和高性能计算工作负载方面仍优于MI300X[6] - 公司通过与亚马逊AWS、微软Azure和Alphabet谷歌云等顶级客户建立稳固的战略合作伙伴关系，锁定客户并拓宽其护城河，以应对AMD和其他潜在竞争对手[6] 面临的挑战与风险 - 美国监管机构已于2023年底禁止公司向中国运送顶级A800和H800数据中心GPU，并在今年8月将禁令扩大至包括其性能较低的H20变体芯片，随后中国监管机构在9月禁止本国公司购买公司芯片，这将显著减少公司对华销售额，中国收入在2024财年和2025财年分别约占其总收入的17%和13%[9] - 包括甲骨文和OpenAI在内的一些顶级客户近期与AMD达成了新的AI基础设施协议，这表明部分AI公司渴望遏制对公司的依赖，使用其他类型的芯片实现AI基础设施多元化，并通过AMD更具成本效益的芯片降低长期开支[10] - AI市场的飞速增长可能因更严格的政府监管而受到抑制，监管涉及版权材料使用、取代人类员工以及隐私问题，若更严格的监管与广泛的经济放缓同时发生，大型AI公司可能会减少其激进的GPU采购[11][12]